交通銀行與國民政府法幣改革

管夕茂 （上海市松江二中） 程 晉 （中國人民銀行威海市中心支行）

一 法幣施行之背景

20世紀30年代初，世界經濟危機席卷全球，為減少自身損失，各主要國家相率改定貨幣政策，放棄金本位，禁止硬幣流通，導致世界銀價暴漲。當時中國以銀為幣，所以受禍頗巨：通貨緊縮，失業增加，資金外流，破產迭出，國庫收入劇減。自1934年7月起，僅三個半月之間，白銀外流達二萬萬元以上。若不采取有效措施，則國內現銀存底必將外流罄盡。有鑒于此，國民政府于1934年10月15日下令征收銀出口稅及平衡稅，借以制止對外匯率之上騰及銀貨之公開流出，暫時緩和了危機。但此種臨時救急之舉措畢竟不能從根本上解決問題，不久之后國內通貨緊縮現象再度加劇，市面蕭條，人心恐慌，中國經濟呈現崩潰之勢。

國民政府一時陷入進退維谷的兩難境地：若幣值不斷上升，則通貨緊縮將繼續存在，危及國民經濟；若幣值下跌，則世界銀價與國內外匯價格之差額將繼長增高，必將導致現銀大舉私運出境的惡劣后果。這兩種結局均不是國民政府所希望看到的。

另一方面，當時的中國幣制極為混亂，內地有發行紙幣權的銀行多達數十家，當時人稱各行發行之背景，“均有特殊勢力，更以國內交通之不發達，各地相互間之匯兌，匯水特重。甚且一省之間，甲地與乙地之紙幣亦不能融通，當地之紙幣一出境即成廢紙。因此，紙幣上除有發行機關外，尚有地域名稱之明白記載，是亦我國紙幣所特有之現象也。”[1]中國當時存在滬鈔（申鈔）、津鈔、魯鈔、閩鈔、漢鈔、渝鈔、晉綏鈔、粵鈔等多種紙幣，加上外商銀行之紙幣，整個中國的貨幣體系尤為雜亂，對國民政府而言，不啻為一種巨大的金融壓力；對國民經濟而言，則更加劇了危機和損失。

在這種前狼后虎的形勢下，唯有徹底改革現有貨幣制度，才能挽救岌岌可危的國內經濟。于是，國民政府在30年代不斷加大對中、交兩行的控制力度，在1935年通過擴充中央銀行資本，增加中國、交通兩行官股的措施，大大增強了中央銀行的實力，并完全控制了中國銀行和交通銀行，國家金融體系由此得以初步確立，為法幣改革奠定了基礎。

二 參與組織發行準備管理委員會

在國民政府完全將中國、交通兩銀行納入掌控范圍之后，財政部遂于當年11月3日宣布貨幣改革，實施法幣政策，法幣政策可以概括為統一發行、集中準備、保存現銀、復興產業四項。法令規定：以中央、中國、交通三銀行所發行之鈔票定為法幣；三銀行以外銀行之鈔票現在流通者，以中央鈔票收回，交由發行準備管理委員會保管；持有銀本位幣或其他銀幣、生銀等銀類者交由發行準備管理委員會或其指定之銀行兌換法幣；為使法幣對外匯價穩定，由中央、中國、交通三銀行無限制買賣外匯。

法幣政策公布后，根據法令規定，政府設發行準備管理委員會辦理法幣準備金之保管及發行收換事宜，以昭確實而固信用，財政部公布了《發行準備管理委員會章程》。委員會由孔祥熙任主席，上海金融界知名人士二十余人為委員。根據其章程，委員會成立之目的在于統一發行、鞏固法幣信用，并于各通商巨埠設立分會。委員會人員由六部分組成：財政部派五人，中央、中國、交通三行代表各二人，銀行業同業公會代表二人，錢業同業公會代表二人，商會代表二人，各發行銀行由財政部長指定代表五人。

