信用資本視角下小微企業互聯網融資模式

李平女

小微企業是小型、微型企業的統稱，在我國，個體工商戶視作小微企業。小微活，就業旺，經濟興?！艾F代營銷學之父”科特勒指出，小微企業是任何一個經濟體真正增長的發動機。2017年國家發改委秘書長李樸民在中國中小企業發展大會上指出，當前中小微企業占我國企業總量的99%，完成了70%以上的發明專利，提供了80%以上的就業崗位。小微企業不僅是經濟持續穩定增長的基礎，也是社會就業的主要承擔者，在解決民生問題、推進經濟增長方面發揮著重大的作用。小微企業理應獲得與其市場地位相稱的金融政策支持和融資服務平臺。然而，據中國銀監會2017年末的數據顯示，我國銀行機構小微企業貸款余額為30.74萬億元，不足各項貸款總余額的1/3，而取得貸款的小微企業戶數僅有1520.92萬戶，約占小微企業總戶數的1，5。而事實上，同期有融資需求的小微企業數量占比高達70%，即處于融資饑渴狀態的小微企業數量近一半之多，可見小微企業融資問題相當嚴峻，這將嚴重制約著小微企業自身以及我國民經濟的長遠發展。

一、金融體系缺陷和擔保資產匱乏是小微企業融資難的兩大根源

1.金融體系缺陷。①金融機構體系結構失衡。當前，商業銀行是我國金融機構體系結構中的主體，以銀行為中介的間接金融模式是我國最主要的融資方式。其中，大型商業銀行（工、農、中、建、交）在我國銀行業中扮演了絕對重要的角色，其資產規模占全國銀行業總資產的近一半，是企業、機構及個人客戶的主要融資來源。基于大企業在市場地位、資產規模、財務制度、抵押物等方面與大銀行基本對等，與大銀行經營目標一致，因此受到各大銀行的青睞并獲取了大量的信貸資源。相對來說，小企業與各大銀行的經營目標完全相悖，紛紛遭遇“排擠效應”，無法獲取大銀行的貸款。②信貸資源分配不合理。由于我國金融機構體系層次結構在相當長時期內嚴重不平衡，導致大銀行掌握了大量信貸資源，并基本壟斷了社會融資渠道，這不僅不利于其他中小金融機構發展，也造成了我國金融市場的“賣方市場”特點，對小微企業融資造成了嚴重不利影響。據2017年底的統計，五大行貸款的市場份額達到總貸款額的44.30%，而同期作為最大城市商業銀行的北京銀行，其貸款額僅為工商銀行的1/17。信貸資源過多集中在大型銀行金融機構中導致中小型銀行資金有限，無力滿足眾多小微企業的融資需求。

2擔保資產匱乏。擔保是防范風險和滿足資本管理要求最便捷有效的手段，也可破解銀企借貸雙方信息不對稱的根本矛盾。同時，根據商業銀行資本管理的要求，為防范金融風險發生與傳染，商業銀行必須滿足銀行監管部門設定的資本充足率要求。對此，由于信用資產風險加權系數較高，不利于銀行資本充足率的提高，因此銀行嚴格限制了信用擔保類貸款、而以抵押擔保型貸款為主，而基本無抵押物的小微企業往往中斷在了貸款審批環節，造成貸款不能發放。

二、互聯網金融可有效解決小微企業融資難問題

互聯網金融，即互聯網與金融活動的結合，指以云計算、大數據等技術為基礎，依托互聯網平臺來實現資金融通、支付與信息中介功能的新型金融模式。2013年被稱為“中國互聯網金融元年”。發展至今，互聯網金融的運營模式形成了互聯網支付結算、互聯網融資及互聯網投資保險三大類別，其中互聯網融資包括網絡借貸（P2P）和眾籌融資。

從規模經濟理論角度來講，小微企業較大企業而言，資產規模小、經營管理水平整體較低，財務報表的合規性和真實性不高，市場信息披露較少，因此審核小微企業資質、搜尋小微企業信息難度大、成本高。調查顯示，我國小微企業貸款的單位管理成本約是大企業的5-8倍，不良貸款率約是大企業的2-3倍，這既不符合銀行放貸的規模經濟要求，也形成了小微企業貸款的較高風險溢價。同時，從傳統金融體系角度看，擔保是企業獲取貸款和銀行降低貸款風險的重要手段，是貸款機構為了解決借貸雙方信息不對稱的矛盾。然而對于小微企業來說，足額擔保和抵押幾乎是不可求的，因此最終導致銀行對小微企業放貸的排斥和放棄。然而，隨著信息技術的發展，利用網絡進行數據挖掘，形成信用記錄，可有效提高信息的透明度，減少信息不對稱問題。

互聯網金融是大數據應用的產物，是信貸業務與大數據的結合與創新，對于簡化貸款手續、降低融資成本。化解借貸雙方信息不對稱矛盾的有效創新?；ヂ摼W金融徹底顛覆了傳統的融資規律，為解決小微企業融資難問題開創了新路徑。綜上所述，互聯網金融的產生不僅對金融服務領域的擴展、金融服務質量的提升、金融改革的深化、金融創新的發展等具有重要的推動作用，也為小微企業融資打開了一扇大門。

