淺析中國企業海外并購的現狀及遇到的問題

中國企業海外并購的規模在近幾年逐漸擴大，更是在2016年達到最大規模，呈現出新特征。由以往的國有企業主導變為民營企業主導，并購領域由傳統領域轉向高端制造業領域，歐美等發達國家仍是中國企業海外并購的主戰場。但是中國企業海外并購并不是一帆風順的，隨著規模的擴大，海外并購的難度也越來越大，由企業之間哄抬價格問題，企業盲目并購行為，也有外部并購企業所在國監管更加嚴格，信息不對稱問題以及企業并購之后的整合問題，需要企業和政府共同作用來支持海外并購的順利進行。

中國企業海外并購在2016年達到了峰值，是中國企業海外并購以來數額最多的一年，當然在此之前中國企業海外并購不管從規模還是從數量上都是增長。中國企業海外并購的原因有多方面像當前國內企業資金充裕，但行業產能過剩，競爭激烈，企業轉向海外尋求機會。像“一帶一路”等國家政策的出臺，為中國公司海外并購提供了鼓勵，這使海外并購更加成為一種新潮。中國企業海外并購呈現出一些不同的方式。

一、中國企業海外并購的發展現狀

中國企業海外并購的起步晚，但是隨著中國的經濟由計劃經濟向市場經濟以及公司治理結構的完善，中國的海外并購發展迅速。更是由于中國“一帶一路”戰略的推動，海外并購出現了與以往不同的特點。

1.中國民營企業主導海外并購市場

由于中國市場結構還不盡合理、發育并不完善，所以中國企業海外并購的主體大多還是國有企業而且還是大型的國有企業，在2016年以前民營企業并購數量超過國有企業，但是并購金額遠遠少于國有企業。但是隨著國家相關政策的出臺，民營企業開始主導海外并購市場，2016年交易數量達到了2015年的三倍，而且首次金額超過國有企業的交易總額。

單位：（10億美元）

圖1 并購金額

民營企業并購并購數量大約是國有企業并購數量的3倍，但是并購金額卻不及國有企業，說明主要由國有企業主導海外并購市場。但是從圖1顯示， 2016年民營企業并購金額首次超過國有企業交易金額，是中國民營企業開始主導海外并購市場的先兆。

2.并購領域由傳統領域轉向高端制造業

海外并購的領域來看，中國企業海外并購之前集中在資源可獲取的傳統產業。據數據統計2008年至2013年中國企業海外并購的領域中能源及礦產占到了71%，像互聯網、金融等占到1%，7%，占比相當小，但從圖2 2016年并購行業分布可以看出，能源及礦產的比占到9.3%，而互聯網、金融、制造業等比例占據重要位置。

圖2 2016年海外并購金額行業分布

中國的海外并購特別是高端制造業的海外并購要實現一個轉型升級，改變以往傳統產業的并購，海外并購正在從傳統行業向高端制造領域過渡。

3.中國海外并購主要集中在發達國家

在中國海外并購市場中，歐洲和美國等發達國家一直都是中國企業海外并購的主戰場。中國雖然一直在鼓勵自主創新，但是我國現在不管從企業自身、政府、外部環境等方面在高端技術方面和發達國家相比還有很大的差距，我國企業要想完成轉型升級，掌握先進的技術，通過海外并購來獲取高端技術是一個比較直接的方式。

筆者根據相關數據整理，2017年第一季度，中國企業海外并購地區美國、英國、德國和加拿大在前面，占季度交易總數的45.65%，所以說海外并購市場主要集中在歐洲和美國等發達國家。但是隨著中國“一帶一路”的實施，涉及的并購范圍在加大。

二、中國企業海外并購遇到的問題

2016年是中國海外并購最熱的一年，中國企業海外并購的規模在不斷擴大，但是在2017年中國企業一季度海外并購金額創下2014年以來新低，同時并購案例中存在不成功的并購。據《金融時報》報道，2016年中國企業海外并購被取消的金額超過750億美元，在2015年被取消的金額約為100億美元。所以說中國海外并購過程中存在一些問題。

1.中國企業海外并購面臨的內部問題

1.1中國企業內部競爭激烈

中國企業在海外并購過程中，往往出現多個企業去爭搶一個標的。一個好的標的，多個企業去競標也是比較正常的事，但是在中國海外并購過程中會出現多個企業去競爭一個標的，往往會造成價格被盲目提高，競標的形式就變得更加復雜。

1.2存在盲目并購行為

越來越多的中國企業進入到并購浪潮中，但是中國企業海外并購存在著盲目行為。有的企業并購沒有一個明確的并購目標，有的企業并購完全不同的行業，沒有一個合理的經營理念，有的是為了資金的保值。

近幾年隨著足球產業的快速發展，加速了中國企業“出海”并購足球俱樂部的行動，中國企業海外并購足球俱樂部存在商機，但是存在眾多收購失敗的案例。中國和外國的足球產業的發育程度存在很大的差別，國內沒有合適的人才去管理俱樂部這是一大問題，所以很多事情現實和初衷并不一樣。

