供給側改革下綠色金融發展問題探析

朱建華

摘 要：供給側結構性改革對現行經濟發展模式的改變，具有極強的推動作用，并形成綠色金融發展的歷史機遇；能夠促進經濟結構轉型、經濟增長方式轉變、加快產業升級及其信貸結構優化。但綠色金融的迅速發展，卻又面臨頂層設計缺乏、牽頭部門缺位、法律法規與配套設施缺失、綠色金融產品創新弱化、綠色金融理念不足等問題。需要政府、市場和金融機構等方面多管齊下，完善綠色金融的發展舉措，推進其快速發展。

關鍵詞：供給側改革；綠色金融；現狀分析；發展困境；政策建議

金融作為現代經濟的核心與資金融通的樞紐，發揮著有效配置社會資源的基礎性作用，對促進產業結構調整和經濟綠色轉型具有重要的帶動作用；而供給側結構性改革需要金融的大力支持，供給側結構性改革下的經濟結構轉型、經濟增長方式轉變以及加快產業升級，需要信貸結構優化。綠色金融正是在這樣新的時代背景下，應運而生，它有別于傳統金融，而是金融部門將環境保護作為一項基本的政策，在投融資過程中，將環境及其相關的成本、風險、報酬等問題綜合考慮進來，它代表了金融發展的趨勢和方向。我國在供給側改革的背景下，倡議二十國集團（G20）于2016年設立了綠色金融研究小組，提出了提供清晰的戰略性政策信號和框架、推動綠色金融的自愿原則、擴大能力建設學習網絡、支持本地綠色債券市場發展、通過國際合作推動跨境綠色債券投資、鼓勵并推動環境與金融風險領域的知識共享、改善對綠色金融活動及其影響的評估方法七條可選措施，代表了綠色金融未來發展的重點和方向。在2017年1月16日至17日，二十國集團綠色金融研究小組在德國法蘭克福舉行了會議。會議由中國人民銀行和英格蘭銀行共同主持，研究了如何推進金融業環境風險分析和改善環境數據的可獲得性等議題。與會代表對建立環境風險分析的知識共享平臺和環境數據指南等選項展開了熱烈討論，發展綠色金融已經成為全世界國家的共識。

一、綠色金融發展的現狀分析

早在1995年，中國人民銀行就發布了《關于運用信貸政策促進環境保護工作的通知》，原國家環保總局印發了《關于貫徹信貸政策與加強環境保護工作有關問題的通知》，我國綠色金融發展拉開了序幕。20多年來，我國綠色金融發展迅速；特別是供給側結構性改革與“十三五”發展規劃，將綠色發展理念，以及構建綠色金融體系的戰略，提到了新的高度，綠色金融受到了國家和社會的高度重視，并且取得了大量的成果。

1.各級政府推動并構建了綠色金融的政策框架。近年來，在中央和地方各級政府的推動下，綠色金融的政策框架已經初步建立，中共中央、國務院于2015年9月21日發布的《生態文明體制改革總體方案》，首次明確了綠色金融體系的頂層設計，并將發展綠色債券市場作為其中的一項重要內容。自此，我國綠色金融體系的框架已基本形成，綠色金融發展有了綱領性的文件。2016年8月30日中共中央全面深化改革領導小組第二十七次會議審核通過了《關于構建綠色金融體系的指導意見》，會議指出，發展綠色金融是實現綠色發展的重要舉措，也是供給側結構性改革的重要內容。該文件從環境信息披露機制與市場監管規則等兩個方面強化了綠色金融的政策基礎，確立了綠色金融發展的主基調，并指明了其發展方向。由于政府的強力推動，初步建立了綠色金融法律法規體系。

2.綠色債券異軍突起并出現爆發式發展。近年來，綠色債券得到了快速發展，盡管起步比較晚，但出現了爆發式的發展。中國金融學會綠色金融委員會于2015年12月22日發布了《綠色債券支持項目目錄》，該目錄納入了節能、污染防治、資源節約與循環利用、清潔交通、清潔能源、生態保護和適應氣候變化等6大類（一級分類）和31小類（二級分類）環境效益顯著項目，及其解釋說明和界定條件。該目錄的制定有利于明確綠色債券支持項目的界定和分類，是推進我國綠色債券市場健康持續發展的基礎工作，可以為綠色債券發行審批與注冊、第三方評估和綠色債券評級、以及相關環境信息披露提供依據。并且，該委員會常務理事單位上海證券交易所與中證指數有限公司還正式發布上證180碳效率指數，該指數將成為國內首只基于碳效率的交易型指數。與現有環保產業類指數相比，該指數最大的特點是直接聚焦上市公司的碳排放。與此同時，中央國債登記結算有限責任公司與中國節能咨詢有限公司合作，編制了中債--中國綠色債券指數和中債--中國綠色債券精選指數，并于2016年4月發布了國內首批綠色債券指數，且市值規模達6.45萬億元，標志著中國綠色債券市場邁出新的一步。

