摘 要：隨著上市公司的持續(xù)發(fā)展，其所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)趨于多樣化，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制管理成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的重要內(nèi)容，并且要求越來(lái)越高。本文以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制作為主要論點(diǎn)，首先概述了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要形式以及其客觀性，進(jìn)而分析了造成上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，并提出了強(qiáng)化上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的有效措施，可以為上市公司開(kāi)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制管理提供參考。

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管理控制；策略

引言

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，上市公司規(guī)模快速擴(kuò)大，其面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題更為突出，相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后造成的經(jīng)濟(jì)損失也更大。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性、全面性、不確定性和收益與損失共存性等特征，決定了其貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過(guò)程中；如何科學(xué)有效的辨別、分析以及控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為上市公司企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的重要內(nèi)容。強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，提高上市公司決策水平、保護(hù)資產(chǎn)安全、提高經(jīng)濟(jì)盈利能力都具有重要的意義。

一、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類

上市公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于無(wú)力償還債務(wù)、利率變動(dòng)以及籌資不當(dāng)?shù)仍斐韶?cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理或難以持續(xù)經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致償債能力或盈利能力低于預(yù)期，給上市公司造成經(jīng)濟(jì)損失。上市公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括籌資融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)、存貨管理風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

1.上市公司籌資融資風(fēng)險(xiǎn)。由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，使得上市公司籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。渠道單一、成本過(guò)高、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率變動(dòng)等，以及對(duì)資金的使用處理不當(dāng)，導(dǎo)致預(yù)期利潤(rùn)效益未達(dá)成，就會(huì)導(dǎo)致上市公司籌資以及融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2.上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)。上市公司進(jìn)行投資決策，投入一定資金后，因市場(chǎng)需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離，難以收回成本，就會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。利率、再投資、匯率、金融衍生工具、道德、違約等因素都會(huì)導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

3.上市公司的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)不確定性因素以及市場(chǎng)環(huán)境的影響，所導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯，造成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題所造成的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又稱營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

4.上市公司的存貨管理風(fēng)險(xiǎn)。保持一定量的存貨對(duì)于上市公司進(jìn)行正常生產(chǎn)來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。但存貨太多會(huì)占用大量資金，風(fēng)險(xiǎn)較高；存貨太少又可能導(dǎo)致原料供應(yīng)不及時(shí)，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)，從而產(chǎn)生存貨管理風(fēng)險(xiǎn)。

5.上市公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。上市公司支付能力和償債能力發(fā)生不足，導(dǎo)致不能清償債務(wù)，就會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題發(fā)生原因分析

上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同。一般原因有以下幾點(diǎn)：

1.上市公司財(cái)務(wù)管理部門(mén)對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要內(nèi)部原因之一。

2.上市公司內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不明。上市公司與內(nèi)部各部門(mén)之間及與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理不力的現(xiàn)象，母公司與子公司的財(cái)務(wù)關(guān)系混亂，造成資金使用效率、安全性、完整性無(wú)法得到保證，缺乏監(jiān)督與控制。

3.上市公司的財(cái)務(wù)資金結(jié)構(gòu)組成不合理。一些上市公司存在著在產(chǎn)債務(wù)過(guò)高以及銀行貸款償還困難的問(wèn)題，甚至部分公司已經(jīng)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難；內(nèi)部財(cái)務(wù)資金結(jié)構(gòu)組成上安排不當(dāng)，自身資產(chǎn)、證券市場(chǎng)融資以及借款資金等結(jié)構(gòu)不合理。，職能考新股融資或者是繼續(xù)借貸的方式來(lái)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，這勢(shì)必會(huì)造成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的發(fā)生。

4.上市公司財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。上市公司的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、資源環(huán)境等外部宏觀環(huán)境，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理具有重大影響。管理系統(tǒng)的不完善甚至落后，不能適應(yīng)環(huán)境的變化，也是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。

5.上市公司投資決策水平較低。部分上市公司在開(kāi)展投資決策的過(guò)程中，流程不規(guī)范、科學(xué)，沒(méi)有全面或充分分析投資項(xiàng)目的重要因素，風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境評(píng)估出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致決策失誤，造成投資項(xiàng)目產(chǎn)生損失。

