當前環境下人民幣國際化條件分析

一、概述

人民幣國際化的定義目前缺乏一個統一的規范，本文從我國現階段的經濟實際和國際情況出發，將本文所探討的人民幣國際化界定為在我國社會主義特色市場經濟的基礎上，結合國家商業貿易實際環境，使我國法定貨幣——人民幣實現跨國境流通，為國際貿易參與各方普遍接受而成為國際上接受的價值計量、國際結算和資本儲備的通用貨幣的過程。

從一國的法定流通貨幣到區域性的貿易結算貨幣，再到國際認可的通用全球性貨幣，人民幣國際化的進程面臨著諸多挑戰[1]，在我國綜合國力不斷上升，經濟體制和金融體系不斷完善的環境下，分析我國人民幣在此國際化進程中所面臨的問題與挑戰有助于為未來我國人民幣國際化的相關工作提供更加科學的參考，推動我國人民幣國際化改進的相關進程。

二、人民幣國際化的國內條件分析

(一)貨幣價值穩定，通貨膨脹率可控

近幾年來，我國國民經濟發展迅速，經濟整體規模增長較快，同時國家對于貨幣價值穩定性的維護力度較大，在相關調控政策的制定中均考慮了人民幣購買力和幣值的穩定性的維護[2]，因此在我國特色社會主義市場經濟體制下，人民幣的幣值穩定性得到了更強的保障，有利于人民幣的后續國際化進程。

同時也可以看到，我國社會整體物價上漲水平可控，在近幾年的物價波動過程中，我國居民CPI指數呈現一定的波動，但是波動的總體范圍較為可控，并且城鄉通貨膨脹情況變動趨勢相同[3]，考慮到目前我國經濟總體規模的不斷增長，在實體經濟的支撐下，我國貨幣價值穩定和穩定可控的通貨膨脹率為我國人民幣的國際化奠定了較為堅實的基礎。

(二)國內金融市場開放性有待提高

人民幣的國際化進程離不開一個高度完善和健全的金融市場和金融體系的支撐，然而我國金融系統相對低效的經營效率和金融管制的不夠合理制約了我國人民幣國際化的進程[4]，特別是我國金融市場主體機構——銀行對于存貸利差的嚴重依賴和經營效益低下的現狀使得我國人民幣的國際化進程在金融市場的開放性和完善性上面臨著極大的挑戰。

雖然隨著我國經濟的持續增長，我國金融市場的開放性正在逐步加大，與此同時在金融市場上的一些運作指標也逐漸趕超發達國家，其中我國金融市場上的金融資產速度較快，近幾年年平均增長速度達到了較為驚人的14.5%，并且我國金融市場上的金融資產在全球市場上所占規模比例也在穩步上升[5]。但是我國金融市場也存在運作模式較為單一，市場風險較大的現實，其中我國銀行在金融資產中所占比例過高，銀行融資在金融體系中的占比一直居高不下，與此同時債券市場和股票市場的發展也不夠完善，客觀上給我國金融市場留下了較多的改進空間。因此，在人民幣國際化進程中，完善和改進我國的金融市場是必然要進行的一項重要工作。

(三)國際貿易市場交易規模極大

由于我國在改革開放以來通過各項措施不斷鼓勵企業界的出口貿易，使得我國在近幾年的發展過程中，外貿規模一直穩居世界前列，并且我國的國際貿易市場交易規模一直在不斷增長，我國對外經貿總量的持續增高表明我國與他國的貿易往來的頻繁程度已經使得人民幣的國際化成為一種市場的客觀需求，因而有利于推動我國人民幣的國際化進程。

但是應當注意到我國的外經貿業務的規模在2014年之后增速逐漸放緩，并且金融危機過后的沖擊效應也制約了我國對外進出口貿易的增長速度，因此在我國國民經濟緩速增長的新常態下，進出口市場規模能對人民幣國際化起到多大的推動作用依然有待驗證。

