汽車零售融資滲透率影響因素的實證分析

一、基本概念

汽車金融是在汽車產品的開發、采購、制造、流通與銷售等各個環節中，為了獲取資金而進行的金融活動，它的產生是金融行業與汽車行業之間融合交流的自然結果[1]。從全世界汽車市場來看，汽車金融以及相關的服務業已經逐漸成為汽車行業中的主流趨勢[2]。其中零售融資是終端消費者從金融公司獲取資金并直接購買汽車產品的貸款業務[3]。

1998年，我國的汽車零售融資業務得到全面啟動[4]，但正式大力推廣此項業務的時間尚短，目前這種汽車金融零售融資的信貸方式在我國還是處于發展的初級階段，規模和成熟度都不及發達國家。目前國外汽車貸款的比例為72.3%，中國市場汽車零售融資比例只有35%。我國汽車零售金融融資市場雖然具有非常大的發展空間，但現狀是我國的汽車金融零售融資起步相對較晚，發展也較慢，與我國汽車總銷量已達全球第一相比，當務之急是如何將其發展壯大至與我國汽車市場規模匹配的水平。

二、理論與假設

有四個方面是中國汽車零售融資滲透率發展的影響因素：個人信用制度體系、專業汽車金融公司能力、消費者的消費貸款理念以及汽車金融產品自身的竟爭力。接下來本文將使用實證分析的方法，對這四個主要影響方面所涉及的子因素進行模型的建立，然后進行量化分析，從實證分析的角度對它們與中國汽車零售融資滲透率間的關系加以證明。

三、實證分析

1、模型設計

依據影響我國汽車零售融資滲透率的四個主要因素，即：個人信用制度體系、專業汽車金融公司能力、消費者的消費貸款理念以及汽車金融產品自身的竟爭力作為模型的自變量，而中國汽車零售融資滲透率將作為模型的因變量，可將此模型初步設定為：

中國汽車零售融資滲透率=f(個人信用制度體系，專業汽車金融公司能力，消費者的消費貸款理念，金融產品自身的競爭力)

在建立模型之前，需要對上面這些因素作為模型的自變量是否合理進行逐一的檢查。

中國汽車零售融資滲透率：這個是一個可以量化的因素，所以可以直接使用這個參數作為模型的因變量，即汽車零售融資業務金額占總體汽車銷售額中的百分比，它能很好的反映中國汽車零售融資業務的發展狀況。

個人信用制度體系：個人信用制度體系是一個綜合性的概念，如果只是簡單的取用其中一個因素作為模型的變量并不恰當。由于商業銀行風險的規避能力可以直觀的體現其個人信用體系的完善程度。所以我們選用商業銀行的不良貸款率來作為模型自變量之一，替代了個人信用制度體系。

專業汽車金融公司能力：評價一家專業汽車金融公司的能力可以有很多的維度和方法，其中最直接也是最簡單的方法便是考察其業務規模，考慮到模型的因變量是零售融資滲透率，所以這里相應的使用汽車金融公司的市場占有率作為自變量更加合理，即汽車金融公司業務總額占市場總體汽車零售融資業務的占比。

消費者的消費貸款理念：由于本人的實際工作中有很多定期對購車者進行全面的市場調研項目，其中就有對于購車者使用零售融資購車的意愿率以及影響他們決策相關的因素調查，這里將調研獲取的購車者使用零售融資購車的意愿率作為自變量。

汽車金融產品的竟爭力：產品的競爭力體現在其產品的優惠幅度、服務質量、專業化程度等，其中最適合作為自變量的便是優惠幅度。目前業內汽車零售融資產品的優惠幅度都較為接近，這里將使用某汽車金融公司的零售融資產品平均折扣幅度來體現汽車零售融資產品的競爭力情況。

經過替換和調整自變量后，模型可重新定義為：

汽車零售融資滲透率=f(汽車業務不良貸款率，汽車金融公司的市場占有率，購車者的零售融資購車意愿率，汽車零售融資產品的平均折扣率)

擬建立多元線性回歸模型為：

yi=β0+β1x1i+β2x2i+β3x3i+β4x4i+ui

(3.1)

其中yi是模型的因變量，即汽車金融零售融資滲透率，x1i為商業銀行的汽車業務不良貸款率，x2i為汽車金融公司的市場占有率，x3i為購車者的零售融資購車意愿率，x4i為汽車零售融資產品的平均折扣率，βk(k=0,1,2,3,4)為是回歸參數，ui為隨機誤差項。

2、模型計算

根據多元回歸模型的要求完成數據的整理與收集后，得到表3-1：

表3-1 多元回歸模型數據表

由于零售融資滲透率的概念在近年來才受到重視并被人們研究，所以只有近十年數據比較完整，本文選取2007年到2016年的數據來進行實證分析，其中：

汽車零售融資滲透率：數據來源為公安部乘用車上牌數，通過公式(汽車零售融資滲透率=零售融資每年購車金額/每年總體汽車銷售金額)計算可以獲得。

商業銀行汽車不良貸款率：數據來源為中國銀行的年度財務報告。中國銀行的汽車零售融資業務在所有商業銀行中發展的較有代表性，所以使用中國銀行的汽不良貸款率來反映市場中主要商業銀行的汽車業務不良貸款狀況。