交行方面代表為總經理唐壽民、董事長胡筆江。法幣準備金由發行準備管理委員會指定交行與中央、中國銀行之庫房為準備庫，其各地分存數目，由發行準備管理委員會決定，陳報財政部備案。委員會每月需檢查準備庫一次，并將發行數額及準備種類數額分別公告，陳報財政部備案。此外，根據章程于各主要地區設立分會的規定，財政部不久即指令委員會于天津、漢口、廣州三地設立發行準備管理委員會分會，指派三行人員為主席和委員，協助當地政府推行法幣政策。

1935年12月23日，財政部又公布了《發行準備管理委員會檢查規則》，規定法幣發行數額及其準備種類、數目定為每月檢查一次。法幣發行準備金，分為現金準備及保證準備兩項檢查。法幣發行，須按發行數額十足準備，現金準備為六成，以金銀或外匯充之，保證準備為四成，以國民政府發行或保證之有價證券及財政部認為確實之其他資產、或短期確實商業票據充之。凡設有發行準備管理委員會分會地方，其法幣發行數額及準備金之種類、數目，由分會檢查后，轉報發行準備管理委員會匯辦。發行準備管理委員會每次檢查，應將發行數額之準備種類、數目分別公告，并陳報財政部備案。

三 法幣改革前后交行的發行準備

充足的發行準備是幣制改革成功的關鍵所在。1922年1月，交行發行準備成分為現金七成，保證三成。同年11月修改為六四制，再交現金二成為額外準備，領券者另有三種準備成分。1933年改組總行以后，業務取得飛速發展，營業方面頭寸寬裕，因而陸續移置于發行方面，現金準備因之愈加充實，發行稅之支出也隨之削減。截至1933年底，滬區自身券準備成分現金已占十分之九強，其他如津、魯、島、煙、漢各區，交行也斟酌情形，量予移置。至1935年11月3日法幣施行之前，交行發行鈔券總額為10450余萬元，其現金準備數額為6450余萬元，1936年底，交行鈔券流通總額增至30210余萬元，其現金準備金數額為18510余萬元，類別及比數參見下表[2]。

表1 實施法幣前后現金準備表 （單位：萬元）

通過對比1935年11月3日和1936年12月31日發行準備情況可以得知，在實行法幣制度后，交行所有現金準備金中，除其中現銀元比數由90.8%減低至38.29%，美金比數由1%增高至32.71%外，并增多純金、他行券及銅元三項。原因如下：

一是中、中、交三行商定尚在市面流通他行券可充發行準備金。發行準備中增加他行券是由于1936年3月間，經三行商定，除三行及中國農民銀行所發鈔券外，所有現尚在市面流通的其他各銀行鈔券，均可充作發行準備金，并規定以六成轉入現金準備金項下，四成轉入保證準備項下。

二是改革后分支行收存大量銅元，總行破例增加銅元發行準備金。銅元增加則屬于特殊情況。因幣制改革后，有分支行以兌存的銅元撥充發行準備，總行認為不妥，分別知照各行悉數轉入營業庫存。其中贛行收存銅元為數巨大，總行不得已允許通融，所以在11月間，交行陳準財政部照中國銀行辦法，以收換舊輔幣項下的銅元充作發行準備，陳請照中國銀行辦法準予抵充發行準備金[3]。

三是財政部令中、中、交三行運出銀幣、銀類并購入外匯及純金。1936年財政部規定金銀外匯均得為現金準備，白銀準備最少占25%。為穩定法幣對外匯價格起見，又密令中、中、交三行，將所存銀幣、銀類陸續酌量運出，購入英金、美金、純金以充準備，售銀余利統歸國庫，作為穩定匯市及增加發行準備金之用。運出的現銀在易成外幣后，由中央銀行業務局在國內外分別各開特別戶，專戶存儲。因此1935年現金準備部分銀幣、廠條占90%有奇，英金、美金尚不足3%。1936年情況則有很大改變，銀幣、廠條不足40%，英金、美金外又有純金，比例幾乎達到55%，而銅元及其他銀行券亦列入，現金準備占5%有奇。

