眾籌在創業企業融資管理中應用研究

閆昊 中國人民解放軍陸軍勤務學院

融資管理是指企業向企業外部有關單位或個人以及從企業內部籌措和集中生產經營所需資金的財務管理活動，融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程。而創業融資是指在企業在創業過程中，創業者通過各種方式到融資市場上籌措或貸放資金的行為。

一、創業企業融資管理的困境

現實生活中,中小企業的成長過程一直飽受著資金的困擾,尤其是在企業的初創期和成長期,由于企業信用的問題很難獲得銀行的融資,另一方面,企業沒有發展到一定的程度也無法進行上市融資以及發行債券融資,種種限制導致企業在創業前期資金緊張的現象普遍存在。故創業企業相對于既有企業而言，在融資上面臨著諸多困境。總的來說，創業企業融資的困境大致有三個方面：

（1）創業企業缺少可以抵押的資產

由于創業企業在起步階段，并沒有什么可以用來抵押的資產，因此在融資過程中，融資方會覺得比既有企業風險更大，因而融資困難。

（2）沒有可供參考的經營記錄

創業企業因為在創業階段，并沒有開始經營，因此并沒有往年的經營記錄可供參考，只有一份商業計劃書，僅商業計劃書，難以說服融資方來支持，這無疑是融資競爭中的劣勢。

（3）融資規模相對較小

創業企業的融資規模較小，造成創業企業的單位融資成本要遠高于既有企業，在傳統融資模式上來說，企業和個人更樂于給單位融資成本較低的既有企業進行融資，因此，創業企業的融資貴，融資難。

由此看出，創業企業在融資的道路上走的十分艱難，融資問題不光是中小企業普遍存在的問題,并且嚴重制約了企業的發展。而現代眾籌的崛起與發展，無疑是為創業企業帶來了新的希望。并且，眾籌平臺通過收取交易費用可以督促創業企業更有效的努力,減少企業與投資人的道德風險,為大眾創業提供良好平臺[1]。

二、眾籌的特征及其規則

眾籌指通過互聯網方式發布籌款項目并募集資金。雖然眾籌融資方式并不一定會在很大程度上改變現有的金融格局,傳統的直接融資和間接融資仍然會在未來發揮巨大的作用[2]，但其給了創業企業一種融資的選擇,而這種選擇,恰恰對于創業初期的企業來說是一種重要的實惠和巨大的扶持。相對于傳統的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項目的商業價值作為唯一標準，只要是網友喜歡的項目，都可以通過眾籌方式獲得項目啟動的第一筆資金，為更多小本經營或創作的人提供了無限的可能。眾籌有以下幾個方面的特征。

（一）低門檻

無論身份、地位、職業、年齡、性別，只要有想法有創造能力都可以發起項目。而對投資者而言相對較低的注冊要求和投資額,易激發廣大投資者參與項目的熱情。眾籌的方式，往往突破了傳統天使投資“十公里半徑”、“不熟不投”等局限，吸引著各地的小額資金，來集中投資于某一個有潛力項目[3]。低門檻的特征，為有潛力的創業企業的事業帶來了可行性。

（二）多樣性

眾籌的方向具有多樣性，在國內的眾籌網站上的項目類別包括設計、科技、音樂、影視、食品、漫畫、出版、游戲、攝影等，種類繁多，行業興盛。

（三）依靠大眾力量

眾籌的支持者通常是普通的草根民眾，而非公司、企業或是風險投資人。但民眾的數量遠超于公司、企業等，是堅實的后盾。2014年網絡上大熱的“最牛請假條”的背后即是一個眾籌的經典例子。這件事的源頭是一支叫埃瓦爾的競技足球俱樂部。2014年5月28日凌晨，建隊74年的鄉村球隊埃瓦爾提前兩輪鎖定西乙冠軍，他們將歷史上第一次獲得征戰西甲的機會。但按照規則，西甲參賽俱樂部需要向西班牙足協繳納170萬歐元（約合人民幣1400萬元）的參賽保證金，如若新賽季開始前無法如數交出，埃瓦爾將無法出現在2014-2015賽季的西甲賽場上。于是埃爾瓦的球迷們開始了自救，他們在網上認購俱樂部股權，希望在最后的期限前拯救球隊。而“最牛請假條”的主人就是在虎撲網上看到這一消息，然后他參與了眾籌，只出了四股，卻也成了俱樂部股東之一，更是幸運的被選中得到了去西班牙比賽現場看球賽的機會，而“最牛請假條”也由此出現。這個事件表明，眾籌依靠的是大眾力量。

（四）注重創意

發起人必須先將自己的創意（設計圖、成品、策劃等）達到可展示的程度，才能通過平臺的審核，而不單單是一個概念或者一個點子，要有可操作性，需要有個詳細的商品計劃書，有可行性的價值，才會被認可和支持。

（五）對人才要求高

眾籌的融資模式要求領頭人具有較高的判斷能力與分析能力, 而項目的運營也缺少不了專業的法務團隊與分析人才。眾籌,不僅是籌資金, 更多的是籌“股東”。籌“股東”意味著籌集股東的智慧、能力、技能, 還有股東的“圈子”。有影響力的股東, 往往能為公司帶來巨大的人脈和經營前景。

