職業(yè)體育俱樂部的融資結(jié)構(gòu)分析

劉 龍

（1.正大管理學(xué)院，泰國 曼谷11120；2.鄭州電子信息職業(yè)技術(shù)學(xué)院，鄭州 451450）

職業(yè)體育俱樂部的融資結(jié)構(gòu)分析

劉 龍1，2

（1.正大管理學(xué)院，泰國 曼谷11120；2.鄭州電子信息職業(yè)技術(shù)學(xué)院，鄭州 451450）

通過闡述我國職業(yè)體育俱樂部的特征，分析我國職業(yè)體育俱樂部融資現(xiàn)狀，以及當(dāng)前我國職業(yè)體育俱樂部融資結(jié)構(gòu)選擇的相關(guān)影響因素，對職業(yè)體育俱樂部融資結(jié)構(gòu)選擇策略展開探討，旨在為促進(jìn)我國職業(yè)體育俱樂部有序健康發(fā)展的研究提供一些思路。

職業(yè)體育俱樂部；融資結(jié)構(gòu)；融資方式；選擇

引言

職業(yè)體育要想實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，職業(yè)體育俱樂部的參與不可或缺，然而長期以來，受職業(yè)俱樂部資金不足、融資難度大影響，使得我國職業(yè)體育俱樂部在可持續(xù)發(fā)展道路上屢屢碰壁[1]。伴隨我國眾多職業(yè)體育俱樂部股份制改造的相繼完成，現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷建立，俱樂部融資結(jié)構(gòu)問題越來越為人們所關(guān)注。由此可見，對我過職業(yè)體育俱樂部的融資結(jié)構(gòu)開展研究，有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、我國職業(yè)體育俱樂部的特征

第一，半市場化半政府化。職業(yè)體育俱樂部作為一種社會(huì)化體育組織，其是市場經(jīng)濟(jì)與現(xiàn)代體育相融的產(chǎn)物，該種組織形式現(xiàn)如今在眾多發(fā)達(dá)國家發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)中得到廣泛推廣。就這一界定可得知，社會(huì)化應(yīng)當(dāng)屬于職業(yè)體育俱樂部的首要特征。然而在我國，職業(yè)體育俱樂部起步較晚，受我國特殊國情影響，在過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下缺乏對職業(yè)體育俱樂部的有效認(rèn)識(shí)，使得在職業(yè)體育俱樂部發(fā)展中予以了過多的政治、經(jīng)濟(jì)手段干預(yù)，本應(yīng)發(fā)揮扮演主導(dǎo)角色的市場自身調(diào)節(jié)作用未能得到有效發(fā)揮，進(jìn)而產(chǎn)生了我國職業(yè)體育俱樂部半市場化半政府化的特性[2]。

第二，排他性占有無法被滿足。組建職業(yè)體育俱樂部是為了一方面推動(dòng)體育事業(yè)的發(fā)展，另一方面收獲相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益，俱樂部作為擁有固定資源的組織，其具備排他性占有的特征，然而現(xiàn)階段我國職業(yè)體育俱樂部該項(xiàng)特性還無法被滿足。表面上來看，俱樂部出資人投入資金招來教練、運(yùn)動(dòng)員及相關(guān)工作人員推進(jìn)俱樂部發(fā)展，是對該分部資源的占有，然而該種占有又并非完全的。以球員轉(zhuǎn)會(huì)為例，不論是出資人還是球員自身均未有最終決定權(quán)，要得到國家準(zhǔn)許才能達(dá)成轉(zhuǎn)會(huì)，外籍球員引進(jìn)亦受到相應(yīng)限制，由此對俱樂部職業(yè)化發(fā)展造成了極大制約。

