基于生命周期理論的財務戰略文獻研究綜述

魏露露

摘 要 企業的發展是按照一定的周期有序進行的。生命周期理論按照企業發展的時間軸將其劃分成不同的階段。每一個發展階段都具備鮮明的財務特征。企業在制定財務戰略的過程中應綜合考慮各階段財務特征及發展的需要，進而制定出科學有效的財務戰略。本文將對財務戰略，生命周期理論以及二者關系進行綜述，進而梳理出完整的理論體系。

關鍵詞 生命周期理論；財務戰略理論；文獻綜述

一、財務戰略研究綜述

1.國外研究

Ansoff（1976）開創性的提出了“企業戰略管理”的概念，他表示企業的戰略管理應當是立足長遠，不斷發展，不斷革新的持續性的過程。企業在制定經營策略或其他戰略決策時應當首先考慮到這些策略或規劃是否與企業總目標相適應。

David（1997）提出了自己的見解，科學合理的財務戰略應當與公司經營總體訴求相一致，與其他經營活動相協調。

William（2006）提出企業應采取一定的手段制定符合企業的長遠發展要求的戰略措施，進而實現企業的最終目標。

Arindam（2012）認為企業制定財務戰略的重點應當是確定最優的資本結構。他認為企業極容易在動蕩的金融市場環境以及復雜的內部環境中做出錯誤的資本機構決策。

Ruth（2013）等認為企業財務戰略的重點是選擇一個合理的融資方式，保持高資金使用效率，進而實現股東價值增加的目標。

2.國內研究

國內對財務管理的研究較晚，發展較為滯后。陸正飛（1999）從不同的角度進行分析，對中小企業、跨國企業以及集團公司的財務戰略的制定提出了不同的見解。

閻達五，陸正飛（2000）認為財務管理作為企業管理活動的構成要素，應橫跨管理活動的全過程。

王滿，于悅（（2008）提出企業的財務管理應當不僅僅局限于投資、籌資、分配等內容，應當將眼光提升至戰略的角度。

周志強（2015）認為科學有效的財務戰略能夠幫助企業識別和防范企業各階段所面臨的財務風險，進而促進企業的健康、長遠發展。

王強（2016）認為企業在深入分析內外環境的基礎之上，應綜合考慮企業的發展現狀，制定出科學合理的財務戰略規劃。

二、生命周期理論研究綜述

1.國外研究

馬森（1959）很早就從生命周期的視角來考慮企業財務戰略規劃的選擇問題。他認為企業與自然萬物一樣，都具備較為明顯的生命周期特點。

John（20世紀70年代）等人明確了“組織生命周期”這一觀點。他們認為組織在發展的過程中都會經歷產生、成長和衰退的周期性過程。

狄金森（2011）提出企業生命周期可以以現金流為依據進行判斷，根據企業財務活動產生現金流量的正、負判定企業生命周期。

2.國內研究

國內學者在生命周期研究方面也在不斷地進步及完善。

陳佳貴（1995）提出企業在進入衰退期之后不應就此消亡，還應當增加新的周期階段--蛻變期。

任榮教授（2009）從戰略聯盟企業的角度出發，將企業的生命周期劃分為四個階段。

李業（2000）認為企業的銷售額在一定程度上反映的企業的市場價值，因此，他提出將銷售額作為企業生命周期各階段判定指標。

王藝澄（2014）、向銳、李琪琦（2004）將視角鎖定中小企業及民營企業。他們通過不斷地研究，對兩類企業的戰略選擇及戰略規劃形成了自己的見解。

三、生命周期理論與財務戰略研究綜述

1.國外研究

從生命周期視角下進行的的財務戰略領域的研究在國外發展較為快速。伯杰 （1998）在對生命周期和財務戰略理論進行深入研究的基礎上，將企業劃分為周期性的四個不同階段。他們認為企業在發展的不同時期有不同的特點，而這些特點影響著企業的戰略規劃的制定。

Hovakimian（2001）觀點更為具體，他們從籌資戰略的角度出發，認為企業在穩定發展階段應充分利用財務杠桿效應，加大債務融資力度。而在機會較多，資金需求量較大的時候增加股權融資比重。

2.國內研究

國內有關生命周期視角下的財務戰略研究也在不斷完善。

孔寧寧（2004）認為不同生命周期階段，財務特征和風險也有較大的差異。企業應據此做出不同的財務戰略決策，進而推動企業的長遠發展。

謝國珍（2006）從管理學的角度出發，認為企業應當在不同的生命周期階段選擇不同的財務管理模式。

余國杰、曹芳等（2009）認為在不同的階段，企業的財務特征有明顯不同。他們選用有差異財務指標來界定企業所處的生命周期階段。

王金龍（2010）認為企業在選擇財務戰略規劃方面要考慮多重因素，而從生命周期的角度進行研究是很有必要的。

馬廣奇、樊薇（2013）從VRIO視角分析了企業在不同的生命周期階段所面臨的財務戰略問題。

四、文獻評述

研究表明，國外學者在財務戰略研究、生命周期理論研究以及生命周期視角下財務戰略研究方面比國內開展較早，且研究結論成果更具備系統性和全面性。國內學者的研究大多以理論為主，通過不斷地探索與研究都取得了一定的研究成果，為國內財務戰略管理的發展做出了不可磨滅的貢獻，但研究缺乏系統性。

財務戰略相關研究日臻完善，生命周期理論也得到了進一步的發展。生命周期基本體系逐步形成。國內外學者雖然認為將兩種理論結合能夠更加有效地幫助企業做出科學合理的戰略決策。但關于二者的研究成果相比較于其他的理論研究顯得乏善可陳。并且大部分的研究依然停留在戰略層面，很少對二者進行更深層次的剖析。

參考文獻：

[1]Tony Ground. Corporate Financial Management [M]. New York： Prentice Hall Europe， 2002：21-29

[2]閻達五，陸正飛.會計研究，論財務戰略的相對獨立性一兼論財務戰略及財務戰略管理的基本特征[J].會計研究，2000（9）：2-7

[3]郭澤光，郭冰.企業財務問題討論[J].會計研究，2012（7）：16-20.endprint