哈佛分析框架下環保行業的財務報表分析

黃利斯

摘 要：財務報表分析不僅是對財務數據的單純計算，還是使用分析與綜合的邏輯方法，更是充分了解企業的財務狀況與經營成果的過程。本文旨在哈佛分析框架基礎上對龍凈環保進行報表分析，改善報表使用者的相關決策。

關鍵詞：哈佛分析框架；財務分析；龍凈環保

龍凈環保的案例分析

戰略分析

福建龍凈環保股份有限公司始建于1998年，是一家以大氣污染控制領域環保產品的研發和制造為主要營業范圍的環保企業。于2000年在上海證券交易上市，成為我國環境保護除塵行業的首家上市公司。

行業分析

我國環保產業始于20世紀60年代初，發展相對緩慢，但增速較快。近些年來，隨著我國經濟發展模式的升級轉型，國家制定了一系列相關的環境治理的政策并加大投資力度，促進環保產業的快速發展。然而，因為缺乏關鍵的核心技術，我國環保企業總體呈現國際競爭力不強的劣勢。由于我國環保行業仍處于行業發展周期的成長階段，市場發展前景依然十分廣闊。

企業競爭戰略分析

龍凈環保企業作為我國環保行業內的佼佼者，經過多年的深耕細作，逐漸形成了自己的競爭優勢。“龍凈”品牌在國內外的環保領域內有較高知名度，除塵、脫硫、脫硝等多種環保產品在技術上保持領先優勢，同時企業在用人方面秉持著“以人為本”的核心理念，在產品研發、技術創新、市場開拓等方面積累了豐富的人力資源。龍凈環保形成了自己的特色事業部的經營管理模式，以“成本領先”為市場競爭策略，不斷促進企業發展。

財務分析

償債能力分析

從短期償債能力分析，速動比率與流動比率沒有明顯起伏變化，較為穩定。總體來說，企業短期可變現資產較充足，償付流動負債的能力較強。

從長期償債能力分析，若企業資產負債率高于50%，說明企業破產時拍賣價值不及資產賬面價值的1/2。龍凈環保資產負債率雖處于下降的趨勢，但仍高達70%左右，需引起債權人的關注。產權比率值較高，但2017年有所下降，產權結構趨向合理。

盈利能力分析

龍凈環保的營業利潤率和凈資產收益率均逐年上升，表明企業資產利用狀況良好，獲利能力不斷增強，主要由于企業之前在手的大訂單項目，以及開發非電領域業務的活躍表現，使之成為公司新的利潤增長點。

營運能力分析

龍凈環保近三年的存貨周轉率較慢，說明存貨的周轉速度下降，存貨項目占用的營運資金較多。應收賬款周轉率也呈下降態勢，說明企業的催款速度減慢，易造成壞賬損失，資金回流不及時。否則從長遠來看，會影響公司的整體盈利水平。

成長能力分析

主營業務收入增長率和凈利潤增長率均呈現較大幅度的下降趨勢，說明公司在主營業務范圍內項目大幅減少，銷售收入下降。主要原因是環保行業中的超低排放改造工作的逐漸完成，并且生產需要的主要材料鋼材價格也有所上升，成本增加，使得公司的利潤隨之下降。

前景分析

從行業層面，環保行業近些年來一直是社會各界關注的熱點，同時也是政府不斷扶持的發展領域。隨著國家政策導向的傾斜，為環保行業的發展提供了資金支持和有利的發展空間。從企業層面，一方面，隨著燃煤電廠超低排放改造任務的基本完成，公司主營業務范圍內的煤電脫硫脫硝項目大幅減少，對公司業績帶來挑戰；另一方面，企業積極推進非電領域業務，搶占市場的空白點，也為企業的發展帶來新機遇。

結語

總而言之，企業的償債能力較強，可以保障債權人的利益；獲利能力較強，具有很大的發展潛力；營運能力總體較弱，經營現金利用不盡合理。為此，企業應不斷提高科技創新能力，改善經營管理，抓住市場機遇，從而實現企業的健康可持續發展。

（作者單位：東北石油大學經管學院）

【參考文獻】

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