四 配合國民政府，積極推行法幣

幣制改革政策發布后，作為國民政府指定的三家發行主辦行。交行取消各地分庫，實行集中發行制度并投放小面額法幣券，協助中央銀行查明庫存鈔票種類、數目及現金數目，會同中央、中行兌換民間銀幣、廠條、生銀、銀錠、銀塊及其他銀類，商承地方政府推行法幣政策。

一是實行集中發行并投放小面額法幣券。自法幣政策實行，交行鈔券被指定為法幣以后，交行配合政府指令取消各地分庫，以集中推行法幣，同時大量印發小面額法幣券緩解流通壓力。法幣政策實行伊始，各地需求量頗大，其中對于一元法幣尤感缺乏。交行因原有的券料不足印發，遂呈報財政部核準，將中國實業銀行未用的一元新券五百萬元改印交行行名并加簽字，流通市面以應急需。隨后又開始印發德納羅公司和美國鈔票公司印制的無地名法幣券、商務印書館印制的五元法幣券、大東書局印制的十元法幣券等[4]，大大緩解了市場需求壓力，為國民政府解決了一個頭疼的難題。

二是查明庫存鈔票種類、數目及現金數目。根據法幣政策規定，中、中、交三行鈔票被指定為法幣后，所有各地銀行、錢莊，截至11月3日止，庫存鈔票種類、數目及現金數目，無論各該行莊自有或代人保管，均應查明。有中央銀行的地方，由中央銀行負責召集當地銀錢業報告中央銀行匯報財政部，無中央銀行的地方，則由交行與中國銀行負責召集辦理，以協助法幣施行[5]。

三是兌換民間銀幣、廠條、生銀、銀錠、銀塊及其他銀類。1935年11月15日，財政部公布了《兌換法幣辦法》，規定各地銀錢行號、商店及其他公共團體或個人，持有銀幣、廠條、生銀、銀錠、銀塊及其他銀類者（工藝品、古銀幣文物及有關銀質器具除外），必須在法幣政策實行后三個月內，就近交各地兌換機關換取法幣。兌換機關分為四類：一是交行與中央、中國銀行及其分支行或代理處；二是三銀行委托之銀行、錢莊、典當、郵政、鐵路、輪船、電報各局及其他公共機關或公共團體；三是各處內地稅收機關；四是各縣政府。后兩處主要是針對內地無中、中、交三行的情況而作出的適宜調整。各機關收兌之銀幣、廠條、生銀、銀塊及其他銀類，應即送交附近交行與中央、中國三行兌換法幣，如有藏匿或轉付其他用途者，以侵占罪論[6]。

四是商承地方政府推行法幣政策?？紤]到全國各地不同情形，國民政府于法幣政策公告后第二天，又發布了一項通令，準許法幣不流通地區保持原有習慣。通告一方面指出：“惟念我國幅員遼闊，交通又多不便，中、中、交三行鈔票及其他銀行鈔票，未必各地方均有流通”，另一方面則函令交行與中央、中國銀行及各銀錢行、號設法“迅將法幣輸送各地，使之均足敷用”。一時無法兌換法幣各地方，暫且準許保持市面原有習慣，迅速由各公會、各稅收機關將銀幣、生銀等銀類暫時收換，已經取得之銀幣、生銀等銀類，運赴有法幣各地方予以兌換。交行與中央、中國銀行及各銀錢業公會、商會，則須負責“就地方實在情形，妥籌便利人民及切實奉行法令辦法，隨時商承當地政府辦理”[7]。

