淺析2017年前三季度宏觀經濟與港口航運運營形勢

和海寧

摘 要：2017年前三季度全球經濟整體呈增長趨勢，全球貿易持續復蘇，景氣指數6年來新高，國內經濟運行處在合理區間 穩中向好態勢持續發展，制造業持續穩定保持穩中向好，外貿進出口較去年同期大幅改善，總的看來，需求增加、價格上漲、政策效應、基數偏低等綜合因素推動了今年外貿繼續回穩向好。與此同時，航運市場有所回暖，主要行業指數有所改善，航運企業經營狀況改善，航運市場運力進一步集中，新建船舶保持大型化趨勢，我國港口運營形勢也總體好轉。

關鍵詞：宏觀經濟 港口航運 運營形勢

1.全球宏觀經濟形勢分析

（1）全球經濟整體呈增長趨勢

國際貨幣基金組織發布的最新預測，預計2017年全球GDP將增長3.5%，2018年增長3.6%，與4月預估相同。同時，IMF上調了歐元區、日本、中國以及亞洲新興和發展中經濟體的增長預測，下調美國、英國增長預測。

對美國預期下調主要是由于特朗普經濟政策前景不明朗；英國方面則由于一季度的疲弱表現致預期下調；而許多歐元區國家得益于超預期的國內需求，使經濟預期得到上調；中國在寬松的政策及供給側改革的支持下，一季度的表現高于預期，所以最新預期繼續上調。

（2）全球貿易持續復蘇，景氣指數6年來新高，保護主義威脅依舊存在

世貿組織預計今年第三季度全球貿易景氣指數為102.6，為6年來最高值，顯示全球貿易正持續復蘇。分析認為，今年上半年以來全球經濟逐漸復蘇，包括航空貨物運輸、出口訂單以及集裝箱吞吐量等數據增長強勁，成為帶動全球貿易增長的主要動力。一些新興市場國家貿易狀況好轉，也是全球貿易繼續增長的重要動力來源。

貿易增長前景雖然看好，但保護主義的威脅依然存在。特別是美國方面，特朗普政府上臺至今，各項政策推進不及預期，移民法案、醫改法案先后在國會遇挫，減稅和基建計劃也未見進展。對外方面，在國會強大壓力下簽署對俄制裁法案，展現對外強硬的同時也宣示“美國優先”貿易政策決心。在此背景下國際貿易摩擦可能增加，并對持續復蘇的全球貿易形成消極影響。

2.國內形勢宏觀經濟形勢分析

（1）經濟運行處在合理區間 穩中向好態勢持續發展

經濟運行保持在合理區間，國民經濟保持了穩中有進、穩中向好的發展態勢。從三駕馬車來看，2017年1-8月，固定資產投資累計完成39.415萬億元，同比增長7.8%；貨物進出口累計達2.6萬億美元，同比增長11.6%；社會消費累計23.23萬億元，同比增長10.4%。另外，規模以上工業增加值比實際增長6.7%，增速比去年同期加快0.7%；服務業生產指數（初值）同比增長8.3%，比上年同期加快 0.2% 。其中增速最快的是貨物進出口，主要得益于國際市場回暖、政策效應進一步顯現、企業結構調整和動能轉換加快、大宗商品進口量價齊升等因素。

（2）制造業持續穩定保持穩中向好

從制造業景氣度看，中國制造業采購經理指數（PMI）9月份指數為52.4%，連續兩個月上升，達到2012年5月以來的最高點，環比、同比分別上升0.7和2.0個百分點，制造業繼續保持穩中向好的發展態勢，擴張步伐有所加快。

（3）外貿進出口較去年同期大幅改善

1-8月，我國貨物貿易進出口總值2.6萬億美元，同比增長11.6%。其中，出口1.44 萬億美元，增長7.6%；進口1.17萬億美元，增長16.9%；貿易順差2716億美元，同比收窄668億美元。

外貿進出口整體增長的主要原因：1.外部需求回暖帶動出口數量增加，對出口總值的增長貢獻顯著；2.國內經濟穩中向好，帶動進口量持續增加；3.大宗商品價格上漲助推進口、出口增長；4.各項外貿穩增長政策措施效應持續顯現；5.去年同期基數較低也是今年上半年進出口增速較高的重要原因。

