Embrace

Embrace（擁抱）是公司名，商品是各種嬰兒保溫包布，如睡袋、襁褓，有穩定體溫的功能。商品采用由美國太空計劃署開發、制作宇宙飛行服的保暖材質，其設計簡練，色彩祥和，還有著袋鼠媽媽、小蓮花等可愛名字。更重要的是，價格都在150美元以下，常人皆可負擔。對于實在買不起的客戶，公司還免費相贈，幫助小寶寶香甜入夢。

無論Embrace公司創立或商品開發，都源于美國史丹佛大學的一門課——超平價的創意設計。這門課系由商、工及設計等三學院合開，旨在結合商業、科技與人的價值，透過跨領域的腦力激蕩，對全球貧困人口提供創意商品，并鼓勵可能改變整個行業的顛覆性創意。教授將研究生分組，給各組一個專題，由成員在一年內完成設計案。

早產兒及嬰兒死亡率，是該課程探討的問題之一。依世界衛生組織的統計，全球每年有兩千萬早產兒，體重平均僅五磅，95%出生在醫療不足的國家，而其中四百萬存活不足一個月。

早產兒因體內脂肪少而無法自行調溫，造成低體溫現象，而當與感染、厭食等病癥同時發生，嬰兒會因并發癥而死亡。早產兒即使活存下來，日后也可能出現低智商問題。

歐美先進國家里，早產兒會被送進插電式的恒溫孵化箱，保護一段時間，直到體重增加，能自行調節體溫為止。孵化箱價格昂貴，歐美每臺售價兩萬美元。新興國家雖開發出簡易型，每臺仍需三千美元，遠非窮人所能及。

2007年，在這門課中，教授指定一組學生以早產兒為題，要求以歐美先進國家孵化箱百分之一以下的價格，亦即兩百美元或更少，設計出適合全球窮人使用的產品。小組成員四位，其中以華裔美國人Jane Chen（陳姿瑜）最具領導力，而日后亦由她主導成立公司，并擔任執行長。

為深入認識新興國家窮人的需求，拿到專題后，小組走訪尼泊爾農村考察。經歷了斷續的電力及簡陋的小診所后，他們開始了悟新產品須具備的特質。首先，絕大部分早產兒出生農村，故產品不能只適合都市大醫院使用，而須考慮農村條件。其次，產品須能在免插電情況下安全地加溫，而溫度可維持一段時間。第三，產品須便于攜帶，易清洗，且適合當地民情。第四，產品須平價，人人買得起！

一年課程結束時，小組設計出保溫被的雛型，其構思源于媽媽對小寶寶的照顧：親密擁抱，貼身呵護，母愛傳暖，撫育嬰兒。不過，針對產品雛型予以優化，卻費了小組幾年時間，關鍵在于尋找保溫被的理想材質。依設計，被套是個多寶格，各個格內塞著保溫袋，用以暖被。至于保暖袋里的材質，小組原先使用一種可加溫蠟劑，但后來發現它不夠理想。在四年持續努力下，小組終于發現了一種理想的“相變材質”。該材質原供太空計劃使用，安全、平價、可加溫、可重復使用，具有小組成員夢想的所有特質。當把一個個裝著相變材質的小袋浸入滾水后，小袋可加溫至華氏98度，而當把它們塞進被套上的多寶格后，溫度可維持四至六小時。小組成員于2008年在美國創立Embrace，以非營利組織注冊。次年，為深入全球早產兒人數最多的市場，搬去印度運營。小組成員結識于“超平價的創意設計”，深為課程理念所觸動，以改變世界為愿景，擬透過所開發的商品而幫助弱者改善生活。因此，Embrace極具使命感，最初才會選擇非營利的組織型態。不過，非營利組織雖然形象好、易獲各方捐贈及補助，且可致力于社會導向的商品研發，在長期發展上卻面臨各種瓶頸，包括難以吸引人才、不能接受股權投資等。特別是，非營利組織只能以捐贈、贊助及借款為資金來源，而其來源不穩、金額有限，形成了組織發展的關卡。當Embrace萬事具備、蓄勢待發之際，能否獲得有力的資金支持以助其振翅高飛，乃成為組織發展的關鍵。

2011年時，Embrace已成功地開發了插電式及免插電式兩種嬰兒保溫被，前者以都會區醫院為銷售目標，后者以農村小診所為目標。插電式產品定價較高，免插電式較低，而前者的獲利正可用以貼補后者。另外，Embrace克服了銷售及渠道問題，包括通過制藥公司的銷售人員向醫師推薦、通過農村志愿者建立經銷網，以及與GE Healthcare簽訂最低采購量合同等。

依當時估算，Embrace未來三年的運營，至少需要五百萬美元的資金挹注。為擴大募資來源，2012年組織改制，從原先的非營利型改為混合型。具體言之，整體組織涵蓋營利及非營利兩部分，Embrace Innovations是營利的社會企業，負責組織下所有的商業活動，包括制造、銷售、渠道及客服，而以股權投資為資金來源。Embrace是非營利部門，負責商品研發及知識產權注冊等，而以贊助為資金來源。非營利部門擁有商品的知識產權，當供予營利部門使用時，后者須支付權利金及股利。組織的非營利部門持有營利部門的多數股權，而理事會由醫師、創業家、醫療行業投資者等人士組成，其任務之一系在督導組織堅守初心。

以印度經驗為基礎，2011年Embrace開始向其他新興國家拓展，先是亞洲，再是非洲，如今商品足跡遍布全球二十二國，受惠嬰兒高達三十萬名。Embrace在產品上也做了延伸，除保溫包布外，又對孕婦及嬰兒開發出相關的醫療保健商品。除產品外，Embrace在農村地區添加了一些教育服務項目，對新手媽媽及衛保人員提供與體溫相關的保健培訓。

Embrace的商品新穎，影響深遠，獲得不少設計大獎，包括《經濟學人》的創新獎等。執行長陳姿瑜能力強，視野寬，風頭健，口才佳，常在各種場合演講，介紹組織發展及產品理念。

2014年她更受奧巴馬總統邀請，赴白宮介紹公司的創新設計。

她開了一門“影響力投資”課程，需收集哈佛個案作教材，看了Embrace的募資案，才知道這家組織的存在。個案時點落在2011年Embrace改制之際，以探討組織形式對資金來源的影響，涉及混合型組織的估值、投資方的理想持股比、合同條款的商討、風險資本對投資標的之管理扶持等議題。

由此機緣，我查詢Embrace材料時，還上網看了多場陳姿瑜演講，深為公司產品及人物所吸引。Embrace改為混合型組織時，全球先例很少，以致投資者對其法律身份、運作及估值都存有疑惑，也形成這篇哈佛個案的主旨。事實上，Embrace社會使命感及商業活絡性兼備，是影響力投資之優質標的，更因此而獲得了Capricorn等投資集團的資金挹注。幾年走過，Embrace愈發茁壯，持續擴大其社會影響力，也證明風險投資人有遠見，當初的決定正確。

（作者是上海交通大學上海高級金融學院全職教授、美國賓夕法尼亞大學博士，專業領域為金融倫理學、可持續性及責任型投資、綠色金融、微型金融、企業社會責任等。）