旅游投資研究綜述及展望

吳 麗 云

(中國旅游研究院，北京　100005)

本文以中文“旅游+投資”、“酒店+投資”、“景區+投資”、“旅行社+投資”等為關鍵詞，在中國學術期刊網絡總庫、優秀碩博士論文全文數據庫等平臺，共收集從1987年到2016年研究文章303篇。基于文獻分析，對國內旅游投資相關研究理論、內容和方法進行梳理和總結，并對未來旅游投資的研究重點進行展望。

鐵礦反浮選是鐵精礦提質降雜的有效選礦方法[1]。鐵礦石中的脈石礦物主要是石英、硅酸鹽類礦物[2]，鐵礦反浮選捕收劑主要是捕收這類硅酸鹽類礦物。鐵礦反浮選捕收劑大致可分為兩種：陽離子型和陰離子型。陽離子型捕收劑主要是脂肪胺類，應用于鐵礦反浮選工藝中具有藥劑制度簡單、耐低溫性能好的優勢，但其有選擇性差、泡沫流動性差、對礦泥敏感等缺點。陰離子捕收劑主要是脂肪酸(鹽)類，在鐵礦反浮選過程中可與多種調整劑協同作用，達到較高選礦效率，但傳統陰離子型捕收劑如油酸鹽類存在耐低溫性差的缺點[3-4]。

一、研究發展歷程

國內關于旅游投資最早的研究文章是1987年莊昭建在《社會科學家》發表的《切實解決發展桂林旅游經濟的投資問題》[1]。次年，張凌云在《旅游學刊》發表《關于我國旅游酒店投資失控問題的思考》[2]，這兩篇文章開啟國內旅游投資研究方向。根據收集的文獻分析，國內旅游投資研究大約有三個階段，初始階段、探索階段、全面發展階段。2000年以前，是旅游投資研究的初始階段，研究論文數量較少，研究內容偏宏觀，主要關注地方、產業和行業旅游投資，文獻多發表于旅游學刊等核心期刊。2001-2006年，是旅游投資研究的探索階段，研究內容和研究視角更加豐富，開始應用定量研究方法進行研究。2007年以后，旅游投資研究進入全面發展階段，無論是研究的深度、廣度，還是研究方法的多樣性都進入了一個深刻而全新的時期。

二、研究內容

對投資理論的研究最早從亞當·斯密開始，他在《國民財富的性質和原因的研究》一書中分析了投資對資本積累的影響及資本配置對經濟增長的影響。其他經濟學家，如凱恩斯提出由于消費需求不足而造成的總需求不足，只能靠投資來彌補，并提出了投資乘數的概念。旅游投資是指把一定數量的資金投入到合適的旅游項目建設中，用于滿足旅游市場需求，并使投資者能夠獲得比投入資金數量更多的旅游產出[3]。對旅游投資的研究，國內學者就問題、模式、環境、影響及不同行業的投資問題進行了深入探討。

(一)旅游投資問題及對策

近年來，中國旅游業直接投資呈加速發展趨勢，綜合投資數額龐大，國民旅游市場、區域旅游發展與創新是旅游投資關注的重點[4]。在旅游投資快速發展的同時，也出現了一些問題。旅游投資資金總量不足、資金籌措渠道較少，盲目投資現象較重，影響了旅游投資的效率[5]。從投資結構看，旅游投資的地域結構和產品門類結構不平衡，導致投資結構不合理[6-7]。同時，旅游投資中多頭管理，投資認識落后于實際發展，以及投資的市場機制不足等問題的存在，也制約了旅游投資效用的發揮[8]。針對旅游投資中的上述問題，學者們提出了相應的解決對策，提出政府應明確在旅游投資中的定位，增加國家和地方導向性投資，做好投資引導；要完善投資管理體制、進行科學論證、廣開籌資渠道、實行科學的旅游資源開發政策和增加開發旅游商品投資；同時要優化投資環境，調整投資結構，完善旅游投資服務管理體制，規范旅游投資項目科學論證以及建立旅游投資風險預警機制等內容。通過上述舉措，加大政府對投資結構、投資流向、流量的引導，并構建積極的投資預警等防范策略。

