跨境擔保之國家風險化解術

文/王京京 張冰文 編輯/王莉

跨境擔保之國家風險化解術

文/王京京 張冰文 編輯/王莉

近年，隨著境外工程承包項下的跨境擔保業務的快速增長，對相關業務進行風險分析需要綜合考量的因素也更趨復雜。

近年來，隨著“走出去”及“一帶一路”倡議的落實深化，中資企業年對外工程承包的營業額和新簽合同額屢創新高。依托良好的政策和市場機遇，商業銀行在境外工程承包項下的跨境擔保業務也得以快速增長，成為銀行國際業務中的拳頭產品。同時，隨著中資企業跨境產能合作方式的轉型升級，除傳統的履約、預付款、留置金、質量維修等非融資類保函外，圍繞境外工程承包項目“建營一體化”、投融結合等新的行業模式，項目項下的股東出資擔保、項目貸款風險回購擔保、承包商建設期流動資金貸款擔保等融資性保函的新品種、新應用也不斷出現?？梢哉f，擔保業務已貫穿于項目投標、籌融資、建設、運營以及質保的全周期。因此，對擔保業務的風險分析需要綜合考量的因素也更加復雜，包括國家風險、籌融資風險、項目業主的信用風險、承包商的履約風險、合同與保函條款風險、環保及自然災害風險等眾多方面。本文將結合近一時期在銀行實務中暴露的一些問題，對境外工程承包項目項下跨境擔保業務的國家風險進行簡要分析，并提出一些風險防范措施和建議。

國家風險概覽

政治外交環境

筆者所在的工商銀行北京分行，自開辦跨境擔保業務以來，已受理了超過140個國家和地區的境外工程承包項下的跨境擔保業務。近兩年業務需求主要分布在東南亞的印度尼西亞、馬來西亞、泰國，南亞的巴基斯坦、孟加拉、斯里蘭卡，西亞北非的埃及、沙特阿拉伯、土耳其，中東歐的波蘭，中亞的哈薩克斯坦。除“一帶一路”相關國家，非洲的安哥拉、莫桑比克、埃塞俄比亞等國的項目投標，也顯著增加，合同簽約金額較大。投標項目大多為基礎設施建設項目，如機場、高鐵或高速公路、電站、煉油廠、集裝箱碼頭、醫院、保障房、學校、城市構建等。在實務中，面臨較多的國家風險主要包括：項目所在國政治外交環境，如政府換屆、政府信用、內戰、受到國際制裁等。

風險一：政府換屆風險。安哥拉是近期“走出去”項目較為集中的國家，涉及機場建設、供水系統改造等多個大中型項目。但從今年七月開始，承包企業陸續提出項目保函暫緩出具的需求。經了解得知，安哥拉于8月23日舉行大選，由于項目業主多為安哥拉能源水利部、交通部等政府部門，大選后的新政改革、政府機構的重新調整，都有可能影響在建項目的投入和推進力度，并對項目項下的融資、擔保等提出新的要求。近幾年受石油價格下跌、國內經濟下滑等因素的影響，安哥拉的基建工程項目普遍存在工程進度放緩、工期延長、付款不及時的情況。新總統就任后，新政府在財政支出領域和項目上如何進行資金安排，尚不得而知。如某新國際機場設計施工項目，為上一任總統任期內的政府重點項目，在換屆過渡期內能否如期推進存在很大的不確定性。政府換屆，特別是對于政治經濟穩定性和成熟度較差的發展中國家，對當地重點工程項目的影響不容小覷。

風險二：政府信用風險。近幾年，為提高項目投標競爭力、擴大整體收益，中資企業開始嘗試“EPC+股權”的合作模式爭攬境外項目建設機會。但在一些投資熱點領域，隨著項目商業價值的逐漸顯現或運營后利潤分配的差距，項目業主、甚至是政府背景的項目業主與中資合作方會出現不同形式的商業糾紛或違約。如在東南亞某國采用PPP模式（公共私營合作制）項下的土地一、二級聯動開發項目中，當土地評估價值大幅上漲后，掌握土地所有權的項目業主在簽約后借故中止了與某中資企業的合作開發。

風險三：經濟制裁風險。當前，中資銀行的全球網絡布局及國際化經營程度大幅提升，對制裁涉敏類業務的審查非常嚴格，不會受理聯合國安全理事會制裁委員會，美國國務院、財政部海外資產控制辦公室，中國公安部等發布的制裁名單內所涉行業及業主的各類業務。但局部的經濟制裁會產生多米諾骨牌效應，從而對被制裁國的宏觀和微觀經濟運行產生一系列不良影響。如某鐵精粉加工工廠項目，項目所在地為俄羅斯，2013年中信保評級為5級，屬國別風險中等地區，且行業及業主均不涉及制裁名單。但由于2014年3月起美國對俄羅斯實施金融制裁以懲罰俄羅斯吞并克里米亞地區，俄羅斯經濟受到較大沖擊，盧布大幅貶值，當年就貶值了50%以上，間接導致了業主資金周轉困難、母公司重組等不良后果，項目業主無力歸還項目融資，并擬通過項目項下保函索賠方式獲取資金償還債務。

