應收賬款證券化融資的會計處理探討

摘 要：作為一種全新的融資方式，應收賬款的證券化是行業新趨勢，越來越多的企業開始利用這部分資金來賺取利潤，促進企業的進一步發展。應收賬款證券化會計處理方式有兩種，一種是融資，一種是出售，都需要發行人對其進行處理。

關鍵詞：應收賬款；證券化融資；會計處理；探討

在2000年，由中國企業和荷蘭銀行共同合作，發行了以應收賬款為主的商業票據，這是我國首次資產證券化融資，也開啟了應收賬款融資的先河，是一種具有創新意義的金融行為。

一、應收賬款證券化概述

作為資產證券化的一種具體形式，應收賬款證券化是時代發展的產物，指的是將原始權益人所持有的存量資產或者可預見的收入通過特定的金融組織，轉換成資本市場所銷售和流通的金融產品，這個過程就是資產的證券化。資產證券化可以分為抵押貸款證券化和非抵押貸款證券化兩類。對于應收賬款證券化來說，指的是將企業在生產經營過程中產生的應收賬款作為資金來進行證券化的過程，而信用卡、汽車商所提供的的貸款所產生的的應收賬款，都可以進行資產的證券化。在發達國家，大部分企業都會利用應收賬款來進行融資，這種現象是非常常見的。然而，對于我國企業來說，都存在應收賬款規模較大的情況，制約著企業的進一步發展。所以，在這種情況下，應收賬款證券化是順應時代發展的必要措施85730c64dea5677c02cbf04cab48a3189fa6e32e85b3470a0ae1795a715e428f，有利于降低企業應收賬款的規模。

二、應收賬款證券化融資的運作過程及特點

對于企業來說，應收賬款證券化一種非常重要的融資手段，企業生產經營所產生的應收賬款是其資金的主要來源，然后再通過特定的機構進行融資的過程。以下是其基本流程圖。

（一）應收賬款證券化融資的流程要點

應收賬款要想實現證券化融資，首先要成立一個專門的證券化特設機構，由原始債權人把應收賬款出售給相關機構，并由專業機構對這部分資金進行重組、配制、評級，這個過程還需要第三方進行擔保。完成這些工作后，證券承銷商才能對這部分應收賬款進行銷售，銷售后的資金，在扣除部分費用后還要返回給專門的機構。這樣資金就開始在市場上流通，還本付息工作則由托管銀行進行負責。

（二）應收賬款證券化融資的流程核心

特設機構的選擇時整個流程的核心。這種機構必須是專門從事這項工作的，而且經營內容也要簡單，而且其唯一的收入來源必須是發行資產支持證券，同時，法律對其經營行為也有非常嚴格的規定，以下行為是決定不能發生的，例如，申請破產、產生證券化以外的任何資產和負債等等。所以，為了保證應收賬款證券化的合理和合法，特設機構的作用是非常重要的，其地位不容忽視。

（三）應收賬款證券化融資的流程起點

在應收賬款證券化融資的過程中，“真實出售”是該流程的起點，指的是發起人與特定機構針對應收賬款售出問題簽訂交易合同。如果簽訂了該項合同，一旦發起人的公司由于經營不善等問題需要對其進行破產處理，應收賬款也不會被算作該公司的資產，能免受損害，最大程度的避免投資者的經濟損失。

（四）應收賬款證券化融資的流程核心技術

“信用增級”是應收賬款證券化融資流程的核心技術，指的是對資產支持證券的信用等級進行提高，這樣發行條件就能有所改善。企業可以通過以下幾種方式來使自身的應收賬款信用等級有所提升。第一，直接追索權和超額擔保方式，是提高企業信用的最直接的方式，也是最常用的方式。第二，第三方擔保。如果要想使用發行人超額擔保，最先要處理的就是剔除那些不符合規定的應收賬款，保證應收賬款的質量；然后，將這些質量較好的應收賬款進行分類處理，并與信用提升比例相乘，審核后再集中匯總，只剩下可以用來支持發行證券的高級別應收賬款；最后，要特別注意的是，所發行的ABS規模要小于高級應收賬款總額，折頁才符合規定。而對于第三方信用擔保而言，如果一旦出現應收賬款不足以支付證券本息的情況，那么這部分的費用則由信用擔保公司來負責，最終保證融資的正常運作。

三、應收賬款證券化融資價值和建議

（一）應收賬款證券化融資價值

應收賬款證券化融資對于企業來說有著非常重要的意義，一是，應收賬款在某種意義上就是企業提供給債務人的無息貸款。作為企業，應收賬款被占用，卻得不到相應的利息，這就意味著企業失去了部分投資收益。對應收賬款進行證券化處理時，特設機構往往看重資金的時間價值，企業利用這部分資金進行融資，不僅能夠使企業的資金流動起來，而且還能為企業賺取相應的利潤。二是，應收賬款證券化有利于企業融資渠道的多樣化。對于傳統融資來說，資金提供方對企業的資信能力最為關注，而對于特定資產的質量情況則不是很重視。而企業應收賬款證券化后，投資者更為關注的是企業的應收賬款質量和現金流動情況，同時，對于交易結構的嚴謹性和有效性也非常關注。三是，應收賬款證券化有利于企業財務機構的改善。分析收賬款證券化融資的過程，我們可以發現，其實質是企業應收賬款與貨幣資金的置換。這個過程并沒有改變企業的負債和所有者權益，只改變其形式和結構，然而，原有負債比率的財務杠桿比也都跟以前保持一致。對于企業來說，其傳統的融資風險和收益結構都有了較大改變，有利于企業的進一步融資。四是，應收賬款證券能夠使企業的融資費用有所降低。在這個過程中，銀行的托管費用、證券承銷商的托管費用都不需要付費，所以，融資成本相對較低。這對于企業來說是一件好事。

