黃金利好紛至沓來

由于黃金板塊中的上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績總體回升，加之目前全球地緣政治風(fēng)險正在上升，國際機構(gòu)配置黃金投資顯現(xiàn)，因此分散投資或選擇避險品種對沖配置將可能導(dǎo)致黃金板塊出現(xiàn)一定時機性波動。

上市公司業(yè)績暴增

黃金在金融領(lǐng)域所發(fā)揮的避險保值作用一直是市場公認的。在美聯(lián)儲7月不加息，地緣政治風(fēng)險集中爆發(fā)的利好推動下，全球金融市場變得敏感，黃金被業(yè)內(nèi)機構(gòu)和市場人士普遍看好。

黃金價格的走高給黃金采掘板塊上市公司帶來了真金白銀的大幅業(yè)績增長：體量最大的黃金采掘上市公司——紫金礦業(yè)，中報凈利潤15億元，同比增長179.6%；8月28日，湖南黃金公布半年報，上半年凈利潤增長238.13%；恒邦股份公布中報凈利潤為1.97億元，同比增長78%，預(yù)計第三季報凈利潤增長幅度為50%-80%。

山東黃金8月29日晚間披露半年報顯示，公司2016年1至6月實現(xiàn)營業(yè)收入248.23億元，同比增長26.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.54億元，同比增長1051.76%；基本每股收益0.39元。

中金黃金發(fā)布半年報，上半年公司銷售收入159.51億元，同比增長19.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.12億元，同比增長9.44%。

對比國際黃金價格，2017年1～6月與2016年1～6月相比，軌跡基本類同，是在1150美元低點到1300美元高點的震蕩上行走勢。據(jù)《理財》雜志記者了解，業(yè)績之所以能發(fā)生增長，主要是因為金屬市場需求向暖，各大公司的主營業(yè)務(wù)收入普遍向好，即便利潤率類同，產(chǎn)品多賣出了“量”，導(dǎo)致利潤增長。再者，2016年經(jīng)營是建立在行業(yè)初步回暖、低點反彈的基礎(chǔ)上的，更多的利潤到了2017年兌現(xiàn)，導(dǎo)致業(yè)績增長。

依照以上邏輯，2017年下半年年報，黃金板塊利潤大增也應(yīng)是大概率事件。一則全球金屬市場回暖明顯，企業(yè)經(jīng)營繼續(xù)向好。二則國際黃金價格被機構(gòu)普遍性看好，認為美元將持續(xù)乏力，美聯(lián)儲加息預(yù)期有所減低，且因為美國、歐洲政壇存在不確定性，全球避險需求位于高位，支持黃金價格向上挑戰(zhàn)1400美元。黃金價格走高，利于黃金采掘企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增長。

現(xiàn)貨黃金一直在飛

國際金價的波動自然令市場再次聚焦黃金市場，上半年，國際金價漲幅超過12%，一度曾沖高至1300美元/盎司附近，經(jīng)過一段時間調(diào)整，多家黃金賣場顯示，大媽們對黃金又開啟了熱購模式。而目前金價再度轉(zhuǎn)為上漲趨勢，部分前期購金者已斬獲利潤，有觀點認為，此次上漲或是年內(nèi)金價上漲的一個新起點。

黃金8月28日強勢上漲突破1300關(guān)口，8月29日早上漲幅擴大，又突破1320關(guān)口，創(chuàng)特朗普當(dāng)選以來新高。朝鮮于8月29日凌晨在其首都平壤附近向半島東部海域方向發(fā)射導(dǎo)彈，導(dǎo)彈穿越日本上空。朝鮮半島緊張情勢急劇升級，日元、黃金紛紛走高，美股期貨下挫，美元對日元大跌，刷新4月19日以來低點。美朝局勢升溫，加上美元疲軟，促進了市場的避險需求，黃金今年的表現(xiàn)正在擊敗美國股市。

反觀國內(nèi)市場，中國已經(jīng)成為全球第一大黃金消費國，尤其是在珠寶首飾領(lǐng)域，中國的市場需求占全球總量的30%。但如果低純度的18K金和22K金的受歡迎度持續(xù)上漲，可能會對整體的黃金消費量產(chǎn)生影響。據(jù)森路透GFMS公司介紹，中國2016年的黃金需求為968噸，同比減少10%。同時，世界黃金協(xié)會8月匯總的中國2017年4-6月珠寶飾品需求也同比減少5%。

中國黃金協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，國內(nèi)累計生產(chǎn)黃金206.542噸，同比下降9.85%；全國黃金實際消費量545.23噸，同比增長9.89%。其中，黃金首飾銷售雖有小幅下滑，但仍保持在高位，金條銷售繼續(xù)保持大幅增長勢頭。中國上半年金條消費量同比增長51%至158.40噸。總體黃金消費量增長將近10%至545.2噸（其中黃金首飾銷量330.8噸），工業(yè)需求和其他用途增長9%。中國黃金協(xié)會表示，實物黃金在中國居民的投資組合中正在扮演著越來越重要的角色。

黃金板塊價值可期

據(jù)《理財》雜志記者梳理，黃金概念一共有33家上市公司，其中21家黃金概念上市公司在上交所交易，另外12家黃金概念上市公司在深交所交易。

市場人士認為，目前黃金個股估值已經(jīng)回歸至合理區(qū)間，下跌空間較小，金價反彈有望帶動黃金板塊上漲。比如，上半年至今，國際金價上漲12%，紫金礦業(yè)的股票在5月初至8月中旬的3個月漲幅達31%。

對比其他板塊，黃金采掘股的題材優(yōu)勢也比較明顯：具有國企背景的上市公司是國企改革的重點對象，勢必帶來更多的資產(chǎn)重組機會。8月中旬，中金黃金旗下的中金珠寶公司已經(jīng)與中糧生化等企業(yè)一起，位列第三批國企混改名單。業(yè)績與題材“齊飛”，有可能使黃金采掘上市公司成為下半年藍籌股的價值之選。

從目前深滬A股情況來看，屬于黃金領(lǐng)域板塊的代表性上市公司有9家，分別為：西部黃金、中金黃金、湖南黃金、紫金礦業(yè)、山東黃金、恒邦股份、赤峰黃金、榮華實業(yè)、園城黃金。

透過相關(guān)上市公司半年報、季報情況綜合來看，盡管黃金板塊的營業(yè)收入與凈利潤出現(xiàn)回升態(tài)勢，但如果對比其總體平均PE估值來看，此板塊依然屬于較高領(lǐng)域。從相關(guān)品種走勢來看，年初以來表現(xiàn)相對平淡，這與國際市場黃金價格走勢密切相關(guān)。如果從近期基本面與品種相對表現(xiàn)來看，黃金板塊的機會或因事件性因素產(chǎn)生波動。