網(wǎng)貸平臺(tái)跑路原因四對(duì)象的分析

劉暢

摘 要：P2P網(wǎng)貸行業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮的中流砥柱，承擔(dān)著扛起金融創(chuàng)新大旗的重任，但近期大規(guī)模的平臺(tái)跑路浪潮和不斷涌出的財(cái)務(wù)黑洞使行業(yè)發(fā)展又處于停滯狀態(tài)中，用戶投資信心受挫，網(wǎng)貸市場低迷，監(jiān)管政策日益具象化，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入了嚴(yán)控階段。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)貸；互聯(lián)網(wǎng)金融；龐氏騙局；分析

平臺(tái)資金池策劃龐氏騙局以彌補(bǔ)漏洞，用戶的恐慌心理引發(fā)的羊群效應(yīng)，撤回資金，網(wǎng)貸市場在信息不對(duì)稱的情況下市場失靈，監(jiān)管方與平臺(tái)進(jìn)行了一場演化博弈以達(dá)到雙方都滿意的利益均衡點(diǎn)。從這四方面我們可以更加深入直觀地理解網(wǎng)貸的四對(duì)象在跑路危機(jī)來臨時(shí)各自及相互間的潛在運(yùn)作模式，從而為P2P跑路提供更細(xì)致的原因剖析。

P2P跑路平臺(tái)的“龐氏騙局”

跑路中“龐氏騙局”的分析

P2P網(wǎng)貸作為新生事物在成長初期態(tài)勢兇猛，此間必然出現(xiàn)不法分子趁機(jī)非法集資的行徑，平臺(tái)高息攬儲(chǔ)，以各種理財(cái)產(chǎn)品誘惑用戶[1]，這些平臺(tái)在正常經(jīng)營的背后，有的往往債臺(tái)高筑或早就布下了金融騙局。從平臺(tái)角度來看，爆雷的核心原因在于平臺(tái)僭越了其作為平臺(tái)中介而不參與資金借貸的職責(zé)。P2P搭建的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的主要收入是咨詢費(fèi)、成交提成等，并不涉及金融方面的交易，如果一旦利用目前低門檻的機(jī)會(huì)進(jìn)行無節(jié)制自融，平臺(tái)的模式將發(fā)生變異。

防范“龐氏騙局”的意見和建議

針對(duì)P2P“龐氏騙局”中暴露的問題，一旦跑路風(fēng)氣持續(xù)下去，由格雷欣法則中劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象必然會(huì)折射到行業(yè)內(nèi)部的平臺(tái)中，因此行業(yè)的改進(jìn)和整治刻不容緩。首先，監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)格規(guī)范P2P平臺(tái)的中介職責(zé)，杜絕存在如自融、高息攬儲(chǔ)等濫用職權(quán)的現(xiàn)象，其次需要建立完備的互聯(lián)網(wǎng)征信系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)共享的征信服務(wù)，達(dá)到信息披露及時(shí)、透明。同時(shí)要完善相關(guān)的法律法規(guī)，嚴(yán)格控制P2P平臺(tái)的登記審核，適當(dāng)提高行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，提高行業(yè)的自律能力。

P2P跑路與用戶的羊群效應(yīng)

平臺(tái)用戶的羊群效應(yīng)分析

羊群效應(yīng)是指當(dāng)人們?cè)诮鹑谑袌錾鲜盏截?fù)面信息時(shí)，他們的決策受到周圍人的影響，傾向于群體連鎖模仿行為。惡性的羊群效應(yīng)在P2P借貸中存在兩個(gè)方面。一是在不了解平臺(tái)的實(shí)際營運(yùn)情況以及投資項(xiàng)目的實(shí)際投資前景的狀況下，僅憑項(xiàng)目投標(biāo)次數(shù)或平臺(tái)偽造的繁榮假象盲目地跟風(fēng)投資，在該方面受到損失的是投資者。另一方面是平臺(tái)出現(xiàn)了資金危機(jī)，引發(fā)用戶因?yàn)榇笠?guī)模地連鎖式撤資，最終過度恐慌導(dǎo)致平臺(tái)破產(chǎn)，由于平臺(tái)倒閉也會(huì)同樣導(dǎo)致用戶資金的損失，因此在該方面受到損失的是平臺(tái)和用戶雙方。