總的看來，需求增加、價格上漲、政策效應、基數偏低等綜合因素推動了今年外貿繼續回穩向好。

3.航運形勢市場形勢分析

（1）航運市場有所回暖，主要行業指數有所改善

①國際干散貨運價（BDI）指數：進入三季度以來受鋼廠加大生產力度提前備貨，鐵礦石需求旺盛帶動海岬型船運價上漲，BDI運價指數快速上揚，呈現上揚趨勢突破1500點，創近三年來新高。

②中國出口集裝箱運價指數：今年以來保持在800-900點區間內，較2016年明顯改善。8月，中國出口集裝箱運輸市場需求穩定，主干遠洋航線艙位利用率維持在高位，但受航商降價攬貨影響，市場運價上升動力減弱，近期綜合指數小幅盤整。

③中國沿海（散貨）價格綜合指數：三季度整體趨勢上行，但8月份受煤炭價格走勢及天氣等因素影響，下游用煤企業觀望情緒加重，采購節奏略有放緩，沿海散貨運輸市場呈現一波短暫下滑行情。進入9月份指數再度拉升，并在9月22日以第三季度最高位報收1271.19點。

（2）航運企業經營狀況改善

二季度航運企業盈利情況整體上行，通過已發布半年報可以看出，營收和利潤較去年同期有不同程度增長：一是全球貨物貿易需求提升，航運市場回暖；二是去年航運市場的處于低位，基數較小。面對不斷上漲的燃油價格，班輪公司營運壓力依然較大。其中業績表現比較突出的是達飛輪船，而仍處于虧損狀態的赫伯羅特、陽明海運、現代商船等，但虧損幅度較去年同期均有所收窄。

（3）航運市場運力進一步集中

根據Alphaliner最新運力數據顯示，截止至2017年9月30日，全球班輪公司運力100強中馬士基航運排第一，地中海航運排第二，法國達飛輪船排第三，中遠海運集運排在第四位，赫伯羅特排第五，臺灣長榮海運第六。上述前六名箱量均超100萬TEU。值得注意的是，中遠海運對東方海外的收購案一旦獲得通過，中遠海運運力排名有望趕上甚至超過第三名的達飛輪船，屆時也將形成運力占比均超10%的四大巨頭局面。另一方面日本三家班輪公司2016年年末開展集裝箱業務的整合，若合并最終完成，按目前運力來看三家合并后的箱量可達142萬TEU，將取代長榮海運全球第六的位置。

（4）新建船舶保持大型化趨勢

近日，達飛首次證實了與中船簽訂的9艘2.2萬TEU超大型集裝箱船訂單。隨后地中海航運確認將在大宇造船訂造11艘2.2萬TEU集裝箱新船。

目前，全球集裝箱船隊運力已經突破2000萬TEU。即使不考慮達飛和地中海新船訂單，現有訂單也將在2020年以前增加近300萬TEU新運力。新運力中的40%是18000TEU以上的大船，而適合他們的配置區域，則局限于亞歐航線，其結果必然導致這一航線上的運力徒增，承運商向次級航線梯級置換船隊的壓力將加劇。

TEU新運力。新運力中的40%是18000TEU以上的大船，而適合他們的配置區域，則局限于亞歐航線，其結果必然導致這一航線上的運力徒增，承運商向次級航線梯級置換船隊的壓力將加劇。

4.我國港口運營形勢分析

（1）全國港口貨物吞吐量保持穩定較快增長

2017年1-9月份，全國規模以上港口完成貨物吞吐量94.7億噸，同比增長7.6%。其中沿海港口完成65億噸，同比增長7.3%；內河港口完成29.7億噸，同比增長8.4%。沿海主要港口吞吐量情況見圖2。

（2）港口上市公司經營情況改善

A股18家港口上市公司經營狀況有所改善，根據上市公司公布的一季報和半年報，2017年前兩季度港口上市公司收入同比分別增長13.9%和11.08%，利潤總額分別增長8.09%和19.01%，較去年同期明顯改善。

上半年，18家上市公司中，歸母凈利潤同比增長的有14家，同比減少的有4家。endprint