五 積極協調地方與中央矛盾，推進法幣施行

法幣施行后，雖經國民政府及交行與中央、中國銀行極力宣傳提倡，但上海以外各地，多有本地銀行，因而對于法幣之推行，不免抱有觀望甚或排斥態度。彼時國民政府控制力有限，對于各地方亦不敢逼迫太甚，惟有利用交行及中央、中國銀行深入各地，曉諭宣揚，調解地方與中央之矛盾，以利法幣施行。經交通等三行積極推進，雖歷經坎坷，多數地方竟獲成功。但亦有少數地方如陜西、廣東等地，因各方面之因素，難以疏通。交行等為此殫精竭慮，奔走穿插于中央與地方之間，希冀以同業之力，調解各方，以使全國幣制統一，造福于民。然而畢竟力量有限，難以化解中央與地方之矛盾，陜粵兩地法幣事宜最后耽擱下來。

1.陜西方面

法幣政策公布后，根據法令規定，交行、中行須配合中央銀行清查各地銀行、錢莊庫存現鈔。交行與中央、中國銀行隨即派員與陜西省財政廳接洽，召集商會、錢業公會談話，由財政廳長發言，商討現金封存辦法。不料會上有當地商人起哄，三行人員雖極力解釋闡述政府政策要旨，少數商人仍頑固敵對，討論未終即遽行轟然而散。陜西市面幣制隨之呈現紊亂現象，現金照常行使，法幣出現折扣，每千元差百元左右，物價飛漲，人心惶惑。陜西省政府又頒布公告，明確宣布定省鈔為法幣，與中、中、交法幣同樣行使，并封存省銀行現金，公然與國民政府相頡頏[8]。交行與中央、中國銀行只得致電財政部請示辦法。

幾乎與交通等三行致電同時，陜西省銀行全體董事、監事也向財政部發去電文，陳述其理由。電文稱“陜省地處邊區，中、中、交三行設立尚淺，倘將現金準備、保證準備轉移，則民信勢將動搖，不獨以后金融周轉發生問題，而法幣流通區域與習慣仍舊之處，恐將難以溝通。”其后又以陜省地理位置特殊，關系地方金融等由百般搪塞，最后竟抨擊交行及中央、中國銀行“更有進者，本行鈔票照常流通，中、中、交三行收入已經兌給法幣，而三行竟有不肯接受之事，并有以法幣存儲法幣銀行，因不肯照舊計息，致被拒絕者?！盵9]

1935年12月15日，交行及中央、中國銀行人員謁見陜西省政府主席邵力子，商談遵照財政部令，接收陜西省銀行發行部分所存現金鈔票事宜。雙方磋商辯論達一小時之余。邵力子表示，陜西省銀行所存現金一百萬，可交由發行準備管理委員會西安分會加封，已印未發之鈔票亦可交由該會接收，但須先與陜西省銀行董事、監察兩會詳為商洽，方可實行。

其后陜西省財政廳長召集準備委員會西安分會各委員開會，決議遵照省主席條諭。但因交行及中央、中國銀行庫房狹小，發行準備管理委員會分會保管庫又尚未建成，因而決定在此期間，仍暫借省銀行保存現金之金庫，姑行存放，由發行準備管理委員會分會各委員共同加封，省銀行負完全保管責任，俟委員會分會保管庫建成后，再行移歸保管。

但是加封并不等于接收，且由于陜西省政府的強硬態度，準備委員會西安分會人員未能開箱點驗，僅于原箱上分別加封，陜西省銀行實際上仍然具有所有權。并且陜西省政府拒絕提供現銀及鈔券的具體統計報告，導致中、中、交銀行人員心中無底，只得摸黑進行封存。事后交行調查員寫道：“奉了總行的電令去封存現銀的時候，各行所有的現銀，并沒有我們估計的那么多。有人說他們已經很迅速地把現銀運到各自的總行，或早得到消息，封存到別處。”[10]實際情形如何，則不得而知。