3.綠色金融規模增大產品不斷創新。興業銀行作為國內開展綠色金融業務較好的金融機構之一。于2011年4月在福州成功開辦了碳資產質押授信業務，該業務是興業銀行向客戶提供的以客戶自身擁有的CDM項下形成的未來碳資產作為質押的授信業務，適用于我國已獲得聯合國CDM理事會注冊的項目，覆蓋提高能源效率類、新能源和可再生能源類、工業廢氣類減排項目等導致溫室氣體減排的項目類型。根據CDM規則，碳資產收益與項目業主資金需求之間存在錯配，即收益往往滯后于需求2至3年。為改變這一局面，興業銀行自主開發了基于產量預測和風險折價模型的碳資產評估工具，為企業盤活未來碳資產，有力支持項目的建設和運行，并幫助企業提高CDM項目運行管理效率，進一步保障減排量的產量。同時，各家商業銀行不斷加強預警，拓展風險信息來源，完善環境和社會風險管理體系；關注氣候變化，舉辦綠色金融研討會，推動環境金融集團化發展；開展綠色租賃、綠色信托、綠色零售信貸；實行差異化管理，嚴格控制“兩高一剩”行業貸款，實施綠色金融的全面發展。

4.政府社會合作共同推進綠色金融發展。根據中國金融信息網綠色金融頻道發布的信息，財政部PPP中心披露了PPP綜合信息平臺項目庫最新季報。數據顯示，截至2016年12月末，全國入庫項目中綠色低碳項目6612個、投資額5.5萬億元，分別占全國入庫項目的58.7%、40.5%。在PPP項目中，公共交通、生態建設與環境保護、水利建設、可再生能源、供排水等多個領域都具有促進產業結構調整，推動經濟結構綠色低碳化的作用，形成了財政資金與社會資本合作，共同推進綠色金融發展。endprint

二、發展綠色金融所面臨的困境剖析

現階段，我國既面臨氣候變化的挑戰，也遭遇環境污染、資源約束、生態退化等嚴峻形勢。其主要癥結就在于經濟結構與投資結構失衡，實施供給側改革，調結構、去產能，轉變經濟增長方式，發展綠色金融是實現經濟可持續發展的必要途徑。近年來，我國綠色金融發展迅速，但起步較晚，環保意識薄弱，綠色理念缺乏，發展綠色金融也面臨著許多困境。

1.法律法規約束乏力。國家相關部門已發布了諸多綠色金融方面的法律法規，各地方政府也有關于促進綠色金融發展的政策表述。然而，很大一部分是建議指導性的文件，缺乏嚴格的約束和較為完整的規范和引導。綠色金融的發展是一個系統完整的工程，需要具體的實施規則和國家層面、各部委、地方政府的互相協調。目前，主要牽頭部門缺位，責任歸屬不明確，無法統一制定并發布綠色金融政策，政策落實缺乏核實和監督，信息溝通渠道不暢。

2.綠色金融監管困難。各類金融機構發展綠色金融業務，存在監管上的困境；金融機構開發綠色金融產品的過程中，由于綠色金融存在風險的特殊性，若監管過于嚴格，會抑制綠色金融產品創新；而放松綠色金融產品與金融行為的監控，則會導致金融風險增大，如何把握監管的尺度是監管機構面臨的問題。

3.金融機構動力不足。由于節能環保項目資金需求量大、風險高、回報周期長，且外部不經濟，導致各類金融機構發展綠色金融的動力不足。綠色金融發展，需要依靠市場化運作，撬動市場力量，激發市場參與主體提升環保水平的內在動力，不能僅僅依靠政府的激勵和引導。目前，綠色信貸發展較快，諸多商業銀行已經開展綠色信貸業務，綠色證券也異軍突起，但綠色保險還僅僅停留在環境污染責任險，且還未得到推廣和普及，商業保險因風險較高，而缺乏熱情。許多金融機構對綠色金融政策還持觀望態度，盈利能力不足、模式單一，阻礙了綠色金融業務發展。