第三，內(nèi)外部競爭反差大。職業(yè)體育俱樂部是具備商業(yè)經(jīng)營屬性的組織，也就是可依據(jù)私人性物品屬性開展生產(chǎn)、消費(fèi)，有著一定競爭特性。此處涵蓋了俱樂部職業(yè)化發(fā)展的諸多方面，俱樂部相互間、出資人相互間、教練人員相互間以及運(yùn)動(dòng)員相互間，而競爭的主要環(huán)節(jié)為俱樂部相互間[3]。就俱樂部的國內(nèi)競爭與國內(nèi)競爭而言，可劃分為內(nèi)部競爭、外部競爭。我國職業(yè)體育俱樂部競爭力可表現(xiàn)為兩方面，一方面是太過強(qiáng)大，另一方面是太過弱小。該種極端發(fā)展局面不僅對俱樂部融資造成負(fù)面影響，還會(huì)對國際化發(fā)展造成負(fù)面影響。

現(xiàn)階段，我國職業(yè)體育俱樂部依舊處在初級發(fā)展階段。相較于發(fā)達(dá)國家，我國俱樂部發(fā)展經(jīng)驗(yàn)還較為欠缺，再加上一些俱樂部由政府主導(dǎo)，該種特性導(dǎo)致俱樂部在融資環(huán)節(jié)不僅結(jié)構(gòu)單一而且進(jìn)展緩慢，反之融資難度大不利于俱樂部的發(fā)展。鑒于此，通過對職業(yè)體育俱樂部現(xiàn)狀開展分析，消除俱樂部融資問題，是推動(dòng)俱樂部有序健康發(fā)展的重中之重。

二、我國職業(yè)體育俱樂部融資現(xiàn)狀

第一，融資動(dòng)機(jī)多以生存性融資為主。現(xiàn)階段，我國很大一部分職業(yè)體育俱樂部融資動(dòng)機(jī)多以生存性融資為主，也就是說為了解決企業(yè)生存發(fā)展需求的基本資本，此類動(dòng)機(jī)通常形成于舍業(yè)設(shè)立起步階段，企業(yè)經(jīng)營發(fā)展一段時(shí)間步入正軌后，融資多以擴(kuò)張、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)為主要?jiǎng)訖C(jī)。就現(xiàn)階段我國職業(yè)體育俱樂部發(fā)展特殊情況而言，生存性危機(jī)可能依舊要持續(xù)一段時(shí)間。相關(guān)人員對我國多家籃球職業(yè)俱樂部進(jìn)行了調(diào)查研究，結(jié)果表明，有超過一半的俱樂部難以依靠自身獨(dú)立開展各種經(jīng)營活動(dòng)；而一些俱樂部隨便可自主開展經(jīng)營活動(dòng)，卻又難以達(dá)成自負(fù)盈虧，經(jīng)營發(fā)展不盡如人意。職業(yè)體育俱樂部經(jīng)營發(fā)展要得到大量且持續(xù)不斷的資金支持，然而當(dāng)前國內(nèi)俱樂部就是生存性資金都無法得到有效支持，進(jìn)一步發(fā)展自然是天方夜譚。由此可見，對現(xiàn)階段職業(yè)體育俱樂部融資結(jié)構(gòu)開展科學(xué)調(diào)整，對擺脫俱樂部所處的困境有著十分重要現(xiàn)實(shí)意義。

第二，資金需求量大，且供給不足。我國職業(yè)體育俱樂部依舊處在初級發(fā)展階段，要得到大量且持續(xù)不斷的資金支持，如此方可確保俱樂部的正常運(yùn)行，然而受當(dāng)前國內(nèi)職業(yè)體育俱樂部發(fā)展不盡人意影響，使得很大一部分有投資想法的投資者保持觀望態(tài)度，一定程度上加大了俱樂部融資難度。非但這樣，一些俱樂部還未擺脫虧損經(jīng)營的窘境，經(jīng)由內(nèi)源融資所獲取的資金也就可想而知。自融資內(nèi)外部環(huán)境而言，俱樂部要想得到大量且持續(xù)不斷的資金依舊極為困難，尤其是我國俱樂部發(fā)展起步相對晚，相比于發(fā)達(dá)國家國內(nèi)俱樂部經(jīng)營發(fā)展理念、手段尚不成熟，而俱樂部發(fā)展要得到大量資金的支持，資金需求量大而可提供資金的渠道又十分稀缺，資金供給不足對職業(yè)體育俱樂部發(fā)展造成不利影響。

