基金“匠人”余廣:我很適合做投資，可以做到80歲

沃倫·巴菲特和比爾·蓋茨第一次見面是在1991年美國獨立日的那個周末，兩人相見恨晚，旁若無人地聊到太陽落山。

晚飯的時候，蓋茨的父親問了大家一個問題，人一生中最重要的是什么？

巴菲特的答案是“專注”，而比爾·蓋茨的回答也是一樣。

這兩位在當今世界上赫赫有名的人物，都將“專注”作為了前行的重要指南。

在采訪景順長城投資總監余廣的過程中，《陸家嘴》記者在其質樸的外表和語言背后，深刻感受到的也是他對投資的“專注”。

有一些人，從一開始就知道自己適合做什么，專注將一件事情做到極致，在日本這樣的人被尊稱為“匠人”。余廣，就是國內基金經理中的“匠人”，投資7年，始終如一。

“投資是個技術活，成功各憑本事”

為什么會選擇進入公募基金行業，并且一待就超過了十個年頭？

面對記者拋出來的問題，余廣的回答相當樸實。

“做投資跟我的性格比較貼合。投資是個技術活，成功各憑本事。特別是在公募基金這個平臺上，基金經理只要用心把投資做好就行，不需要考慮其他投資之外的繁雜事務。”余廣說。

而為了進入投資行業，余廣也花了很多年做準備。在本科畢業從事了幾年財務、審計工作之后，已經是注冊會計師的余廣選擇前往英國留學，攻讀了投資相關專業，隨后進入到了券商、基金行業。

最初進入證券行業是在證券風險管理崗位上，余廣覺得這與自己心目中想要“做投資”的目標不一致。

總有一種東西，讓你“無問東西”。余廣從一開始就知道自己“不要什么”。

喜歡獨立思考、做事認真用心，卻不熱衷交際，余廣對自己的性格相當了解。而在賣方機構，除了做好研究，還需要學會“推銷自己”，這多多少少讓余廣感覺無所適從。他堅信自己適合的是買方機構。

2005年，余廣加入了景順長城基金，這一待就是13年。

2010年，余廣開始接手自己的第一只基金——景順長城能源基建基金。

在做了5年買方研究員之后，終于等到獨自管理基金的機會了，余廣做投資的愿望得以實現。這是一只行業基金，基金的屬性將投資圈限制在了基建能源等周期性行業以內，他很快進入到了基金經理的角色當中。而此時正值A股處于漫漫熊市的階段，歐洲債務危機給全球經濟復蘇蒙上陰影，“二次探底”的憂慮在A股市場蔓延，基建能源等周期性行業在當時更是穩居跌幅榜的前列。

作為當時的“新手”，余廣的內心卻十分強大，長期深耕一線的研究員嗅覺讓他在市場過分悲觀的時候看到了潛藏的機會。

一接手這只基金，余廣就進行了大刀闊斧的調倉。股票倉位提升到了85%以上，在行業方面，主要布局于與經濟增長密切相關的能源及基礎設施建設相關行業，尤其是偏向于具有核心競爭力且具有較大估值優勢的龍頭公司；同時，也進一步配置了一些由于中國經濟結構轉型以及經濟增長模式變化產生重大影響的行業及公司。

在個股上，將上一季度的前十大重倉股系數換掉，大筆買入了冀東水泥（000401. SZ）、海螺水泥（600585.SH）、濰柴動力（000338.SZ）、三一重工（600031. SH）等能源基建行業的龍頭公司，在余廣看來，當時這些龍頭公司的盈利不錯，并沒有市場想的那么悲觀。

在2010年下半年，余廣的配置得到了市場的認同。A股出現了較大幅度的底部反彈，而余廣提前布局的一批低估值、質地優良的公司股票也獲得了不俗的漲幅，他管理的基金凈值也從剛接手時的0.939元反彈至1.232 元。

2010年年底，“新手”余廣管理的基金以19.61%的年度收益率在全部230只同類基金中排名第17位。

帶著這個讓很多人出乎意料的好成績，余廣正式步入了自己的投資生涯。

用做生意的態度選股票

日本首屈一指的家具廠家秋山木工的代表秋山利輝在其作品《匠人精神》中，提到了秋山木工培養一流匠人的30條標準，其中有一條就是“必須成為能夠積極思考的人”。

積極獨立地進行思考，這也是余廣從讀書時代就養成的習慣，讓他摒除了投資以外的雜音，專注在自己的研究和投資當中。

在進入投資行業之前，余廣早期曾在蛇口中華會計師事務所擔任審計項目經理，在同行看來，他當時對待工作的認真較勁甚至到了“擰巴”的程度。在做審計編報表的時候，一般人要求報表表面上編平了就好，而他一旦發現報表不平，則總要層層深究“編不平”的原因是什么，直到找到根源。

