貨幣與經濟波動問題的文獻綜述

宮鵬燕 首都經濟貿易大學

研究經濟波動與貨幣問題，首先站在前人的視角上通過它們對經濟與貨幣內容及相互關系的探究來得出我們想要的結論和值得探索之處。從經濟波動本身和貨幣政策本身入手，從影響它們各自的因素出發，找出影響它們變動的因素，再聯系二者的相關性，探討它們相互間的關系。

一、早期經濟波動的產生相關問題

經濟波動問題是經濟領域一直存在的熱點話題。國家從成立開始就在研究發展經濟，從那時經濟就經歷持續不斷的波動與平衡的演變。回顧一下，經濟波動問題在經濟體制改革前最為突出，經過那段時間后經濟波動問題的巨大影響開始從人們心中駐足。后來隨著經濟形式的演變進入了計劃經濟時代，在計劃經濟體制下經濟發展受控，市場與政府兩股勢力的強弱直接影響到了經濟個指標，經濟政策在行政指令的調控與支配下撥動著。在這一時期，央行受政府管制貨幣政策受控。后來改革開放的實行使得經濟波動出現了承上啟下的變化。經濟波動現象從此有所改觀。改革開放使得經濟體制上出現了徹底變革，體制的轉變使得金融層次上有了很大的突破，隨之而且隨著金融體制出現了全面變革。改革之后的十年市場的地位慢慢提升，央行職能有所提高出現了相對的獨立性，貨幣政策作為經濟調控手段開始正式發揮效力。我國改革開放后經濟領域和金融領域有了快速的發展，但不可避免的出現了更大幅度的經濟波動。進入九十年代才有所緩解，經濟波動逐漸平穩下來。同時隨著對外政策的開放式發展，國外經濟危機出現了，在這種危機的沖擊下，我國出現了周期性波動，貨幣政策也隨之三緊三松。而貨幣政策對經濟波動的緩和效果仍眾口不平，各有各家之言，可謂褒貶不一。隨著經濟的發展還有待于進一步探究。

二、經濟周期與經濟波動

經濟存在著波動而且這種波動總是在一定的范圍內上下波動，并且波動的幅度都是有限的，最終通過自身的調節最終總是趨向于回到那條平行線上，從而可以看出經濟的波動從長遠角度看是存在周期的。那到底這種周期性與經濟發展的關系是怎樣的，這是探究經濟長期發展存在經濟波動的重點，也為以后解決經濟波動問題指明了方向，我們首先試圖探索出經濟周期的原因？影響經濟波動的主要因素，從而對癥下藥尋找解決經濟波動的有效措施。經濟問題大都是以供給與需求為出發點來研究的，供需問題是生產問題的前提，首先供需與經濟學相聯系的代表人物最為有價值、有代表性的應當為凱恩斯，凱恩斯的經濟周期論認為需求是影響短期經濟波動的主要原因。將需求看作經濟波動的主要原因。后來實際經濟周期學派則把關注點放在供給上，認為不管是從長期角度還是短期角度供給沖擊對經濟波動影響都不能小視。后來出現了貨幣主義學派，從此將經濟波動更大程度上與貨幣政策包括貨幣的供給量，貨幣的政策。貨幣主義學派主張經濟波動主要是由于貨幣政策的不規則性所導致的。并且當時他們認為貨幣對經濟波動的影響只是局限于短期，長期將轉向物價的影響。因此可得出在短期內貨幣政策對經濟波動的影響是顯性的是有效的，長期影響只會轉換不會繼續影響經濟波動。這就是當時著名的單一規則貨幣政策理論。再后來，隨著國際化水平的提高國外進出口因素及國家間匯退的差異也會間接通過影響國家手中的貨幣來影響他們的執行力，從而對全球經濟產生重大影響。總之，大對數對經濟波動問題的研究都是從供需、收入、匯率、政府、市場、財政等方面出發的，最后引申到貨幣這個“幕后黑手”。中國學者王義中曾運用回歸模型進行探索指出供需影響的持久與相對性問題。同時他們深入探究外部問題對經濟波動的影響與沖擊。從而得出外部性是經濟波動呈現周期性的一個重要原因。但另一位經濟學者趙留彥反對這一點，他與劉斌的觀點也大不相同，前者否定國外因素的影響，后者強力支持。