三、基于信用資本的小微企業互聯網融資模式及創新

1.建立信用大數據庫。大數據就是數據的開放與共享，是數據價值的開發與運用?；凇盎ヂ摼W+”的發展，目前，在社保、醫療、電信、電子商務以及社交網站等領域都匯聚了海量的數據信息，成為數據挖掘的主要渠道。雖然我國具有資源非常豐富的潛在大數據，但大數據的獲取及數據庫的編制必須由政府來主導。鄭學工（2015）提出政府部門作為經濟和社會的管理者，應該利用自身優勢做好各項管理信息庫的建設（提出建設五大數據庫：公民信息庫、單位名錄庫、金融信息庫、不動產信息庫、車輛信息庫），提供更多權威性的結構化數據。這些現代化的信息庫不僅服務于政府管理部門，還應按照權限向社會公眾和企業提供服務。

巴曙松（2013）指出為打破小微企業與金融機構間的信息不對稱格局，需要綜合多方面的社會信息來支撐。然而現階段我國所披露的數據大都存在著局部化和碎片化的不足，這對小微企業信用等級客觀公正的評價與劃分至關重要，并影響巨大，對小微金融健康發展非常不利。同時，他認為社會信息的歸集聯網、公開分享工作，由于其統籌的復雜性，必須由政府機構來主導實施。大數據時代里，作為公共資源的公共數據應該向公眾開放，這樣才能最大程度的開發與利用大數據中所蘊含的潛在價值。

2創建信用資本。信用是信任的資本。信用資本是“互聯網+”時代社會資源配置的新依據。通過信用數據庫的建立，小微企業的所有信用信息均被收集入庫，并經過長期積累形成信用資本。同時，可作為融資資本的信用記錄必須是經過信用評級機構的客觀公正的定級，并用以對信用主體的信用價值作以判斷。信用資本已成為信貸開展非常重視的一種資產形式，成為企業獲得融資的重要基礎，可突破小微企業固有資產嚴重不足的限制，拓寬小微企業的融資渠道。同時，信用評價機構及其信用評級指標體系，既可保證數據的連續性，也方便金融機構及時掌握企業經營情況，形成信貸預警機制。信用資本與大數據信用評級的結合，增加了各信貸機構的決策變量，這將對小微企業融資提供有力支撐。

3.設立懲罰機制?！白屖耪叽绮诫y行，讓守信者一路暢通”。根據逆向選擇理論和道德風險理論，第一，低信用度的企業為了獲得信貸額度，往往將其不良資產及不良信用情況進行造假，存在極大違約風險；第二，若企業貸款投資項目成功，則其可能會通過各種方式轉移利潤，造成項目失敗的假象，并將資產清算成本和信用成本降到最低，逃避還款義務。從互聯網融資領域來看，網貸之家數據顯示，截至2018年8月，我國正常運營的網貸平臺數量為1590家，累計已有2369家問題網貸機構（包括提現困難、經偵介入及跑路等問題）出現，給投資者造成了巨大損失。針對此問題，肖莎（2017）針對小微企業融資問題，通過構建演化博弈模型，引入信用評級和懲罰成本進行分析，提出金融機構通過信用評級和懲罰成本（主要包括資產清算成本、風險成本和信用成本），設計貸款機制，可降低高風險企業申請貸款的比例并促使項目成功的企業履行還本付息義務，提升經濟活動中遵守道德準則的小微企業比重，從源頭控制信用貸款風險。

4.完善擔保體系。融資擔保實際上是一個信用風險的共享和分擔機制。國內實踐表明，商業擔保機構無論從盈利性還是風險保證成效方面均未能達到分散風險的目的，不利于區域性風險的規避。我們可以借鑒國外的銀政風險分擔機制，在設立政府擔?；鸬耐瑫r發展商業保險機構參與再擔保，實現風險共擔。羅志華等（2017）指出由中央和地方兩級財政共同支持的政策性融資擔保體系是西方發達國家中小企業融資的基礎增信體系。西方多個國家均采用政策性融資擔保體系，各國中央財政承擔了中小企業的主要信用風險，并發揮了較強的主導作用，在支持中小企業發展中取得了長期成功。朱大鵬（2014）指出我國要從頂層設計的角度構建中小企業融資擔保體系。建立一個政府出政策和基礎性資金、商業性機構參股參保的，成立中央政府政策性擔保機構總部、吸納地方政策性擔保機構，形成全國范圍的融資擔保體系。

小微企業融資難是事關國民經濟發展和社會進步的重大問題。通過本文研究，互聯網金融在拓寬小微企業融資渠道、突破小微企業融資困境方面可發揮重要作用，為小微企業融資另辟蹊徑。首先，利用互聯網挖掘大數據，建立企業信用大數據庫；其次，根據大數據庫信息記錄，并結合信用評級機構形成小微企業信用資本；再其次，設立懲罰機制，提高經濟活動中遵守道德準則的小微企業比重，從源頭控制信用貸款風險；最后，提出從中央政府到地方政府，從政府機構到商業機構，建立一套綜合性的政策性擔保體系，實現風險分散，為小微企業融資提供有力保障。