雖經交行及中央、中國銀行積極努力，但囿于陜西省政府頑固執拗態度，法幣推行事宜仍舉步維艱。正如三行致財政部電文所言：“個中情形，復雜錯綜，筆難罄述，阻礙多端，實難解決”[11]。

2.廣東方面

自近代以來，廣東地方勢力興盛，排外性極強，與中央對抗亦最為激烈。國民政府成立后，對廣東省亦不敢過分干預，粵省實際上處于一種半獨立狀態。法幣改革后，廣東省政府表面上表示擁護，實際上卻偷梁換柱，僅僅襲取法幣之名。按照其布告，廣東省之法幣改革，是以廣東省銀行之銀毫券及廣州市立銀行之憑票為法定貨幣，而無視國民政府以中、中、交三行貨幣為法幣之規定。

廣東省發行準備管理委員會由所謂“政府人民”共同組織，對廣東省政府負責，奉廣東省政府命令保管準備及辦理法幣發行額之審定事宜；受廣東省議會之監察，廣東省參議會得派稽核人員隨時到法幣發行準備管理委員會查核準備庫，并將發行數額及準備種類、數額按月分別公告并函報廣東省政府查核備案，而將國民政府規定之中、中、交三行排除在外[12]。

同時，根據廣東省政府規定，為防止白銀外流起見，由省立銀行及市立銀行大肆收買白銀。于是各地毫幣源源集于廣州，不久時間即收集白銀達五千余萬元之巨，隨后又開始收買黃金，通告人民將黃金持往省銀行變賣，由省銀行訂定收買金質條例，并公布《廣東省禁金出口暫行章程》。

廣東省一意孤行，不顧自身實力不足的現實，濫發紙幣，最終導致港、滬匯價暴漲的惡果。市面隨之陷入不安，工商各業均受其害，華僑匯款亦因之大減，毫券信用低落。廣東省政府眼見無法應付外匯，遂派員進京向中央政府求援，商請救濟。

交行與中央、中國銀行奉國民政府令，選調干練有經驗人員，與粵省政府“開城洽商，擬定具體辦法”，同時積極籌備派員赴粵，以切實推進廣東省政府之法幣改革。令其“迅即查明詳細情形，會同中、中、交三行派往人員，妥商具體整理辦法”。但另一方面，廣東省政府意在解決經濟恐慌，絕不愿國民政府插手當地事務。因而面對國民政府徹查法幣詳情，會同交行及中央、中國銀行派往人員整理幣制的要求，百般拖延，毫無配合誠意[13]。交行及中央、中國銀行所派出精英行員，雖殫精竭慮積極謀劃，最終亦收效甚微，不了了之。

六 法幣改革對交通銀行的影響

經前期發行準備工作，加之幣制穩定，且中央、中國、交通銀行協同配合辦理法幣事務，積極協調地方與中央矛盾，除陜、粵等地外，法幣改革在全國多數地方大竟其功，全國各地通貨緊縮局面迅速改觀，匯率穩定，工商業得以復蘇，銀行業困難程度大為減輕。交通銀行經國民政府第二次改組政府之國家銀行后，在1935年法幣改革中被予以很大特權，交行鈔券被指定為法幣，交行接收了數家銀行之發行業務，在發行、存放款業務取得巨大突破，還在代理中央金庫、經理政府債券、經營外匯等方面獲得豐厚利益，為其業務之騰飛奠定了堅實的基礎。其存放款及代理中央金庫、經理政府債券、經營外匯等業務進展迅速，獲益頗豐。