三、貨幣供應與經濟波動

（一）通常我們可以很容易的看出當人們手中的錢多了往往一個家庭生活比較和諧，貨幣的多少及貨幣的使用情況直接影響到人們的幸福度，從而對人際關系產生重要的影響。小到家庭，大到社會、國家、國際都不過如此。貨幣供應對經濟波動的長期短期關系一直是一個學術界爭論的課題。短期影響經濟這種觀點現在人們已經達成了共識，然而在長期內對經濟的影響是不是短期影響的簡單加總？經濟界對此各抒己見。長期中性假說者認為貨幣供應在長期只對價格有作用，對經濟變量不產生影響效果。后來出現了超中長性假說者他們用實證分析和模型得出貨幣在長期確實具有超中性，但很快就自我否定，認為在長期內，貨幣增長率的提高將會降低經濟增長率。并通過經濟增長模型分析了長期經濟增長率與通貨膨脹率負相關的理論。在中國關于貨幣供應與經濟增長的研究屢見不鮮。早期多數研究顯示貨幣供應對經濟增長與經濟波動具有影響關系，但是對經濟是否影響貨幣供應研究結論并沒達成共識。最主要因為經濟系統本身的復雜性。貨幣供給量和結構在影響價格和經濟發展的同反過來，經濟運行也會對貨幣供應及金融體系產生影響。因此研究貨幣與經濟應該把貨幣供應量、貨幣結構、通貨膨脹和經濟增長及波動這幾個問題是緊密結合，它們之間總是相輔相成的。再者經濟波動與貨幣關系的問題的研究還要“因人而異”不同的國家國情不同，政策體系、政策方針和路線也各不相同。在不同國家中貨幣供應和經濟波動的關系也有所差別。所以，嚴謹的實證分析應該結合各個國家的國情，不可一概而論。

（二）貨幣與經濟波動問題間的關系：貨幣主義經濟周期理論研究了影響經濟波動及經濟周期的因素得出結論主要是貨幣供應。貨幣學派將經濟周期性波動的主要歸因于貨幣因素，貨幣供給數量的變動成為經濟波動的主要根源。貨幣供給量的變動僅會引起短期的經濟波動，而在長期貨幣是中性的，由于經濟的自我調節功能，經濟波動會回復平穩，趨于充分就業狀態。貨幣主義經濟周期理論與凱恩斯主義存在不同,他們認為逆經濟周期而行的相機抉擇的宏觀調控政策具有不穩定性,不適合“穩定經濟增長”目標的實現。因此,弗里德曼等人強烈認為應當制定與經濟增長速度和發展水平相適應的增長比率,達到用均衡的速度增加貨幣供給,實現在不引起利率大范圍變動的前提下保持經濟穩定持續增長,絕不造成經濟劇烈波動出現。

（三）貨幣經濟波動周期理論觀點認為貨幣不僅僅可以表現為經濟危機的誘發動因，而且更可能成為促進危機后的復蘇和經濟穩定發展的積極力量。貨幣是如何作用于經濟中的產出？就業和價格水平的?貨幣對經濟穩定發揮積極作用的條件是什么?究竟是貨幣變動引發實際經濟波動,還是說相反關系?18世紀的理查德坎蒂隆,19世紀的桑頓，魏克塞爾等對這些問題進行了深入探討和細致研究。而有關反映貨幣在周期的形成，傳導及均衡恢復機制中作用的較完整的經濟周期理論,主要產生于20世紀”這些理論將經濟周期主要理解為經濟圍繞長期均衡狀態或增長趨勢周期性地波動”對以上這些理論發展進行正確的評析。

國外存在眾多對貨幣供給與經濟波動關系的研究也順著歷史的流程闡述了貨幣與經濟波動之間的關系。分析可知貨幣波動在短期內與經濟波動具有協同效應，且領先于經濟波動，隨后Lucas從理性預期的角度研究發現和價格間接引發了經濟周期性波動。與之反的觀點是King and Plosser 提出的真實經濟周期理論，得出貨幣對真實產出及經濟周期性波動無沖擊作用，后來有關學者得出貨幣對產出的沖擊在短期內有效，長期內效。與中國相比，像中國這樣的發展中國家，貨幣資本轉可以化為投資需求，剌激經濟增長。

四、有關理論

不管從經驗分析還是數據研究都可以看出經濟波動具有明顯的周期性。多年來，國內外眾多學者都在試圖探索經濟周期形成的原因，從而試圖探究影響經濟波動的主要因素。本文通過對凱恩斯主義經濟周期理論、貨幣主義經濟周期理論、實際經濟周期理論、新凱恩斯主義經濟周期理論等主要經濟周期理論進行闡述。下面是有關的幾個著名的經濟學理論，更好的讓我們學習前人的精髓。

（一）貨幣供給理論

貨幣供給理論是關于貨幣供給的起源及作用機制理論。我們現在所使用的是現代貨幣供給理論。在這一理論發展過程中，凱恩斯主流學派的貨幣供給外生理論為世人所接納。后來隨著貨幣主義和后凱恩斯主義興起貨幣供給內生論產生，貨幣供給理論進入迅速發展時期。這里從貨幣供給內生性和外生性兩個角度，對不同學派的貨幣供給理論加以闡述。貨幣供給的外生性指貨幣供給由貨幣當局獨立決定，而不是由經濟體系內部因素決定的，是外生變量。貨幣供給的內生性理論認為貨幣供給是由經濟體系內部因素決定的，而不是由非經濟因素決定。本文認為，貨幣供給是經濟內部因素、貨幣當局等各種復雜因素共同決定的，同時兼有外生性和內生性的特點，貨幣供給內生性與外生性的程度不同，央行可以影響貨幣供給，但無法完全控制，可以通過適當的貨幣政策，來實現對經濟的影響，引導經濟向既定目標前移。