第三，產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作難度大，難以確保融資長效性。現(xiàn)階段，我國職業(yè)體育俱樂部對應(yīng)出資企業(yè)無法保證俱樂部依舊產(chǎn)業(yè)化方式開展運(yùn)作，造成俱樂部在發(fā)展期間，長時(shí)間受困于融資方式的結(jié)構(gòu)性困難，一系列即時(shí)發(fā)展難以解決俱樂部所面臨的難題，該種投資觀念下所萌生的企業(yè)集團(tuán)短期行為，只要經(jīng)營出現(xiàn)不善緊接著便會(huì)形成退出俱樂部的念頭，存在極大的融資風(fēng)險(xiǎn)。一些企業(yè)集團(tuán)向俱樂部注入大量資金后，在俱樂部經(jīng)營發(fā)展方面并不注入過多精力，而只是將俱樂部用以一種市場營銷工具，過于強(qiáng)調(diào)俱樂部的比賽成績，而對于俱樂部的運(yùn)轉(zhuǎn)、開發(fā)則毫不過問，并未設(shè)身處地的將俱樂部視作一個(gè)可長期發(fā)展、盈利的產(chǎn)業(yè)去做，部分企業(yè)集團(tuán)投資一段時(shí)間后選擇減少投資或者不投資，對俱樂部可持續(xù)發(fā)展造成不利影響。

第四，融資結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)合理性，過于依賴外源性資金。融資結(jié)構(gòu)指的是內(nèi)部資金與外部資金投入相互間的比值。現(xiàn)階段，我國職業(yè)體育俱樂部主導(dǎo)的融資思想是盡可能依托各種可利用手段，以達(dá)成資金籌集的最大化，而對財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、融資成本等因素只做其次考慮，而當(dāng)前職業(yè)俱樂部很大一部分依舊處于虧損經(jīng)營狀態(tài)，其資金很大程度依賴于國家財(cái)政支出或企業(yè)集團(tuán)投資贊助，而鮮有俱樂部內(nèi)部資金的注入。俱樂部過于依賴外源性資金，該種融資結(jié)構(gòu)無疑對企業(yè)宣判了“死緩”，俱樂部與出資企業(yè)相互矛盾日益顯現(xiàn)，最終使得俱樂部不斷變更出資人，對俱樂部有序發(fā)展造成不利影響。

三、當(dāng)前我國職業(yè)體育俱樂部融資結(jié)構(gòu)選擇的相關(guān)影響因素

第一，融資成本因素。融資成本指的是企業(yè)為籌集、使用資本所需付出的成本代價(jià)。不管是財(cái)務(wù)理論，抑或財(cái)務(wù)實(shí)際操作，企業(yè)融資決策均會(huì)受到融資成本很大程度影響。通常而言，股權(quán)融資成本相較于債務(wù)融資成本要更高。

第二，融資能力因素。融資能力指的是企業(yè)作為融資主體對應(yīng)擁有的采取各式各樣融資方式、工具開展融資的資格或條件。現(xiàn)階段，我國職業(yè)體育俱樂部融資能力受俱樂部自身一系列影響影響，包括俱樂部規(guī)模、俱樂部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及俱樂部盈利能力等。以資金來源的差異來對融資方式開展劃分，可分成內(nèi)源融資、外源融資。

第三，融資風(fēng)險(xiǎn)因素。股權(quán)融資是一種權(quán)益性融資，融資風(fēng)險(xiǎn)相對小，俱樂部無需承擔(dān)按期還本付息的義務(wù)，可算得上是對俱樂部的一種軟性約束。債務(wù)融資，俱樂部必須依據(jù)合同要求期限向債權(quán)人支付相應(yīng)本金、利息，作為一種硬性約束，一定程度上加大了俱樂部融資風(fēng)險(xiǎn)。