羊群效應(yīng)的應(yīng)對(duì)建議

羊群效應(yīng)產(chǎn)生的根本原因在于借貸雙方間的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，使得借款者和貸款者會(huì)出現(xiàn)群體性的跟風(fēng)行為[2]。因此要避免惡性的羊群效應(yīng)的出現(xiàn)，首先要加大對(duì)平臺(tái)用戶的信用信息的審核力度，同時(shí)提高用戶的門檻。以美國P2P網(wǎng)貸鼻祖平臺(tái)Lending Club為例，平臺(tái)規(guī)定了清晰明確的借款資格要求，嚴(yán)格審核Lending Club的貸款申請(qǐng)，并實(shí)時(shí)跟蹤借款人的還款進(jìn)程，一旦出現(xiàn)了違約行為將降低用戶的信用指數(shù)，以此降低平臺(tái)借貸的違約率。

P2P跑路中的網(wǎng)貸市場失靈

網(wǎng)貸市場失靈

市場失靈是指現(xiàn)實(shí)市場機(jī)制不能有效地配置資源，即無法達(dá)到帕累托最優(yōu)狀態(tài)。造成網(wǎng)貸市場失靈的主要原因是信息的不對(duì)稱，從而在當(dāng)前魚龍混雜的P2P網(wǎng)貸市場中，由于逆向選擇的作用會(huì)導(dǎo)致存在次級(jí)平臺(tái)驅(qū)逐優(yōu)級(jí)平臺(tái)的現(xiàn)象。理想中的網(wǎng)貸市場狀態(tài)是借貸雙方通過真假信息的辨別做出借貸決策，完成交易，但現(xiàn)實(shí)的市場中信息不可能完全充分，市場失靈仍然隨時(shí)可能發(fā)生，因此，如何把信息最大限度地披露給用戶是應(yīng)對(duì)市場失靈首要思考的問題。

市場失靈的應(yīng)對(duì)措施

政府的宏觀控制是解決市場失靈問題的關(guān)鍵。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展中存在的行業(yè)示范現(xiàn)狀，根源在于政府實(shí)際約束和引導(dǎo)的缺失。政府應(yīng)充分把握P2P網(wǎng)貸的金融鏈條，環(huán)環(huán)相扣，降低每一步可能存在的隱患及風(fēng)險(xiǎn)。從完善法律、健全征信體系入手，督促監(jiān)督行業(yè)內(nèi)部治理，同時(shí)緊抓外部監(jiān)管，提高透明度，樹立良好的網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)氣。

P2P“跑路”與網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管中的演化博弈

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管的博弈過程

博弈論的主要目的是使用博弈規(guī)則達(dá)到參與者之間的均衡狀態(tài)。演化博弈將傳統(tǒng)博弈理論與動(dòng)態(tài)演化相結(jié)合，強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)均衡。我國網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管是網(wǎng)貸平臺(tái)與監(jiān)管部門兩者之間的博弈，雙方在策略的制定中不斷學(xué)習(xí)，使監(jiān)管策略達(dá)到最佳狀態(tài)，又叫納什均衡[3]。

博弈的結(jié)論和對(duì)監(jiān)管的指導(dǎo)建議

監(jiān)管方和網(wǎng)貸平臺(tái)的博弈過程可以通過建立兩者監(jiān)管博弈的數(shù)學(xué)模型來進(jìn)行模擬，從而分析出兩者達(dá)到納什均衡狀態(tài)時(shí)應(yīng)該采取的策略。經(jīng)研究相關(guān)文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，兩者間博弈均衡狀態(tài)的結(jié)果是“網(wǎng)貸平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營，監(jiān)管部門嚴(yán)格監(jiān)管”。同時(shí)為有效提高平臺(tái)的合規(guī)運(yùn)營效率，應(yīng)盡量降低監(jiān)管策略的監(jiān)管成本，采用高新技術(shù)手段進(jìn)行監(jiān)管，加大對(duì)違規(guī)平臺(tái)的處罰力度，并輔之以積極的社會(huì)輿論導(dǎo)向，有利于推動(dòng)P2P行業(yè)的健康發(fā)展。

（作者單位：中國社會(huì)科學(xué)院大學(xué)）

【參考文獻(xiàn)】

[1]潘文婕.P2P概念下的“龐氏騙局”[J].檢察風(fēng)云，2016（15）.

[2] Eunkyoung Lee， Byungtae Lee：“Herding behavior in online P2P lending： An empirical investigation” Electronic Commerce Research and Applications 11 （2012）.

[3]張悅.p2p網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管的演化博弈模型及仿真分析[D].南京郵電大學(xué)碩士論文，2017.