2.中國企業海外并購面臨的外部問題

2.1并購公司所在國監管嚴格

中國企業海外并購發展至今，與海外并購初期相比已經并不是簡單的擴大企業規模，而是可以通過并購有機會獲得海外企業的先進技術，收購品牌等。隨著這些并購金額的擴大，并購規模的擴大，近幾年越來越引起標的國政府的注意，所以各個國家開始提高國家的監管力度，阻止中國企業海外并購的計劃。中國上市公司有的規模已經很大，在并購過程中，當并購的營業額、市場份額達到一定的比例之后就可能會受到反壟斷的審查。

2.2并購過程中存在信息不對稱問題

中國企業獲得并購企業的信息并不完全。雖然處于大數據時代，信息化水平以及互聯網的應用在全球的普及，但是國與國之間畢竟存在距離，跨國并購更是由于距離遠而使兩國企業獲得信息方面存在一定的障礙。企業并購信息的來源缺乏比較權威的查詢平臺，不能夠掌握系統權威的信息。對并購企業的行業情況、商業環境等沒有一個深入的了解，導致中國企業在談判價格方面存在信息不對稱，沒有辦法準確評判一個公司的實際價值。

2.3并購后企業整合問題

海外并購后存在企業整合問題，包括文化整合、經營方式整合、員工整合等。中國海外企業并購70%并不能完成預期的并購目標，失敗的原因就是不能夠成功整合。不同國家之間文化差別很大，在生活習慣、觀念、價值觀等存在很大的差別，這方面的整合并不是短時間內就可以完成的，整合不好并購就沒有了意義。成功的經營方式整合，會使資源得到有效的配置，提高效率。所以企業整合問題也是海外并購能否實現預期目標的重要問題。一直阻礙著中國企業海外并購。

三、中國企業海外并購的政策建議

從2016年海外并購的發展趨勢來看，我國海外并購的規模還會在擴大，中國企業海外并購處于調整期。2016年海外并購規模迅速擴大，存在一些非理性的并購。2017年并購規模遠遠小于2016年一方面是由于中國政府對在房地產、酒店、影視、體育等一些行業的海外并購增加了限制，以規范海外并購，降低非理性并購的案例。中國海外并購中成功率低，提高海外并購的質量，需要政府和企業共同作用。企業在提高自身應對危機和挑戰的同時，政府給予相關支持和約束。

1.企業層面

3.1企業要有明確的并購目標

合理的并購計劃是海外并購首先要完成的。企業要清楚并購的目的是什么，根據并購戰略，開展相關調查研究，制定初步的并購方案。充分了解并購企業的資金情況、發展前景、企業文化以及并購企業所在國的法律、政治、社會等，做好相應的準備措施，對并購過程中存在的問題能夠做好充足的準備，做好相應的市場調研，考慮可能遇到的風險，盡可能減少并購中的不利因素。

3.2加強與海外企業的交流

中國海外并購的經驗不成熟，要加大與海外企業的交流，了解海外企業的具體的經營方式、經營理念，對比自身企業經營的方式，找出適合海外并購的有效方式。

3.3專業機構協助及注重專門人才培養

中國企業海外并購過程中，對國外文化、法律、政治缺乏全面的了解，對并購企業后進行整合的人才儲備也很少。所以中國企業并購之前聘請處理國際業務的咨詢公司、律師將企業的交易文件提前擬好，充分保護好企業的權利，不至于在海外并購過程中，權利不明導致企業投資虧損。海外并購前要做好相關人才的儲備。

2.政府層面

政府部門在海外并購交易中要分開鼓勵和嚴監管的方向。一方面國家政策鼓勵企業“走出去”，擴大企業的規模。另一方面對于相關方面的監管也不能忽視。

2.1大力發展中介機構

中國企業海外并購過程中，提供服務和獲得信息來源都是國外的中介機構，昂貴的中介費增加了中國企業并購的成本。并且并購過程中的公正性也有待考量。所以為了國內利益和企業利益，政府部門應支持發展服務于海外并購的中介機構，為中國企業海外并購提供更多的便利。

2.2增加相關行業的跨境交易的限制

中國政府在鼓勵中國企業“走出去”的，加強與其他國家的交流與合作，為企業爭取更多的優惠政策，創造出良好的國際環境的同時，不能放松對相關行業跨境交易的限制。以防止企業盲目并購而導致資本外流。符合條件的海外并購行為給予支持，減少這些企業海外并購的審批手續，鼓勵進行海外并購。

2.3加大對企業海外并購的資金支持力度

政府加大對企業海外并購的資金支持，減少企業并購的成本，尤其是對民營企業的資金支持。減輕民營企業以及中小企業的負擔。

四、結論

中國企業海外并購過程中面臨著機遇和挑戰，企業通過海外并購可以獲得相關技術，相關經驗。但是要想真正的完成轉型升級，單純依靠海外并購是不可靠的，海外并購僅僅只是一個選擇，可以借鑒相關經驗。最重要的還是自主創新加海外并購實現轉型升級。（作者單位為山東師范大學 經濟學院）

作者簡介：李曉靜，女，漢族，山東師范大學經濟學院世界經濟研究生。