我國軍民融合基金發展現狀淺析

張楊　邵明吉　黎恒+　田林子

摘要： 自習近平提出把軍民融合上升為國家戰略以來，黨中央、國務院和中央軍委大力推進軍民融合深度發展。2017年1月，黨中央直屬議事協調機構中央軍民融合發展委員會成立，標志著2017年成為了軍民融合發展的元年，一方面帶動民口國企和民營企業發展的同時，也促進了軍民融合基金的誕生。本文結合軍民融合發展現狀，總結了目前我國軍民融合基金的五大類型，以及目前存在的問題并給出了相關建議。

Abstract： Since Xi Jinping proposed the integration of military and civilians into a national strategy， the Central Party Committee， the State Council and the Central Military Commission have made vigorous efforts to promote the in-depth development of military and civilians integration. In January 2017， the Central Military Integration Commission， which is the coordination mechanism directly under the Party Central Committee， was established， marking the 2017 became the first year of the military and civilian integration development. On the one hand， it promoted the development of civilian-owned enterprises and private-owned enterprises and also promoted the birth of the military and civilian integration fund. Based on the current situation of military and civilian integration， this article summarizes the five major types of China's military and civilian integration fund， as well as gives some suggestions for the existing problems.

關鍵詞： 軍民融合；股權投資基金；PE

Key words： military and civilian integration；equity investment fund；PE

中圖分類號：F121.3 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2018）05-0041-02

0 引言

2017年1月22日，中共中央政治局設立中央軍民融合發展委員會，習近平任主任；6月20日，軍民融合發展委員會第一次全體會議，習主席強調構建軍民一體化的國家戰略體系和能力；9月22日，軍民融合發展委員會第二次全體會議，習總書記指出推動軍民融合是一個系統工程，既要擁有全局視角，加強頂層設計，又要堅持重點突破，深度發展軍民融合。習總書記親自掛帥軍民融合最高統轄機構主任，近三年高頻次的講話和高密度的會議也暗示了軍民融合發展正加速前進，投資機會也日漸凸顯。

1 軍民融合發展現狀

軍民融合的內涵就是軍工制造與民品制造的融合，同企業家精神有三個層次一樣，軍民融合發展也有三個層次：第一，技術融合。軍用技術轉民用不僅可以以軍帶民，而且優勢民企，憑借對市場靈敏嗅覺，可以促進傳統軍工企業的靈活轉型，更能以民促軍，第二，資本融合。政府資金引導，軍工央企、專業投資機構、上市公司等多方參與增加了籌資渠道，實現產融結合。第三，智慧融合。包括概念、設計、創意等，這也是最高層次的融合。我國軍民融合主要有兩條發展主線：

1.1 軍轉民

指將非核心的軍事技術轉移到民間，促進民企的技術創新。我國軍轉民有三個方向：①軍工企業股份制改造；②軍工科研院所改制；③國防工業技術軍轉民用。這體現了兩層含義：①軍工企業生產經營模式的多元化轉變；②軍工企業剩余生產力的轉移。

在技術領域，通過國家產業政策的支持，事業單位改制將推進軍轉民效率提升，同時也為更多優勢民企進入國防科工體系帶來更多機會。

在資本領域，當前我國十二大軍工集團的資產證券化率水平僅為25.37%，大幅低于國外成熟軍工企業的70～80%。其中，中航工業、中船重工和中船工業的資產證券化率相對高些，其余均在30%以下，航天科技與航天科工僅為16.12%和14.68%。所以軍民在資本層面的融合發展空間巨大。

1.2 民參軍

主要是指民口國企和民營企業在取得國軍標等軍工四證后，將技術、人才和資本等優質資源帶進軍品科研、生產和經營的各個領域，推動軍工產業升級。民參軍主要有兩個重點方向：①民企參與體系配套和軍工企業改制；②軍民用技術科研合作及產業化。

我國民參軍正走向深度融合階段，截至2016年12月底，全國已有1400多家民口國企和民營企業獲得武器裝備科研生產許可證，參與武器裝備建設。但民企在軍工行業的發展仍然受限，主要受到國家制度及保密措施的限制，表現在專業領域和產品層次兩方面。

在專業領域方面，民營企業參與的生產主要涉及軍工裝備部分元器件或輔助配套產品的制造，對于完整的核心裝備訂單仍然難以獲取。從產品層次來說，一個完整的軍工產品從上到下分為總體-分系統-整機-元器件-零部件五個階層。endprint

2 軍民融合基金運營模式及相關案例

2.1 軍工央企型

以十二大軍工集團為主發起方的軍工央企型軍民融合基金規模龐大，少則上百億，多則上千億，參與主體眾多，且募集方式偏公募化，重點投向于依軍工集團各主業板塊的資產證券化，所屬軍工企事業單位改制，軍民融合技術等軍轉民領域。

2017年5月，中央企業國創投資引導基金在北京創立。該基金由航天投資控股有限公司代表航天科技集團聯合北京市政府、多家中央企業和金融機構發起設立。基金主要投向擁有世界先進水平，市場占有率較高的軍民融合產業。國創基金是目前我國規模最大的軍民融合基金之一，也是是唯一一支由產業集團發起設立的國務院國資委委級基金。