一是接收他行發行業務。法幣改革之中，在國民政府扶持下，交通銀行分工接收了浙江興業、中國墾業、中國實業、邊業銀行、湖北省銀行、大中銀行及鹽業、金城、大陸、中南四行準備庫天津分庫的發行業務，獲得了巨大的壟斷利益。僅現金準備一項，即接收現銀6384萬元（實收3049萬元）。至于收兌廣大人民及外商銀行的銀元，尚未計算在內。此外，國民政府為了集中國內人民手中存銀，還委托各地方銀行、郵政機關和當地縣政機關限期廣為收兌。交通銀行通過法幣改革陸續收兌銀元，共達11300余萬元[14]。與集中貨幣發行權相適應，交行的存放款業務也就大幅度上升，法幣發行額也就隨之不斷擴大。

法幣政策施行之前，交行發行額平均每年遞增比例約為10%左右。但法幣政策公布之后，交行發行情況有了顯著變化。自國民政府壟斷發行權后，在短短一年多時間內，交行發行額增加近兩倍。這是交行貨幣發行史上最高增長速度。發行額的激增相應帶來了存放款額的大幅度增長。存款從1928年的12983萬元增加到1936年的47063萬元，增長近三倍；放款則由5607萬元增加到34435萬元，增長五倍以上[15]。無論從增長率或增長絕對值來看，都創下了交行歷史最高紀錄。

表2 法幣發行前后中、中、交三行發行票額比較 （單位：元）

二是代理中央金庫。1928年頒布的中央銀行條例規定，經理國庫為中央銀行特權之一。但是央行創立伊始，各地分行尚未遍設，力量不足，只得委托分負其責，因此1928年11月公布的交通銀行條例第六條中，尚有“經理一部分國庫”的規定。此項特權甚至在1935年6月政府修訂的新條例中依然得以保留。1934年各省為統一縣地方款項收支，逐步組織建立縣金庫。江蘇省首先實行。交行除代理國家金庫收支外，在最初幾年內，亦分工經理省縣金庫的庫款收支。交行僅在江蘇省代理金庫的就有十幾個縣之多。交通銀行代理國庫已有二十余年經驗，不論國家金庫或省、縣金庫均受政府委托，掌理庫款收支，可謂駕輕就熟。這對交行充實資金力量，擴大存匯業務，都有巨大好處。

三是經理政府債券。經理政府債券是交通銀行增強壟斷地位、獲取超額利潤的一個重要途徑。國民政府為發動內戰而肆無忌憚地發行巨額公債，作為籌措戰費的重要來源。綜計自1927年至1936年十年間，國民政府共發行了26億元以上的公債，較之北洋政府統治十六年內所發行的公債增加四倍以上。交通銀行自1927年代理國民政府二五附稅國庫券開始，到1936年止，經理收付的政府債券和交通部、鐵道部以及地方政府發行的債券共有二十八種。在交行總投資中，政府債券所占比例亦不斷增加，1936年的投資額比1928年增加四倍以上，達4500萬元，但其中有85%以上是政府債券。交行1936年底的發行保證準備中的政府債券達11500萬元，占全部保證準備的95%[16]。

交行及中央、中國三行既成為公債的主要承購者，也自然成為公債利益的最大享受者。由于國民政府濫發公債及連年內戰，導致國內民眾怨聲載道，政府信用低落，債券價格愈加動蕩不定。1935年11月至1936年3月期間，國民政府密令交行及中央、中國銀行設法穩定債市。三行利用手中無限制的發行權，由中國國貨銀行出面，由三行輪流派員值班操縱，以公債市價合月息八厘為標準，如跌至標準以下即由三行按四、四、二比例收買，以行市回至標準價格為度。倘有損失則由財政部負擔。短短幾個月間，即獲取暴利三千余萬元[17]。

