高管團隊背景特征與財務舞弊相關性研究

【摘要】本文選取2006年至2015年間發生財務舞弊且被證監會處罰的上市公司為研究對象，選取了具有代表性的高管團隊的背景特征為自變量，分析這些變量與財務舞弊之間的關系，進而從企業高管團隊建設、會計事務所審計關注點、利益相關者這三個角度提出相應的建議。

【關鍵詞】高管團隊背景特征 財務舞弊

一、引言

近年來，隨著經濟的快速發展，企業所面臨的經濟環境更加復雜，財務舞弊案件屢見不鮮，嚴重損害了股東、投資者、債權人以及利益相關者的權益，干擾了資本市場的正常秩序；盡管監管部門不斷完善監管制度，加強監管力度，但仍不足以有效防止財務舞弊事件的發生。從發生的財務舞弊事件看，企業的高管團隊在事件中都扮演者舉足輕重的角色，可以說公司的發展在一定程度上是高管團隊行為的結果，根據“高層階梯理論”又知高管團隊的個體行為受到其個人背景特征的影響。

二、文獻綜述

（一）高管團隊背景特征

國內外學者通過理論與實證研究已經發現高管團隊的不同背景特征會對公司的盈余質量管理、財務風險、過度投資行為、財務重述行為等產生不同程度的影響。

（二）財務舞弊

國內外學者在尋找能幫助上市公司準確識別財務舞弊行為的指標、信號、征兆，財務舞弊的誘因和手段，以及存在財務舞弊的公司在某些方面存在異常有廣泛的研究，不僅如此，已有研究證明財務舞弊是企業管理層所為。

本文將高管團隊定義為企業年報中公布的除獨立董事以外的高管人員，將財務舞弊對象定義為因舞弊受到證監會處罰的上市公司，國內外學者對高管團隊背景特征的研究起始于“高階理論”的提出，對高管團隊背景特征與財務舞弊各自相關的研究也不少，但對高管團隊背景特征與財務舞弊相關性進行的研究卻不算多，在變量的選擇上也有所差異，且結論不盡相同。

三、理論分析與研究假設

（一）年齡特征

隨著年齡的增長，對事物的反應速度會減緩，對于新鮮事物的接受能力會降低，同時，對職位升遷和薪酬增漲的需求也會減弱，因此，年長的高管團隊會選擇更加穩健的經營戰略。而年輕的高管，學習能力強，對外部反應速度快，對晉升的需求大，因此會更加傾向于選擇高風險高收益的戰略。由此提出研究假設：

假設1：高管團隊的年齡特征與財務舞弊負相關。

（二）性別特征

男女高管在價值取向、風險偏好以及管理理念上有所不同，處理事件時的行為方式也存在差異，研究證實，男性高管比女性高管更喜歡冒險，更傾向于獲取高風險帶來的高收益。由此提出研究假設：

假設2：高管團隊中男性比重與財務舞弊正相關。

（三）學歷特征

學歷影響著個人的認知能力、學習能力、知識儲備以及思維模式，學歷越高的高管在決策時，更有能力運用科學的決策方法，更理性、更全面的考慮各方影響因素，以及各種決策行為的后果，更好的規避風險。由此提出研究假設：

假設3：高管團隊中本科及以上學歷人才比重與財務舞弊負相關。

（四）CFO的性別

財務總監負責編制公司對外披露的財務報告和相關會計資料，而以往關于舞弊的研究，并沒有涉及到CFO的性別；有研究表明，男性比女性在行為上更加激進，女性則更加穩健。由此提出研究假設：

假設4：女性CFO會抑制財務舞弊的發生。

（五）任職期限

高管團隊任期越長，對企業越熟知，就越有能力擺脫企業內外相關制度的約束，此外任期越長，高管團隊成員間關系越緊密，當機會、壓力、借口同時存在時，就為高管團隊串通舞弊提供了條件。由此提出研究假設：

假設5：高管團隊任職期限與財務舞弊正相關。

四、研究設計

（一）樣本選擇與數據來源

本文選取2006年至2015年間發生財務舞弊且被證監會處罰的上市公司為研究對象，對于在研究期間多次發生舞弊行為的公司以第一次發生舞弊年度計入樣本，最終獲取53個舞弊樣本。配對樣本的非舞弊公司選擇標準為：一是屬于證監會劃分的同一細分行業；二是舞弊發生年度的總資產或者凈資產規模相差不超過30%；三是配對公司當年未被ST且當年財報被出具標準無保留意見。相關數據來源于證監會、深交所、上交所、中財網、以及上市公司官網的公司財報中，部分信息來源于問財財經百科網站，并進行手工收集和整理。

