我國P2P網絡借貸平臺的風險分析

馬相伯

【摘 要】以P2P網絡借貸為代表的互聯網金融模式隨著全球金融創新浪潮涌入中國。近年來，飛速增長的P2P借貸業務呈現兩大趨勢：一方面不少平臺受到風投的青睞或將網點鋪設全國，使其獲得更為廣闊的發展空間；另一方面又有很多平臺出現關閉潮。同時，互聯網金融行業的來勢洶洶，已經或正在沖擊諸多傳統行業，在信貸領域，P2P行業的成本優勢難免部分分流商業銀行的資源。而跑路現象頻發，也暴露出行業的風險。

本文從P2P平臺的現有運營模式與市場定位兩個角度分析整個行業的運作風險，對該行業的未來監管問題進行合理預測，據此提出科學、有效、可持續的觀點和倡導。

【關鍵詞】P2P網絡借貸；監管；傳統金融行業

引言：

隨著互聯網的飛速發展，互聯網金融也像空氣一樣滲入到人們的生活。那么，到底應該如何理解互聯網金融呢？Allen（2002）認為“互聯網金融是互聯網精神與傳統金融相聯合的新興領域，是基于互聯網思想，并以互聯網技術作為其必要支撐的金融形式。”Scholtens等（2003）和Berger 等（2008）均認為“互聯網金融是各項金融業務與先進IT、Web 技術有機結合，而形成的一種新型金融模式，最大的創新就是來自于互聯網的平臺價值。”在信貸領域，P2P網絡借貸平臺的興起正是借助于互聯網的平臺價值，打破了傳統的銀行貸款模式。

在國外，P2P模式是源于征信體系的完善和互聯網技術的進步。Zope公司作為P2P模式的鼻祖，其最大的特色就在于對風險控制的制度設計和完善的服務，以督促借款人足額按時還款，保障投資人利益，為今后P2P業務在全球的發展起到了奠定者的作用（Greiner，Wang.2010）。

中國目前擁有龐大的金融資產存量，但由于信息不對稱以及制度缺失使得金融資源配置扭曲，產生了大量的閑置資產和沉淀資產。P2P網貸模式的出現降低了貸款的進入門檻以及交易成本，從而為那些游離于傳統授信渠道之外的個人以及中小企業融資困境提供了出路，也積極推動了我國中小企業的發展和金融市場的繁榮。但目前我國P2P行業還有許多亟待解決的問題，比如行業內還缺乏自律性組織，P2P平臺內部風險控制體系不規范，對投資者也缺乏相應風險防范的教育等。

故本文從P2P行業的運營模式角度分析其存在的風險，提出適合其發展的監管政策和對該行業的補充建議。

一、P2P網絡貸款平臺運營模式的風險分析

從時間節點來看，2007年中國首家P2P網貸平臺拍拍貸成立到現在，中國P2P行業發展大致經歷了四個時期。2007-2010年為該行業的萌芽期，這一時期有大約10家企業成立。2011-2012年為P2P行業的第一次擴張期，企業數量也迅速增加到200家，該階段P2P企業開始引入本金擔保和線下調查的模式，行業風險也隨之堆積。2013-2014年是風險爆發期，由于2013年國內各大商業銀行開始收緊信貸，很多不能從銀行貸款的企業，或者在高額高利貸借款的投資者開始進入P2P行業，P2P行業發展迅速，問題平臺的數量也隨之激增，并對正常的金融秩序造成了不利影響。2014年至今屬于政策調整期，P2P行業增長速度有所下降。

問題平臺占有率不算上升，平臺跑路的陰霾始終籠罩整個行業。網貸之家的數據顯示，截至2017年5月31日，我國P2P網貸平臺已經有5896家，其中正常運營的平臺數量為2148家，而問題平臺已增長至3748家，停業及問題平臺的發生率已高達63.57%，行業發展形勢嚴峻。。

從運營模式來看，我國P2P平臺的運營模式分為三大類，但是在實際操作過程中，各家平臺很少采用單一模式運營，大多都是綜合運用這幾種模式。

第一，提供第三方擔保的借貸模式，這類P2P網貸平臺不是單純的中介，而是與擔保機構合作，為交易雙方提供擔保，負責核實借款人信息，如紅嶺創投。該模式對投資者來說，保障資金安全，較為符合中國人的投資理念。而該模式的缺點是，由于涉及關聯方過多，平臺經營成本會隨之提高。

第二，P2P平臺線上與線下結合模式，即小貸公司線上模式，借貸交易環節在線上，貸前審核是由線上的平臺聯合線下的小貸公司合作進行，從而甄選出優質的借款項目，這與傳統銀行模式有一些相似之處，然后由個人或機構為貸款提供擔保，使貸款有了一對一的風險保障。但在實際操作中弊端較多。一方面線下調查增加了成本，另一方面需要長期跟蹤借貸者的信息進行風險控制，再者通常存在的多重擔保增加了借款者成本，降低了借貸效率，提高了借貸融資成功率。

第三，信息中介平臺模式，類似于美國P2P網貸，平臺只充當牽線搭橋的角色，搭建網站，披露信息，不做擔保，線上撮合，風險由投資者自擔。目前，國內最接近純信息中介模式的網貸平臺代表就是拍拍貸，其主要借鑒了美國的Prosper網貸平臺，是國內商業模式和技術上的創新。在該模式下，借款人發出借款請求后，授權拍拍貸，允許其通過各大社交網絡的接口抓取借款人曾經的上網數據，從而計算出其信用等級。但因為此種借貸關系僅限于好友圈子內部，需要平臺在前期著重培養競爭力，在缺乏用戶基礎時，很難實現盈利。