四是參與外匯經營管理。在參與外匯經營管理方面，也為交行帶來了巨大的壟斷利益。交行早期就設立了香港和新加坡分行，但長期以來對外匯業務并不重視。1933年唐壽民掌管交行以后，方成立外匯科經營外匯業務，并在英美日三國設特約代理銀行。1934年，交通銀行因參加財政部組織的外匯平準委員會以抑止白銀外流，并向香港、倫敦兩地購運白銀進口，以調劑市面，緩解通貨不足的恐慌，從而加強了交行在操縱金融市場中的地位。1935年實施法幣政策之后，中央、中國、交通三行被指定為無限制買賣外匯之銀行，交行的外匯業務更趨活躍。它利用發行集中的大量頭寸，觀測外匯行市的漲跌趨勢，大搞套購交易：“一年中營運之方針，均再三斟酌國際金融情勢而后定之，尚幸得之機先，未嘗錯誤”[18]。同時亦經營標金買賣，遇金價在標準以上相差甚多時，則售出標金，套進外匯；在標準以下時，則套進標金而售出外匯，從而不斷擴大外匯積累。交行到1936年止，短短一年多時間，即積累美金近2000萬元，黃金22萬余兩，英金近80萬鎊[19]，交通銀行整體實力大增。

由此可見，自第二次改組之后到法幣改革之前，交行在國民政府扶植之下已經呈現出蒸蒸日上之趨勢，即便在1934年的“白銀風潮”之中，上海全市各大銀行存款減少共達19000余萬元的情況下，獨有交行存款卻比上年增加2500萬元[20]，可見交行當時之實力。而1935年的法幣改革，則無異于如虎添翼，不但鞏固了原有的地位，更為三十年代業務的起飛注入了一針強有力的“助推劑”，開創了十年黃金期中的黃金期。憑恃種種特權在政府金融壟斷體系中不斷增強地位的交通銀行，也成為了影響近代中國歷史的一個不可忽視的經濟動因。

注釋：

[1] 交通銀行總行、中國第二歷史檔案館合編：《交通銀行史料》第一卷（1907-1949），下冊，北京，中國金融出版社，1995年，第938-939頁。

[2] 同[1]，第874-875頁。

[3] 同[1]，第871-873頁。

[4] 同[1]，第821頁。

[5] 中國人民銀行總行參事室編：《中華民國貨幣史資料》第二輯（1924-1949），上海，人民出版社，1991年，第183頁。《財政部致各省市政府，各商會、各錢業公會電》1935年11月4日。

[6] 同[5]，《財政部長孔祥熙致軍事委員會委員長、行政院、鐵道部、交通部電》1935年11月4日。

[7] 同[5]，《財政部通令》1935年11月4日。

[8] 同[5]，第221頁。《中、中、交三行報財政部文》1935年11月18日。

[9] 同[5]，第221-222頁?！蛾兾魇°y行全體董、監事致財政部電》1935年11月。

[10] 《陜州實施新幣制之經過》，《交行通信》第八卷第一號，第80-84頁。

[11] 同[5]，第223頁?！吨小⒅小⒔蝗谐守斦课摹?936年1月6日。

[12] 《廣州市實施新幣制之經過》，《交行通信》第八卷第一號，第58-69頁。

[13] 同[5]，第227-228頁?！敦斦块L孔祥熙致次長鄒琳、特派員宋子良電》。

[14] 王業鍵：《中國近代貨幣與銀行的演進（1644-1937）》，臺北“中央研究院”，1981年。

[15] 《交通銀行董事會函送1936 年度交通銀行工作報告》（1937 年4月6 日），中國第二歷史檔案館編：《中華民國史檔案資料匯編》，第五輯第一編“財政經濟”（四），江蘇古籍出版社，1991年，第458頁。

[16] 中國第二歷史檔案館藏，交通銀行檔案，398 /11402，轉引自張秀莉: 《幣信悖論: 南京國民政府紙幣發行準備政策研究》，上海遠東出版社2013 年版，第120-121 頁。

[17] 祝世康：《關于國民黨官僚資本的見聞》，文史資料委員會編：《文史資料選輯》第11輯，北京：中華書局，1961年，第76頁。

[18][19]《交通銀行史料》第一卷下冊，第989頁。

[20] 王承志：《中國金融資本論》，上海：光明書局，1936年，第33頁。