網絡借貸信息中介機構的監管問題研究

賴俊元 余宗儒 詹忠帥

【摘 要】2018年國內迅速發展的P2P平臺出現大量違約爆雷，P2P行業鏈深層的問題逐漸暴露，監管缺位、風險控制問題及剛性兌付所引發的金融詐欺、非法集資及龐氏騙局等問題急需解決，本文以定性角度分析P2P平臺產生爆雷潮的原因，并相應從監管角度提出應對策略和建議。

【關鍵詞】P2P；網絡貸款；違約風險

一、引言

我國P2P平臺數量從發展初期開始就呈爆發式增長，成交量、借款人數及投資人數皆位列世界排名前列，且長期處于監管缺位狀態，自今年起，去杠桿相關政策的持續實施以及經濟周期所呈現的下行趨勢，帶動流動性退潮，致使許多平臺資金鏈斷裂，潛伏在P2P平臺內部的龐氏騙局逐漸浮現，引發大規模爆雷潮，此次事件也反映行業深層的監管缺位、風險控制及剛性兌付等問題。

二、P2P平臺簡介

根據2016年8月銀監會印發的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，網絡借貸是指個體和個體之間通過互聯網平臺實現的直接借貸。個體包含自然人、法人及其他組織。網絡借貸信息中介機構（即P2P平臺）是指依法設立，專門從事網絡借貸信息中介業務活動的金融信息中介公司。該類機構以互聯網為主要渠道，為借款人與出借人（即貸款人）實現直接借貸提供信息搜集、信息公布、資信評估、信息交互、借貸撮合等服務。

P2P的出現和存在打破了金融壟斷，緩解了金融抑制，并且較高的運行效率以及較低的運行成本使得更多人參與到諸如此類的互聯網金融中，但這也讓P2P在發展的同時也加劇了其潛在的風險，使得該類平臺發生龐氏騙局的可能性大幅增加，這意味著金融脆弱性將加深。

三、我國P2P平臺現存問題

1.監管缺位問題

我國P2P平臺長期以來生存于監管的空白地帶。由于相關部門沒有及時建立相關的政策進行管理及風險控制，且準入門檻相對較低，因此利用P2P題材進行非法集資、卷款跑路等事件屢見不鮮。首先，P2P平臺透過虛假標的吸引投資者投資，并透過虛假宣傳保本保收益等，建立P2P資金池，且資金投向不透明，常見的形式為迅速集資后卷款跑路和任意挪用資金投資于證券及房地產。

（1）恒金貸：惡意集資，卷款跑路。2014年6月27日上午，恒金貸開業，并稱將連續三天進行優惠活動，提出總金額為20萬元的標的，年利率為8.8%，最低投資額為50元，但下午便卷款跑路。

（2）e租寶：違法集資，構建龐氏騙局。2014年6月至2015年12月期間，實際控制人丁寧通過“e租寶”及“芝麻金融平臺”發布虛假的融資租賃債權項目及個人債權項目，包裝成若干理財產品進行銷售，承諾還本付息，且預期年化收益率在9.0%到14.6%之間，通過電視臺、網絡、散發傳單等途徑向社會公開宣傳，先后吸收資金共計762億元，涉及投資者115萬余人。集資后，將資金用于返還投資人的本息、支付平臺運營成本，其余大部分集資款在丁寧的授意下肆意揮霍、隨意贈予他人，以及用于走私等違法犯罪活動，造成集資款損失共計380億余元，構成集資詐騙罪和非法吸收公眾存款罪。

此外由于監管缺位問題使得各平臺在無人管轄的環境下肆意發展，各平臺為了盈利而往往會忽視對于資金風險的評估與管理，這使得一旦發生一定規模的違約，擠兌或者外部風險就會致使平臺資金鏈斷裂讓整個平臺深陷危機，進而讓恐慌蔓延到其他平臺，導致整個行業的癱瘓。

2.風險控制問題

公開數據披露，截止2017年8月，人行個人征信系統收錄自然人數9.3億，而其中僅有4.6億人有信貸業務記錄，征信數據覆蓋度不完全。此外，P2P平臺不能接入央行的征信系統，而客戶提供的資料存在信息不對稱問題，如果平臺自身不具備強大的數據搜集能力，且外部數據庫取得困難，則很難構建一個準確的信用評估模型，此類信息不透明的問題會讓平臺難以評估和控制資金面臨的風險。

3.剛性兌付

我國的資產管理行業一直以來都存在著剛性兌付的問題，同樣P2P平臺為了滿足投資人對于保本保收益的需求，也在標的中提供剛性兌付，而大部分平臺實行自行擔保，但擔保資金、風險儲備從何而來不得而知，也沒有相關的披露信息，逐步積累了平臺的風險。

四、應對策略

（一）明確監管相關規定，加強監管，提高準入門檻

明確對于此類平臺的監管部門使該類平臺有相關人員負責監督，在監管層面對平臺的運營資本、客戶資金管理、信用風險管理、信息披露等方面做出明確的規定，出臺相應法律，如平臺必須取得相應的經營牌照，向有關部門備案且受其監督，且從業人員也必須有相應的從業資格等，并建立行業協會開展行業輔導工作，建立網絡借貸平臺的披露機制，資金方面由銀行托管，將平臺的信息披露做到全面透明、動態及時；更加重視對投資者權益的保護，也有相應的風險處理預案，保證風險發生時能將投資者的損失降到最低。

（二）完善整體征信體制

完善消費者信用、品德及支付能力數據的搜集，對于中小企業及自然人建立一套有根據的信用評級模型，并利用模型揭示借款人具有的信用風險，使網絡借貸行業得以有效管理借款及潛在風險，提高風險控制效率，減少不良貸款以及違約風險的產生，有助于平臺形成標準化的審核和放貸流程。

8月8日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發《關于報送P2P平臺借款人逃廢債信息的通知》，要求各地上報借本次風險事件惡意逃廢債的借款人名單，并協調納入征信系統，邁出P2P與征信系統整合第一步。此外，由央行主導、中國互聯網金融協會與8家市場機構共同發起組建的市場化個人征信機構“百行征信”也已投入運營，有助于推動征信行業逐步進入整合期，改變目前互聯網金融數據庫各自為營的現狀。隨著納入百行征信的機構不斷增多，P2P大數據風險控制能力有望持續提升。

（三）去除剛性兌付并推進有效擔保

由政府有關部門制定完善的法律法規，落實剛性兌付的去除，使市場資金供求恢復均衡點，減少風險隱患，并尋找第三方擔保機構達成合作緩解資金壓力。目前沒有針對P2P平臺行之有效的擔保措施，可探索與保險公司合作開發信用保證險等方式、相互保證/擔保等方式，使P2P平臺得以穩定健康并且符合規律的發展。

（四）構建有效的相關風險監管指標系統

P2P平臺發展的環境處于不同階段時其各類風險的特性與權重必然會發生不同的變化，監管部門以及各平臺應相互配合構建一個科學有效且全面的監管指標系統，監管不同維度的風險指標，并在不同的發展階段結合當下市場的情況對各種指標賦予不同的權重，完善該風險評價體系，定量分析平臺業務參與者所具有的風險水平。

【參考文獻】

[1]任澤平、方思元、楊薛融.P2P暴雷與監管.恒大研究院，2018.

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[3]王雪垠.P2P網貸風險及其管理.合作經濟與科技，2016.

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