(二)旅游投資環境評價

投資環境是指在一定時間內，特定區域或行業所擁有的影響和決定投資運行系統健康成長并取得最優預期效益的各種主客觀因素的有機復合體[9]。對旅游投資環境的研究涉及兩大方面，一是對旅游投資環境要素系統的評價，二是對旅游投資環境效益的評價[10]。趙旭將影響旅游投資環境的要素概括為經濟、區位、基礎設施與資源、政治法律、社會環境以及其它激勵因子，并以此為基礎構建“旅游投資環境準數”的數群概念，為投資者評估和改善投資環境提供了宏觀評價方法[11]。另有學者從自然環境、經濟因素、旅游業發展、社會文化和基礎設施五大要素出發構建旅游投資環境評價體系，對陜西省、遼寧省各地市旅游投資環境進行了評價[12-13]。肖澤炎從自然環境、地理環境、經濟因素、政治環境、法律環境、社會文化發展、基礎設施、旅游資源、服務質量等九個方面分別構建了旅游投資環境評價體系，以湖南省為案例，進行投資環境評價[14]。邱道新構建了鄉村旅游投資環境評價指標體系，并以新鄭市鄉村旅游為實證點進行分析，提出了優化鄉村旅游投資環境的建議[15]。王大悟則提出西部旅游業未能有突破性飛躍的主要原因在于投資凝聚力和吸引力不足，要創造一個有效率、講法治、協調一致的良好的投資環境，才是西部旅游業招商引資的關鍵[16]。

(三)旅游投融資模式

對旅游投融資模式的研究涉及兩個層面，企業層面的投融資和政府層面的投融資。沈靜宇提出旅游企業融資主要通過權益融資和負債融資兩種路徑，并指出旅游企業融資過程中應注意資金成本、資本結構和財務杠桿三方面的內容[17]。喻江平提出旅游企業采用銀行貸款和產業基金等多種融資方式，并以河北省旅游融資情況為實例，認為應健全旅游投資引導機制、優化投資結構、拓寬投資渠道、優化宏觀環境、提高旅游建設資金利用率等內容來提升旅游融資效果[18]。錢益春提出傳統的政府投資模式已經嚴重制約了旅游基礎設施的投資，應采用BOT、BTO、TOT、ABS、PPP和發行旅游國債等多種融資模式促進政府融資[19]。杜俊義提出根據世界級、國家級、省級和市(縣)級等四種類型的資源價值確立與之相應的旅游項目分級投資模式[20]。黃小芳等則針對旅游房地產企業，提出綜合融資模式，并通過風險分析證明該融資模式具有更低的融資風險[21]。

(四)旅游企業投資研究

隨著旅游產業的快速發展，旅游投資正由發展之初的政府投資主體轉變為企業、政府多元投資體系。已有對旅游企業投資的研究，主要集中于酒店和景區。張凌云分析了我國旅游酒店投資總量失控和旅游酒店投資向高檔、外資方向傾斜的原因并提出了改善建議[1]。戴斌指出中國酒店投資最主要的推動因素已經不再是旅游市場，特別是狹義的觀光旅游市場，而是與經濟總量的增長有關。資本運作必須與產業經營相結合，與旅行住宿市場相結合。如果背離了資本、產業和市場之間的均衡，短期內部分投資者可能會獲得超額利潤，但不利于我國酒店產業的可持續發展[22]。何建民從客源特征與產權類型兩個視角說明了有關酒店類型與投資發展模式的兩個關鍵性問題：不同客源的需求特征與酒店發展的類型選擇；不同階段的融資需要與酒店發展的產權選擇[23]。從酒店投資的影響因素看，金融和區位因素是最主要的決策影響因素[24]，但很多缺乏高端酒店市場需求的城市大量修建豪華酒店，和盲目引入國際品牌，導致投資效益低下[25]。中國酒店業的非理性投資不僅會造成投資損失，而且會導致酒店產品總量的供求失衡、酒店產品的結構性失衡以及區位不均衡等問題，最終破壞酒店業的良性發展和旅游業的可持續性發展[26-27]。

