人民幣跨境使用助推“一帶一路”建設

文/譚晶 編輯/韓英彤

人民幣跨境使用助推“一帶一路”建設

文/譚晶 編輯/韓英彤

商業銀行應探索進一步拓展海外人民幣清算行的職責和內涵，提升離岸外匯市場的專業能力和話語權，并在業務和政策宣傳方面發揮更大的作用。

“一帶一路”建設與人民幣國際化，對于全球的經貿發展和金融穩定都具有長遠意義。目前，“一帶一路”向縱深發展，人民幣國際化波浪式前進，兩者互相促進、相輔相成。商業銀行作為“一帶一路”建設和人民幣國際化的重要參與者及推動者，在新形勢下有了更大的發揮空間。

人民幣國際化與“一帶一路”建設互相促進

人民幣國際化為“一帶一路”建設創造了良好條件；同時，“一帶一路”的實施也將促進和擴大人民幣的跨境流通和使用。

首先，人民幣國際化便利了我國與“一帶一路”沿線國家的國際貿易。2016年，我國與“一帶一路”沿線國家的貿易總額占我國對外貿易總額的比重達25.7%，較2015年上升了0.3個百分點（數據引自國家信息中心《“一帶一路”貿易合作大數據報告》）。預計雙邊貿易規模將呈現繼續增長和擴大趨勢，貿易結算中對人民幣的需求也將進一步攀升。以大宗商品交易為例，“一帶一路”沿線國家多為資源出口國，大宗商品出口在其出口中占較大比重，若使用人民幣交易，可以使雙方企業避免因美元幣值的波動和全球貨幣政策分化引起的潛在風險。

其次，人民幣國際化有利于保障我國對“一帶一路”沿線國家的資本輸出。根據中國商務部的統計數據，2016年，我國企業共對“一帶一路”沿線的53個國家進行了直接投資，較2015年增加了4個國家；金額合計145.3億美元。對于資本輸出而言，若采用美元，美元幣值的變動將直接影響到資本對外輸出的效率。在向 “一帶一路”沿線的交通、電力、通信網絡、港口物流等基礎設施建設提供資金支持時，如果采用一定比例的人民幣資金，將不僅可帶動我國商品的出口，而且也有利于人民幣在這一過程中完成境內外的順暢循環。

最后，“一帶一路”的推進有助于實現人民幣的國際化。“一帶一路”沿線各經濟體在產業結構上與我國存在較大的互補性，構成了人民幣跨境流通的基礎。人民幣已經成為部分沿線國家和地區貿易的主要結算貨幣之一。作為落實“一帶一路”倡議的重要載體，金磚國家開發銀行、亞洲基礎設施投資銀行以及絲路基金，將在推動人民幣國際化中發揮重要作用。除了作為交換媒介，部分沿線國家還將人民幣納入儲備貨幣。人民幣有條件成為在區域內發揮重要作用的關鍵貨幣，從而為人民幣國際化添磚加瓦。

發展情況

“一帶一路”區域的貨幣合作深入開展。截至目前，中國人民銀行已經與21個“一帶一路”沿線國家或地區的央行簽訂了雙邊本幣互換協議，在7個“一帶一路”沿線國家設立了人民幣清算行；6個“一帶一路”沿線國家獲得了人民幣合格境外投資者（RQFII）的額度。我國與“一帶一路”國家的貨幣合作正在不斷向深入發展。

中資銀行在“一帶一路”區域加快布局。近年來，中資商業銀行在“一帶一路”沿線國家進行機構網點布局的力度持續加大，以更好地為“一帶一路”沿線國家提供貿易金融、項目貸款、債券發行、金融市場等服務。作為商業銀行中推進人民幣國際化和“一帶一路”建設的代表銀行，中國銀行借助其國際化優勢，已在20個“一帶一路”沿線國家設立了分支機構。

企業在 “一帶一路”區域使用人民幣的便利性提升?！耙粠б宦贰毖鼐€是中國企業對外投資合作增長較快的地區。根據中國商務部的統計數據，2016年，我國企業在“一帶一路”沿線新簽對外承包工程項目合同8158份，新簽合同額1260.3億美元，占同期我國對外承包工程新簽合同額的51.6%，同比增長36%。中國銀行《2016年度人民幣國際化白皮書》中對17個“一帶一路”沿線國家數百家企業使用人民幣產品和服務情況的調研結果顯示，74%的受訪企業能夠在當地較為方便地獲得所需人民幣產品和服務。這一比重較去年的調查結果微升了2個百分點，表明人民幣產品和服務在“一帶一路”沿線國家的覆蓋水平在繼續提高。