（二）經濟波動理論：凱恩斯主義經濟周期理論

凱恩斯經濟周期理論主要是以有效需求理論為基礎來解釋經濟周期性波動，它認為經濟波動是由于有效需求變動引起的。資本主義世界經濟危機情況下，凱恩斯把經濟周期產生原因從外因論轉向內因論，認市場經濟波動是由經濟本身內在因素會引起的，政府需對宏觀經濟加以調控，并據此提出了凱恩斯主義經濟周期理論。但是，該理論并沒有與其以國民收入為核心的宏觀經濟理論有機結合，只解釋了經濟波動現象,卻沒有有效地論證經濟周期波動的生成機制。

（三）貨幣主義經濟周期理論

貨幣主義經濟周期理論是以弗里德曼為代表的貨幣主義學派首先提出的，貨幣學派將經濟周期性波動的主要歸因于貨幣因素，貨幣供給數量的變動成為經濟波動的主要根源。在政策主張上，貨幣主義經濟周期理論與凱恩斯主義存在不同他們認為逆經濟周期而行的相機抉擇的宏觀調控政策具有不穩定性，不適合“穩定經濟增長”目標的實現。因此,弗里德曼等人強烈主張實行與經濟增長速度和經濟發展水平相適應的增長比率，以均衡速度增加貨幣供給，在不引起利率大幅度變動的前提下保持經濟穩定增長,而不造成經濟劇烈波動出現。

（四）實際經濟周期理論

實際經濟周期理論，強調經濟波動源自于實際沖擊因素，而非所謂的名義貨幣沖擊，實際沖擊因素包括兩個部分：一是“供給沖擊”理論，二是“需求沖擊”理論。在這種理論下，經濟周期波動就會出現暫時性偏離，市場就可以依靠自調節機制達到實現充分就業并實現有效均衡，這種現象持續下去久而久之就不存在市場失靈了。同樣的實際經濟周期理論所提出的放棄政府部門的干預,單純依靠市場來調節，這種理論是不切實際的，因此不會實現。

五、兩者的關系

（一）貨幣供應量對經濟波動具有顯著的影響

貨幣供應量與總產出、物價、投資、消費、進出口之間的互動關系一直是國內外貨幣金融學研究領域中熱點與難點的問題之一。我國貨幣供應量變動對經濟波動影響巨大。運用統計數據分析可發現貨幣供應與經濟波動影響的相關度很高，然而貨幣供應對經濟波動的作用往往具有滯后性，且總體上呈現出時滯效應。證明了貨幣供應量與經濟波動的關系確實存在。并且貨幣對經濟波動可能有緩和的作用。另一方面貨幣供應的不規則性特質可能潛意識的也會引發經濟波動。

（二）貨幣結構變化與經濟波動存在密切聯系

貨幣供應可細分為總量變化與結構變化，大多數的關于貨幣供應與經濟波動研究大都基于貨幣供應量，對貨幣供應結構變化與經濟波動的比較少。但事實證明在長期中貨幣供應量對經濟波動的影響是有限的，貨幣結構對經濟的影響通常是通過MZ體現的，MZ對經濟的作用往往長時間才能達到效果。它對經濟波動的影響勢必會影響到貨幣結構對貨幣對經濟的影響有所緩和。因此貨幣結構的變化在研究貨幣與經濟波動的關系時也是很應當注意的。

（三）經濟波動能夠引起貨幣供應的變動

貨幣與經濟波動的影響是相互的，貨幣與經濟波動之間的關系不是單向的，而是雙向的，兩者互為表里相輔相成。但影響程度有所不同，經濟波動對貨幣影響較大，因為經濟是一直、永續的運行的并且經濟運行中存在太多不確定性與不平衡性。格蘭杰曾經就提出過貨幣供應總量和結構與經濟波動互為原因，互為因果這一結論。

六、貨幣與經濟波動的關系有以下結論

首先，貨幣供應量波動是經濟波動的重要原因，并且領先于經濟波動。同時從兩種經濟現象的變動的關系上看兩者有相同特征。再者，貨幣結構變動對經濟波動也有影響只是沖擊效果較弱，表現程度沒那么明顯。但也存在一定關聯性。最后一點，不同時期、不同國家貨幣中Ml、M2對經濟波動影響方向和力度存在差異。