四、職業(yè)體育俱樂部融資結(jié)構(gòu)選擇策略

全面職業(yè)體育在時(shí)代發(fā)展新形勢下，要緊隨時(shí)代發(fā)展潮流，強(qiáng)化改革創(chuàng)新，在先進(jìn)理念、成功發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的支持下逐步開展好職業(yè)體育俱樂部融資結(jié)構(gòu)選擇工作，如何進(jìn)一步促進(jìn)我國職業(yè)體育俱樂部有序健康發(fā)展可以從以下相關(guān)內(nèi)容著手：

（一）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資融資

近年來，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資得到了職業(yè)體育俱樂部的廣泛推廣，并且在未來一段時(shí)間內(nèi)其將繼續(xù)充當(dāng)企業(yè)資金來源的主要途徑。職業(yè)體育俱樂部風(fēng)險(xiǎn)投資可劃分成兩類，一類為職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的專營風(fēng)險(xiǎn)投資，其以具備巨大發(fā)展前景的職業(yè)體育俱樂部為主要投資對象。就西方國家發(fā)展實(shí)踐而言，出于俱樂部在商業(yè)性、娛樂性上具備特有經(jīng)營優(yōu)勢。因此，通常可為風(fēng)險(xiǎn)投資者創(chuàng)造極為可觀的資本回報(bào)，使得眾多風(fēng)險(xiǎn)投資家愿意將自身風(fēng)險(xiǎn)資本注入進(jìn)職業(yè)體育俱樂部。另一類為相關(guān)大型企業(yè)集團(tuán)對具備巨大發(fā)展前景的職業(yè)體育俱樂部推行的長線投資，這也是現(xiàn)階段我國俱樂部所選取的主要融資方式之一[4]。企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)投資可為職業(yè)體育俱樂部發(fā)展提供大量的資金支持。基于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，企業(yè)集團(tuán)可獲取俱樂部相應(yīng)股權(quán)，此類企業(yè)集團(tuán)在有著企業(yè)組織管理、市場經(jīng)營開發(fā)優(yōu)勢，經(jīng)由參加俱樂部董事會(huì)，參與俱樂部經(jīng)營管理活動(dòng)，積極促進(jìn)俱樂部有序發(fā)展。

現(xiàn)階段，我國職業(yè)體育俱樂部的機(jī)制轉(zhuǎn)化、市場配置功能遠(yuǎn)不及風(fēng)險(xiǎn)投資的集資功能，企業(yè)集團(tuán)在對俱樂部實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)投資過程中，未有對自身職責(zé)進(jìn)行有效承擔(dān)，去開展好對俱樂部各項(xiàng)工作的監(jiān)督管理。企業(yè)集團(tuán)沒有把職業(yè)體育俱樂部視作一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體去開展運(yùn)作，過于關(guān)注其所能形成的廣告宣傳效應(yīng)，而疏忽了俱樂部的長遠(yuǎn)發(fā)展，不僅沒有對俱樂部經(jīng)營發(fā)展制定預(yù)期目標(biāo)，也未有構(gòu)建起健全的激勵(lì)、約束機(jī)制。該種投資觀念必然造成企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)投資的短期行為，不利于職業(yè)體育俱樂部的可持續(xù)發(fā)展。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資是為了退出和獲益，風(fēng)險(xiǎn)投資者向職業(yè)體育俱樂部投入風(fēng)險(xiǎn)資本倘若難以有效全身退出，只要投資期間出現(xiàn)難以克服的風(fēng)險(xiǎn)難題，風(fēng)險(xiǎn)投資者勢必受到極大的損失。又由于風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的不完備，對企業(yè)集團(tuán)資本有效參與到職業(yè)體育俱樂部中形成制約，進(jìn)而對風(fēng)險(xiǎn)投資在職業(yè)體育俱樂部中的應(yīng)用造成不利影響。鑒于此，企業(yè)集團(tuán)在對俱樂部實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)投資過程中，應(yīng)當(dāng)對俱樂部預(yù)期經(jīng)營目標(biāo)以及當(dāng)前經(jīng)營實(shí)際狀況進(jìn)行充分結(jié)合，分期分不同階段的投入資金，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)對投資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。與此同時(shí)，政府應(yīng)當(dāng)在企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)投資中起到有效的導(dǎo)向作用，為風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造可靠的法律法規(guī)支持以及良好的政策環(huán)境。除此之外，職業(yè)體育俱樂部風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)當(dāng)不斷達(dá)成自身產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場化，以為企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)寬退出渠道。