每次在問題得到解決之后，余廣得到的或許就是一種游戲通關的快感吧，他總是樂在其中。

就是這種凡事愿意多思考一點直至完全了解的習慣，余廣在個股的深度調研方面頗有心得，為日后形成自己的投資哲學打下扎實的基礎。

談到投資理念，余廣的話匣子就打開了。

余廣認為，在股票市場上，投資者獲取投資收益的來源可以簡單歸結于兩種模式：一種是在市場中進行博弈做波段，低買高賣，賺取價差；另一種則是選取“好公司”，通過公司股東價值的持續增長推動股價的持續上漲來獲取分紅收益、資本利得。

余廣更愿意通過選取“好公司”來獲取投資收益。他指出，作為價值投資者，更注重的是公司的基本面和其股價的長期表現。

“股價時時在波動，反映著市場的情緒。而一家好公司的基本面并不會說變就變，如果一家公司的盈利能實現長期持續的增長，其長期的股價往往是表現亮麗的。從這個角度看，把握企業基本面比跟隨市場情緒，其確定性要高得多。”余廣說，作為價值投資者，需要淡化市場的波動，不要太在意市場情緒的變化，把更多的時間和精力放在選股、構建組合方面。

在具體選股上，他則更愿意從“做生意”的角度去衡量一家公司。余廣舉了一個例子，如果有一門生意拉你入伙，要求你投資100萬元，那么，從做生意的角度，投資人就需要考慮企業的ROE水平，如果ROE能夠達到30%以上，那當然是一門值得投資的生意。除此以外，還要考慮這門生意是否長遠，至少在未來3～5年還能夠持續擁有很強的掙錢能力。

“如果把投資當作生意來看的話，就容易看得很清楚了。”余廣說，包括公司的現金流、毛利率、公司管理層等因素都會成為考慮的重點，但是在A股中，很多人因為只想著賺差價，反而忽略了這些最本質的東西。

翻開余廣歷年的持倉數據，不難發現，他從一開始就在踐行自己尋找“好生意”的理念。

景順長城核心競爭力是余廣從2011年年底管理至今的一只基金，從基金歷年的季報中可以清楚地看到，許多我們站在現在的時點上得到認同的“白馬股”，恰恰是余廣很早就已經堅定持有的個股。

索菲亞（002572.SZ）2011年4月份在 A股上市，7年7倍，成為A股定制家居的龍頭。而早在索菲亞還是一只次新股的時候，余廣就已經在十大重倉股的座位中為它留了一席。在景順長城核心競爭力的第一份季報（2012年一季報）中，索菲亞是其第七大重倉股，并且，在隨后長達6年多的時間內，余廣一直是索菲亞的堅實擁躉，7年7倍，在市場的波瀾起伏當中，看好索菲亞這門生意的余廣我自巋然不動。

除此以外，格力電器（000651.SZ）、美的集團（000333.SZ）、海康威視（002415. SZ）這些A股上市公司中最好的生意，也均是余廣多年來投資組合中不可或缺的身影。

投資可以做到80歲

從一名普通的研究員，到一家公募資產規模千億的基金公司投資總監，在余廣的身上，并沒有看到太多身份轉變的痕跡，堅持實地調研、對投資嚴謹認真，仍然是他多年不變的習慣。

不斷學習是余廣對自己的要求，即便是在2015年、2016年最低潮的時候，余廣也認為，市場的大起大落也給了自己充分學習的機會，他覺得這樣的經歷彌足珍貴。

對于業績，《陸家嘴》記者則從余廣的回應中看不到太多迫切的追求，他更愿意自己的產品能夠細水長流，而不是成為某個階段的冠軍。他管理的景順長城核心競爭力6年多來任職回報達到274.37%，年化回報率高達23.49%；在2014年成立的景順長城精選藍籌年化回報也達到了20.34%。

有一次，一位投資大咖對《陸家嘴》記者說，判斷一位基金經理的產品能不能買，要看他對自己的未來規劃是什么，如果有基金經理說希望能夠早點退休，那我一般就不會投他的產品。

余廣的答案則是：“投資是可以終生從事的職業，我覺得投資很適合我，希望可以一直做到80歲。”