決勝股份：變與不變

文/本刊記者 黃鑫雨

“圈地”雖未結束，但接下來決勝股份要在用戶規(guī)模、品牌和資金三方面構建起自己教育生態(tài)體系的壁壘。

“四年前跟貴刊聊天時，決勝網還沒有上市，我自己剛剛從四大出來到一個創(chuàng)業(yè)公司。當時對我個人職場生涯最大的困境在于‘如何從乙方服務機構向甲方的決策者和戰(zhàn)略制定者轉變’，不光心態(tài)、決策的力度還包括前所未有的工作方式的變化。四年后，很高興I am still here，雖然身份和關注點有些變化。”對于四年前接受過《首席財務官》專訪的決勝教育科技集團股份有限公司（以下簡稱“決勝股份”）董秘兼財務總監(jiān)龍明來說，這四年感慨良多。

“我們公司的架構是決勝股份，決勝股份下面有很多子公司，決勝網是其中的子公司之一。”龍明這樣跟我們介紹在2016年3月22日完成掛牌新三板的公司。但我們更習慣把決勝網看成一家“教育門戶”，實際上，它也在悄然變化中……

攝影／楊彥楠

根據百度在2013年曾發(fā)布“中國在線教育市場報告”，將互聯網教育商業(yè)模式細分成四大類：第一類，以新東方、學而思為代表的課程研發(fā)生產商，其商業(yè)模式主要為，傳統(tǒng)線下教育機構通過互聯網提供在線課程、并獲得收益；第二類，以中文在線代表的內容提供商，其商業(yè)模式主要為，傳統(tǒng)線下內容機構通過互聯網提供教育內容、并獲得收益；第三類，以歡聚時代表的工具開發(fā)商，其商業(yè)模式主要為前述兩類企業(yè)提供直播錄播、題庫等工具、并獲得收益；決勝網為代表的O2O中間頁渠道商/導購平臺則成為第四類，商業(yè)模式主要通過交易傭金和SaaS服務獲得收益。目前在其他行業(yè)已經出現成功的導購平臺，比如旅游行業(yè)的去哪兒網（NASDAQ:QUNR）、信息分類行業(yè)的58同城（NYSE:WUBA）等。

其實早在1991年以來，我國教育經費支出呈快速穩(wěn)定的上漲趨勢：1991年我國教育經費合計731億，到2012年就已增長到27695億，復合增長率達到了39.15%，與此同時，教育占GDP的比重也在逐步提升。

“在當今多數一二線城市的孩子都要接受各種課外教育與培訓的中國，卻只有一家市值過百億美元的新東方教育和一家近十億美元培訓類的達內科技（截止2017年6月5日中概股股價），落差會這么大，合理嗎？”

面對龍明這個反問，誠然，進入21世紀國內民營教育+職業(yè)培訓的火熱與資本市場的冷靜，確實不得不讓人陷入“為什么”追問。而對此的再思考，引發(fā)了業(yè)者關于商業(yè)模式和資本運營對應式的“變化”。

“幾年下來，最后我還留在公司，意味著在公司發(fā)展和轉型中我個人‘轉’得也不錯。可能現在最大的困境是，三年之后決勝網在什么地方？五年之后又在哪里？它的戰(zhàn)略應該怎么去跟隨這個時代和消費者的改變而改變？我在資本運營上，包括決勝控股在投資決策上能夠做些什么樣的部署？去適應未來公司的改變、去支撐公司的戰(zhàn)略，同時如何跟股東和投資人去進行更好的溝通。這些都是我現在最大的變化，必須要認真地考慮。”龍明如是說。

生態(tài)體系的理想與現實

雖然龍明現在的工作比較側重于合規(guī)、戰(zhàn)略、資本運營，但從沒有掛牌到掛牌，特別是互聯網公司戰(zhàn)略調整以及隨之而來的商業(yè)模式的變化，成為某種必然。