三、人民幣國際化的國際條件分析

目前，在國際經濟形勢和政治因素錯綜復雜的情況下，我國人民幣國際化進程所面臨的機遇與挑戰可以歸結為以下一些條件：

(一)貨幣市場領導權多極化

2008年金融危機過后，由于全球金融體系和信用機制受到了極大的沖擊，以美元為主導的國際貨幣體系的不穩定因素逐漸增多，并且量化寬松政策的實施雖然使得美國有能力將其內部危機轉嫁到外部，但是在長遠上削弱了美元在貨幣市場上的統治地位。于此同時，在2009年的歐債危機中，歐元區頻發的債務危機也削弱了歐元在國際貨幣市場上的強勢地位，使得世界各國開始意識到貨幣市場多元化的必要性[6]。因此在這種背景下，國際貨幣改革的呼聲逐步升高，為我國人民幣的國際化進程創造了較為有利的貨幣環境。

貨幣市場領導權逐漸多極化的變化趨勢并不意味著國際貨幣市場的構成無限制地多元化，在美元和歐元的信用基礎相繼受到侵蝕的情況下，世界各國已經發現應當引入其他較為強勢的貨幣作為國際貨幣以增強國際貨幣市場的穩定性，因此人民幣作為我國法定貨幣，借助我國日趨強大的經濟實力和逐漸增加的國際聲譽來提高人民幣的國際影響力，進而進入國際貨幣的備選集合已經具備了一定的國際條件。

(二)中國國際政治實力不斷上升

一國貨幣的國際化進程必須有一定的政治實力作為貨幣信用的保障，例如美國二戰后最為雄厚的軍事與政治實力便奠定了美元國際化的堅實基礎。近年來，隨著我國的航母的服役、新型戰機的研發和載人航天技術等高新技術領域不斷取得新的進展，我國的軍事、科技實力不斷增強[7]，與此同時我國富有成效和合乎實際的外交與對外投資方針也為我國爭取到了大量的國際支持，外交聲譽不斷上升。在軍事、科技、經濟和外交等領域全面發展的情況下，我國在國際政治上的實力不斷上升，這種政治實力的增強使我國政府在國際貨幣改革等國際金融市場運作和變革過程中更有話語權，因而有利于我國人民幣的國際化進程的推動。

與此同時，作為國際上最大的消費市場，我國政府在市場開放程度上的嚴格把控和對國內政治環境的有力管控也使得我國擁有較為穩定的國內政治環境，得以有效地支持我國的國際政治活動，因此我國人民幣在國際市場上的政治背書也更加可靠，客觀上增加了我國人民幣國際化過程中的積極因素。

(三)人民幣區域性貿易規模逐漸擴大

由于我國國際貿易往來規模在近年來一直保持著穩定的增速，尤其是在跟周邊國家的經濟貿易過程中積累了較高的交易信譽，當前，在中越、中俄、中朝、中緬、中老等邊境貿易過程中，人民幣已經普遍可以作為貿易和結算貨幣使用，并且在這些國家的人民幣兌換已經十分自由，在本質上已經使人民幣成為了一種區域性結算貨幣。隨著我國對外經濟貿易規模的不斷增大，經貿范圍的不斷擴展，我國人民幣的區域性貿易規模邊界正在被不斷地擴大。因此人民幣背后的政府信用優于其他周邊國家，因此在1998年亞洲金融危機以及其他各項危機過后人民幣風險始終可控的品牌效應下，我國人民幣在區域性貿易中逐漸取得的成就可以有效助力我國人民幣的國際化進程。

(四)人民幣離岸市場發展迅速

隨著2004年我國人民幣個人業務在香港的開展，作為我國人民幣離岸市場，香港地區的人民幣業務規模一直在穩步上升，因此在此基礎上，借助2010年7月中國人民銀行與香港金管局簽訂的《關于人民幣業務的清算協議》，我國人民幣國際化過程中的境外離岸市場獲得了巨大的突破。人民幣香港離岸市場近幾年的業務經驗積累和資本市場對人民幣業務的逐漸熟悉為我國人民幣進一步的國際化發展提供了有效的保障。

