國內貿易融資ABS的特有風險分析

溫勝輝++張博雅

【摘要】本文從國內貿易融資發展中的主要問題、貿易融資ABS產品不同基礎資產類型特點、特有風險三個方面進行介紹，分析貿易融資ABS的特有風險及緩釋措施。

【關鍵詞】貿易融資 資產證券化 特有風險

發展國內貿易融資業務既能夠有效解決中小企業融資難問題，又能夠推動商業銀行可持續發展，具有積極的經濟效應。

一、國內貿易融資發展中的主要問題

（一）國內貿易融資產生逾期和不良的直接原因為客戶風險

國內貿易融資產生逾期和不良的直接原因為客戶風險，造成客戶風險的主要因素有銀行抽貸，資金鏈斷裂；產能過剩，經營不善；實際控制人接受調查；交易對手風險波及；擔保代償，影響現金流等。

（二）國內貿易融資中可能出現虛假貿易、虛假單據和關聯交易

虛假貿易使“貿易融資”變為“融資貿易”，虛構貿易背景業務喪失了貿易融資自償性低風險的本質特征。虛假單據表現為偽造或變造增值稅發票，在稅控發票系統中更改金額或查詢后撤銷相關記錄給銀行核實真實性帶來了較大難度；發票系統核查重復融資。

（三）實際業務產品結構單一，經營規模受限

目前，國內貿易融資基礎產品眾多，但受到銀行自身實力、客戶基礎等各方面因素的制約，實際操作中各商業銀行業務品種結構較為單一、集中。雖然大多數銀行都推出了從采購到生產，再到銷售的一整套國內貿易融資產品，但實際運用中主要集中于應收賬款環節，國內保理業務占絕對份額。品種結構的集中限制了銀行拓展客戶及業務的速度和規模。

（四）國內法規制度環境不完善，法律監管制約有待解決

規范國內貿易融資的主要法律法規有《中華人民共和國票據法》、《國內信用證結算辦法》、《見索即付保函統一規則》（URDG）、《合同保函統一規則》（URDG524）、《商業銀行保理業務管理暫行辦法》、《中國人民銀行關于商業銀行辦理信用證和保函業務有關問題的通知》（銀發【2002】51號）等。以上法律法規除了票據法，其他均為規章制度，約束力相對較弱。

二、貿易融資資產證券產品特征和基礎資產類型特點分析

貿易融資ABS產品的整體特征為基礎資產類型多樣化、信用等級高并實現了標準化、批量化和高效率的發行。

（一）國內信用證

根據中國人民銀行97年制定了《國內信用證結算辦法》（銀發【1997】265號），信用證是開證行依照申請人的申請開出的，憑符合信用證條款的單據支付的書面付款承諾。國內貿易由于在結算中更習慣使用商業匯票或托收承付、銀行匯票、匯兌等結算工具，國內信用證這類基礎資產在證券化產品中使用較少。銀行拒付信用證情況通常有：第一，開證行因管轄法院發出止付令、禁付令、凍結令或其他具有相同或類似功能的司法命令而未能履行其付款義務；第二，開證行以單據偽造或欺詐為抗辯理由，拒絕履行其付款義務。

（二）保函

保函是指銀行、擔保公司應申請人的請求，向第三方開立的一種書面信用擔保憑證。保證在申請人未能按雙方協議履行起責任或義務時，由擔保人代其履行一定金額、一定期限范圍內的某種支付責任或經濟賠償責任。按照獨立性區分，保函可以分為獨立性保函和從屬性保函。根據保函的特性，如果在交易結構設計中需要銀行信用來增級，比較適合的為見索即付的獨立性保函。銀行拒付獨立保函的情況通常有：第一，保函開立行因管轄法院發出止付令、禁付令、凍結令或其他具有相同或類似功能的司法命令而未能履行其付款保障義務；第二，保函開立行以單據偽造或欺詐為抗辯理由，拒絕履行其付款義務。

（三）保理

根據《商業銀行保理業務管理暫行辦法》（銀監會令【2014】5號），保理業務是以債權人轉讓其應收賬款為前提，集應收賬款催收、管理、壞賬擔保及融資于一體的綜合性金融服務。根據保理的特性，如果在交易結構設計中需要銀行信用來增級，比較適合的為帶有信用風險擔保功能的保理并約定擔保付款的時間。銀行拒付有買方信用風險擔保保理服務的情況通常有：第一，應收賬款或基礎交易發生商業糾紛；第二，由于出現欺詐等原因，法院簽發止付裁定或出現其他可能阻止付款的司法或行政行為。

（四）票據

目前市場上發行的票據資產證券化產品主要是匯票，包括銀行承兌匯票、商業承兌匯票和商票保貼。由于票據市場的流動性較好，票據資產是非標資產中流動性最高的，甚至高于資產證券化產品。因此，由于流動性的問題，票據資產證券化的定價可能反而高于票據資產本身，這是目前票據資產證券化遇到的最大的瓶頸。

三、國內貿易融資資產證券化的特有風險及風險緩釋措施

由于貿易融資產品自身經營特點，加上其特殊的交易結構設計使得其資產證券化產品由于銀行信用的介入縮小了一般證券化產品風險，但也存在一些特有風險。

（一）貿易真實性風險

實際操作中，是會存在融資企業利用虛假的貿易背景騙取銀行信用或融資款項，如授信申請人與付款人之間不存在真實的貨物買賣關系，雙方串通簽訂實際不履行的合同騙取銀行資金等風險。緩釋措施為嚴格審查相關交易資料，同時通過對訂單逐一核實，約定唯一回款賬戶等。

（二）操作風險

貿易融資業務涉及客戶關系管理、結算、融資、代理行合作等多種業務領域，需要跨部門的協作，業務辦理過程中容易出現操作風險。風險緩釋措施可以通過制訂完備的貿易融資業務操作規程來減少操作風險。

參考文獻

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[4]陳四清.《貿易金融》[M].北京：中信出版社，2014.

作者簡介：溫勝輝（1977-），女，湖南，碩士，大公資信供應鏈金融ABS負責人，研究方向：資產證券化評級；張博雅（1990-），女，湖北，碩士，大公資信REITS負責人，研究方向：資產證券化評級。endprint