保險(xiǎn)姓保，短期理財(cái)保險(xiǎn)被封殺

受“134號文”影響，10月1日后，保險(xiǎn)產(chǎn)品將難搭理財(cái)順風(fēng)車，萬能險(xiǎn)也不能作為附加險(xiǎn)進(jìn)行銷售。中短存續(xù)期產(chǎn)品，即保險(xiǎn)里的短期理財(cái)險(xiǎn)正成為“明日黃花”。

所謂“134號文”，其實(shí)就是保監(jiān)會早前下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)行為的通知》。根據(jù)新規(guī)不難發(fā)現(xiàn)，“保險(xiǎn)姓保”是本次保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)變動的最大之處，而這一點(diǎn)無論是對保險(xiǎn)公司還是市場，都需要一定的時間去重新認(rèn)識并消化。

“134號文”劍指保險(xiǎn)姓保

首先，保監(jiān)會規(guī)定了保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)產(chǎn)品的原則。

第一條，以消費(fèi)者為中心，多出保障產(chǎn)品。保監(jiān)會所指的保障產(chǎn)品不是理財(cái)型的分紅、萬能險(xiǎn)，而是可以用來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的人身險(xiǎn)種，比如重疾險(xiǎn)和壽險(xiǎn)。

保監(jiān)會強(qiáng)調(diào)了保險(xiǎn)要以保險(xiǎn)基本原理為根本，要符合損失分擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)同質(zhì)和大數(shù)法則。

我們知道，保險(xiǎn)的原理，實(shí)際上是我們通過交保費(fèi)和保險(xiǎn)公司訂立合同，一旦發(fā)生合同約定的財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)或人身風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司必須賠付保險(xiǎn)金（也就是投保時約定的保額）。

損失分擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)同質(zhì)和大數(shù)法則是保險(xiǎn)理論的三大基礎(chǔ)。損失分擔(dān)也就是用大多數(shù)人所交的保費(fèi)來給少數(shù)人賠付保險(xiǎn)金，那么開始的這個保費(fèi)的厘定原則就是大數(shù)法則和風(fēng)險(xiǎn)同質(zhì)性。

第二條，保監(jiān)會列明了鼓勵保險(xiǎn)公司重點(diǎn)推出的產(chǎn)品。

首先提到了定期壽險(xiǎn)和終身壽險(xiǎn)——要求提高此類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)保障水平，明確提出根據(jù)健康狀況、是否吸煙等差異化定價，接下來的保險(xiǎn)產(chǎn)品，一定會越來越好地與國際接軌，細(xì)分市場，無論從產(chǎn)品責(zé)任還是保費(fèi)都推出更適合每個客戶和家庭的產(chǎn)品。

年金險(xiǎn)，不是不可以做，但是要以長期年金為主，也就是說，以后不會再有那么多當(dāng)年或者第二年返錢的年金。保監(jiān)會規(guī)定，年金險(xiǎn)5年內(nèi)不得返還年金，且返還的年金金額不能超過保費(fèi)的20%，充分區(qū)別其他金融理財(cái)產(chǎn)品，讓保險(xiǎn)成為真正的保障型的長期收益。

萬能賬戶有可能遭到封殺——未來有可能逐步取締萬能賬戶，年金險(xiǎn)只有年金返還，且返還金額不可能高于目前水平。

護(hù)理保險(xiǎn)和失能收入保險(xiǎn)——要以被保險(xiǎn)人發(fā)生了合同約定的事故為給付條件，也是對年金險(xiǎn)的一個制約，目前在中國護(hù)理保險(xiǎn)和失能收入保險(xiǎn)還非常少，隨著保險(xiǎn)與國際接軌和國家老齡化的發(fā)展，這兩款保險(xiǎn)會和養(yǎng)老保險(xiǎn)一樣成為保險(xiǎn)公司發(fā)展的重點(diǎn)。

規(guī)范產(chǎn)品定名——產(chǎn)品名稱、投保提示書等資料里不得出現(xiàn)“理財(cái)”“投資計(jì)劃”等文字。

據(jù)悉，保監(jiān)會“134號文”下發(fā)之后即生效，保險(xiǎn)公司新報(bào)送審批或備案的保險(xiǎn)產(chǎn)品須嚴(yán)格遵照要求執(zhí)行，對于市場上已經(jīng)存在的不合規(guī)產(chǎn)品，需在10月1日前完成整改。

限制快速返還型產(chǎn)品

其實(shí)，這次受影響最大的是快速返還型產(chǎn)品。“134號文”對兩大類產(chǎn)品有非常嚴(yán)格的限制：其一，兩全險(xiǎn)以及年金險(xiǎn)5年之內(nèi)不得返還首次生存保險(xiǎn)金，且每年給付或部分領(lǐng)取比例不得超過已交保險(xiǎn)費(fèi)的20%；其二，萬能險(xiǎn)以及投連險(xiǎn)不得以附加險(xiǎn)形式存在。