汽車金融公司市場占有率：數據來源為國家信息中心發布的中國汽車市場年鑒，通過公式(汽車金融公司市場占有率=全年汽車金融公司零售融資業務量/全年總體汽車零售融資業務量)計算可以獲得。

購車者金融零售融資購車意愿率：數據來源為某汽車公司對購車者進行的半年度市場調研報告，其中包含了購車方式以及意愿率的調研結果。

汽車零售融資產品優惠率：數據來源為某汽車金融公司全年汽車零售融資產品的優惠率，通過公式(汽車零售融資產品優惠率=(汽車公司貼息+經銷商貼息+終端成交價優惠幅度-零售融資手續費)/汽車市場終端指導價)，再利用某品牌旗下不同車型零售融資的實際優惠率算術平均值得出。

使用數據統計軟件SPSS將表3-1中的數據導入，做線性回歸分析得到：

表3-2 SPSS線性回歸模型概述

從表3-2可以看到，通過模型確定系數R2為0.993，極為接近1，這反映出該模型的擬合程度非常好。

表1 表3-3 SPSS線性回歸模型方差分

F統計量值為180.8792，Sig.<0.01，方程通過檢驗，可以說明回歸方程有效，其具有統計學意義，即自變量和因變量之間存在線性關系。

表3-4 SPSS線性回歸系數表

通過表3-4可以看到，模型中因變量對于四個自變量的回歸非標準化系數分別是0.536，-2.526，1.425和8.090，常數系數是-0.091，同時所有回歸系數的顯著性水平Sig.均小于0.05，可以認為x1，x2，x3，x4對于因變量y均有顯著性影響。

綜上可以得到回歸方程：

y=-0.091+0.536x1-2.526x2+1.425x3+8.09x4

圖3-1 SPSS標準化殘差圖

3、模型分析

從以上模型可知道汽車金融零售滲透率與汽車金融公司市場占有率、購車者金融零售融資購車意愿率以及汽車零售融資產品優惠率正相關，與商業銀行汽車不良貸款率負相關。模型從實證的角度證明了汽車金融公司市場占有率的增長、購車者金融零售融資購車意愿率的提高、汽車零售金融產品優惠率的增加以及商業銀行汽車不良貸款率的降低都能夠有效地提升汽車零售融資滲透率。

四、建議與對策

1、完善社會個人信用體系

目前社會信用體系在我國從功能、規模、流程、管控以及質量上來說，都還屬于非常初級的階段。一個較為完備的信用體系應該包括：信用信息的快速收集與處理流程、信用風險的識別、管理及防范體系，信用信息的數據庫建立，信用信息的查詢系統和相關服務，以及針對失信行為的懲罰執行力。有一個完備的社會信用體系，能夠使得需求汽車零售融資的消費者個人信息更公開透明，更便于查詢與管理，從而可以防止隱藏或偽造個人信息的道德風險發生

2、促進汽車金融公司的發展

汽車行業是一個非常突出專業性和技術性的行業，因此需要比較專業的團隊來運營。目前我國以商業銀行為主導來開展汽車零售融資業務對于汽車零售融資的發展是不利的。作為有汽車行業背景的，配備有專業的人員，能提供個性化服務的金融機構，汽車金融公司需要在目前激烈的競爭環境中快速發展并盡快占據市場最大份額，我國的汽車零售融資業務才能正式步入良性發展的階段。

3、優化汽車零售融資產品

受到了中國傳統消費觀念的影響，大部分消費者尚未完全接受提前消費即信貸消費的觀念。消費需求是推動中國汽車零售融資業務發展的第一動力，所以各業務主體如何正確的引導消費者的信貸觀念，如何通過產品的定位釋放盡可能多的消費需求以及做好對購車者的市場區分對于中國零售融資業務的發展是非常重要的。

4、健全我國的政策法規

目前我國的政策及法律法規只是涵蓋了汽車金融中的企業融資和經銷商庫存融資，而對于消費者零售融資沒有太多關注。此外還缺乏對商業銀行、汽車金融公司以及擔保公司的風險控制指導以及缺乏對騙貸等違法行為的威懾力度。完善的政策法規是汽車金融零售融資發展所必不可少的條件。

(湖南大學金融與統計學院，湖南 長沙 410082)

[1] Busra Erdeml，automotive_finance_and_leasing_for_consumers_in europe 2011，research and markets，2012.

[2] Arthur P.Baines and Dr.Marsha J.Courchane，Automotive finance，Charles river associates，2013.

[3] Mathias Schimit，Is automotive leasing a risky thing，university libre de bruxelles，2008.

[4] 喬建華，中國汽車金融發展預測分析，復旦大學，2004.

[5] John Hassler.Uncertainty and the Timing of Automobile Purchase [J].The Scandinavian Journal of Economics，Vol.103，No.2，2001：1-7.

[6] 喬婷婷，供應鏈物流整合中庫存融資模式及風險研究，上海大學碩士學位論文，2006.

[7] 孫小麗，淺談國外汽車金融公司[J].金融學苑，2004(1)：21-23.

[8] Automotive Finance Shifting Into Regulatory Overdrive，university of Chicago，2005.

[9] 劉萍，王愛梅.中外汽車消費信貸比較[J].科技與管理，2007(6)：3-4.

[10] 孫雷.我國汽車消費金融宏觀影響因素的相關性研究[D].復旦大學碩士學位論文，2013.4：2-3.