經濟結構及金融環境

風險一：產業結構和國際收支的影響。近幾年，國際原油價格持續低位震蕩，包括安哥拉、委內瑞拉等一些“石油經濟體”國家的財政狀況堪憂，嚴重影響了當地在建工程的工程進度和付款能力，項目風險加劇。委內瑞拉部分政府主導的重大基建項目已停工，作為業主的政府職能部門都已撤并，保函因此無法撤銷。莫桑比克是以農業為主的國家，產業結構單一，人均GDP低，是聯合國宣布的不發達國家和重債窮國。當地項目主要為非洲開發銀行或進出口銀行貸款，涉及農業、電視信號傳輸技術改造等基礎民生工程。政府部門作為項目業主自籌資金能力不足，銀行后續貸款投放進度放緩，承包商帶資投入更為謹慎。目前，項目延工情況較為普遍，所涉保函不斷展期。

風險二：匯率風險。境外業主為防范自身的匯率風險，合同計價金額和保函開立幣種往往采用本國或本地區貨幣，如巴西雷亞爾，中西非多哥、喀麥隆、乍得等地的西非法郎（FCFA)等。這些幣種往往匯率波動較大，保函轉開行和反擔保行都有可能承擔匯率波動風險。

風險三：匯兌管制風險?！耙粠б宦贰毖鼐€國家外匯管制情況普遍存在，如巴西、印度、摩洛哥、緬甸等。承包商在當地所獲承包工程項下利潤匯出時，往往需要政府部門的審批，且審批時限較長，加上業主簽署進度證明及臨驗終驗證書經常拖延，都會影響承包商的收匯進度。在匯率大幅波動的情況下，極易造成匯兌損失。

法律風險

風險一：項目所在國法律適用的風險。在商務談判中，境外項目業主大多處于強勢地位，要求保函遵循項目所在地法律。比如秘魯、阿根廷、玻利維亞等國，業主提供的保函條款多涉及當地公共合同法的規定，但擔保銀行和中資承包商往往對當地法的了解十分有限。

風險二：項目所在國對保函效期司法解釋的風險。據了解,印度、巴基斯坦、摩洛哥等多個發展中國家，對以政府、國企性質的保函受益人，當地法院判罰保函的有效期可達數年，遠超過保函條款中約定的擔保期限。

國家風險的緩釋與防范

針對跨境擔保業務可能面臨的國家風險，可以從以下幾個方面進行風險緩釋和防范。

手段一：加強與內外部機構的協同聯動。自2005年開始，中國出口信用保險公司每年會發布《國家風險分析報告》，對與我國政治經濟關系密切、具有地區代表性的熱點國家進行風險分析，并在綜合分析各國政治、經濟、商業環境和法律等各個風險維度的基礎上對全球各主權國家進行風險評級。該評級劃分為1至9級，風險水平依次升高。該報告可作為初判一國國家風險的工具書查閱。在辦理具體項目項下擔保業務時，還可關注中信保對項目的承保政策和賠付比例，參考其對項目相關風險的評估。此外，一些中資銀行目前在全球擁有日趨廣泛的經營網絡布局，如工商銀行，目前已在全球44個國家和地區建立了400多家分支機構，也是在“一帶一路”沿線國家營業布局最為廣泛的中資銀行。這有利于銀行不斷加深對境外項目所在國的解程度，可借助境內外分行的聯動優勢，聯手實施風險管理。

手段二：強化業務合規性審查及風險審查。在辦理境外工程承包項目項下跨境擔保業務時，要根據行業管理要求審核企業的投標資質、投標手續是否完備。例如，對于合同額超過500萬美元的境外工程承包項目，企業在辦理擔保業務時需要出具商務部頒發的投議標許可證，因此，如果項目沒有獲得行政許可，在遇到問題時將無法獲得政府管理部門的支持和外交協調。此外，在業務審查時，還應關注國際和項目所在國的政治經濟形勢變化，了解承包商在項目所在國的施工運營能力與經驗。

手段三：發揮銀行專業經驗優勢，多手段防范、降低國家風險對跨境擔保業務的影響。近三年來，筆者所在的工商銀行北京分行共受理近500個境外工程承包項下的跨境擔保業務。通過大量案例，對依托境內外分行的聯動優勢，對項目所在國的營商環境分析、業務準入、保函條款設計、保后動態管理、風險應急處理等多個環節的風險識別、防范和緩釋安排上，也積累了一些經驗。例如，針對各國對保函效期司法解釋的差異，在保函條款中要求約定國際慣例的適用；針對匯率風險，要求保函的反擔保按匯兌金額進行一定比例的上浮等。

以上是筆者結合業務案例總結出的境外工程承包項目項下跨境擔保國家風險的一些經驗教訓，希望借此拋磚引玉，與各位銀行同事共同探討切磋，不斷提升“走出去”跨境擔保業務的風險管理水平，推進銀行跨境金融服務與產品的健康發展。

作者單位：工商銀行北京分行