盈余管理動(dòng)機(jī)與方式分析

【摘要】大股東與管理者出于不同的利益訴求導(dǎo)致上市公司進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象已經(jīng)十分普遍，盈余管理的方式主要分為應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理。通過(guò)閱讀分析陜西興化化學(xué)股份有限公司近幾年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，該公司2014年與2015年連續(xù)兩年虧損。2016年3月1日在被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理的情況下經(jīng)營(yíng)狀況沒(méi)有得到根本改善，因此具有較強(qiáng)盈余管理的動(dòng)機(jī)。本文將結(jié)合行業(yè)背景與公司經(jīng)營(yíng)狀況，通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)告識(shí)別出興化股份在2016年實(shí)行的多種盈余管理方法。

【關(guān)鍵詞】應(yīng)計(jì)盈余管理 真實(shí)盈余管理 財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)

一、概念界定與文獻(xiàn)綜述

發(fā)達(dá)國(guó)家在20世紀(jì)80年代開(kāi)始對(duì)盈余管理進(jìn)行研究，到目前為止國(guó)內(nèi)外有關(guān)盈余管理動(dòng)機(jī)、方式、經(jīng)濟(jì)影響的研究成果已經(jīng)非常豐富。Schipper（1989）發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在利用真實(shí)的交易操控盈余的行為，真實(shí)的交易主要指的是對(duì)投資與融資活動(dòng)的時(shí)間進(jìn)行有目的的安排。Healy與Wahlen（1999），Dechow與Skinner（2000）均認(rèn)為盈余管理是指上市公司或者利用會(huì)計(jì)估計(jì)等會(huì)計(jì)方法，或者利用真實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)影響財(cái)務(wù)報(bào)告業(yè)績(jī)的行為。Roychowdhury（2006）認(rèn)為管理層實(shí)行的某些真實(shí)的盈余管理手段，包括削減管理費(fèi)用、提高銷(xiāo)售折扣等是偏離企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的軌道，這些手段過(guò)多的運(yùn)用即使在短期內(nèi)達(dá)到既定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，但長(zhǎng)期來(lái)看很可能損害企業(yè)價(jià)值。綜合現(xiàn)有文獻(xiàn)可以總結(jié)出，上市公司進(jìn)行盈余管理的方式按照是否具有經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)可以分為兩大類(lèi)，一是通過(guò)改變會(huì)計(jì)估計(jì)等會(huì)計(jì)方法進(jìn)行的應(yīng)計(jì)盈余管理，二是利用實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的真實(shí)盈余管理；按照帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響不同可以分為向上、向下盈余管理以及平滑利潤(rùn)三種。

出于不同利益訴求，上市公司進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象十分普遍。Teoh，Welch&Wong（1998）發(fā)現(xiàn)公司進(jìn)行IPO申請(qǐng)的前一年為了滿(mǎn)足監(jiān)管部門(mén)的審核要求，具有強(qiáng)烈的向上盈余管理的動(dòng)機(jī)。Wang&Erickson（1999）重點(diǎn)研究了換股并購(gòu)過(guò)程中并購(gòu)方盈余管理的動(dòng)機(jī)與方向，發(fā)現(xiàn)并購(gòu)方為了提升自身股價(jià)多換取被并購(gòu)方股份，通常會(huì)進(jìn)行向上的盈余管理。陸正飛和魏濤（2006）通過(guò)對(duì)1998-2001年期間實(shí)行配股的上市公司配股前后業(yè)績(jī)進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)上市公司配股前存在利用應(yīng)計(jì)利潤(rùn)向上調(diào)整業(yè)績(jī)的行為，如果后續(xù)沒(méi)有再融資打算將會(huì)對(duì)前期的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)向下調(diào)整。綜合考慮我國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管規(guī)范、管理層的利益訴求等因素，可以總結(jié)出上市公司進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)主要有IPO申請(qǐng)、增發(fā)、配股、高管減持、避虧“保牌”、達(dá)到證券分析師預(yù)期等。

二、案例背景

陜西興化化學(xué)股份有限公司是國(guó)有大型化肥化工綜合企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)是硝酸銨系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，2007年1月該企業(yè)在深圳證券交易所中小企業(yè)板成功上市。截止2016年底公司總資產(chǎn)規(guī)模為44.39億元，控股股東為國(guó)有法人陜西延長(zhǎng)石油（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“延長(zhǎng)集團(tuán)”）。