“決勝網在整體戰(zhàn)略上它沒有太大的偏離，我們在2013年就非常篤定，決勝網的未來是一個互聯網平臺”。

查閱決勝股份2016年年報的資料不難看出這是一家跟樂視一樣有著“生態(tài)夢”的公司，希望可以打造出集泛教育產業(yè)、內容產業(yè)、硬件產業(yè)等于一體的“平臺+內容+應用”模式的教育生態(tài)系統(tǒng)。在這個正在發(fā)生演變的“生態(tài)”系統(tǒng)中，其業(yè)務領域將涵蓋互聯網教育、智能教育終端、電子商務、虛擬實驗室、兒童評測系統(tǒng)、海外國際學校、留學、培訓、游學、移民、青少年英語等級考試等完善的教育產業(yè)布局。

從決勝股份主營業(yè)務之一的決勝云商來看，其收入類型分為“決勝云商”和“廣告營銷服務”兩類。由決勝網向商家或機構收取服務年費或系統(tǒng)使用費，也可以根據客戶需求提供定制化的增值服務，其主要潛在客戶是那些試圖通過互聯網或移動互聯網的方式獲客或維系客戶并進行業(yè)務轉型的教育類中小商家。據稱該部分客戶在全國容量過160萬家。

然而生態(tài)體系構建過程中還有另一面：決勝云商和廣告營銷服務的營業(yè)成本從2015年的0.00%幾乎是激增到53.59%。另外，由于基本以代理的模式來開展決勝云商業(yè)務，按代理協議規(guī)定代理商的賬期是6個月到1年的時間，這也給決勝股份造成了較大的應收壓力。

完成掛牌后決勝網引入達內科技等戰(zhàn)略投資者，在首次股票定向增發(fā)中發(fā)行了不超過938,740股人民幣普通股，募集資金為人民幣15,000,032.59元。而根據決勝股份近期公告顯示，截至2016年12月31日，這筆募集資金專戶的余額僅為4,999,343.98元。其中在不到一年時間里，市場推廣投入為8,166,190.00元、而公司的日常經常支出則為1,847,152.00元。

對此，龍明曾經打過一個比方。“就如同畫一個很大的藍圖，我們只能一步一步去把里面框架和環(huán)節(jié)填滿。互聯網教育每個細分領域都非常大，希望可以根據自己目前的財力和物力切入我們最容易進入的領域。所以你會看到，不同時期，決勝股份團隊會有調整，為了實現生態(tài)體系的目標，我們希望可以利用已有的資本、資源去不停地調整公司從哪個方向去轉變。”

從2013年開始，決勝股份從國際教育切入這個“可能性”，龍明舉例道，當時做出這個判斷的基礎是發(fā)現國內教育每年差不多有20%的增長，整個消費升級起來之后它的消費趨勢使出國留學成為一個趨勢。從客單價上看，例如東方育才（注：決勝股份旗下為國內學生提供的一站式北美留學服務的教育咨詢服務控股子公司）從幾萬元多到幾十萬元都是有的，它的毛利是非常好的一個領域。公司管理層覺得當時整個這一塊的業(yè)態(tài)并沒有起來，所有的留學機構都跟小作坊一樣，這就是機會。

而從行業(yè)來看，互聯網商業(yè)模式主要包括廣告、游戲收費、服務手續(xù)費、電子商務等幾種方式，每種方式對應著不同類型的互聯網業(yè)務。廣告收入是傳統(tǒng)的互聯網盈利模式，其本質是流量的重要性在互聯網行業(yè)中的體現。目前游戲收費的方式基本有兩種，道具收費和時間收費。系統(tǒng)服務手續(xù)費是提供網絡服務的企業(yè)向用戶收取的一定比例或金額的服務費用。例如第三方支付網站支付寶，向未簽約商家收取的交易手續(xù)費。而第四種電子商務網站的收入來源則較多，互聯網企業(yè)同時作為零售商的，可以直接向消費者銷售商品可以獲得利潤，也可以按照銷售額與廠家或供應商提取服務費。互聯網企業(yè)定位于平臺服務商的，其盈利來源可以是店鋪收費、銷售額傭金等，這也成為龍明和決股網對“生態(tài)體系”不改初衷的一個重要原因。