2.2 上市公司型

截至2017年9月底，除十二大軍工集團及旗下上市企業外，全國共10家上市公司參與設立9只軍民融合基金，規模共23.15億，投資方向主要是軍民融合相關的各個技術領域，投資模式也涵蓋了創業投資、股權投資、并購投資、市場定增等各種形式。上市公司型軍民融合基金相比于前幾種規模偏小，平均每只基金規模在3億左右，但是由于上市公司信息披露較為完善，且擁有良好的市場聲譽等特點，融資相對較為容易，投資手段也更為靈活。

航天紫金軍民融合產業投資基金于2015年11月19日在南京設立，由寶馨科技、泰爾重工和聯創光電三家上市公司聯合航天科工集團旗下的晨光高科創業投資有限公司和航天紫金投資管理有限公司共同發起設立。基金規模2～3億，在軍民融合領域內重點關注工業4.0、信息技術、智慧城市、節能環保、新材料等領域。

2.3 普通資本型

主發起方一般為PE機構，參與方也囊括了政府、軍工集團等各個投資主體，相比于前幾種來講，普通資本型基金的募集規模，經營范圍，投資方向也更為分散。

①2016年10月，由錦州華信、網信證券和中投國誠發起的錦州濱海新區軍民融合產業投資基金成立，中頭國誠擔任GP，目標規模100億元，經營范圍是對國企進行股權投資和項目投資。

②2017年2月，由中信旗下的中信國通、中信特鋼、中信重工發起設立的中信國通軍民融合基金成立，目標規模100億元，首期規模20億元，中信國際資產管理有限公司任GP。

3 存在問題與相關建議

3.1 軍工四證審核門檻高

民營企業參與軍品科研生產需要拿到軍工四證，通過層層審核，最終進入裝備承制單位目錄周期最短也需要兩年。雖然國防科工局在2017年6月發布的《2017年國防科工局軍民融合專項行動計劃》提出推進兩證融合和軍品免稅審核，開展許可證認證和名錄認證聯合審查等簡化程序的政策，但是實際上我國各領域、各部門都設置了相應的門檻，且部分管理部門、軍工集團各自認證范圍不兼容、不通用。即使就軍方而言，軍品科研生產也尚未實現集中統管。

一方面，許可證認證與名錄認證二證部分功能重疊，在推進聯合審查的同時或可考慮兩證合并以加快效率；另一方面我們可以借鑒貴州省在政策上促進“民參軍”的做法：引進社會中介機構代辦四證業務，對新獲得裝備科研許可證的企業按證給予50萬元的一次性補貼等積極做法。

3.2 信息不對稱情況嚴重

由于軍工行業涉及大量的國家機密和保密信息，導致行業內信息不對稱情況嚴重。從科研到生產均處于封閉狀態，長期壟斷而缺乏競爭，民口國企和民營企業參與競標的機會不多，使得民參軍積極性不高。軍工行業的壟斷與保密特性也讓軍民融合產業吸引融資能力減弱，投資機構通過行業研究、盡職調查等方式獲得的信息仍然有限，這將使投資方和融資方均受到一定影響。

目前軍轉民沒有太大的剛性困難，主要看軍方能否適應市場化節奏。而軍民融合體系完善的美國，其民營企業已囊括90%以上的國防軍工訂單。由于軍工產品的主要需求在于軍方，這就需要參與軍品生產的民企從立項開始就需與需求方保持密切的溝通，并保持到裝備交付階段。融資方面，各省、市政府和十二大軍工集團應積極引導設立產業基金，由于其明確的投資導向性，可引進大量民間資本的加入。

3.3 政府部門分工需明確

從頂層設計來看，我國中央軍委裝備發展部，主要履行全軍裝備發展規劃計劃、負責制定軍民融合技術標準等職能，是推進軍民融合的主要領導部門之一。軍委戰略規劃辦公室下屬的軍民融合局主要側重于推動民參軍方向；國務院工業和信息化部下屬的國防科工局側重于推動軍轉民方向。部門雖各有分工，但缺乏統一規劃和領導的部門，部分負責推進軍民融合的部門存在職能交叉，多頭管理現象。

應加強構建統一領導的軍工體制，規范相關法律法規及行業標準以避免各省、市出現理解偏差。同時明確各部門的職能分工，將權力分散在各個機構，讓管理體制統一高效，管理政策公開透明。

4 結論

軍工行業是我國最后一塊保持“計劃經濟”的領域，其市場化前景廣闊，由于軍品大多屬于B2B業務，訂單量大，需求穩定，雖民企進入門檻較高，但對于投資機構來說依然擁有不少的投資機會，前景可觀，國家高層在逐步推進政策放開和強化軍民技術融合的同時，也應該加強資本融合，鼓勵更多民間資本進入軍民融合領域，推進軍民融合深度發展。

參考文獻：

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