該公司從2007年上市至2013年一直保持盈利狀態(tài)，2014年與2015年連續(xù)兩年虧損，因此在2016年3月1日被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理。2016年公司外部經(jīng)營(yíng)狀況依舊嚴(yán)峻，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2817萬(wàn)元，基本每股收益為0.04萬(wàn)元。該指標(biāo)無(wú)論是與興化股份以往盈利狀況還是與2016年行業(yè)平均值0.22元/股相比，都屬于微利狀態(tài)，因此在連續(xù)兩年虧損的情況下管理層進(jìn)行盈余操控的可能性非常大。通過(guò)分析近兩年年報(bào)信息可以推測(cè)出該公司為了在2016年扭虧為盈，避免被暫停上市很可能使用了一系列盈余管理方法。下面筆者將從該公司近幾年的年報(bào)信息以及行業(yè)概況入手，分析識(shí)別興化股份2016年實(shí)施的若干盈余管理方式，以及這些方式產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響。

三、盈余管理動(dòng)機(jī)分析

根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，如果上市公司連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，將被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示；若第三年凈利潤(rùn)仍未負(fù)數(shù)，將會(huì)被暫停上市；公司被暫停上市后，若在法定期限內(nèi)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度披露的財(cái)務(wù)報(bào)告仍然不能扭虧為盈，將被實(shí)行終止上市的處理。本案例中由于興化股份在2014年與2015年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，分別實(shí)現(xiàn)基本每股收益-0.42元/股與-0.38元/每股。因此2016年3月1日開(kāi)始被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“興化股份”變更為“*ST興化”。若2016年興化股份繼續(xù)虧損，將被實(shí)行暫停上市，

由此可以得到結(jié)論：興化股份在2016年進(jìn)行的包括同一控制下控股合并、向大股東出售資產(chǎn)獲益及會(huì)計(jì)估計(jì)變更等一些列盈余管理方式，主要?jiǎng)訖C(jī)是實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈，避免被暫停上市。

四、盈余管理方式

（一）通過(guò)資產(chǎn)重組與企業(yè)合并轉(zhuǎn)虧為盈

1.興化股份連年虧損原因分析。興化股份主營(yíng)業(yè)務(wù)是硝酸銨系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，硝酸銨是一種重要的化工原料和化肥，在中國(guó)最主要的應(yīng)用領(lǐng)域是民爆行業(yè)。

安全監(jiān)管力度的加大以及行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等因素導(dǎo)致硝酸銨系列產(chǎn)品下游需求低迷，2014年、2015年的銷(xiāo)售價(jià)格明顯下降。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，興化股份硝酸銨（顆粒）2013年平均出廠(chǎng)價(jià)為1700元/噸左右，2014年均價(jià)下降到1550元/噸，2015上半年進(jìn)一步下降到1450元/噸，同時(shí)生產(chǎn)、儲(chǔ)存、運(yùn)輸成本增加。價(jià)格持續(xù)下降與成本上升的雙重作用使興化股份毛利率近三年出現(xiàn)了斷崖式下跌，由2013年的18.88%下降到2015年的6.54%，下降幅度超過(guò)十個(gè)百分點(diǎn)，直接導(dǎo)致興化股份凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。

2.同一控制下控股合并產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響分析。2014年與2015年興化股份凈利潤(rùn)分別為-15，108萬(wàn)元與-13，465萬(wàn)元，在2016年3月1日被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理。2016年11月在原有業(yè)務(wù)扭虧無(wú)望的被動(dòng)局面下，為謀求主營(yíng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，恢復(fù)持續(xù)盈利能力，公司啟動(dòng)了重大資產(chǎn)重組工作。興化股份用除貨幣資金、可供出售金融資產(chǎn)、商標(biāo)、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)交稅費(fèi)之外的全部資產(chǎn)和負(fù)債換入延長(zhǎng)集團(tuán)持有的興化化工99.063%股權(quán)，差額通過(guò)發(fā)行股份方式支付；并通過(guò)向陜鼓集團(tuán)發(fā)行股份的方式取得其持有的興化化工0.937%的股權(quán)。合并前，延長(zhǎng)集團(tuán)持有興化化工99.063%股權(quán)，通過(guò)興化集團(tuán)間接持有興化股份41.38%股權(quán)，因此為兩家公司共同控制人；合并后，延長(zhǎng)集團(tuán)直接加間接方式共持有興化股份69.37%股權(quán)，興化化工則成為興化股份全資子公司。因此合并前后，興化股份與興化化工同受延長(zhǎng)集團(tuán)控制，本次并購(gòu)屬于同一控制下的控股合并。endprint

