透視特朗普“磁鐵”稅收新政

文/蔡昌 高皓潔

特朗普希望實施稅收新政后的美國像磁鐵一樣，牢牢吸引住美國本土的企業和外國企業，為美國居民創造就業機會。

美國總統特朗普2017年4月26日，匆匆拋出的“稅改”計劃，引起褒貶不一的全球軒然大波，筆者認為，應當客觀辯證地看待特朗普的稅收新政，不僅認識到刺激經濟增長，強調稅收的效率性，還要看到弱化稅收的公平性。

全面減稅，縮減政府財政收入，特朗普同時通過裁撤政府項目、廢除奧巴馬醫改方案、擠壓移民福利等途徑，限制政府規模，削減社會福利支出和政府運營成本。學術研究表明，基于經合組織國家的歷史經驗，通過增稅以削減赤字的政策不可持續，并會抑制經濟增長；通過削減福利支出和政府薪酬支出的方式可持續性更強，并會推動經濟增長。因此，特朗普的稅收新政對于刺激美國經濟增長具有實質性作用。

特朗普希望實施稅收新政后的美國像磁鐵一樣，牢牢吸引住美國本土的企業和外國企業，為美國居民創造就業機會。無可否認，大規模減稅和懲罰性關稅很可能使資本快速回流美國，對于正在進行全球布局的新興行業，如新材料、新生物工程等，美國的減稅舉措對其具有很大吸引力。尤其是對稅收比較敏感的傳統行業，如基建、石油、能源等企業，將在稅收新政后遷回美國，原本計劃將工廠遷至墨西科的開立空調制造廠在特朗普稅收計劃公布后，決定繼續留在美國。同時，很多國家地區都在想方設法吸引這類企業，特朗普稅收新政可能會導致新一輪的資本競爭。

稅收紅利：實現社會經濟利益最大化

根據稅務基金會（Tax Foundation）分析爆料，特朗普稅收新政多米諾骨牌的傳導效應是：（1）聯邦收入減少4.4萬億美元至5.9萬億美元；（2）降低邊際稅率和資本成本，增加GDP，提高居民收入，提高就業水平；（3）全民稅收收入至少增加0.8%。

特朗普作為成功的企業家，更加重視實體經濟的重要性。與歷任美國總統相比，億萬富翁特朗普更能代表美國傳統行業資本家的利益。特朗普上臺后，主張以基礎設施建設作為推動美國經濟復興、解決美國就業的突破點，投資巨額資金進行基礎設施建設，其稅收新政中的諸多減稅措施也是偏向于增加實體經濟企業的稅收紅利。此外，特朗普在國際稅收政策方面的諸多主張也與其振興實體經濟的目的相一致。

從短期來看，稅收優惠政策會為企業增加投資動力，預計美國企業盈利將持續增加，企業會不斷擴張；從哲學角度來看，特朗普稅收新政相當于運用系統優化的方法，將構成社會整體的各個部分進行優化組合，雖然政府的利益降低，但是企業和居民的經濟利益增加得更多，能夠達到社會經濟總利益最大化。

特朗普采取大幅度提高“邊境稅”等措施，吸引本國資本回流，增加本國的就業機會。特朗普一致抨擊華爾街金融機構，實際上很可能是反對華爾街與跨國公司合作，促使資本外流，損害美國傳統行業的利益。由此看來，特朗普稅收新政的根本目的是保護本土傳統企業利益，希望通過降低聯邦企業所得稅率等一系列措施，吸引外國資本流入美國。

劍走偏鋒：稅制改革的美國激勵

特朗普將振興實體經濟的重點放在“吸引企業在美國設廠，鼓勵企業招募美國工人”，具有狹隘的貿易保護主義色彩。但是，基礎設施建設需要能源支持，美國本土的鋁礦、水泥等資源并不豐富，即使企業基于稅收利益將工廠設在美國，也需要付出更加昂貴的運輸成本和采礦成本。因此，美國無法孤立地進行基礎設施建設，需要尋求國際合作。

從長期來看，社會財富總量很可能呈現先增后減的態

稅收優惠政策會為企業增加投資動力，預計美國企業盈利將持續增加，企業會不斷擴張。勢。聯邦預算委員會估計，特朗普的減稅新政、其550億美元的基礎設施投資計劃及其增加4500億美元國防開支的目標，將使美國的債務增加5.3萬億美元，將債務占GDP的比率從77%提高到105%。這種驚人的債務水平可能會減緩經濟增長，最終逆轉經濟增長趨勢。從某種意義上來看，特朗普的減稅政策帶來的利益有可能意味著“透支”美國未來的社會財富。減稅帶來財政赤字的壓力，也許需要其繼任者采取增稅措施來修正。

但是，從經濟學角度分析，企業選址需要考慮原材料、勞動力、市場、當地政策等諸多因素，稅收因素只占據很小比重。因此，稅收減免并不能從根本上解決資本外逃問題；而為留住資本，給予某些企業特殊稅收優惠更會破壞稅收公平。再者，蘋果公司、星巴克等大型跨國企業，可能并不會受到美國減免稅的誘惑。這些大型企業已經擁有完善的全球投資戰略，擁有廣泛的市場，將生產線遷回美國所得到的稅收利益并不足以彌補生產線撤離新興市場國家帶來的供應鏈和綜合成本的損失。

特朗普的稅收新政深深折射出“美國第一”的思想。特朗普將本國利益放在首位， “匯回稅”有可能影響美國跨國企業將利潤匯回國內的浪潮，金融市場有可能出現較強的傳導效應，導致大規模資金從新興市場國家撤離，對全球金融市場造成較大動蕩。