資管行業(yè)“營改增”效應研究

邱玉霞

摘要：從2018年1月1日起，超過百萬億規(guī)模的資產(chǎn)管理市場將正式開征資管產(chǎn)品增值稅，這將有助于資管行業(yè)告別野蠻生長的時代，本文對資管行業(yè)增值稅新政進行了解讀、分析了資管行業(yè)增值稅的開征可能存在的問題，并針對這些問題提出了相應的建議。

關鍵詞：資管行業(yè)；“營改增”；增值稅

“營改增”作為我國稅制改革史上的重大突破，受到各界的廣泛關注。資管行業(yè)的“營改增”有利于促進資管產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展，有利于我國朝著市場化、法治化方向發(fā)展，有利于建設公開透明和長期穩(wěn)定的資本市場。目前，“營改增”在我國試點不足一年，相關政策仍在配套完善中，分析探討資管行業(yè)在“營改增”過程中存在的問題以及采取何種應對措施具有重要的意義。

一、我國資管行業(yè)發(fā)展前景

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，居民的生活水平日益提高，手中的財富越來越多，加上理財市場的迅速擴張，中國的資產(chǎn)管理行業(yè)得到快速發(fā)展。資產(chǎn)管理行業(yè)的快速發(fā)展對推動社會經(jīng)濟的發(fā)展起到了重要作用。首先資產(chǎn)管理行業(yè)提高了市場經(jīng)濟體系的資源配置效率，使最有效率的產(chǎn)品和服務部門得到有限的資源。其次，資產(chǎn)管理行業(yè)的管理活動具有專業(yè)性，這有助于幫助投資者做出合理的投資決策，滿足投資者的需求。最后，資產(chǎn)管理行業(yè)能使金融資產(chǎn)的定價更加合理，提高金融市場的流動性，降低交易成本，促進金融市場健康有效發(fā)展。但是，由于資管行業(yè)橫跨銀行、證券、保險等幾大金融領域，其復雜性、多變性以及豐富性給現(xiàn)有的監(jiān)管體系帶來極大的挑戰(zhàn)，橫跨不同領域、不同行業(yè)的資管統(tǒng)一監(jiān)管時代終將來臨，且影響深遠。統(tǒng)一、全面規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務，穩(wěn)定且可持續(xù)地發(fā)展資產(chǎn)管理成為國家共識。隨著統(tǒng)一監(jiān)管時代的到來，沖規(guī)模博收益的粗放模式一去不復返。未來資管行業(yè)的收益更多靠精細化的資產(chǎn)定價和負債管理能力。各類資產(chǎn)管理機構應該回歸資產(chǎn)管理“受人之托，代人理財”的本源，以專業(yè)的投資管理和運作能力幫助客戶實現(xiàn)特定目標，在資管市場上實現(xiàn)真正的存在價值。

二、資管行業(yè)“營改增”進程

資管行業(yè)“營改增”始于2016年12月21日財政部和國家稅務總局聯(lián)合發(fā)布的《關于明確金融、房地產(chǎn)開發(fā)、教育輔助服務等增值稅政策的通知》（財稅[2016]140號）（以下簡稱“140號文”）。“140號文”規(guī)定，本通知除第十七條規(guī)定的政策外，其他均自2016年5月1日起執(zhí)行。此前已征的應予免征或不征的增值稅，可抵減納稅人以后月份應繳納的增值稅。

但是，由于資管行業(yè)產(chǎn)品復雜，難以界定服務增值部分，此前也沒有相關試點經(jīng)驗可供借鑒，相關規(guī)定很難落到實處。因此，2017年1月6日，財政部和國家稅務總局聯(lián)合發(fā)布了《關于資管產(chǎn)品增值稅政策有關問題的補充通知》（下稱《補充通知》），按照“140號文”第四條規(guī)定的“資管產(chǎn)品運營過程中發(fā)生的增值稅應稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人”，按照現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅，對資管產(chǎn)品在2017年7月1日前運營過程中發(fā)生的增值稅應稅行為，未繳納增值稅的，不再繳納；已繳納增值稅的，已納稅額從資管產(chǎn)品管理人以后月份的增值稅應納稅額中抵減。

《補充通知》實際上是一個緊急的過渡性安排。為進一步明確相關適用范圍和征稅細則，2017年6月30日，財政部聯(lián)合稅務總局發(fā)布了《關于資管產(chǎn)品增值稅有關問題的通知》（財稅[2017]56號）（以下簡稱“56號文”）。“56號文”規(guī)定，資管產(chǎn)品管理人運營資管產(chǎn)品過程中發(fā)生的增值稅應稅行為，暫適用簡易計稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。該通知自2018年1月1日起施行。資管行業(yè)“營改增”正式落地。

