金亞科技因虛假陳述被判賠償股民 高管“大換血”能否跳出沼澤？

劉露揚

金亞科技關于退市風險提示的公告不斷，引得尚未脫身的投資者人心惶惶。但公司因虛假陳述需要向股民賠償的金額，以及何時退市，尚未有定論

從昔日的創業板28星宿之一到今天深陷股民索賠的泥潭，金亞科技一路走得非常艱難。

金亞科技是創業板首批掛牌的28家公司之一，但為了財務報表“美觀”竟然玩起了財務造假的游戲，結果被證監會立案調查，17名責任人被罰，公司董事長周旭輝也“引咎辭職”。

那么被遭處罰后的金亞科技未來將會何去何從？公司會真的退市么？金亞科技又會采取什么措施來進行整改自救？帶著這些問題，《投資者報》記者對業內專家進行咨詢并設法聯系到了金亞科技的相關負責人，但該負責人對記者表示，一切以法院判決和公司公告為準。

股民稱賠償比例過低

事情的起因還要從2015年6月說起，金亞科技因涉嫌虛假披露和財務造假被證監會立案調查，起因是2014年金亞科技為了扭虧為盈，在當年年報中虛增了超過8000萬元的利潤總額和兩億元銀行存款，同時還虛列逾3億元預付工程款。2017年年末，證監會對金亞科技涉嫌財務造假一事下發了正式調查結果，歷時兩年的調查塵埃落定，在這期間，受此事件影響，金亞科技股價從2015年最高的68.3元，一路跌至去年11月最低點時的6.21元。

目前，證監會已給予金亞科技及相關當事人頂格處罰；由于違法情節嚴重，還擬對公司實際控制人及時任董事長的周旭輝處以終身證券市場禁入的處罰，時任財務負責人及高管等也被處以不同年限的市場禁入處罰。

然而隨著金亞科技財務造假被坐實，處罰公告發布，股價卻出現了意想不到的反彈。去年11月14日復牌，金亞科技股價甚至出現漲停。這又是什么原因所導致的呢？

從法院的判決結果或許可以對這一現象解釋一二。

此前，有部分股民因金亞科技財務造假導致損失而被起訴。根據金亞科技公告稱，成都市中院認為，金亞科技存在虛假陳述行為，其虛假陳述的揭露日為 2015 年 6 月 5 日，上述原告的損失與金亞科技的虛假陳述行為存在因果關系，但根據揭露日（2015年6月5日）至基準日（2016年4月8日）期間金亞科技股價和創業板指數的走勢可以看出，金亞科技的股價下跌既受到了虛假陳述行為的影響，又受到了系統性風險的影響，屬于多因一果。因此，成都市中院認為應按照相對比例法， 扣除系統性風險對金亞科技股價下跌的影響，判令金亞科技按照法院認定的原告損失金額的12.29%進行賠償。至于賠償的總金額是多少，目前還尚在認定中。

按照成都市中院的判決，金亞科技的確是造假的責任主體，但是若要其對股價的下跌負全責，則有些太過于嚴厲。也正是在這一判決的影響下，部分投資者對金亞科技的實際價值進行了重新考量。

不過，部分股民和律師卻對判決結果不那么滿意。有一位不愿具名的投資者向記者表示，“即便受到系統性風險影響，也不應該按照這么低的比例進行賠償?！睂Υ?，北京京師律師事務所劉仁堂律師認為，“近幾年股民索賠案件數量呈現上升態勢，主要因素在于證監會監管趨嚴，對于信披違法違規、虛假陳述等行為，在《證券法》的規定早已有之，但很多條文規定得比較寬泛，全國各地法院適用標準客觀上存在差異?！?/p>

同時，《投資者報》記者還發現，目前有很多家律所都提供代理金亞科技股民索賠的服務，記者按照公開信息提供的電話以投資者身份對其中一家律所進行了咨詢，律所工作人員表示，“目前律所的確免費代理投資者索賠，但要以風險代理的方式，在判決結果出來后，也要收取一定比例的賠償金?！?/p>

對于股民索賠路徑，北京某券商投行人士向記者表示，“部分造假公司也會主動賠償，如去年的欣泰電氣造假案，興業證券主動成立先行賠付基金，對于股市長期健康發展起到良好的推動作用，在賠償過程中，絕大多數股民與公司達成和解?！?/p>

值得注意的是，金亞科技近日發布公告稱，部分股民已經撤訴，涉及金額合計為243萬元。

高管集體“換血”

除了在經濟上進行處罰之外，證監會還對金亞科技造假事件中涉及的相關人員進行了嚴厲的處罰。

根據《證券法》第69條明確規定，上市公司的信息披露資料，有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，上市公司的控股股東有過錯的，應當承擔連帶賠償責任。自2015年6月4日收到證監會立案調查通知書以來，金亞科技高管層就開始了陸續的“大換血”。

金亞科技董事長周旭輝辭去在金亞科技的全部職務，并由副董事長何苗代行董事長職責。金亞科技財務負責人丁勇和辭職，由董昱坤擔任公司副總經理、財務負責人和董事長。隨后，金亞科技的證券事務代表和副總經理、財務負責人也全部由新人擔任。

隨著高管層的“大換血”，公司股價也有所穩定。然而，有關金亞科技即將退市的陰影卻始終籠罩在一些投資者心里。

金亞科技關于退市風險提示的公告不斷，從2017年年末至今，金亞科技累計共發布了退市風險提示性公告九次，尤其是在1月11日收到成都市中院判決書至今不到15天內更是接連提示三次，引得尚未脫身的小散戶人心惶惶。那么金亞科技究竟會不會退市？如果會，兩年已經過去，還不見動靜，這最后“一刀”何時才會落下呢？

對此，《投資者報》記者咨詢了一位不愿具名的北京某投行專家的意見，該人士對記者稱，“眾所周知，退市警示公告和真實退市是兩碼事，但是在弱市中投資者對負面新聞的過度擔心，時常會出現拋售的現象，造成較大損失。作為小散戶應該調整投資理念，注意研究公司基本面。”

該人士認為，從歷史經驗來看，的確有很多機構仍會不時選擇觸犯證券法規的公司，這也從側面說明了整個市場的投資理念和價值投資理念偏離較大。從法制角度講，如果都能按照規則辦事肯定是好事，關鍵看能否嚴格執行。但是目前對資本市場虛假信息披露的相關處罰，常常讓投資者覺得“違法成本過低”。資本市場中有很多造假的、被立案調查的、連續虧損的上市公司，但多數會采取出售資產、重組等措施，最終絕大多數都不會退市。endprint