新銳文稿

中美創紀錄經貿合作的政治意義

據新華社l1月9日消息，應中國國家主席習近平邀請，11月8日至10日，美國總統特朗普對中國進行國事訪問。10日上午，特朗普結束對中國的國事訪問，乘專機離開北京。根據商務部消息，這次中美兩國經貿合作的簽約總額，達到了2535億美元，既創下了中美經貿合作史上的記錄，又刷新了世界經貿合作史上的新紀錄。對于這樣一個成果，中美兩圓領導人的評價也罕見的高。習近平稱，這次會晤是一次“成功的歷史性訪問”。而特朗普則一改此前保守主義的姿態，稱希望與中國保持“活躍的貿易伙伴關系”。2535億美元是什么概念？按照世界銀行2016年的統計，這相當于智利、芬蘭等國一年的GDP。而對美國18萬億美元的經濟總量來說，它的占比也達1.4%。請注意，1.4%的占比可不是一筆小數目，尤其是對于目前正缺錢的美國來說。美國國內最近發生了幾件大事，一是美國國會于10月26日通過了2018年聯邦政府4萬億美元的預算決議，被視為特朗普政府推動稅改立法的一大重要進展：二是，11月2日，特朗普正式提名鮑威爾為美聯儲主席，市場普遍認為，此人偏向低利率和金融市場的弱監管。上任以來，特朗普就一直強調“美國優先”戰略，要振興實體經濟、減稅、加強基礎設施建設、增強能源獨立能力、放松金融監管，但目前美國的財政能夠支撐嗎？顯然夠嗆。而這次，中國對美進口的訂單，大多集中在能源、大宗商品和基建領域，這一點，可以說是跟特朗普政府“讓美國再次偉大”的口號無縫對接了。今年以來，中國政府在對外開放領域所做出的努力和展現的決心，有目共睹。首先是十九大報告明確提出，要推動形成全面開放新格局。習近平說：“開放帶來進步，封閉必然落后。中國開放的大門不會關閉，只會越開越大。”更緊迫的現實在于，中國已經處于對外開放的重要節點。

研發投入正在推動區域經濟發展

據《第一財經記者》報道，研發投入對區域經濟發展影響越來越大。今年7月，國務院批復《中國國民經濟核算體系（2016）》調整了研究與開發支出的處理方法，將能為所有者帶來經濟利益的研究與開發支出不再作為中間投入，而是作為固定資本形成計入國內生產總值。這一調整之后，各個地區的GDP也相應產生了變化。目前已有浙江、北京等部分省份公布了調整之后的2016年GDP數字。其中，研發投入較多的沿海經濟大省絕對值增加了不少，如北京、浙江、福建等GDP總量均有不同程度的增加。盡管研發支出計入GDP的調整，對經濟增速影響不大，但研發投入的多寡，會對各個區域之間的產業結構和區域競爭力產生深遠影響。目前，不同區域、不同省份之間的研發投入總量和強度也存在著差異。第一財經記者對各省份研發投入的統計顯示，目前已有6個省份的研發投入超過了1000億元大關。其中廣東和江蘇超越了2000億元。第一經濟大省廣東的研發投入位居首位。廣東省體改研究會副會長彭澎對第一財經分析，目前廣東部分企業的創新能力也不弱于韓國。比如華為的創新能力已經可以跟三星比拼。包括汽車、造船等幾大產業的創新能力，與韓國的差距也已經不大。而未來珠三角作為研發高地，將繼續引領帶動東西北地區發展。在廣東之后，第二經濟大省江蘇的研發支出亦突破了2000億元大關。去年江蘇的科技進步貢獻率達61%，區域創新能力連續8年位居全國第一。在粵蘇之后，第三經濟大省山東位居第三位，同時，山東全面綜合創新能力連續五年居全國第六位。另外3個超過千億元大關的省份分別是北京、浙江和上海。這其中，京滬作為城市經濟體，也是我國的創新中心，是我國高等學校和研究機構最多的城市，同時也是大企業總部集聚最多的城市。很多外地企業都將研發總部設置于此。另一方面，京滬匯聚了大量的風投、私募等金融機構，金融業的發達也為研發注入了充分的血液。第一財經記者統計顯示，廣東、江蘇、山東、北京、浙江和上海這六大省份的研發投入之和達到了9267.91億元，占裁國去年研發投入的比重約為60%。從各省份看，我國的研發強度也呈現出明顯的“東高西低”的地區特征，由東到西呈現明顯的階梯分布。