一些購買過年金險(xiǎn)的消費(fèi)者都知道，此前多家公司設(shè)計(jì)的產(chǎn)品均在第一次交費(fèi)后合同剛生效就可以返還第一筆生存金。按照新規(guī)，這樣的事兒今后不會再發(fā)生了。

業(yè)內(nèi)對此反應(yīng)還比較積極，說到底這種快速返還型產(chǎn)品雖能迅速擴(kuò)充市場份額，但真正保障屬性并不高，且因產(chǎn)品返還期限短、返還金額大，容易導(dǎo)致公司現(xiàn)金流吃緊，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

不過，對于依賴年金險(xiǎn)、兩全險(xiǎn)做大規(guī)模保費(fèi)的中小壽險(xiǎn)公司來說，上述人身險(xiǎn)設(shè)計(jì)條例的出現(xiàn)，對它們的影響較大。例如天安人壽，去年公司保費(fèi)收入排名前五位的保險(xiǎn)產(chǎn)品中，天安人壽天保利Ⅱ號c款增強(qiáng)版兩全保險(xiǎn)（萬能型）、天安人壽安享利年金保險(xiǎn)等產(chǎn)品均不符合相關(guān)規(guī)定，而這些產(chǎn)品保費(fèi)收入占2016年公司總保費(fèi)收入的約40%。不過記者了解到，上述不符合規(guī)定的產(chǎn)品目前多已停售。

據(jù)悉，全險(xiǎn)、年金險(xiǎn)保單生效5年后才能返還，且給付比例不得超過已交保費(fèi)的20%。這將使得一大批年金險(xiǎn)做出調(diào)整。目前市面上很多年金險(xiǎn)產(chǎn)品為了吸引客戶，都是交費(fèi)當(dāng)年就能領(lǐng)取一定比例的返還，且返還比例在30%以上。

萬能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)只能單獨(dú)銷售，不能附加。目前很多年金險(xiǎn)以主險(xiǎn)+附加險(xiǎn)的形式搭配一個萬能賬戶，相當(dāng)于余額寶，投保人可追加保費(fèi)享受不低于保底利率的利息（目前4 5%～6%不等）進(jìn)行二次增值，流動性還很高，非常具有吸引力。而以后這種形式將不存在，年金險(xiǎn)將更加側(cè)重于長期理財(cái)?shù)姆€(wěn)定性及安全眭。

要切實(shí)發(fā)揮保障功能

保監(jiān)會“134號文”的下發(fā)，顯示了保監(jiān)會落實(shí)保險(xiǎn)姓保的決心，要求產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開發(fā)切實(shí)發(fā)揮保險(xiǎn)保障的功能，回歸保險(xiǎn)本源。

據(jù)筆者了解，保監(jiān)會“134號文”后，保險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展方向是：年金產(chǎn)品。延長年金產(chǎn)品的初次給付時間，拉長年金產(chǎn)品的給付期，真正實(shí)現(xiàn)年金產(chǎn)品的長期保險(xiǎn)金規(guī)劃功能。發(fā)揮年金產(chǎn)品在少兒教育金以及養(yǎng)老金等長期資金規(guī)劃方面的功能，區(qū)別于銀行短期理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)揮年金產(chǎn)品的生存保障功能。

終身壽險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)。參照國際經(jīng)驗(yàn)，被保險(xiǎn)人按照不同的健康因子進(jìn)行區(qū)分定價，提高產(chǎn)品的科學(xué)定價水平，鼓勵被保險(xiǎn)人進(jìn)行自身健康管理，鼓勵保險(xiǎn)公司精細(xì)化管理死差風(fēng)險(xiǎn)。

萬能險(xiǎn)。今后萬能險(xiǎn)可以設(shè)計(jì)的產(chǎn)品類型為年金、終身壽險(xiǎn)以及兩全保險(xiǎn)，且必須以主險(xiǎn)形式存在。對于年金，需要滿足5年后起付，且每年金額不得超過20%保費(fèi)的規(guī)定，該條件下，對于投保人的限制較大，部分領(lǐng)取不自由，非常情況下，只能解除保險(xiǎn)合同。對于終身壽險(xiǎn)和兩全保險(xiǎn)，需要滿足監(jiān)管對于不同年齡最低風(fēng)險(xiǎn)保額的要求，當(dāng)被保險(xiǎn)人年齡較大時，風(fēng)險(xiǎn)扣費(fèi)會在一定程度上影響產(chǎn)品收益。與既往產(chǎn)品相比，弱化產(chǎn)品理財(cái)功能，提高產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)保障水平。

在嚴(yán)格的監(jiān)管條件下，在短期內(nèi)部分保險(xiǎn)公司會面臨轉(zhuǎn)型的陣痛，但是從長期來看，這是落實(shí)保監(jiān)會保險(xiǎn)姓保，促使行業(yè)回歸保險(xiǎn)本源的必經(jīng)階段，希望在經(jīng)歷“壯士斷腕”的悲壯后，保險(xiǎn)能夠真正走上健康發(fā)展的道路，真正發(fā)揮保險(xiǎn)保障功能，成為助力國計(jì)民生的一劑良藥。