我國證券投資基金熱銷問題及對策分析

葉麗麗

【摘 要】 近些年來，我國經濟發(fā)展，帶動了證券市場發(fā)展，證券投資基金行業(yè)也日益繁榮，相關產品種類逐漸增多，投資范圍相比傳統(tǒng)而言，有所擴大。近一兩年基金產品熱銷，尤其是證券投資基金，但由此暴露出來的問題也不少，包括非理性、盲目投資、基金公司過分追求利益等。以上種種問題，嚴重影響基金行業(yè)乃至整個證券市場、經濟環(huán)境的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。本文主要討論證券投資基金熱銷現(xiàn)象所顯現(xiàn)的特點，并指出問題，分析其原因，結合市場特點提出相應的解決對策。

【關鍵詞】 證券投資基金 基金銷售 熱銷現(xiàn)象

一、當下我國證券投資基金熱銷現(xiàn)狀特點及問題分析

近些年來，我國經濟發(fā)展，帶動了證券市場發(fā)展，證券投資基金行業(yè)也日益繁榮，相關產品種類逐漸增多，投資范圍相比傳統(tǒng)而言，有所擴大。近一兩年基金產品熱銷，尤其是證券投資基金，但由此暴露出來的問題也不少，包括非理性、盲目投資、基金公司過分追求利益等。現(xiàn)階段，我國證券投資基金正處于高速發(fā)展階段，也帶來了一定成果——投資范圍更加廣闊，基金產品種類增多，規(guī)模不斷擴大等。隨著基金的不斷熱銷，也暴露出了一些問題——持有人結構散戶化所暴露出來的個人投資者投資行為的非理性化，個人投資者風險意識薄弱，基金規(guī)模不斷擴大與市場容量之間的矛盾，這些問題無疑阻礙著該行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

（一）持有人結構散戶化所暴露出來的個人投資者投資行為的非理性化。現(xiàn)如今，隨著業(yè)績的不斷攀升和規(guī)模的不斷擴大，基金也日趨成為向大眾傾斜的理財產品，基金持有者的組成逐漸發(fā)生變化。我們不難看到，機構逐漸縮小份額，個人投資者在基金持有人所占的比例逐漸擴大。也就是說，機構投資者傾向于退出，而個人投資者傾向于進入的現(xiàn)象成為了未來的發(fā)展方向，開放式基金組成結構正在悄然改變。嚴格來說，結構趨向散戶化不能算是一個問題，它只是一個表象，而真正的問題在于在散戶化的過程中暴露出的非理性。主要表現(xiàn)為：第一，個人投資者過度信賴投資收益，對收益預期過高，且缺乏理性。2006年基金銷售尤其火爆，所產生的巨大的財富效應吸引了大量個人投資者。有的個人投資者甚至傾盡畢生積蓄亦或貸款來買基金。目前我國的散戶基金投資者思想仍然停留在歷史的火爆致富場景，對基金有著不切實際的投資預期，卻沒有意識到過去的歷史是不可復制的，過去代表不了也推斷不了將來。第二，個人投資者由于缺乏專業(yè)知識，對投資風險意識不足，缺乏應對風險的準備。對于很多個人投資者而言，風險好像和他們沒有什么關系一樣，他們的眼里看不到風險，只看到未來可能帶來的高收益。更有甚者認為，投資基金和銀行儲蓄是一樣的，都是將錢儲存一段時間就可以獲取利息收益。與此同時，對于其所購買的基金的經驗狀況、過去、現(xiàn)在、將來等方面都不了解;一般情況下，個人投資者僅僅看到了基金的輝煌一面。第三，個人投資者“熱衷”于“跟風搶購”。很多基金在發(fā)行的時候，總是會出現(xiàn)搶購現(xiàn)象。這些參與搶購的個人投資者，有大部分都不知道基金是什么東西，有什么風險，只是看到別人都一窩蜂去買，就跟著去了。目前的基金產業(yè)，持有人結構散戶化是一個表象，其過程所暴露出的個人投資者非李興華的行為是現(xiàn)階段基金行業(yè)亟需解決的一大難題。

（二）個人投資者風險意識薄弱。在基金火爆發(fā)行的時候，風險問題本應得到重視，然而現(xiàn)實卻成為最被個人投資者忽視的問題。部分金融機構為了吸引更多的投資者購買，往往避重就輕，只突出其收益高于同期銀行存款、只強調基金過往良好業(yè)績、只重點介紹不用繳納所得稅等等，卻絲毫不提風險問題。這些現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，甚至有些宣傳海報上還承諾高回報率等違規(guī)行為。與所有理財產品一樣，投資基金也是存在風險的，其風險與收益并存。某一年基金碩果累累，可能是由于證券市場回暖、股市利好，不能以偏概全。同樣的，當市場環(huán)境較為惡劣，基金也有可能面臨各種各樣的風險，再加上開放式基金規(guī)模較大，業(yè)績下滑也在所難免。實際上，對比國際市場、歷史上的經驗我們也可以知道，在當下這個機構博弈時代，基金行業(yè)將會進入全新的“優(yōu)勝劣汰”時代。

（三）基金規(guī)模不斷擴大與市場容量之間的矛盾。2006年以來，我國證券投資基金不斷創(chuàng)造出新的神話離不開投資者的熱情及其對產品的認同。具體表現(xiàn)為，在基金發(fā)行節(jié)奏不斷加快、產品不斷增加的情況下，基金規(guī)模沒分散縮小，而是不斷地刷新了記錄，也出現(xiàn)了像中信經典配置這樣子規(guī)模破100億的基金。從基金公司的角度看，發(fā)行規(guī)模過百億，無論在業(yè)內還是于投資者而言，都是一個很好的宣傳，提高了其知名度和沖擊力。然而，不斷擴大的規(guī)模并不意味著其具備的財富效應也相應過大。實際上，在破百億規(guī)模基金到來之前，基金管理公司通常操作的基金規(guī)模在40億左右。管理、運作過百億的基金，對于該基金公司，甚至對于整個基金行業(yè)都是極大的挑戰(zhàn)。再加上目前大盤已在相對較高的位置，規(guī)模如此大的基金本身操作難度就很大，同時還要盡量滿足投資者較高的心理預期。