人民幣跨境使用案例

案例一：中國銀行助力匈牙利政府發行東歐首筆人民幣債券

2016年4月，中國銀行作為獨家全球協調人為匈牙利政府在海外成功發行了10億元人民幣債券，期限三年，收益率6.25%，并成功在倫敦上市，吸引了境內外投資者踴躍認購。

匈牙利是第一個發行人民幣計價主權債券的東歐國家，也是第一個同中國簽署“一帶一路”合作文件的歐洲國家。匈牙利發債后籌得的人民幣資金，可用于支付在相關貿易或投資中中國企業的工程和設備款項，有助降低匯率風險。

發行人民幣計價的主權債券，是推動人民幣在“一帶一路”跨境使用的重要手段之一。此次發債的成功，在“一帶一路”沿線國家中發揮了示范效應，進一步擴大了人民幣的影響力。

總結此次項目成功的經驗，商業銀行可從以下兩個方面助力境外機構發行人民幣債券。一是整合內部資源，增強對境外債券承銷的組織、協調和控制能力。中國銀行是以總行直接開展境外債券承銷工作，總行通過香港分行平臺，可以整合集團全部資源為客戶服務。二是搭建完備的債券承分銷全球網絡，在項目執行和銷售過程中，聯動境內外分行和附屬公司。中國銀行總行設立了金融市場業務海外平臺（香港分行）作為境外承銷業務執行平臺，并以香港和倫敦為中心，充分發揮集團的整體優勢和全球網絡資源，為客戶服務。

案例二：中國銀行支持“一帶一路”人民幣清算行建設

截至目前，在人民銀行指定的23家離岸人民幣清算行中，中國銀行占據了11席，包括馬來西亞、匈牙利兩個“一帶一路”沿線國家。

中國銀行在海外人民幣清算行的建設中，著力將海外人民幣清算行打造為當地人民幣業務的標桿行。例如，馬來西亞中國銀行作為中國央行指定的馬來西亞人民幣清算行，不僅充當了馬來西亞人民幣流動性提供者的角色，為當地投資者提供最優質的人民幣流動性和跨境清算服務，而且也是人民幣跨境使用的綜合推廣者。中國銀行發揮其在跨境撮合方面的優勢，在吉隆坡舉辦了“中國-東盟中小企業跨境投資與貿易合作洽談會”暨馬中“一帶一路”經濟大會，有逾200家國內外中小企業與會。會上，中國銀行積極為客戶分析匯率走勢以及相應的收益和損失，從實務層面宣傳使用人民幣結算的優勢。中國銀行的努力使得馬來西亞成為東南亞最積極推動人民幣使用的國家之一。

“一帶一路”沿線的海外人民幣清算行應發揮更重要的作用，帶動人民幣國際化業務的發展。其不僅要做好人民幣清算與結算服務，更應主動作為，實現轉型發展。特別是在推動國際金融合作和人民幣國際化市場推介方面，應發揮更大的作用。商業銀行應與各國監管部門加強區域政策協調，推動區域金融合作，密切國家間經貿往來并推進雙邊本幣結算。海外人民幣清算行還可以在當地市場做好人民幣業務推介和市場培育，以論壇、研討會等多種形式，與境外政府監管部門、金融機構、工商企業等加強業務交流，成為宣傳和推廣人民幣跨境使用的渠道。

現存的問題

在推進“一帶一路”建設方面，目前仍存在瓶頸。主要是地緣政治局勢動蕩，西亞北非、南亞、獨聯體等“一帶一路”沿線地區民族、宗教矛盾錯綜復雜，加上大國在該地區的政治博弈，給我國推動“一帶一路”建設帶來了極大影響。此外，營商環境也有待改善：一些國家市場化程度不高，法律制度不健全，對貿易、投資保護不足；該地區的企業乃至銀行經營缺乏規范的行業準則，違反國際慣例與商業欺詐現象時有發生；一些國家文化習俗獨特，貿易及投資開展必須滿足特殊的條件。

在人民幣國際化方面，將呈現波浪式前進。人民幣國際化是一個中長期戰略。自2009年7月人民幣國際化進程正式啟動以來，人民幣國際化取得了一定成就，特別是2016年人民幣正式加入SDR貨幣籃子，成為人民幣國際化進程中的里程碑事件。但近期，受全球經濟復蘇低迷、我國經濟進入新常態、美聯儲加息預期變化以及英國“脫歐”等諸多因素的影響，人民幣國際化隨市場變化而呈現相應波動，在全球支付貨幣排名上有所下滑。