外資持有A股首次突破萬億大關

《每日經濟新聞》記者近日報道，境外機構和個人持有境內股票的金額已經從今年6月份的8680億元增至了9月份的10210億元，歷史上首次突破萬億大關。更重要的是，外資投資A股的金額變動與A股的走勢高度重合，這一數據巳成為了判斷A股趨勢的參考利器。2014年11月17日，滬港通正式啟動。在當天A股收盤前一個小時，北向滬股通130億元的額度就宣告用完，外資通過滬股通投資A股的熱情可見一斑。事實上，大量外資也是通過滬股通以及后來開通的深殷通投資A股。值得注意的是，在今年6月21日，在前三次失利后，明晟公司宣布正武將A股納入MSCI新必市場指數（以下簡稱“入摩”）。事實上，全球大量資產管理機構都是根據MSCl新興市場指數進行對新興市場的投資。而A股“入摩”就勢必加速外資布局A股，市場普遍認為A股“入摩”將吸引大量的外資進入A股。而外資數據也支持了上述觀點?！睹咳战洕侣劇酚浾卟殚喠巳嗣胥y行的數據發現，境外機構和個人持有境內股票的金額已經從今年6月份昀8680億元增至了9月5610210億元，歷史上首次突破萬億大關。而在9月份，境內上市公司的總市值為56. 93萬億元。7月份（最新數據）的境內上市公司流通市值為42. 54萬億元。雖然外資占境內股票總市值（或流通市值）的比例還不夠大，但是這些外資也有策略地選擇，而非平均投資。在一些個股上，外資持股的比例就會商很多。外資9月份在A股市場的持股市值已經超過了萬億大關，說明外資已經大量參與了A股。值得注意的是，外資持有A股的資金額變化與A股的走勢驚人重臺，外資持股金額變動與上證指數的走勢高度重合，而且目前無論上證指數還是外資持股金額都正處在上升的階段中。

美國還有四張保持領先優勢的底牌

《軟實力》等著作的作者哈佛大學教授約瑟夫·奈近日在《金融時報》撰文分析美國的時代是否已經結束。有人說，日益衰落的美國正在這局地緣政治撲克牌中敗給中國，這種危言聳聽的說法是正確的嗎？美國擁有四張大牌，其威力可能持續到特朗普卸任總統后。其中第一張大牌是地理因素。美國兩面臨海，而且盡管特朗普總統錯誤地要求重新談判《北美自由貿易協定》，但其陸上鄰國應該也會依然保持友好。而中國有14個鄰國，與印度、日本、越南存在領土爭端，這限制了它的軟實力。美國的第二張大牌是能源。十年前，美國似乎注定要依賴進口能源了?，F在，頁巖革命讓美國從能源進口國轉交為出口國，國際能源署（IEA）預計，北美可能在今后10年實現能源自給自足。與此同時，中國日益依賴來自中東的進口能源，而且其進口的石油有許多通過南中國海運輸，而美國海軍在南中國海上依然是不可小視的存在。這種脆弱性意味著中國有3個選項：避免與美國海軍發生沖突，因為這會破壞能源供應鏈；加大對俄羅斯天然氣管道的依賴；通過轉向可再生能源并禁止內燃發動機來減少對化石燃料的依賴。申國目前正投資于第二和第三個選項，但消除薄弱點將需要數十年時間。第三張大牌是貿易。中美經濟高度相互依賴，促使美國審慎對待與中國“相互保證經濟破壞”的關系。貿易戰（比如特朗普政府威脅發起的那種）可能導致兩敗俱傷的結果。但如果擦槍走火，中國對美國的依賴程度比美國對中國更高，損失也會更大。最后，美元是美國的一張底牌。在世界各國政府持有的外匯儲備中，只有1.1%是人民幣，而64%是美元。一年前，民族主義高漲的中國宣布，人民幣已經成為國際貨幣基金組織（IMF）用來計算特別提款權的第五大貨幣。許多人將這視為人民幣影響力開始超過美元的跡象。但實際上，人民幣在國際支付中的份額已從2015年的2.8%下跌至如今的1.9%。一種儲備貨幣要想取得人們的信賴，必須要有深厚的資本市場、誠實的政府和法治。這四張牌的威力可能持續到特朗普下臺后。那些宣稱“中國治下的和平”來臨、美國時代結束的人應該將這些潛在的力量因素考慮進去。endprint