二、應對我國證券投資基金熱銷問題對策

（一）重視并加強投資者教育。基金的蓬勃發(fā)展為市場開拓了良好的契機，培養(yǎng)理性的投資者可以為證券市場的穩(wěn)定發(fā)展奠定良好的基礎。為促進基金產業(yè)發(fā)展，現(xiàn)階段可以也必須去做到的是：（1）幫助投資者樹立正確的投資理念;（2）大范圍傳播證券基金的相關知識;（3）全面普及風險意識。同時，監(jiān)管部分也非常重視這幾方面。關于基金投資者的教育問題，監(jiān)管部門自2007年起就開始通過各種媒體設置投資者教育專欄進行交易、頒布相關的文件等等，加強投資者教育，也要求各機構重視。

當下，證券投資基金投資者的教育問題，不是一個簡單的問題，它涉及太多內容了，而且執(zhí)行起來難度也非常大。對于一些擴張欲望極強的基金管理公司，并沒有足夠的動力在進行此項工作。從實際上來說，加強投資者教育并不是一朝一夕的事情，而是一個長期的過程，短期內也難以取得明顯成效。為確保投資者教育問題能夠得以解決，務必先做好各項基礎工作，再在此基礎上形成更加系統(tǒng)化、專業(yè)化、正規(guī)化的投資者教育培訓流程和體系。只有這樣，才能保證基金行業(yè)不斷擴大規(guī)模。同時，為建立證券投資基金投資者教育的長效機制，有關監(jiān)管部門必須重視起來，發(fā)揮其本身的職能作用。監(jiān)管部門可以通過以下兩種方式：（1）將投資者教育活動與基金發(fā)行的申請與審批有效結合起來，作為一項評價指標;（2）加強對基金機構銷售、管理、運行等的教育活動執(zhí)行情況的檢查、監(jiān)督和考核。

（二）多樣化產品，差異化銷售。基金產品如果過于單一，既不利于基金行業(yè)發(fā)展，更不能滿足多元化投資者的多樣化需求。當前，基金行業(yè)的發(fā)展趨勢是競爭不斷加劇的多樣化趨勢。因此，差異化產品、差異化銷售，也是未來基金的發(fā)展方向。不同的基金適合不同的投資者，不同的投資者也適合不同的基金。基金類型的不同一般指基金風險等級、基金投資對象及基金投資目標等方面的不同。“把合適的產品賣給合適的人”，是證監(jiān)會基金監(jiān)管部提出的要求。在實現(xiàn)減少盲目投資行為的過程中，規(guī)范基金銷售行為是重要的緩解手段，能夠確保產品與基金相適應，銷售給合適的客戶，降低非理性投資行為的發(fā)生率。首先，作為投資者，應該充分了解自身的實際財務狀況進行投資選擇;其次，對于合規(guī)管理、歷史業(yè)績、風險告知等情況，要充分了解;另外，在投資基金過程中，還要充分了解基金相關投資布局、對象、預期收益和可能承受的風險等。扎實做好證券投資基金投資者的風險評估工作，確保其推銷的產品與投資者財務狀況、投資風格類似;同時，要對市場進行深入挖掘，細分產品類型，完善風險評估工作。只有這樣，基金銷售機構和基金管理人才能吸引黏性較大的投資群體。

（三）基金管理公司要保持風格特色。一個基金管理公司，其核心競爭力在于產品的創(chuàng)新能力和專業(yè)人員的服務素質，而累積培養(yǎng)黏性較高的忠實投資者最基本的要求是，保證基金和基金管理公司自身的特色。就目前市場情況來看，基金市場所呈現(xiàn)的同質化現(xiàn)象較為嚴重，基金產品缺乏自身特色，基金之間差異不明顯。這種狀況的出現(xiàn)，一方面是因為基金創(chuàng)新空間較小、市場環(huán)境也有一定約束;另一方面，也是根本的一點，就是基金管理人在設計產品時習慣于相互抄襲。這也導致了基金公司很難樹立自己的口碑和品牌。同時，基金排名壓力驅動了基金管理人追求短期利益，容易導致心態(tài)浮躁，往往會改變自身的投資方向和策略，自身的風格特色在在這種環(huán)境下不斷喪失。總之，基金管理人在其投資過程中要時刻牢記其對投資者的許諾，在產品創(chuàng)新上多下功夫，保有自己獨特的風格，經受住短期利益誘惑考研。

三、結語

現(xiàn)階段，我國證券投資基金正處于高速發(fā)展階段，也帶來了一定成果——投資范圍更加廣闊，基金產品種類增多，規(guī)模不斷擴大等。隨著基金的不斷熱銷，也暴露出了一些問題——持有人結構散戶化所暴露出來的個人投資者投資行為的非理性化，個人投資者風險意識薄弱，基金規(guī)模不斷擴大與市場容量之間的矛盾，這些問題無疑阻礙著該行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，對癥下藥，重視并加強投資者教育，多樣化產品，差異化銷售，基金管理公司保持風格特色勢在必行。

【參考文獻】

[1] 趙娟.基金熱銷與“自購”尷尬[J].商周刊，2009（17）：64.

[2] 初昌雄，吳煥軍.基金熱銷背后的問題與思考[J].當代經濟，2007（07）：108-110.