螺紋鋼的狂飆之勢

8月24日，螺紋鋼RBl801從3855點開盤，開盤后小幅拉升后，帶動了一波比較緩慢的上漲節奏，在午盤后有所跳水，在一段時間后趨于穩定，最終站穩在了移動平均線上方，最終收于3930點，日內低點3846點，日內高點3978點，當日漲跌幅+2.69%。

然而，在中國鋼鐵工業協會和證監會兩大機構聯手下，終于讓沖高的螺紋鋼期貨連續4日降溫，但是現貨價格仍然堅挺。

強壓下螺紋鋼降溫

6月以來，鐵礦石、螺紋鋼期貨價格上漲超過40%。8月初，螺紋期貨噸價沖破4000元，并連續幾日在4000元左右的高位徘徊。

鋼協日前召開閉門會議，探討黑色系期貨出現“異動”的原因，并發文聲稱，“當前鋼材期貨價格大幅上漲并非市場需求拉動”，更明確指出“一些機構”對去產能、清除“地條鋼”以及環保督察等政策存在過度解讀和誤讀，并提出要維護行業平穩運行。

就在鋼協發文后，證監會公布了系列舉措，包括組織開展2017年期貨公司專項檢查、提高螺紋鋼期貨的日內平今倉交易手續費、限定日內交易量等。

8月10日開始，螺紋鋼期貨出現了四連跌，主力合約RBl801從最高點4016元一路下滑，截至8月15日收盤，跌至3747元，降幅達7%。

8月11日，上海期貨交易所螺紋鋼期貨的單日成交量達1073萬手，交易額達到4174.85億元，按1手10噸換算，成交量約1億噸。超過了中國整個上半年的螺紋鋼生產量9959萬噸。

上海期貨交易所當日晚間發布通知，自8月15日起，螺紋mRBl710合約、RBl801合約日內平今倉交易手續費，從成交金額的萬分之一調整為成交金額的萬分之五，整整提高了5倍。

除了對手續費進行上調外，上期所進一步對單日開倉數量做出限定。自8月15日起，非期貨公司會員、客戶在螺紋鋼RBl710和RBl801合約日內開倉交易的最大數量為8000手。

套期保值交易不受此限制。當日成交總量為510.6萬手，較前一日的816.3萬手下降37.4%。

某大型鋼廠的商貿負責人分析認為，鋼協警告、證監會發文、交易所上調手續費，是因為供給側結構性改革追求的結果是企業利潤最大化，銀行借貸導向轉向盈利性企業，讓銀行從近十幾年的房地產借貸逐步轉向企業。

一位資產管理投資總監也看好螺紋鋼期貨后市。他稱，螺紋鋼整體庫存依然處于低位，現貨價格繼續堅挺。在環保限產政策無實質變化的情況下，短期風險釋放后，預期螺紋鋼期貨價格仍將震蕩上行。

庫存分化力度明顯

據MYSTEEL數據，8月11日大鋼材品種社會庫存為943.18萬噸，較前一周小幅下降1.62萬噸。其中，熱軋卷板社會庫存降幅較為明顯，A217.76萬噸下降至210.21萬噸，下降7.55萬噸。螺紋鋼社會庫存出現反復，最近4周出現3次環比上升和1次環比下降，顯示市場信心不足。隨著旺季來臨，如果后期螺紋鋼的庫存再度出現連續增加，則需要引起關注。

數據顯示，7月我國粗鋼產量為7402萬噸，創出新高；1-7月粗鋼累計產量為49155萬噸，同比增長5.10%，增幅繼續擴大。目前螺紋鋼利潤超過1000元/噸，熱軋卷板利潤超過800元/噸，鋼廠生產熱情高漲。螺紋鋼供應缺口不斷縮小，部分鋼廠表示，前期缺規格的現象近期有所緩解。螺紋鋼從之前的供應短缺過渡到目前的供需緊平衡狀態。

雖然7月是中國汽車銷售市場的傳統淡季，但發現產銷量仍舊保持同比增長，僅產量而言環比增速回落1.9個百分點，而銷量環比增速增加1.61個百分點，并且從8月開始板材需求也將呈現季節性的回升，8月最后一周卷螺差在螺紋多頭反撲下被打壓到90點下方。

近期鋼廠庫存下降，流向市場庫存較大導致社會庫存增加，同時終端需求對高價資源不太理睬，鋼廠主動去庫存動向明顯。

隨著時間的推移，進入旺季后，下游需求的表現至關重要。目前供給端利好基本出盡，下游需求將是螺紋鋼市場關注的焦點。如果下游需求遲遲無法有效跟進，有可能出現類似2016年“淡季不淡，旺季不旺”的情況。

中鋼協會長、首鋼集團董事長靳偉表示，下半年將進入完成全年化解任務的決勝階段和清除“地條鋼”的核查驗收階段，中央和行業高層此番表態，對鋼鐵的供給端將產生實實在在的影響。

螺紋鋼強勢短期難改

總體而言，今年的宏觀經濟穩中有進，發展勢頭良好。前兩個季度的GDP增速皆為6.9%，7月中國制造業PMI為51.4%。連續一年位于高于50%的景氣區間。據世界銀行的預測，中國第三、第四季度的GDP增速分別為6.8%和6.7%，皆為較高水平。

房地產方面，截至6月底，房地產開發投資完成額累計同比增速為8.5%，月環比微降0.3個百分點；但土地購置面積累計同比增長8.8%，月環比增加3.3個百分點；房屋新開工面積累計同比增速為10.6%，月環比增加1.1個百分點。這些數據表明，在房地產調控升級的大背景下，今年房地產的開工依舊保持穩定，對建材螺紋鋼的下游需求產生了有力支撐。此外，三、四線城市的樓市銷售順暢，庫存不斷降低，棚戶區改造得到了國家的高度重視，因此下半年房地產方面的需求不必過于悲觀。

基建方面，今年是“大基建”之年。7月發改委提到要“決戰三季度”，因為今年計劃鐵路投資8000億元，截至5月底才投資2100多億元。“決戰三季度”的口號以及公路、軌道交通等項目的陸續落地開工，反映了國家層面對于基建發力的計劃，聯想到下半年將召開十九大這樣的重要會議，經濟維穩的責任可想而知。

原材料方面，焦炭和鐵礦石價格節節攀升，焦炭主力合約1709從6月初的1400元/噸附近上漲到2000元/噸以上，鐵礦石主力合約1709從6月底的430元/噸左右一路上漲到近600元/噸的高位。原材料價格的持續上漲，給了鋼材價格有力的支撐。

另外，環保問題得到了高度重視。中央成立了督察組，各地共抽調5600人，組成28個督察組，奔赴全國各省市進行不停歇地督察，力度可謂前所未有。河北方面已于7月27日開始集中對承德、張家口、唐山、保定、邢臺、邯鄲等6市集中開展環境保護督察。下半年的采暖季北方多地還會有50%的停限產和錯峰生產，這對供應都造成了緊縮的預期。

綜上所述，第三季度的螺紋鋼難改強勢格局，但上漲又將會一波三折，總體上應該是“重心上移、高位震蕩”，主力合約RB1801的主要波動區間應該在3700-4200元/噸這個區間內。市場有風險，投資要謹慎，本文只是對目前螺紋鋼市場行情的分析，不作為投資依據。