2018年3月熱門經濟學家觀點

連平

交通銀行首席經濟學家

關鍵詞：美元貶值 特朗普

熱度指數：85

在2020年之前，美元指數應該會有三種可能性。一是特朗普經濟結構性改革包括減稅和基建等舉措落地困難，經濟增長無力達到預期目標，貨幣政策正常化步伐則明顯放緩，美元指數很可能在經歷一個波動階段之后步入下行周期。如果特朗普因通俄門等政治事件發生執政危機，則這種可能性會更大。二是美國上述結構性改革計劃得到順利實施，經濟增長達到預期水平，貨幣政策正常化穩步推進，美元指數可能會在短期震蕩后延續上行周期，美元很可能階段性重新走強。當然，特朗普執政危機一旦發生，這種可能性大概率會夭折。三是未來一個階段美歐經濟強弱互現，貨幣政策同步進入正常化，美元指數遂進入震蕩期。從目前走勢來看，第二種可能性成為現實的幾率依然存在。

魯政委

興業銀行首席經濟學家

關鍵詞：消費升級 中美對比

熱度指數：81

在借鑒美國經驗之前，要先厘清現在的中國相當于美國的哪個歷史階段。2016年中國的人均GDP為1.2萬美元，大約相當于美國1941年的水平。從非耐用品消費支出占比看，2016年中國為37.1%，相當于美國1964年的水平。實際上，中國的居民非耐用品消費占比不僅在2016年這一具體時點上與美國在1964年的占比相同，而且其從2013年至2016年的演變軌跡也和美國1961年至1964年的軌跡高度吻合。類似地，我們發現2016年上海的非耐用品消費占比30.1%，非常接近美國1983年時的水平（29.7%），同時上海2013～2016年的非耐用品消費占比走勢與美國1980～1983年時的走勢基本一致。由此推測，居民消費的升級規律可能具有一定的普適性，美國的歷史經驗可能在一定程度上適用于未來的中國。

彭文生

光大證券全球首席經濟學家

關鍵詞：金融視角 貿易摩擦

熱度指數：81

金融的視角，認為貿易差額實際上是一個國家對外凈資產的變動，即貿易差額=對外凈資產變動。假設一個國家要累積對外資產，凈資產增加的唯一來源就是貿易順差，對外負債就是貿易逆差。換言之，美國之所以有貿易逆差，是因為美國的金融市場發達，其他國家爭相購買美元資產。美國擁有全球最大的、最有廣度的、最有深度的金融市場，其他國家累積對外資產，美國資產必然是主要的選擇。而美元資產并不是免費的，而是用商品去交換，這必然體現為美國的貿易逆差。美國金融市場的市場規模大，與“科技創新、技術進步”也存在很大的關系。美國同時還是全球科技創新的領頭羊，儲備貨幣疊加科技創新，使得任何國家都無法與美國金融市場的廣度和深度相比。

張明

平安證券首席經濟學家

關鍵詞：貿易反制 貿易逆差

熱度指數：77

貿易反制為國際慣例，多領域可供中國選擇。綜合中國對美分行業貿易逆差規模、中國分行業進口美國產品規模、中國分行業進口美國產品值占美國該領域出口值比重及中美各產業的產品關聯度等四個維度，我們認為中國在農產品與飛機等領域進行貿易反制能夠顯著增加美國進行貿易戰的成本，另外中國還可以選擇在汽車、廢舊材料、石油、天然氣、礦產品、林木產品、塑料、皮革及冷凍肉等領域進行貿易反制。除制造業外，旅游等服務貿易也可以作為備選的貿易反制領域。

美國擅于在投資、匯率、技術等貿易之外的領域采取多樣化手段對目標對手進行多維打擊。美國極有可能在投資、人才流動、多邊談判等領域對中國采取全面遏制手段。