（二）商業(yè)信用融資

伴隨搜過職業(yè)體育俱樂部的迅速發(fā)展，商業(yè)信用融資逐步為部分發(fā)展良好的俱樂部所推行，并收獲了可觀的市場效應(yīng)。即便我國一些俱樂部進(jìn)行了不斷探索，然而值得注意的是，在選擇商業(yè)信用開展融資過程中，國內(nèi)職業(yè)體育俱樂部仍舊面臨著大量問題。

首先，我國社會(huì)整體信用狀況不容樂觀，各種信息制度體系不夠完善，缺乏完備的商業(yè)信用法律保護(hù)制度，難以對失信者進(jìn)行嚴(yán)懲，對債權(quán)人合法權(quán)益進(jìn)行有效保護(hù)，進(jìn)而對職業(yè)體育俱樂部選擇商業(yè)信用開展融資造成負(fù)面影響。

其次，職業(yè)體育俱樂部商業(yè)信用意識(shí)不強(qiáng)，一些俱樂部自身同樣未有健全的信用管理制度。在市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中屢有不及時(shí)償還賬款的行為，此類隨意失信的不當(dāng)行為必然會(huì)對俱樂部商業(yè)信用造成極大損害，進(jìn)一步對全面職業(yè)體育產(chǎn)業(yè)信譽(yù)度造成不利影響，提高了它們選擇商業(yè)信用開展融資的難度及成本。

最后，職業(yè)體育俱樂部相互間交易行為大多為一次性付清的先進(jìn)交易，由此不僅提升了彼此的交易成本，使得大量流動(dòng)資金受到占用，造成俱樂部出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不利的窘境；還對俱樂部購買水平及職業(yè)體育市場交易水平等造成極大制約，阻礙了優(yōu)秀運(yùn)動(dòng)人才相互的交流，更對缺乏資金的中小俱樂部造成了不小的打壓。

鑒于此，對于現(xiàn)階段職業(yè)體育市場而言，務(wù)必要構(gòu)建起一套科學(xué)適用的、完備的信用管理與評價(jià)體系，旨在為拓寬職業(yè)體育俱樂部獲得信息的渠道，縮減市場交易成本，提高市場交易水平。相關(guān)政府部門應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化社會(huì)信用體系建設(shè)，促進(jìn)其信用監(jiān)督、信用服務(wù)等作用的有效發(fā)揮，營造和諧的社會(huì)信用環(huán)境，開展好職業(yè)體育市場管理控制，制定特別優(yōu)惠政策，促進(jìn)職業(yè)體育有序健康發(fā)展。此外，還應(yīng)當(dāng)對各項(xiàng)法律法規(guī)予以不斷健全，推進(jìn)法治進(jìn)程，嚴(yán)厲懲治一系列有違誠信原則的失信行為，提高失信成本，進(jìn)而縮減俱樂部失信行為引發(fā)概論，提升全面職業(yè)體育市場信用層次。

（三）股份制改造融資

近年來，我國以中超聯(lián)賽為代表的眾多職業(yè)足球俱樂部均實(shí)現(xiàn)了股份制改造，取得了良好的示范效應(yīng)。實(shí)踐表明，在有利監(jiān)督管理、科學(xué)合理引導(dǎo)的前提下，股份制融資不失為一種較為容易操作和達(dá)成的融資方式。