由于我國人民幣離岸市場交易規模的逐步增長及歐洲貨幣市場上的開放性的逐步提高，我國人民幣的離岸市場數量有望在未來得到進一步的發展。2014年3月我國與德國中央銀行——德意志聯邦銀行簽訂的人民幣清算安排備忘錄打開了我國未來兩個重要的人民幣歐洲離岸市場——德國法蘭克福和英國倫敦的構建工作，使我國人民幣離岸市場的構建取得了突破性的進展，與此同時我國還與2014年3月與英格蘭銀行達成共識在英國倫敦設立人民幣業務清算銀行[9]，這些離岸市場的蓬勃發展為我國人民幣的國際化工作奠定了良好的基礎，尤其在歐洲離岸市場構建上的新突破為我國人民幣的國際化進程提供了有效的助力。

四、人民幣國際化未來路徑探討

隨著我國綜合國力的上升和國際政治經濟環境的日趨復雜，為了有效保障我國經濟增長的良好態勢，降低我國國際貿易風險，升級我國整體發展模式，依靠科學的布局和措施有力地推進我國人民幣的國際化進程是我國未來發展必然需要考慮的重要課題。

(一)推進改革繼續提升綜合國力

人民幣的國際化必須要有強大的綜合國力作為基礎，在我國經濟增速放緩，經濟體制改革進入攻堅階段的新常態下[11]，深入調研金融市場現狀，創新地改進和升級我國整體金融體制，并穩步推動我國政治、經濟和軍事實力的穩步上升是推動人民幣國際化進程的必然途徑。

由于我國金融市場的發達程度依然有待提高，金融管制措施和相關金融法規依然有待完善，并且整體金融行業內機構的運營效率依然低下，因此為了有效推進我國人民幣的國際化進程，我國金融體系內相關部門必須首先加快立法進程，以我國實際情況為基礎完善我國現有的金融法規，同時切實推進利率市場化改革，在2015年開始實施存款保險制度后推動其他金融風險控制機制的構建，優化我國金融機構的運營模式，最終實現我國金融市場的穩步開放和金融風險的可控可管。

(二)擴大貨幣互換協議規模和質量

我國應當以現有的貨幣互換協議為基礎，以現有的歐洲和香港人民幣離岸市場為核心，穩步推動我國與他國的本幣互換協議的簽訂，從而擴大人民幣的國際影響力，并且在貨幣互換過程中注意探索建立區域性貨幣儲備基金的可能性[12]，擴大雙邊合作的深度，并嘗試構建多邊的貨幣協議，從而提高我國人民幣在國際結算中的使用范圍。

其次我國人民幣還可以探索相關措施，在貨幣互換協議成規模后嘗試實現開放資本項目自由，從而放開資本項目管制，真正為人民幣的國際化打開最關鍵的閘門，并且在資本項目自由化實施過程中建立一套合理的管控機制，從而降低人民幣國際化過程中所面臨的風險。

(三)穩步擴大人民幣區域化實踐

最后，人民幣的國際化進程中必然會面臨諸多挑戰，因此過快過激地進行人民幣國際化操作可能會給我國的整體金融體系甚至經濟體系帶來巨大的沖擊，因此我國應當吸取日本的教訓，在人民幣國際化操作過程中注意探索，采用逐步開放的方式，首先以區域化貨幣為目標進行人民幣國際化嘗試，在積累了足夠的經驗之后方進行大規模的人民幣國際化操作。

五、總結

人民幣國際化進程是未來我國國力增長、經濟發展和金融升級水平到達一定階段之后爭取國際優勢地位，擺脫國際金融和貿易體系中被動地位的一個重要戰略，因此在現階段我國經濟步入新常態的情況下，分析我國人民幣國際化的國內和國際條件，從而為我國人民幣國際化提供相關的路徑建議可以幫助我國相關管理者有效地制定科學的人民幣國際化措施，為我國的人民幣國際化工作提供有益的參考。

(對外經濟貿易大學，北京 100029)

[1] 婁季芳.國際比較視角下的人民幣國際化研究[D].中共中央黨校，2012.

[2] 余永定.再論人民幣國際化[J].國際經濟評論，2011，05：7-13+3.

[3] 高焰.基于資本賬戶管制狀況下的人民幣國際化[J].浙江金融，2011，09：40-43.