2018年金融市場(chǎng)展望（下）

臥龍

深圳綜合指數(shù)反映深圳證券交易所全部股票的走勢(shì)，包括B股。這里必須批評(píng)各大軟件供應(yīng)商，包括同花順、通達(dá)信等，為何深圳綜合指數(shù)無(wú)1996年4月份之前的數(shù)據(jù)，而深圳成份指數(shù)卻有？不解，反映多年亦未有改進(jìn)。綜觀深圳綜指，1991年9月的45點(diǎn)以來，有幾次牛市：第一次是1991年9月45點(diǎn)至1993年2月368點(diǎn)；第二次是1996年1月104點(diǎn)至2001年6月665點(diǎn)；第三次是2005年7月235點(diǎn)至2008年1月1584點(diǎn)；第四次是2012年12月724點(diǎn)至2015年6月3156點(diǎn)。然而每次牛市之后的共同特點(diǎn)乃跌破之前一次牛市的最高峰，如此情形，已經(jīng)表明深圳股市不會(huì)有第3浪的出現(xiàn)。我在以往文章多次重復(fù)此論斷。

2001年6月665點(diǎn)，深圳綜指完成某一個(gè)級(jí)別的第1浪。之后跌至2005年7月的235點(diǎn)位第2浪，浪3升至2008年1月的1584點(diǎn)。第4浪以水平三角形的型態(tài)出現(xiàn)，2014年4月29日結(jié)束。之后，第5浪一口氣升至2015年6月的3156點(diǎn)。此等一組大型的5浪推動(dòng)，且浪4與浪1重疊的情形，在19世紀(jì)及20世紀(jì)初期的美國(guó)股市經(jīng)常出現(xiàn)。

另一種數(shù)浪方式是，前述的數(shù)浪方式中的第3浪（2005年7月至2008年1月）只是一個(gè)子浪（a），第4浪則為子浪（b），而第5浪則是子浪（c），（a）（b）（c）三浪才構(gòu)成一個(gè)第3浪，之后進(jìn)入第4浪調(diào)整。熟悉波浪理論的投資者都知道，這種數(shù)法意味著什么。3-3-3-3-3結(jié)構(gòu)的楔形出現(xiàn)在第（5）浪之中，并且由于持續(xù)運(yùn)行的時(shí)間長(zhǎng)、規(guī)模足夠大，后面的巨大熊市是十分可怕的，對(duì)照基本面，暫時(shí)對(duì)此存疑。

深圳成份指數(shù)走勢(shì)類似，且重疊得更多，更有甚者，到目前為止，即便是2015年的高位都未突破，更遑論2007年的歷史高位。

2015年6月見頂之后，深圳綜指第一個(gè)下跌浪是3浪結(jié)構(gòu)，劃分成（a）（b）（c）三浪，至 2015年 9月結(jié)束。此后的反彈，形成逐浪收窄的情形。可以劃分成一個(gè)三角形的（x）浪。浪（x）是否已經(jīng)于去年11月結(jié)束？存在這種可能性，但由于三角形的小浪e變化多端，有時(shí)會(huì)再細(xì)分成更小一級(jí)的三角形結(jié)構(gòu)；甚至，目前可以劃分成三角形的小浪c尚未結(jié)束的數(shù)法。不過結(jié)局都是當(dāng)三角形的浪（x）結(jié)束后，第二組（a）（b）（c）下跌將出現(xiàn)。完成之后，才結(jié)束浪A。此后進(jìn)入浪B反彈。假如前述數(shù)浪方式中，將2015年高位定義為第3浪，則之后的走勢(shì)仍然有可能又是一個(gè)大型的水平三角形。

為何滬深股市指數(shù)的大型浪總是重疊？我想，有可能中國(guó)股市的大型第3浪已經(jīng)反映在香港股市中了——1975年至1993年的港股走勢(shì)十分流暢，而1993年之后的恒生指數(shù)亦總是出現(xiàn)重疊。

2015年我曾預(yù)測(cè)香港股市的第5浪降臨，可惜分析失敗，港股2015年未能創(chuàng)新高，且與大陸股市一同見頂。不過港股中與美股的交集始終較大，且估值低，因此，2016年以來進(jìn)入新的升浪。一般相信2007年的歷史高位之后是一個(gè)大型的水平三角形——第4浪經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)水平三角形。因此2016年2月展開的仍然是三角形中的反彈，但如今港股創(chuàng)歷史新高，則必須重新劃分波浪型態(tài)。

恒生指數(shù)以1964年7月1日為基準(zhǔn)，當(dāng)日指數(shù)為100點(diǎn)，1969年11月24日，恒生指數(shù)公開推出時(shí)為158點(diǎn)，最低跌至1967年的50點(diǎn)附近。1973年3月恒生指數(shù)于1775點(diǎn)結(jié)束循環(huán)浪I，跌至1974年12月的150點(diǎn)為循環(huán)浪II，1974年12月升至1981年為III浪（1），1981年跌至1983年為III浪（2），此后展開III浪（3）上升。浪（3）之中，1983年升至1987年為（3）浪1，“87股災(zāi)”為（3）浪2，（3）浪3升至1993年，之后是（3）浪4，1997年香港回歸同年8月結(jié)束（3）浪5。1998年亞洲金融風(fēng)暴，8月見底結(jié)束III浪（4）。之后升至2000年高位完成浪III，同時(shí)展開循環(huán)浪IV。循環(huán)浪IV的浪（A）由2000年高位跌至2003年SARS期間，2003年至2007年10月為強(qiáng)勢(shì)三角形的IV浪（B），2007年10月跌至2008年10月為IV浪（C），2008年10月至2015年4月為IV浪（D），2015年4月至2016年2月為IV浪（E）。2016年2月展開循環(huán)浪V上升。如今V浪（1）正在運(yùn)行途中。這樣的劃分經(jīng)過仔細(xì)推敲分析，符合艾略特波浪理論及實(shí)際情況。