對旅游景區投資的研究文章相對較少，已有文章多從體制機制方面進行探討。張薇等指出我國旅游景區投資的體制性障礙導致旅游景區有效需求不足，地方政府旅游景區投資行為約束與旅游資源約束之間的沖突進一步擴大了有效需求不足[28]。黃鸝對不可再生類景區公共資源投資模式進行了系統研究，提出根據資源的社會價值等級和投資主體的管理、融資能力建立三級投資模式，即遺產資源的國家投資模式、國家級資源的省級投資模式和省級資源的縣級投資模式[29]。戴春芳等指出景區經營權轉讓這一變向投資行為的危害并提出連續補給的制度建議[30]。

(五)旅游投資影響評價

旅游投資對經濟社會的影響研究一直是旅游投資研究的重點之一。王云才研究了旅游景區開發模式對旅游投資的影響，指出旅游區域包片開發可以消除傳統管理方式中效率低、權責利不一致的弊端，能夠促進和推動旅游投資科學、高效和快速的發展[31]。陽國亮研究了旅游投資乘數效應及其對旅游扶貧的影響，指出經濟落后地區可以更有利地發揮旅游投資的乘數效應，促進旅游投資扶貧作用的發揮[32]。趙小蕓引入“哈羅德——多馬”模型，研究了旅游投資在我國西部地區經濟發展中產生的扶貧效應，以投資貢獻和投資效率為評價指標，定量地描述了旅游投資對地區經濟發展的推動作用[33]。王如東等以蘇州市為例，采用投入產出分析，定量測算旅游投資對城市經濟的綜合貢獻以及13種旅游特征產業對城市經濟貢獻的投資乘數，得出旅游特定產業單位的投資效率[34]。余慧穎選取旅游收入、旅游業投資、旅館投資、交通投資等四個變量，研究變量要素對云南旅游經濟的拉動作用，發現資金的有效利用對云南旅游經濟的增長起著至關重要的作用[35]。厲新建等運用變異系數、赫芬達爾系數對境外投資的中國旅游企業的國內分布進行分析，提出貿易水平、入境旅游規模、地理區位是影響中國對外旅游投資企業數量的關鍵因素[36]。左冰利用CGE模型對國債旅游基礎設施投資對經濟的影響進行定量研究，提出國債旅游基礎設施投資對于旅游業發展具有較強的非旅游經濟外部性，可能加劇農村——城市間經濟的不平衡發展，在投資總額不變的情況下，對旅游基礎設施進行一次性大規模投入所產生的效應優于長時期分批小規模投資[37]。

三、旅游投資研究展望

(一)加強對旅游投資主體的研究

針對不同類別投資主體投資行為、投資偏好、投資績效等內容的研究需要關注。對于跨界進入者、國有旅游企業、民營旅游企業、政府等不同投資主體的投資行為特征進行深度剖析，判斷其投資動機、投資業態、投資區域等，以彌補當前研究僅從宏觀、體制、市場維度研究旅游投資的不足。

(二)關注對旅游投資新業態的投資研究

近年來，主題公園、旅游綜合體、特色小鎮、旅游街區等新型旅游投資業態成為投資熱點。無論是投資規模、投資的空間集聚度還是投資風險，都具有與傳統旅游企業不同的投資特征，針對旅游新業態的投資研究，可以彌補已有旅游投資研究僅從酒店、景區角度進行研究的不足。

(三)深化旅游投資的時空演化研究

明確旅游企業投資的時間、空間演化過程及動力機制是探討旅游投資空間規律的基礎。基于投資的時間分布特征，剖析不同年份旅游投資的業態重點和區域重點；基于投資的空間分布特征，剖析不同投資主體投資的空間偏好，可以更好地引領國內旅游投資的投向和投量。