三、資管行業(yè)“營改增”存在的問題

（一）造成資管產(chǎn)品重復征稅

根據(jù)新規(guī)定，資管產(chǎn)品層面和投資者層面都要交稅。這不僅大幅提升了全行業(yè)的運營成本，而且使得稅收成本難以在投資者之間進行公平分擔，有違資管行業(yè)長期形成的“公平對待所有投資者的準則”，造成投資者的利益受損，可能引起一定的市場波動。

（二）在具體征稅環(huán)節(jié)方面，仍存在許多尚不明確的地方

現(xiàn)有的資管產(chǎn)品增值稅征收體系仍存在很多有爭議的地方，如對是否為保本產(chǎn)品的界定（如可轉債、永續(xù)債、ABS等是否為保本品種）、持有至到期的界定（比如開放式公募基金難以界定持有到期）以及金融商品轉讓范圍的界定（比如新三板股票等新品種是否在范圍內）等。由于這些問題的存在，整個行業(yè)漸處于焦慮之中。

（三）對現(xiàn)有的業(yè)務系統(tǒng)進行調整、開發(fā)與管理的成本較高

由于本次實施細則對資管產(chǎn)品各項指標的計算可能產(chǎn)生較大影響，需要花費較大的成本對現(xiàn)有的業(yè)務系統(tǒng)進行調整或者開發(fā)新的系統(tǒng)，同時由于存在進項稅額抵扣的情況，同樣需要較大的管理成本建立一套嚴密的內部流程確保進項抵扣的完整與準確，這進一步增加了資本行業(yè)的成本，降低了整個行業(yè)的收益。

（四）導致資管行業(yè)成本提高，收益下降

根據(jù)資管產(chǎn)品的增值稅處理辦法，資管產(chǎn)品管理人運營資管產(chǎn)品過程中發(fā)生的增值稅應稅行為暫適用簡易計稅方法，按3%的征收率繳納增值稅，不可抵扣進項稅。具體業(yè)務范圍包括銀行理財產(chǎn)品、資金信托、財產(chǎn)權信托、公開募集證券投資基金、特定客戶資產(chǎn)管理計劃、集合資產(chǎn)管理計劃、定向資產(chǎn)管理計劃、募集投資基金、債權投資計劃、股權投資計劃、股債結合型投資計劃、資產(chǎn)支持計劃、組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品、養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品。由于之前資管產(chǎn)品并未征收營業(yè)稅，此次對資管產(chǎn)品開征增值稅，必然會提高該行業(yè)的成本，可能導致委外鏈條減少，即出現(xiàn)由于稅收因素導致成本無法收回從而出現(xiàn)到期不續(xù)做或贖回現(xiàn)象。

（五）不同類型結構在增值稅規(guī)定方面存在差異或在邊際上導致套利行為

如從自營變成通道/委外，具體取決于可抵扣的幅度。

四、完善資管行業(yè)增值稅征收的措施與建議

（一）免征產(chǎn)品層面金融資產(chǎn)增值部分的增值稅

為了更好的解決資管產(chǎn)品重復征稅的問題，由購買資管產(chǎn)品的一方繳納增值稅，而對資管產(chǎn)品在產(chǎn)品層面所投資的各類金融資產(chǎn)的增值部分不再征收增值稅。

（二）統(tǒng)籌考慮增值稅制度設計問題

借鑒對金融服務課稅國家做法的經(jīng)驗，吸取各類教訓，同時結合我國資管行業(yè)發(fā)展的具體情況，統(tǒng)籌考慮資管產(chǎn)品增值稅制度設計問題，促進金融行業(yè)快速、健康發(fā)展以更好的服務于實體經(jīng)濟，提升國際競爭力。

（三）在“營改增”過程中，對資管行業(yè)實施分類管理，區(qū)別對待政策

以保險資管行業(yè)為例，保險資管產(chǎn)品的主要資金來源主要是保險資金或銀行理財資金，投資者一直以來針對轉讓收益繳納流轉稅，建議針對保險資管產(chǎn)品可實行增值稅體系下的全部免稅政策。

（四）企業(yè)應加強相關稅收政策的學習

企業(yè)應加強對相關稅收政策的學習與研究，主動與客戶溝通，積極聽取客戶的意見，相互理解，加強客戶對增值稅新政策的認可。

（五）資管機構應提高主動管理能力

在金融行業(yè)嚴監(jiān)管的形勢下，資管行業(yè)增值稅新政的出臺適應了這一形勢，為了降低新政對資管行業(yè)的整個規(guī)模造成的沖擊，資管機構應提高主動管理能力，增強自身的競爭力。

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