投資人要看到五年以后

源星資本董事長卓福民是一位不折不扣的“投資老兵”，上個世紀90年代中期起，他先后擔任上海實業控股有限公司董事總經理、CEO和上海實業醫藥科技集團有限公司董事長等職位。1999年，卓福民在上實控股旗下設立創投基金開始體驗一把真正的“風險投資”。從那以后，他始終堅守在股權投資領域，親身經歷中國vc行業的成長歷史，并連續8年（2008～2015）獲福布斯中國最佳創業投資人。

作為一個投資老兵，卓福民仍然堅守在創業投資第一線。在源星資本的管理運營中，他始終對高新技術領域發展趨勢保持敏感，已布局了健康醫療、人工智能、TMT、泛娛樂、節能環保、消費品領域等行業。淡及未來的投資方向，卓福民認為投資不應該局限于一年兩年內的短期風口，而是起碼放眼五年以后；未來在更長的時間尺度中，他則聚焦在智能+產業升級的趨勢性機會。

在接受采訪時，卓福民甚至會當場拿出手機上網查詢數字，堅持確認數據精準無誤后，再引用具體的背景數據，展開轉述評論。這樣一位嚴謹的投資人，卻還有著不為人知的一面：他愛畫畫、攝影、書法，曾經夢想成為畫家。他的畫作參加過市級美展，還曾開過個人繪畫攝影展，出過個人畫冊。卓福民認為，搞藝術的人，更懂創業者，好的藝術家和好的創業者都是孤獨的，都是在走一條別人沒走過的路。當創業者碰到問題感到迷茫、困惑時，藝術可以成為一種陪伴的助力。

《陸家嘴》：作為一個投資老兵，這么多年來，你觀察到中國早期股權投資行業的哪些變遷？

卓福民：中國的vc真正起來是1998年，在兩會期間成思危先生提出來中國的風險投資一號提案，提出中國應該搞風險投資。我覺得自己比較幸運，整個中國vc發展歷史我基本上都經歷了。

現在這個時代跟當年的時代當然有非常大的區別。我們1998年到硅谷考察的時候，硅谷人覺得奇怪，中國人考察VC？中國人哪有VC？以后我每年都去硅谷，而硅谷人對中國VC的態度則逐漸改變。去年我6月份又去硅谷，五天的時間看了27個項目，也包括星期六、星期天。你們知道老外星期六、星期天基本不工作；而他們這次居然都會興沖沖跑過來跟你來談。為什么？中國資本力量強大了，中國市場大了，他們是垂涎三尺啊。

新技術革命是我們這一代可能會遇上一個新的拐點，抓住之后中國不僅能彎道超車，更可以換道超車。如果按照這個使命來看，我們創投行業、股權投資行業大有可為。如果光是搞所謂的資本運作，誰都會干。憑人脈、憑關系去拿資源、拿項目——這不是vc要于的。扎扎實實到第一線的實體經濟中去深度耕耘，把優秀、好的項目發展起來，支持它們走向未來更好地發展，用資本的力量去助力，這才是我們應該該干的。

《陸家嘴》：我們關注到過去的投資經歷中，你涉足了各種多元化投資。這么多年來，你會說自己有某種投資風格嗎？

卓福居：我們的基金有一個非常重要的理念，叫“守正出奇”。就是我一定要把最基本的東西守住，比如基本的投資回報一定要鎖定，對吧？然后我們再花一定的比例去博有一定風險，但是回報很高的項目。

源星資本的泛娛樂投資團隊，他們以80后為主。這支隊伍比較有意思，他們雖然是80后，但在私募這個行業里面，基本上都有六七年以上的從業經驗。有些之前還干過投資銀行，平均每個合伙人投出過兩個上市公司，他們是有業績的。

80后不年輕，30多歲，不撐大旗已經不行。我把這個隊伍集中在一起，對他們是有信心的。我既信任他們，同時我放手的過程，我也把風控捏在自己手里，就是“守正”。至于創業者碰到某些經驗方面的問題，恐怕他們太年輕，解決不了。那我再出面，給出建議，幫他們解決。這就是一個經驗搭配。

