財務公司行業宏觀審慎評估體系的現狀及應對

王雪瑩

一、審慎評估體系簡介

為進一步完善宏觀審慎政策框架，人民銀行自2015年以來陸續下發了一系列文件要求和工作安排，并對法人金融機構引入了“宏觀審慎評估體系”（Macro Prudential Assessment， 簡稱MPA體系）。從以往盯住狹義貸款轉為對廣義信貸（包括貸款、證券及投資、回購等）的季度數據動態評估。MPA指標體系包括資本和杠桿情況、資產負債情況、流動性、定價行為、資產質量、跨境融資風險、信貸政策執行等七大方面，共14項指標，其核心是資本充足率。

二、財務公司行業宏觀審慎評估體系考核現狀

宏觀審慎評估體系按季度評估，通過建立激勵約束機制，對廣義信貸投放形成事前引導，評估結果分為ABC三檔：

1.MPA對財務公司行業的影響

MPA是繼“差別準備金動態調整”和“合意貸款管理機制”監管取消后，央行引入的增強宏觀調控市場化程度的監管指標，用于防范系統性風險、維護金融體系整體穩定。

（1）擴大監管覆蓋范圍，符合金融混業經營趨勢。MPA體系的廣義信貸指標與合意信貸相比涵蓋了除存放同業、拆放銀行、購買同業保本理財與存放央行以外的所有資產，與資產多元化趨勢一致。

（2）加強對資產、負債兩端的監管，進一步壓縮不規范融資空間。負債端監管方面，強調“利率定價行為”，為貨幣政策調控框架由數量型向價格型過渡做準備。資產端監管方面，進一步理順信貸派生渠道，提高貨幣政策的邊際效用。

（3）評估體系以“宏觀審慎資本充足率”為核心。資本充足率較高的金融機構處于相對有利的位置。吸收成員單位存款、為成員單位辦理貸款是財務公司的立身之本。對于大部分以傳統業務為主、金融市場業務開始起步和快速發展的財務公司沖擊較大，進退兩難。進，則以損失在監管的印象分以及后續的潛在機會成本為代價；退，則以實實在在的利潤損失為代價。

2.存在的問題

MPA旨在通過持續評估對廣義信貸投放形成事前引導，從而控制廣義信貸增速，更好地適應資產多元化趨勢，減少金融機構的套利行為。然而，在下列情況中的信貸增量上卻沒有起到相應作用，或是背離了監管意圖。

（1）伴隨吸收存款規模增長而自然增長的信貸資金。

（2）資金需求型行業（如涉及大型基建類項目的行業等）的良性信貸資金需求。

（3）涉及戰略性投資、合并重組等重大產權擴充帶來的自然信貸增量。

三、應對措施

根據人民銀行MPA指標體系要求和評分標準，定價行為、流動性、資產質量、跨境融資風險和信貸政策執行五方面達標難度較低，資本和杠桿情況、資產負債情況達標難度較大，難點主要在于資本充足率（與宏觀審慎資本充足率C*作比較）和廣義信貸（廣義信貸增速與目標M2增速的偏離程度），且資本和杠桿情況為一項否決項，即不達標即劃為C檔機構，執行存款準備金下浮利率。

人民銀行文件中明確了宏觀審慎資本充足率C*的計算公式，并對其中相關參數給出了范圍和計算方式， *主要受到機構廣義信貸增速影響，為線性正相關關系。因此，要想在MPA評估體系中獲得較好的結果，機構的廣信信貸增速和資本充足率水平至關重要。

目前，財務公司行業發展迅速，規模不斷擴大，資本增速和業務規模增速不斷提高。財務公司作為企業集團司庫，貸款、債券投資、買入返售資產等均為主要業務品種，在財務公司業務中占據了很大比重，而這些業務都屬于廣義信貸范疇，因此，在集團公司和財務公司快速發展的過程中，廣義信貸將會保持一定的增速。尤其是近期完成增資的財務公司，廣義信貸增速很可能保持在較高的水平。此外，在資本充足率方面，廣義信貸增速直接影響了宏觀審慎資本充足率C*的水平，較高的廣義信貸增速將會導致宏觀審慎資本充足率C*也處在較高水平，實際的資本充足率與其偏離度也將越大。且資本充足率收到諸多因素的影響，涵蓋公司幾乎全部業務，提升難度較大。即使從增加資本凈額、降低表內外風險加權資產等角度提高公司資本充足率水平，也較難在MPA評估中保持持續性的良好結果。

因此，如何在保持財務公司行業良好發展的前提下，更好的在審慎評估體系中完成達標，在調整資產和業務結構之外，也需要適當考慮財務公司行業的特殊性，例如降低宏觀審慎資本充足率C*計算公式中結構性參數的取值，擴大廣義信貸定義的范圍，以降低對廣義信貸增速的限制，兼顧財務公司的盈利性，及財務公司對實體經濟的資金支持，更合理和貼切的對財務公司進行宏觀審慎評估。endprint