控股合并的方式有兩種，分為同一控制下與非同一控制下，兩種方式對(duì)被并購(gòu)公司個(gè)別利潤(rùn)表合并范圍的確定有較大不同。非同一控制下期末合并利潤(rùn)表包含被購(gòu)買(mǎi)公司從購(gòu)買(mǎi)日到期末發(fā)生的各項(xiàng)損益，而同一控制下需要將被并購(gòu)公司期初到期末整個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的所有損益納入期末合并利潤(rùn)表。因此一旦同一控制下被并購(gòu)公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)較高業(yè)績(jī)，將對(duì)并購(gòu)企業(yè)當(dāng)期合并報(bào)表產(chǎn)生非常大的正面影響，甚至可以幫助母公司轉(zhuǎn)虧為盈。本案例中興化股份正是通過(guò)將盈利能力較強(qiáng)的興化化工2016年全年利潤(rùn)表納入期末合并報(bào)表，達(dá)到轉(zhuǎn)虧為盈的目的，保住上市“殼”資源。下表是興化股份2016年母公司個(gè)別報(bào)表與合并報(bào)表部分業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)對(duì)比：

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2016年11月并入的全資子公司興化化工主營(yíng)產(chǎn)品為合成氨、甲醇、甲胺、DMF的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，根據(jù)2016年年報(bào)可知液氨、甲醇、甲胺等產(chǎn)品平均毛利率均在15%以上，母公司原主營(yíng)產(chǎn)品硝酸銨的毛利率為僅為6.21%。并且合成氨、甲醇、甲胺營(yíng)業(yè)收入占合并后總收入比例達(dá)50%以上，因此興化股份合并報(bào)表產(chǎn)品毛利率由母公司個(gè)別報(bào)表6.14%提高到13.17%。2016年興化股份母公司個(gè)別報(bào)表營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)，合并報(bào)表兩者數(shù)值均呈現(xiàn)盈利狀態(tài)。

因此可以看出興化股份在2016年扭虧為盈的最主要原因是其控股股東延長(zhǎng)集團(tuán)施出援手，幫忙接收硝酸銨生產(chǎn)線(xiàn)等不良資產(chǎn)，剝離虧損業(yè)務(wù)，并向其注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)興化化工。

（二）通過(guò)會(huì)計(jì)估計(jì)變更與取得政府補(bǔ)助提高利潤(rùn)

根據(jù)興化股份2016年年報(bào)可知：該公司在2016年對(duì)部分固定資產(chǎn)折舊年限及殘值率等會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行變更。該項(xiàng)變更對(duì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生的影響是使累計(jì)折舊減少約7809.85萬(wàn)元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增加6434.43萬(wàn)元。2016年合并報(bào)表歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為2808萬(wàn)元，因此此項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更對(duì)業(yè)績(jī)扭虧為盈產(chǎn)生非常大影響。

2016年興化股份共收到政府補(bǔ)助5，565.2，9萬(wàn)元，其中全資子公司興化化工在當(dāng)年11月收到陜西省財(cái)政廳撥付的年產(chǎn)10萬(wàn)噸甲胺/DMF項(xiàng)目貸款貼息資金3，000萬(wàn)元，并全部計(jì)入當(dāng)年?duì)I業(yè)外收入。占當(dāng)期合并利潤(rùn)表總營(yíng)業(yè)外收入52.03%，占當(dāng)期利潤(rùn)總額47.8%，由以上數(shù)據(jù)可以看出2016年11月份收到的3000萬(wàn)元政府補(bǔ)助對(duì)當(dāng)年扭虧為盈同樣起到很大作用。