我們也有早期基金，隊伍主要是90后，主投的也是一些跟90后有關的項目，以他們的消費習慣、精神生活、物質生活為主。基本上只要看到有好的點子，在天使輪就會進入。這個行業里面，恐怕年紀大一點的50后、60后，甚至70后、80后都不會理解，必須用90后來做。我這個說法叫“90后投90后”，“90后投資支持90后創業”。因為我覺得他們也逐漸成熟。

《陸家嘴》：作為投資界中極富藝術修養的代表性人物，你能否談談創業、投資與藝術之間的聯系？

卓福民：有兩個方面，首先從一個人的心理和生理來說，文武之道，一張一弛。我們現在做商業一定程度上是很緊張的，你不能一根弦老是繃得很緊，要斷的；需要有彈性，需要放松一下，而我的放松就是藝術。

第二方面，更加重要的是，我認為搞藝術的人，比較懂得創業者。為什么呢？好的藝術家都是孤獨的，非常孤獨的人。好的藝術家的標簽都是獨特的標簽，他走的路都是別人沒有走過的路，才能創出自己的道路。比如說你說凡·高的東西，一看就知道，哦，這是凡·高的。以后所有人都是模仿它，絕對超越不了凡·高。

創業者也是孤獨者，當創業者碰到問題的時候也會感到迷茫、困惑，他也會要尋找靈魂的伴隨者去溝通。如果你是一個好的投資人，你最大的增值服務，就是成為這個孤獨的靈魂的共鳴者。

我來陪伴他，我來跟他交流。我會跟他們溝通得很好，因為我理解他們的心理。這個就是我們厲害的地方，這也是我為什么喜歡藝術很重要的地方。

《陸家嘴》：對于中國股權投資行業的未來，你有些什么期待？

卓福民：過去3年里面，私募綦金管理人從原來的幾千家，變成兩萬多家；管理的資金從一萬多億現在到十萬多億。我認為未來的私募發展趨勢有四個“化”：規模化、專業化，長期化和全產業鏈化。

優勝劣汰，資金會集中在優秀的基金GP手中，有錢的會越來越有錢，管的規模也會越來越大；而不行的，那就被淘汰。規模化和專業化恐怕是一個基本的趨勢。

關于長期化，過去的基金期限很多三年+兩年，現在動輒七年、十年。短期資金會造成這個市場上的資金供應處于并不非常穩定的狀態。從這幾年的情況來看，股權投資里面長期資金的落實才剛剛開始。如果長期資金能夠有效地進入，形成一定規模后，就能把我們民間的資本從過去的間接融資為主轉而走向直接融資為主，這一點尤為重要。

最后一個是全產業鏈化，就是投資的覆蓋階段從早期一直延伸到成熟期，到二級市場，甚至并購、控制上市公司都不是沒有機會。

2018年，“大資管”和“私募管理條例”的落地，在政策層面，會對行業有比較大的影響，特別是創新的東西要再等一等。總體而言，監管的正面影響為主，正本清源之后，良幣淘汰劣幣，更加規范。

《陸家嘴》：對2018年的投資傲一些展望吧。

卓福民：我們基金一般不會只看一年，不會的。今天的投資起碼你往前看五年以上，你要看五年以上到底會怎么樣。我認為未來最大的謀篇布局，應該是“智能+產業”轉型升級。比如說智能+零售，就變成新零售、智能+交通、+能源，就可能變成新交通、新能源。我這里說的智能+，并不僅僅是一些行業中的人工智能，而是很廣義的一個東西。

像我們以前從PC互聯網一直到移動互聯網，那時談“互聯網+”，現在已經變成“智能+”。現在我們說物聯網，里面最鮮明的特征是有很多獲得信息的終端。一個人不只是手上一個手機，我們身邊可能有三四個終端：可穿戴設備、智能家電，甚至一個智能馬桶也可以是終端。這就是智能+，在這個智能+的情況下，很多產業就會形成一個新的力量。比如說傳統的制造業，我們知道中國已經是制造業第一大國，其體量超過美日兩國總和，但是我們結構有缺陷，低端的過剩，高端的不多，那怎么辦呢？通過智能+使得這個產業轉型升級，利用技術的嫁接，變成真正的制造業強國。