4.環境評估標準缺乏。各類企業對環境的影響沒有一個統一的量化標準，缺乏可操作性的環境風險評估體系，極大地降低了綠色信貸的可操作性。如果確立了企業對環境影響的量化標準，就可以利用獎懲機制，約束環境影響大的企業，鼓勵綠色金融業務開展。

5.專業人才較為缺乏。現階段，各金融機構缺乏具有金融學知識與資源環境知識的復合型專業人才，也缺乏相應的人才培養機制，以及綠色金融政策的培訓機制，致使金融機構內部從業人員的綠色金融意識淡薄，技術識別能力欠缺，環保責任很容易被經濟利益沖淡。

三、發展綠色金融的政策建議

供給側結構性改革將極大地推動現行經濟發展模式的改變，也是綠色金融發展的歷史性機遇；通過經濟結構轉型，加快產業升級，以期優化信貸結構，并構建完善的綠色金融體系。而實現綠色金融的可持續發展，需要政府引導、市場運作和社會公眾的積極參與，以及各個部門的通力協作。

1.完善綠色金融發展的制度體系。繼續加強綠色金融改革的頂層設計，不斷完善細化相關的法律法規，形成完整的綠色金融法律法規保障體系，健全綠色金融產品實施的配套機制，做到綠色金融活動有法可依，綠色金融權益有保障，綠色金融產品有監督。用好政府“看得見的手”和市場“看不見的手”，明確政府各個部門的職責，利用財政補貼、稅收、特許經營權等手段，調動金融機構、社會第三方組織和公眾參與綠色金融的積極性。強化節能環保等戰略性新興產業的發展，引導我國綠色金融發展，推進經濟結構轉型；不斷拓寬節能環保企業的融資渠道，支持其利用資本市場做大做強。

2.構建綠色金融運行的體系架構。應該設置專門從事綠色金融的政策性銀行，充當金融活動和環境保護的紐帶，通過發揮政策性綠色銀行的引領作用，引導更多的國內外金融資源流向節能環保領域，優化投資結構，提高投資收益，解決各級政府和綠色企業的融資困境，推動綠色金融的實質性發展；推廣強制性的綠色保險，強制企業投保環境污染責任險；深入推廣PPP模式，鼓勵地方政府依據本地區特色，加強同金融機構及第三方組織進行綠色金融合作，通過因地制宜的合作，提高綠色金融活動的可操作性，并借助與社會第三方機構，強化綠色金融的社會監督。

3.推進綠色金融市場的有效創新。在供給側改革的大背景下，強化綠色金融發展理念，增進金融機構綠色金融業務和綠色金融產品的創新，發揮優先發展綠色金融的金融機構的引領示范作用，促使各類金融機構在綠色信貸、綠色證券、綠色保險等領域協調發展，并通力合作。同時，通過綠色金融創新，增強綠色金融發展的動力，鼓勵金融機構開發更多更好的綠色金融產品；積極推動債券市場發展，不斷豐富債券品種，鼓勵符合條件的綠色企業進行債券融資；不斷完善碳交易市場，推進與碳排放權相關的碳金融產品的開發，加強國際間碳金融合作，借鑒發達國家碳市場發展經驗，推動綠色金融市場發展。

4.加強綠色金融信息的溝通機制。運用大數據技術手段，完善企業環境影響的評估機制，實現大數據技術與綠色金融的有效對接，促使環境污染事故的責任認定更加明確，健全環境污染賠償制度，提高污染成本，使得誰污染誰買單。上市企業要披露環境信息，建立上市公司環境信息披露機制，接受政府的監管和公眾的監督。鼓勵第三方評價機構從事信息中介服務，為綠色金融業務提供專業性的技術支持。完善金融機構和環境保護部門的信息溝通和共享機制，建立綠色金融信息交流平臺，減少綠色金融發展過程中的信息非對稱狀態。同時，加強綠色金融專業化人才隊伍建設，培育一批既有金融業務能力，又熟悉法律法規及政策的骨干綜合型人才。

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