（三）通過(guò)大股東資金支持提高利潤(rùn)

通過(guò)分析2015年與2016年調(diào)整后的合并利潤(rùn)表可以發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)費(fèi)用指標(biāo)變動(dòng)幅度非常大。2015年財(cái)務(wù)費(fèi)用為22769.52萬(wàn)元，2016年為7159.70萬(wàn)元，同比下降68.56%。財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速下降的原因之一是前述列報(bào)范圍發(fā)生變化，但最主要原因是2015年12月興化化工母公司延長(zhǎng)集團(tuán)以貨幣資金向興化化工增資29億元用于償還債務(wù)，集團(tuán)內(nèi)大股東的資金支持降低了興化股份償債壓力，提高其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（四）通過(guò)提前確認(rèn)減值損失提高利潤(rùn)

2015～2016年資產(chǎn)減值損失具體情況（單位：萬(wàn)元）

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由上表可以看出：2016年資產(chǎn)減值損失共計(jì)488.76萬(wàn)元，與2015年5607.02萬(wàn)元相比下降91.28%，與2014年1500.21萬(wàn)元相比下降67.42%。由2016年年報(bào)可知：興化股份合并興化化工發(fā)生在2016年11月份，2016年母公司正常經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68080.98萬(wàn)元，產(chǎn)品毛利率僅為6.14%，低于2015年產(chǎn)品毛利率6.5%，說(shuō)明母公司2016年在合并前經(jīng)營(yíng)狀況并未得到改善。但母公司在2016年并沒(méi)有計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備與固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。由此可以推測(cè)：興化股份很可能將2016年資產(chǎn)減值損失提前在2015年進(jìn)行確認(rèn)，有“洗大澡”的嫌疑，目的是降低2016年成本費(fèi)用，進(jìn)而提高利潤(rùn)。

（五）通過(guò)向集團(tuán)內(nèi)大股東轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)獲益

2016年9月10日，公司發(fā)布公告稱(chēng)，為了緩解資金壓力，改善公司財(cái)務(wù)狀況，將公司持有的陜西延長(zhǎng)石油財(cái)務(wù)有限公司1%股權(quán)出售給延長(zhǎng)集團(tuán)。該1%的股權(quán)是興化股份在2013年7月向陜西延長(zhǎng)石油財(cái)務(wù)有限公司投資1000萬(wàn)元取得，取得后作為可供出售金融資產(chǎn)入賬，2014年與2015年賬面價(jià)值均未發(fā)生變化。中和資產(chǎn)評(píng)估有限公司以2015年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，該項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)最終評(píng)估價(jià)值為1319.62萬(wàn)元，因此轉(zhuǎn)讓這1%的股權(quán)使興化化工2016年利潤(rùn)總額增加319.62萬(wàn)元，對(duì)業(yè)績(jī)提升產(chǎn)生積極影響。

五、總結(jié)

綜上所述，陜西興化化學(xué)股份有限公司在2014與2015年連續(xù)兩年虧損的情況下，如果2016年繼續(xù)虧損將面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)，因此該公司在2016年有較強(qiáng)的盈余管理動(dòng)機(jī)。通過(guò)分析興化股份近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)該公司使用的盈余管理方式同時(shí)包括了應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理。其中前者主要是對(duì)固定資產(chǎn)殘值率、折舊年限等會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行變更，減少當(dāng)期折舊。以及提前計(jì)提資產(chǎn)減值損失，操控費(fèi)用歸屬期間來(lái)提高2016年凈利潤(rùn)。后者主要指尋求控股股東幫助，包括接受大股東資金支持用于償債進(jìn)而減少利息支出，向其出售不良資產(chǎn)同時(shí)并入盈利性較強(qiáng)的子公司，直接達(dá)到轉(zhuǎn)虧為盈的效果。同時(shí)作為國(guó)有化工企業(yè)，興化股份在2016年接受的政府補(bǔ)助中有3000萬(wàn)元計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，對(duì)利潤(rùn)提高也產(chǎn)生積極影響。

作者簡(jiǎn)介：梁曉瑞（1993-），女，漢族，吉林遼源人，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)在讀生，研究方向：盈余管理。endprint