二、P2P行業的監管政策及相關建議

P2P從美國引入中國后在很多方面發生了變化，這主要因為中美兩國的經濟環境和社會現狀不同，如利率市場、征信系統等。基于我國特殊的國情和時代發展背景，在中國發展起來的P2P多數是類似金融機構的平臺，引入第三方擔保，最明顯的體現就是P2P網上有詳細的擔保細則，保證用戶的損失能夠盡最大可能被追回。在此基礎上，我國P2P行業的監管措施也無法完全參照國外的各項監管手段。

P2P行業與商業銀行之間存在著一種微妙的競爭與合作的關系，二者存在的風險類型有相同之處，因此對P2P行業建立的監管體系，可以充分運用傳統金融機構的監管經驗，在此基礎上做出一定程度的創新。隨著監管趨嚴，P2P行業的外延受到了更多的限制，行業規則重構倒逼平臺轉型。通過目前P2P行業積極的發展現狀和愈加清晰的監管原則來看，P2P行業應該主動采取以下措施來應對未來監管政策的出臺：endprint

（一）清晰業務邊界，遵守行業規范

相對于傳統融資借貸渠道，P2P創新體系在政策、法律、監管、產業、技術等方面均面臨新的挑戰，需要政府從宏觀角度進行調控，對P2P行業的發展方向給予戰略性的規劃和指導（余豐慧，2014）。P2P行業的搭載加強了金融行業的綜合化、混業化經營趨勢。而我國銀監會、證監會、保監會對三個行業分別監管，市場的融合趨勢和監管的分業桎梏形成了天然矛盾。那么P2P行業由誰監管？如何監管？成了棘手的監管難題。

因此未來互聯網金融行業的發展必然需要加強各個監管機構之間的協調合作，加強信息共享與風險管理等方面的溝通。此外，各個金融監管部門在加強橫向溝通的基礎上，還應在中央和地方之間加強縱向協調，以防范區域性金融風險的發生的可能性。

（二）建立健全監管體系建設，提高信息透明度

互聯網公司跨入金融領域，打破了傳統金融企業的壟斷地位，與此同時，新的壟斷企業也可能即將形成。金融監管的重要職責之一就是要消除壟斷，鼓勵自由競爭。互聯網金融不會是一場顛覆式的革命，而更像是一個帕累托改進，風險依然值得關注。

近幾年我國多部門出臺了一系列政策及指導意見，在正式承認了P2P行業的合法地位的同時也明確了P2P行業作為信息中介的性質。如《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》一文中強調了以“鼓勵創新、防范風險、趨利避害、健康發展”作為總要求，并且確定了包括股權眾籌融資、P2P網絡借貸、互聯網支付等方式在內的多種互聯網金融形態的職責邊界。此文件為P2P行業第一部全面的基本法，為以后P2P行業的創新發展指明了方向。

銀監會、公安部、工信部、國家互聯網信息辦公室等共同發布的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，標志著網貸行業正式進入了監管時代。該辦法進一步明確了網貸平臺作為信息中介的定位，同時對網貸主管機構銀監會及地方金融監管機構的職能進行了劃分，實行“雙負責”的總原則。另外，辦法還明確了備案制管理機制、網貸資金在銀行業金融機構實行第三方存管的制度等。

盡管如此，P2P行業監管政策還需要不斷完善，不斷提高行業信息透明度，加強對于同一借款人在所有網貸機構的借款余額上限的管理，完善信用評級體系。并大幅度提高了行業準入門檻，增加更為嚴格細致的條款，降低行業風險。

三、結論

金融行業發展的本質是為實體經濟服務，互聯網金融服務企業也要走出一條與實體經濟相結合的道路，進而彌補自己純做線上平臺的劣勢。雖然P2P行業對傳統金融服務領域有所影響，但作為互聯網金融服務的嶄新產品，實質上起到的是“準”渠道的作用，新的參與者也遠遠沒有所謂顛覆的任何可能。P2P行業網絡借貸客戶與銀行的客戶存在較大不同，目前P2P網貸平臺與各商業銀行之間合作的可能性大于競爭的可能性。傳統金融機構可以借鑒P2P網貸的信息處理技術和組織形式，以此促進自身業務創新和結構轉型，提高自身服務的覆蓋面；目前P2P行業在信息處理等方面占據優勢，因此可以向傳統金融機構開放自身數據，委托其作為第三方存管機構，將風險進行轉移，實現自身的信息中介定位，完成真正的金融創新。同時，傳統商業銀行在P2P網絡借貸的理念沖擊下也會放下身段，關注中小企業的融資需求，利用好自身的資源，實現自身業務的突破。

縱覽目前各個國家對互聯網金融行業的監管措施，均采用了“先發展，后監管”的管理策略，前期較為寬松的政策環境也有利于促進了此行業的創新與發展。但國內業務規模的發展壯大和不可控風險的聚集累加，使得監管措施亟需針對性加強。總的來說，還需要完善法律法規建設，依法進行監督管理；探索功能性監管模式，有效管理平臺準入與信息披露；注重征信制度建設，以便推行大數據監管。

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