三、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制管理優(yōu)化措施研究

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，因此安全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可能的，也是不現(xiàn)實(shí)的。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，只能采取盡可能的措施，將其影響降低到最低的程度。針對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生原因，重點(diǎn)可以在以下幾方面開(kāi)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理：

1.優(yōu)化上市公司風(fēng)險(xiǎn)治理結(jié)構(gòu)。上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，是保證上市公司順利發(fā)展的關(guān)鍵，必須充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性，重視上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中，結(jié)合公司風(fēng)險(xiǎn)治理，進(jìn)一步明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略；明確董事會(huì)、管理層、財(cái)務(wù)管理部門(mén)、風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)的相關(guān)職責(zé)，尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)，具體到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)以及管理措施，分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生誘因及幾率，預(yù)警、分析以及分散、控制各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2.完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。在明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理結(jié)構(gòu)后，上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，需按照事前、事中以及事后三個(gè)階段的不同要求開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理工作。在事前控制階段，通過(guò)完善上市公司財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制，定期進(jìn)行財(cái)務(wù)運(yùn)行環(huán)境的分析，并采取相應(yīng)措施，強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的判斷和預(yù)警分析能力。對(duì)于事中控制，可以借助于上市公司多元化經(jīng)營(yíng)、金融市場(chǎng)保值操作、低風(fēng)險(xiǎn)投資、財(cái)務(wù)多樣化以及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等方式，避免或者控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。對(duì)于事后控制階段，需要針對(duì)已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)進(jìn)行跟蹤處理，包括不限于殘值處理、打包轉(zhuǎn)讓、訴訟追償?shù)纫幌盗醒a(bǔ)充處理措施，采取多種手段降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)上市公司造成的經(jīng)濟(jì)損失。

3.科學(xué)進(jìn)行投資決策。上市公司需經(jīng)過(guò)內(nèi)外環(huán)境分析，識(shí)別投資機(jī)會(huì)，確定投資類別，組織進(jìn)行多種分析并選擇投資方案；嚴(yán)格投資過(guò)程管理，動(dòng)態(tài)評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)。上市公司提出針對(duì)性的投資項(xiàng)目后，需按程序?qū)?xiàng)目進(jìn)行論證以及科學(xué)分析，采用投資收益率、回收期、凈現(xiàn)值等不同的方法進(jìn)行預(yù)測(cè)，進(jìn)而采用敏感性分析、情景分析以及蒙特卡洛模擬等方法確定該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平，降低投資項(xiàng)目的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

4.確立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)多層次預(yù)警機(jī)制。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效措施，多層次預(yù)警提出了更高的管理要求。上市公司應(yīng)結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)情況，安排定期和不定期的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警專項(xiàng)工作計(jì)劃，包括各個(gè)部門(mén)以及母子公司之間，對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目、風(fēng)險(xiǎn)集中環(huán)節(jié)、重大決策等，在不同條線、不同層次崗位收集財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線索，安排專人負(fù)責(zé)，及時(shí)將收集的線索進(jìn)行分析，評(píng)估其概率和預(yù)期損失，報(bào)相關(guān)機(jī)構(gòu)研究決策，便于上市公司及時(shí)掌握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況，提前應(yīng)對(duì)，防范相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.多方式、多層次培訓(xùn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作人員，提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，這就要求上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制人員具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，能夠運(yùn)用定量和定性分析的方法和工具，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別和評(píng)估能夠及時(shí)的分析辨別、防范，掌握風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督和控制方法，完善項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理體系，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。上市公司可以采取多種方式進(jìn)行培訓(xùn)相關(guān)風(fēng)控人員，分不同層次，以風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)管理理論基礎(chǔ)等為培訓(xùn)重點(diǎn)，結(jié)合豐富的行業(yè)案例（或本企業(yè)案例匯編），持續(xù)滾動(dòng)培訓(xùn)，不斷提高相關(guān)崗位的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

四、結(jié)語(yǔ)

當(dāng)前，我國(guó)面臨復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境，上市公司也面臨著復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這就要求上市公司在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面重點(diǎn)關(guān)注并嚴(yán)格管理。上市公司在充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制工作的基礎(chǔ)上，明確造財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的主要分類及成因，并通過(guò)完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理體系，強(qiáng)化各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施，降低上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生幾率，促進(jìn)上市公司健康穩(wěn)定發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

竇水清，山東豪沃汽車金融有限公司。