此外，人民幣國際化與“一帶一路”建設協同發展程度也有待提升。人民幣在“一帶一路”沿線國家與我國的經貿往來和國際合作中的使用日益頻繁，但人民幣支付清算體系的效率不高，跨境投融資渠道也不多，境外運營環境存在較大的改善空間，這一定程度上制約了人民幣國際化的進一步深入以及相關金融需求得到滿足。

商業銀行應主動發揮作用

商業銀行在推動人民幣國際化和提供“一帶一路”金融服務中扮演著關鍵角色，建議商業銀行可以在以下幾個方面發揮重要作用：

一是助力完善人民幣國際化的基礎設施。一方面，商業銀行可積極參與人民幣清算體系建設。目前“一帶一路”沿線國家中僅少部分建立了由中國人民銀行指定的人民幣清算行，拓展空間較大。商業銀行應探索進一步發揮海外人民幣清算行的職責和內涵，如發揮離岸市場組織者作用，加強產品推廣和市場調研，提升在離岸外匯市場的專業能力和話語權等，并在業務和政策宣傳方面發揮更大的作用。另一方面，商業銀行應積極參與打造離岸人民幣中心。目前的人民幣離岸中心香港、新加坡等已從人民幣業務中受益頗多。商業銀行在香港等離岸人民幣中心建設中具有豐富的經驗，已是離岸人民幣交易主要做市商，因而可以利用自身的經驗和優勢，助力在“一帶一路”打造離岸人民幣中心。

二是加強區域貨幣合作，推動人民幣發揮儲備貨幣職能。人民幣正式加入SDR貨幣籃子后，許多“一帶一路”國家的政府、企業對持有和使用人民幣的意愿增強，“一帶一路”平臺也為人民幣成為儲備貨幣帶來了戰略機遇；同時，中國銀行間債券市場進一步開放，更加便利境外機構使用人民幣投資銀行間債券市場。商業銀行應積極創新，針對境外央行等主權機構開發新型投資產品，為人民幣發揮國際儲備貨幣職能提供配套服務，促進人民幣成為更多國家資產計價和儲備的貨幣。

三是提供豐富實用的人民幣國際化產品，便利企業使用。針對企業在開展“一帶一路”貿易或投資時所面臨的較高的匯率風險及匯兌成本，商業銀行應提供全面覆蓋貨物貿易、服務貿易、其他經常轉移、直接投資、跨境融資等業務領域的人民幣國際化產品，為“一帶一路”企業量身打造跨境綜合金融服務方案，以降低企業在走出去過程中的匯率風險等。一要推動在“一帶一路”沿線國家使用人民幣進行大宗商品計價結算。商業銀行應重視為沿線國家對華大宗商品貿易提供融資支持和人民幣結算便利，使之成為人民幣國際化新的突破口。二要推動人民幣發揮在“一帶一路”基礎設施項目融資的關鍵作用，提高人民幣在沿線基礎設施建設中的參與程度，使其逐漸成為最常用的國際貨幣。三要運用資金交易、保值避險等產品服務及風險管理工具，幫助參與“一帶一路”建設的企業規避使用人民幣的交易風險，提升人民幣的接受程度。四要幫助“一帶一路”企業或國家在海外市場發行人民幣債券，多渠道籌措人民幣資金支持“一帶一路”建設。

四是建立金融風險防范機制，強化風險管理。面對 “一帶一路”沿線國家國別風險與交易風險，商業銀行要發揮專業經驗，嫻熟運用國際規則幫助企業開展貿易和投資，還要發揮自身在國別風險、信用風險、市場風險等多方面的風險管控專業能力，運用資金交易、保值避險等產品、服務及風險管理工具，幫助企業規避交易風險。商業銀行還應積極發揮在國際組織、專業機構的作用，在規則制定過程中為中國企業爭取權益。此外，商業銀行的海外機構也應充分發揮植根本土、了解當地市場交易環境的優勢，幫助企業做好風險防范和對交易對手的甄別工作。

五是發揮專業研究優勢，幫助企業把握市場形勢。商業銀行應發揮其國際化及專業化優勢，提供人民幣國際化市場研究工具。在這方面，中國銀行推出了跨境人民幣指數、離岸人民幣指數、人民幣國際化白皮書和“一帶一路”人民幣匯率指數等。商業銀行的專業研究工具應更多地將人民幣國際化及“一帶一路”建設結合起來，成為幫助企業掌握形勢并發現商機的有力工具。

作者單位：中國銀行貿易金融部