（二）變量定義

1.被解釋變量。本文以上市公司是否發生財務舞弊行為（FFRAUD）為因變量，發生則取值為1，反之則為0。

2.解釋變量。根據研究假設，得到本文的自變量如下：高管平均年齡（AGE）、高管平均任期（ARQ）以平均數計算，高管中男性比重（MALE）、本科及以上學歷比重（UGEDU）和CFO性別（CFO）采用虛擬變量處理。

3.控制變量。影響財務舞弊行為發生的因素有很多，為了提高回歸的準確性，文章借鑒了一些已有的學術研究成果，通過控制變量來減少可能產生影響的因素，本文選取的控制變量如下：資產負債率（ALR）衡量企業是否陷入財務困境，凈資產收益率（ROE）衡量公司的盈利能力、公司規模（SCALE）用總資產表示、企業性質（CXZ）用虛擬變量表示，國有企業取值為1。

（三）構建模型

借鑒其他學者的研究經驗，建立如下模型：

FFRAUD=β0+β1AGE+β2MALE+β3UGEDU+β4CFO+β5 ARQ+β6ALR+β7ROE+β8SCALE+β9CXZ+ε

五、實證研究

（一）描述性統計

從表1可以初步判斷文章主要變量之間的關系。舞弊樣本與配對樣本的高管團隊的平均年齡差異并不顯著，舞弊樣本男性比重高出3%，團隊中擁有本科及以上學歷成員的比重少11%，CFO為女性的概率更低，平均任期更長，這與本文假設基本相符。endprint

本文采用參數檢驗t檢驗和非參數檢驗Wilcoxon秩和檢驗，來檢驗兩組樣本之間差異性是否顯著，從表2可知，高管團隊中本科及以上學歷比重、CFO性別、任期在舞弊樣本組和配對樣本組間存在顯著差異，假設3、4、5得到驗證。

（二）相關性分析

通過Pearson相關性檢驗，如表3所示，自變量之間的相關系數小于0.5，因此可以判斷各自變量之間不存在多重共線性問題，可進行進一步的回歸分析。

（三）回歸分析

邏輯回歸結果如表6所示，可以看到高管團隊中本科及以上學歷與舞弊行為的發生呈負相關關系，其中單獨回歸在1%的水平上顯著，整體回歸在5%的水平上顯著，說明學歷越高，知識儲備就越多，越懂得如何采用科學的方法規避風險，進而抑制舞弊的發生，驗證了本文的假設3；當CFO為女性時與舞弊行為的發生呈負相關關系，無論單獨回歸還是整體回歸均在1%的水平上顯著，說明女性CFO在工作中更加謹慎，使得舞弊發生的可能性降低，驗證了本文的假設4；高管團隊的平均任職期限與舞弊行為的發生呈正相關關系，單獨回歸和整體回歸均在5%的水平上顯著，說明高管團隊任職期限越長，高管團隊關系就會越緊密，越有能力不受到企業相關制度的監督，進而為舞弊行為創造了條件，驗證了本文的假設5。此外，無論單獨回歸還是整體回歸，高管團隊的平均年齡與是否發生舞弊行為均呈負相關，高管團隊中男性比重與舞弊行為呈正相關，但均不顯著，假設1、2未得到驗證。

六、結論及建議

（一）公司高管團隊建設

公司在建設高管團隊時，應當考慮女性CFO在團隊中的作用，女性耐心、謹慎的特質使其具有更強的長遠生存能力；高管的學歷和任職期限也是值得關注的，本科以下學歷人員的比重越少越適宜，高管的學識越豐富，規避風險的能力就越強；公司應當完善高管任期相關的制度，明文規定，以免發生串通舞弊行為，通過以上幾點來對高管團隊進行優化，最終使得企業的舞弊行為在一定程度上得到抑制。

（二）會計事務所審計

事務所在了解被審計單位及其環境時，可以通過高管團隊的背景特征來對企業舞弊的可能性形成初步判斷，當企業高管團隊滿足本科以下學歷的管理者較多、CFO為男性、平均任職期限較長中的一條或幾條時，應當提高警覺，并考慮修改或增加相應的審計程序。

（三）利益相關者

當企業的高管團隊符合本科以下學歷的管理者較多、CFO為男性、平均任職期限較長中的一點或幾點時，作為外部投資者可以考慮降低對企業財務報告、會計資料以及相關數據的信賴程度，以防資本有去無回。

參考文獻

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基金項目：西南科技大學2017年研究生創新基金（17ycx056），受“西南科技大學研究生創新基金資助”、“Supported by Postgraduate Innovation Fund Project by Southwest University of Science and Technology”。

作者簡介：王千（1993-），女，漢族，四川達州人，就讀于西南科技大學，研究方向：財務舞弊。endprint