（二）應收賬款證券化融資的建議

應收賬款證券化對于企業的好處頗多，也是極具創新性，能夠最大程度的滿足各個群體的需求，是當今世界各地企業普遍使用的融資手段。企業應收賬款證券化，不僅使我國的金融產品種類日益豐富，而且還有利于企業融資渠道的拓寬，促進企業的發展。然而，在推動的過程中，還有很多問題需要解決。一是，在我國，可以選擇一些應收賬款規模較大、數額較多，且資金相對雄厚的企業進行試點，幫助其設立專門的機構，處理該業務。二是，這些證券化特設機構可以發行無擔保債券，，如果發起人購買時存在應收賬款短缺等情況，也可以通過這種方式來購買。三是，在應收賬款證券化過程的初期，機構投資者是其最重要的購買者ABS的重要購買。因此，我們要鼓勵國內基金、養老金等資金用于購買這方面的證券。四是，進一步完善相關法律法規，使其發揮更好的作用。應收賬款的出售、違約、資產擔保、權益變更、信用增級、發行承銷等內容是應收賬款證券化的重要組成部分，必須要對這部分的法律法規進行完善。

四、應收賬款證券化的會計處理

在應收賬款進行證券化過程中，對于會計處理最核心的問題就是，發行人對這部分資產進行融資或者出售。這主要是因為，如果處理方式不同會影響企業會計報表要素。

（一）應收賬款證券化融資的判斷依據

對應收賬款證券化融資進行判斷時，有兩個依據，一是，風險與報酬法，指的是是否對證券化資產風險和收益進行轉移。資產證券化發起人選擇對資產進行融資還是銷售，是由證券化資產的風險和報酬是否發生專業決定的。如果風險和報酬主體已經發生改變或者轉出 ，那么銷售處理是最好的方式，可以從資產負債表中剔除已經證券化的資產，而所得到的資金則是得到的收益。如果風險和報酬主體部分沒有發生改變，則擔保融資處理是相對較好的選擇，那么應收賬款證券化后，其資金仍然屬于項目資產，然而，對于募集到的資金，則被確認為負債。二是，金融合成法，指的是是否對證券化資產的控制權進行轉移。決定采用擔保融資還是資產銷售的依據是金融資產控制權的轉讓是否發生變化。而交易的真正的目的則決定了證券化的資產再確認，如果已經轉移了資產的控制權，那么最好的方式就是進行銷售處理，或者也可以選擇擔保融資。

（二）應收賬款證券化融資的風險和報酬

但是，在實際操作中，風險與報酬法并不符合金融工具的實際情況，對于資產證券化的反映形式也過于簡單。再者，由于應收賬款證券化的合約太復雜，導致證券化后的資產控制權嚴重脫離其風險和報酬。如果只是觀察風險與報酬是否發生轉移，以此來判斷對其進行表內或者表外處理，顯然是不符合會計邏輯的，是不合理的。而且，也增加了判斷風險和報酬的難度。“形式重于實質”的傾向過于明顯，增加了會計操縱的空間。所以，在資產證券化的會計處理過程中，使用風險和報酬法顯然會存在很多問題。而金融合成法是國際上最通用的方式，效果也非常好。

（三）應收賬款證券化融資的基本流程

要想進一步了解應收賬款證券化的基本流程，以1998年中國某企業與荷蘭銀行合作威為例。首先，中方企業結合自身實際情況，向荷蘭銀行提出申請，并精心挑選出優良的應收賬款，組成資金池，交由相關組織對這部分資金進行評級。然后，荷蘭銀行將這部分資金注入到聲譽較好的資產公司，并開始投入資本市場進行發行。最后，獲得收益則由特設機構集中發放至企業專用賬戶上。完成這個項目后，以往企業需要花很長時間才能收回的現金，如今只需要兩周時間就可以收回。同時，在這個過程中，荷蘭銀行也得到了了將近200萬的服務費，這對于雙方來說都是雙贏。在這個例子中，企業在3年內有權對這部分應收賬款進行回購或贖回，還擁有著這部分資金的控制權，所以，這種方式是擔保融資。

五、結語

目前，在我國，應收賬款證券化融資業務還處于初級階段，也存在很多的會計處理問題。對于這些會計處理問題，我國企業借鑒國際上的相關法律和法規，等到我國該項業務也逐漸成熟之際，就可以根據自身國情和實際情況，制定出相應的會計準則與實際操作方法，使會計處理方法更加完善。

參考文獻：

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