無論怎樣，圍繞構建教育生態(tài)體系，決勝股份這些年的資本運營似乎也帶來了一些優(yōu)勢。

資本大玩家

從另外一項主營業(yè)務盈利點交易傭金看，決股股份目前在流量變現端積極收購線下教育服務的商家，以完善教育生態(tài)鏈。

在記者查看了工商登記信息以及新三板2016年報后，決勝控股為實現產業(yè)鏈“教育生態(tài)夢”而進行的資本運營端的操作，讓人印象最深。見到龍明的當天也是在北京一家被決股股份全資收購子公司的休息區(qū)內。

從投資狀況分析看，目前決勝股份主要有控股或參股9家子公司（孫公司），其中納入財務報表的有7家子公司。從這份投資版圖上，我們可以觸摸到這個“生態(tài)夢”的大體輪廓。這7家分別是：

天津決勝嘉業(yè)科技有限公司——2014 年5月15日成立，注冊地址為天津，決勝股份持有100%的股權。主要從事計算機軟件開發(fā)及技術咨詢等活動和業(yè)務；

安徽省誠英達出國咨詢有限公司——2001年3月1日成立，注冊地址為安徽省，100%股權。主要為中國公民提供赴加拿大定居、探親、訪友、繼承財產和其它非公務活動提供信息介紹、法律咨詢、溝通聯系、簽證申辦等相關咨詢和服務；

點亮東方國際文化交流（北京）有限公司——2012年1月9日成立，注冊地址為北京市，持51%的股權，龍明是其法人代表。主要從事組織文化藝術交流活動；計算機系統(tǒng)、軟件設計等咨詢服務和業(yè)務；

東方育才（北京）國際教育咨詢服務有限公司——2002年9月20日成立，注冊地址為北京市，100%股權。主要從事自費出國留學中介服務；

北京舒塔國際旅行社有限公司——2011年4月19日成立，注冊地址為北京市，100%的股權。主要從事國內出入境旅游業(yè)務及票務代理；

北京樂道國際旅行社有限公司（以下簡稱為“北京樂道”）——2010年4月9日成立，注冊地址為北京市，100%的股權。主要從事出入境旅游業(yè)務；

上海縱想廣告有限公司（以下簡稱為“上海縱想”）——2012年7月11日成立，注冊地址為上海市，100%的股權。主要從事設計、制作、代理、發(fā)布各類廣告，接受金融機構委托從事金融信息技術外包、接受金融機構委托從事金融業(yè)務流程外包。

對于第7家上海縱想，決勝股份5月19日發(fā)布的對外投資公告稱，基于業(yè)務發(fā)展需要，擬設立全資孫公司霍爾果斯縱想廣告有限公司（注冊地為新疆伊犁），注冊資本金為1百萬元。對于本次對外投資的目的則表述為“健全上海縱想廣告產業(yè)鏈”，仍是基于教育生態(tài)布局的思路。而對于第6家北京樂道，是決勝股份在剛剛過去的2016年里比較重大的一次全資收購，決勝股份和龍明可能更為看重其對生態(tài)圈經營規(guī)模的擴大以及公司流量變現能力的幫助。

無論怎樣，圍繞構建教育生態(tài)體系，決勝股份這些年的資本運營似乎也帶來了一些優(yōu)勢。年報顯示，決勝股份基本由之前的平臺產品交易抽成，轉變成并購優(yōu)質產品的提供商，同時利用本身數據和流量優(yōu)勢，幫助這些產品提供商擴大規(guī)模。因此決勝股份的交易傭金部分收入從2015年的3547萬元增長到了2016年的6353萬元；與此同時，為了快速占領市場份額，決勝股份也降低了毛利率，因此交易傭金營業(yè)成本占收入的比重從2015年度的46.63%增長到了2016年度的80.67%。

“圈地”雖未結束，但接下來決勝股份要在用戶規(guī)模、品牌和資金三方面構建起自己教育生態(tài)體系的壁壘。今年4月20日是中國互聯網的20歲生日，在BAT無所不在以及到處都“互聯網+”的背景下，究竟何種業(yè)態(tài)和模式能夠勝出，我們將拭目以待。