疲軟的背后

張恒

上半年我國汽車市場3月以來出現了明顯下滑的趨勢，4、5月為負增長，6月份在商用車的帶動下才出現了小幅反彈。那么，乘用車市場如此下滑到底是怎么了？

從去年下半年到今年上半年，我們相當成功地證明了一個假說，那就是貨幣政策對汽車市場，尤其是乘用車市場的影響是相當緊密的，而且在時間上也沒有顯著滯后性，基本當月的貨幣松緊和利率變化就可以反映在當月的汽車銷量之上。有了這個前提，我們再看2017年上半年車市，就知道必然要走下坡路，增速顯著下滑。

下滑的背后

上半年，我國汽車累計銷售1335.4萬輛，同比增長3.8%，其中4月份出現了負增長。由于6月份出現了些許流動性改善，使明我國內股市、商品、債市出現全面上漲。但預計銀根收緊的趨勢段時間內不會變，7月和8月將大概率重回到之前的情況。這使得6月短暫的回暖并沒有給人們帶來更多晾喜。

6月的經濟需求改善，通脹預期穩定，甚至市場利率預期也沒什么大起大落，這使6月份的汽車銷售市場出現了小幅回暖，再次取得正增長。6月份，我國汽車銷售217.19萬輛，同比增長4.54%。乘用車生產184.49萬輛，同比增長3.72%。

雖然6月整體汽車銷量和乘用車銷量全面出現反彈。遺憾的是，乘用車當中的最大品類——轎車同比還是下降的，為-4.3%，但相比5月份的-9.2%和4月份的-7.7%有了好轉。明星品類SUV當月15.7%的增長仍然在上半年累計數字之下，說明SUV高速增長的時代結束了。在商用車當中，重卡仍然一騎絕塵，是整個市場最大的亮點。……