國內(nèi)很大一部分職業(yè)體育俱樂部相較于嚴(yán)格的職業(yè)體育俱樂部依舊存在一定差異，并未在工商部門注冊成企業(yè)法人。一些俱樂部選擇多種不同主管部門進(jìn)行注冊登記，使得大量俱樂部出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)模糊問題，未有獨(dú)立資產(chǎn)分配權(quán)可供行使。股份制俱樂部原本應(yīng)當(dāng)遵循利潤依據(jù)股份分成，債務(wù)依據(jù)股份分擔(dān)的原則開展運(yùn)行，然而在俱樂部產(chǎn)權(quán)模糊的影響下，使得權(quán)力職責(zé)相互混淆，進(jìn)而造成俱樂部與出資人在一系列問題上產(chǎn)生分歧，對俱樂部股份制改造開展造成不利影響。由此可見，產(chǎn)權(quán)問題是職業(yè)體育俱樂部推行股份制改造融資過程中首要開展解決的核心問題。

職業(yè)體育發(fā)起設(shè)立職業(yè)體育俱樂部股份有限公司，第一步要對發(fā)起人予以確定。自然人或者法人均可成為發(fā)起人，但成員要控制在5人以內(nèi)，由發(fā)起人簽訂設(shè)立對應(yīng)協(xié)議，并招來具備一定實(shí)力的投資者為俱樂部注入資金。然后開展股份制改造基礎(chǔ)工作，為后續(xù)開展俱樂部產(chǎn)權(quán)界定工作奠定有利價(jià)格依據(jù)。經(jīng)有效評估后，對資產(chǎn)進(jìn)行折價(jià)入股，投資者依據(jù)自身投資額獲得相應(yīng)權(quán)利，并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。最后，結(jié)合公司法相關(guān)規(guī)定于俱樂部內(nèi)部構(gòu)建科學(xué)健全的法人管理結(jié)構(gòu)，設(shè)立股東大會(huì)、董事會(huì)以及監(jiān)事會(huì)，通過董事會(huì)聘請總經(jīng)理，組建健全的職能部門，產(chǎn)生管理組織基本形式。職業(yè)體育俱樂部改造完畢后，并非宣告股份制改造的結(jié)束，俱樂部每一職能部門及各機(jī)關(guān)機(jī)構(gòu)還應(yīng)對自身權(quán)力職責(zé)進(jìn)行充分明確，相輔相成、同舟共濟(jì)，構(gòu)筑起協(xié)調(diào)有序、監(jiān)管得當(dāng)?shù)挠袡C(jī)企業(yè)組織[5]。

結(jié)語

總而言之，我國職業(yè)體育俱樂部融資難度大問題對其發(fā)展構(gòu)成了極大制約，而該項(xiàng)問題的解決是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，并不可一蹴而就。鑒于此，相關(guān)人員務(wù)必要鉆研研究、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，清楚認(rèn)識(shí)我國職業(yè)體育俱樂部的特征，全面分析我國職業(yè)體育俱樂部融資現(xiàn)狀以及當(dāng)前我國職業(yè)體育俱樂部融資結(jié)構(gòu)選擇的相關(guān)影響因素，對職業(yè)體育俱樂部融資結(jié)構(gòu)開展科學(xué)合理選擇，積極促進(jìn)我國職業(yè)體育俱樂部有序健康發(fā)展。

[1]陳元欣，陳靜，王健，包寧.現(xiàn)代企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論與我國職業(yè)體育俱樂部融資結(jié)構(gòu)的選擇[J].北京體育大學(xué)學(xué)報(bào)，2006，(3)：292-293．

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[責(zé)任編輯 陳麗敏]

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1673-291X（2017）10-0096-03

2017-01-02

劉龍（1976-），男，河南駐馬店人，副教授，博士研究生，從事工商管理、體育經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)管理研究。