原實控人無心經營套現18億離場 金力泰投資不順重組效果未知

劉露揚

公司實控人累計減持近18億之后離場，投資人不看好新的重組，與公司過去一系列不靠譜的行為息息相關

2018年1月23日，跨年停牌了近一個月的金力泰股份有限公司（以下簡稱“金力泰”，股票代碼：300225.SZ）發布公告稱，公司第一大股東和實控人發生變更。控股股東吳國政與寧夏華錦資產管理有限公司（以下簡稱“寧夏華錦”）簽署了《股份轉讓協議》及《表決權委托協議》，寧夏華錦將成為金力泰第一大股東，公司實際控制人將變更為中國國防金融研究會。

坦率講，有資金愿意注入對一家常年虧損的上市公司來說本來應該是好事一樁，然而令人意想不到的是，資本市場對國防金融研究會入主卻并不看好。1月24日，金力泰復牌后立即遭到砸盤導致跌停。

這種一反常態的現象不禁令人產生疑惑，金力泰究竟發生了什么？資本市場為何對新股東并不買單？原控股股東吳國政放棄控股權的真正原因又是什么呢？帶著這些問題，《投資者報》記者咨詢了業內專家并設法聯系到金力泰證券部的相關負責人，而對方卻以公司暫時不接受采訪為由拒絕回答記者的相關問題。

“無心經營”還是“有意套現”？

金力泰為國內中高端工業涂料自主品牌供應商，公司業務主要分為汽車原廠涂料和其他工業涂料兩大類，主要客戶是福田汽車。

近年來，國內汽車產業發展迅猛，而作為汽車產業鏈上游企業，金力泰的業績卻一直沒能跟上汽車業飛速增長的腳步。根據公開資料，截至2017年三季度，金力泰實現營收5.48億元，同比增長0.25%，取得凈利潤 0.37億元，同比下降26.55%。

其實，世界上并沒有偶然，業績下降似乎早就埋下伏筆，結合金力泰高層這些年的減持歷程可以窺知一二。

就在上市第三年，隨著限售股解禁，金力泰減持套現大戲正式上演。2011年，時任董事繆宗元的姐姐繆秋芬試水減持了1000股。2012年，監事周文彪開始減持。當年，作為公司的控股股東、實控人，吳國政也嘗試減持，當年的12月4日、5日，兩天合計減持10.12萬股，套現84.70萬元。

2015年年初，吳國政提議高送轉，在此消息刺激下，金力泰股價一路上揚。當年4月30日，即高送轉分紅預案獲得股東大會審議通過第七天，吳國政通過上市公司公布了減持計劃，擬在5月6日至11月5日期間，通過二級市場集中競價、大宗交易或協議轉讓方式減持不超過2397.04萬股，占總股本9.17%。該計劃減持的數量恰好是吳國政持有的全部無限售條件股份。對于減持原因，公司表示是因個人資金需求。

特別值得一提的是，由于此次大幅減持的動作過猛，并未及時向中國證監會和深圳證券交易所提交書面報告，也未通知上市公司并予以公告，吳國政遭到證監會罰款480萬元。

然而，這次處罰并沒有減少吳國政仍繼續減持套現的決心。二級市場減持被監管層盯上了，吳國政就改道為協議轉讓。2016年4月，吳國政辭去公司董事、董事長及董事會戰略發展委員會主席職務，10月，吳國政通過協議轉讓方式將所持10%股權折價轉讓給納路控股（香港）有限公司，交易價格為3.91億元。

據金力泰24日發布的公告，金力泰原實控人吳國政擬以協議轉讓方式將其持有的金力泰7055.1萬股股份轉讓給寧夏華錦，同時擬將其余2137.44萬股股份所對應的表決權全權委托給寧夏華錦行使。標的股份轉讓價格為15.50元/股，股份轉讓價款合計10.94億元。轉讓的股份占公司總股本的比例達15%，委托表決權的股份占總股本的比例達4.54%。因此該交易完成后，寧夏華錦將擁有金力泰19.54%股份的表決權。

至此，已經套現近18億元的公司原實際控制人吳國政表示，自己“無心經營”，主動 “讓賢”以脫離苦海。

投資不順竟以官司收場

大股東沉迷減持而無心經營，作為結果，上市公司在投資上也屢次吃癟。

2014年，金力泰以自有資金1999.2萬元增資上海阿德勒新材料科技有限公司（以下簡稱“阿德勒”），增資后，金力泰持有阿德勒51%的股權。

根據公開信息，阿德勒成立于2012年8月，注冊資本50萬，從事新材料科技專業領域內的技術服務，銷售鋁塑共擠型材、門窗、建筑材料、五金制品、金屬材料。金力泰收購阿德勒是為了延伸下游產品業務。

根據金力泰與阿德勒雙方簽訂的協議，阿德勒及其原股東對金力泰進行了業績承諾，自增資完成日后的連續五個會計年度將分別實現經審計的稅后凈利潤分別不低于人民幣800萬元、1400萬元、2000萬元、2600萬元、3000萬元。按照上述業績承諾計算，承諾的5年凈利潤之和為9800萬，金力泰持有51%的股份就是4998萬。以復利計算，每年的收益率就是20.1%，投資回收期只有短短的三年。

然而令金力泰大失所望的是，阿德勒并沒有實現和業績承諾一樣的華麗業績，反而虧得一塌糊涂，還拖累了金力泰的業績。2015年阿德勒發生凈虧損為1060萬元，合并后導致上市公司凈虧損540.83萬元；2016年發生凈虧損2159萬元，合并后導致金力泰凈虧損1101萬元。2017年下半年，憤怒不已的金力泰與阿德勒因為這筆“狗血債”鬧到了法庭。

然而令金力泰措手不及的是，還沒等法院的仲裁結果出來，2017年6月26日，分別持有上海阿德勒7.84%、3.92%股權的股東朱云川和潘能文請求法院判令立即解散上海阿德勒。不過2017年9月7日公告顯示，其訴求被一審駁回，等待二審中。

金力泰還曾試圖收購新三板掛牌企業銀橙傳媒，但最后均以失敗告終。1月23日晚間，金力泰再發公告宣布收購新材料行業資產的計劃失敗，并購計劃再度折戟。

有業內人士對《投資者報》記者表示，“結合金力泰之前的歷程來看，此次的股權轉讓究竟是注入資產還是炒殼還有待觀察。不過根據歷史經驗來看，如果真的是炒殼重組則風險是很大的，尤其是對信息滯后的散戶們而言更容易受傷，往往一不留神就會接下最后一棒。在股價的大起大落中，理性的投資者應該保持警惕，避免盲目跟風。”endprint