此外，眾籌有自己的規則。其一是籌資項目必須在發起人預設的時間內達到或超過目標金額才算成功。其二是在設定天數內，達到或者超過目標金額，項目即成功，發起人可獲得資金；籌資項目完成后，支持者將得到發起人預先承諾的回報，回報方式可以是實物，也可以是服務，如果項目籌資失敗，那么已獲資金全部退還支持者。其三，眾籌不是捐款，支持者的所有支持一定要設有相應的回報。

三、眾籌在創業企業融資管理中如何應用

自2013年,互聯網金融蓬勃發展,其中眾籌作為新興融資方式,在2015年獲得里程碑意義的發展,它拓寬了創業企業和項目的融資渠道,降低了投資者的投資門檻,擴大了投資者群體,對發展我國多層次資本市場、深化金融體制改革有重要的推動作用。眾籌模式從商業和資金流動的角度來看，其實是一種團購的形式，是以實物、服務或者媒體內容等作為回報的一種融資方式。眾籌對于創業企業融資方面有著巨大的存在意義，而在創業企業融資管理中如何應用是個很大的課題。

（一）遵循法律法規

任何項目和活動必須在法律法規的管控下進行，眾籌和非法集資雖然有本質上的差別，但是規則不立好，很容易誤入非法集資的范疇，因此，了解相關法律法規，熟知眾籌的概念和運行流程和規則，顯得尤為重要。

（二）制定完善的創業計劃和眾籌規則

眾籌天數很有考究，一般要長到足以形成聲勢，又需短到給未來的支持者帶來信心，經研究，眾籌天數一般為30天最容易成功，此外，眾籌的目標金額需要設置合乎情理。這就要求創業者要制定完善的創業計劃，有可展示的商業計劃書，提供給融資對象進行參考。

（三）廣結合作伙伴

眾籌既然依賴于草根民眾而非公司、企業等機構，那么就需要創業者廣結“盟友”，尋找同道中人，遇上有相同想法的，或者被創業者創業想法而打動的人，對方才會進行融資。

（四）健全平臺體系，加強監管

在眾籌中, 信息的不完全對稱、合同隱瞞條款等風險使得平臺的信用體系不完善,因此, 中國人民銀行、證監會、銀監會和保監會應當加強對眾籌平臺的監督與管理, 健全平臺信息披露體系, 制定眾籌監管的法律法規，規范眾籌平臺，做到平臺之間的信息的透明和共享。

四、眾籌在發展中的問題

近來年，P2P平臺跑路事件，影子銀行問題都充分暴露了眾籌融資模式在高速發展過程中出現的問題，我們要發現問題，規避問題，力求眾籌在創業企業融資管理中發揮正面能量。

（一）管理分散

因為眾籌模式，創業企業的股權比例比較分散，投資金額過小會導致相關股東對企業日常經營業務不關注，妄想坐享其成，而持股比例太分散，會導致企業控制權的稀釋，會影響股東大會對于重大事項決議的投票，從而影響企業的運作，對企業發展不利。因此，股東大會要有可信服的經股東大會推舉出來的代表參與企業日常經營運作，保證企業的工作能夠順利開展。

（二）投資人風險

因為投資方數量巨大，資質品性不一，對于許諾的事情很容易出爾反爾。因此要保障資金如期到位，積極為項目站臺，匹配相關資源，更要具有風險識別能力和風險承受能力，遵守游戲規則，不干涉項目，允許項目方試錯甚至失敗。

（三）項目方信用風險

由于我國的股權眾籌平臺對項目方的要求較低, 資格審查不嚴格, 在眾籌中會出現項目方缺失誠信、卷款出逃的現象, 給投資者帶來巨大的損失, 造成了投融資者間的信用危機[4], 而平臺本身出現問題例如某平臺網站的系統故障，也會導致融資方投資成本的增加，從而帶來信用風險。因此，我們要加強項目方的資格審核，項目方必須提交并承諾所提交的相關材料真實、完整、合法、有效;項目方還要有透明、規范、合規的運營，保障投資人利益和合理訴求;項目方還應建立健全股東會、董事會、監事會 議事規則和財務制度;最后運營管理和項目落地，接受監管和財務審計，保證投資人的合法權益。 建立項目方誠信系統，一旦有問題出現立即將失信者加入黑名單，以保證投資者的權益，也讓失信者不再繼續行騙。

（四）信息不對稱

眾籌融資存在著大量信息披露不真實、不全面, 實際收到貨物、項目發貨安排與項目描述不符的情況。由于大部分成功融資的眾籌項目是科技類和藝術類產品,其以創意吸引消費者。眾籌過程中,一方面項目發起者只是突出項目中的創意元素,忽略了實際生產過程的難度和復雜程度。這使許多眾籌項目雖然獲得大量融資,但在實際生產環節出現困難,造成各方權益損失。因此，眾籌平臺要通過自身的平臺設計,將售后服務保障納入眾籌項目發起者的產品計劃中，只有建立售后保障服務體系,加強約束項目發起者在籌資成功后對項目計劃的執行,保證消費者有好的售后服務,才是眾籌平臺維護聲譽、長久發展的保證。

綜上所述, 對于創業企業來說, 眾籌融資相比傳統的融資方式有著小額公開、低成本高效率的獨特優勢, 對于社會來說, 股權眾籌為實現大眾創業、萬眾創新帶來新的方向。但是眾籌這種融資模式確實還不夠完善，需要不斷摸索和改進，取其精華去其糟粕，發揮眾籌在創業企業融資管理中的積極力量。只有這樣，才能令我國的創業企業在金融浪潮中站穩腳跟，蓬勃發展，繁榮昌盛。