P2P網絡借貸財務風險及其防范研究

陸佩琪

最年來，由于國家對金融政策方面的開放和整個金融環境的逐步健全完善，互聯網金融逐漸嶄露頭角。而在整個互聯網金融這個大圈子中，P2P網絡借貸的發展最為引人注目。我國的P2P網絡借貸相較于其他國家而言，應該說開始較早、發展較快的了。早在2007年，我國第一家P2P網絡借貸平臺（拍拍貸）就成立了，眾所周知，2013年是“互聯網金融元年”，在此之前，我國的P2P網絡借貸經歷了幾年毫不起眼緩慢發展，而十多年之后我國的P2P網絡借貸發展速度相當驚人。

往往新生事物的發展都伴有其潛在的種種風險，P2P網絡借貸也不例外，以往的專家學者研究成果大多數偏重除財務的宏觀角度所面臨的風險，尤其是借款人違約不及時返還本金及利息的信用風險、平臺經營管理者違反法律規定操作的道德風險和大環境上法律監管的風險等等；而平臺財務方面的風險還沒有引起有關專家學者太多的關注。

一、P2P網絡借貸的概念及其特征

（一）P2P網絡借貸的概念

人們常說的Online Peer-to-Peer Lending，翻譯成中文就是P2P網絡借貸，英國是最早出現P2P網絡借貸的國家，P2P網絡借貸指的是多個單獨不同的個體通過互聯網借貸平臺互相融資的過程,簡而言之就是小額信貸與互聯網的結合。有投資需求的個體通過網絡平臺把資金借給需要融資的個體，有融資需要的個體憑借自身的信用額度來獲得借款，一般小額借款在網絡借貸中比較常見。

（二）P2P網絡借貸的特征

P2P網絡借貸之前的操作都是線下的，仔細觀察我國P2P網絡借貸平臺的借款情況，不難發現，P2P網絡借貸有以下幾點顯著的特征：

1、P2P網絡借貸平臺上的貸款主要是短期貸款

由于政府對中國P2P網絡借貸行業沒有制定系統的監督管理制度，所以在外部大環境上看來，整個行業的風險控制水平還處于比較弱的狀態。鑒于此，大多數投資者寧愿選擇短期的項目，來減少其投資的風險，即使投資期限越長獲得的回報越高。因此，大部分項目都是一年以內的短期貸款。并且，貸款額度也相對比較小，幾百元到幾十萬元不等。

2、P2P網絡借貸投資者的投資收益率比較高

風險與機遇總是并存的，P2P網絡借貸的風險也相對比較高。P2P網絡借貸大部分都是沒有抵押沒有擔保的純貸款，對于投資者來說確實是高風險高回報的投資。有資料顯示，P2P網絡借貸最初的投資回報率高達20%多，后隨著行業不斷進步發展，回報率穩定在10%到20%之間。

3、P2P網絡借貸對放貸人的限制少

P2P網絡借貸的發展是傳統貸款市場突破地域限制的重要特征，小額貸款公司等傳統金融中介機構大多會選擇固定層次的借款人放貸，但P2P網絡借貸平臺對放貸人群的資格沒有太多的限制，參與的投資人和借款人也更多。雖然類似于小額信貸，參與的借款人擁有資產的數量整體相對較少，但是僅從參與人數這點來看，P2P網絡借貸比小額借貸更勝一籌。2016年P2P網貸全國參與人數日均為45.86萬人，相比于2015年增加了98.83%，又創造了歷史新高。

二、P2P網絡借貸財務風險分析

P2P網絡借貸的迅速發展引發了市場的激烈競爭，財務風險的防范在這場激烈的競爭中起舉足輕重的作用。比照傳統商業銀行對于財務風險上的分類，結合我國實際社會經濟環境，P2P網絡借貸有如下的財務風險：

（一）資本風險

P2P網絡借貸的自有資金太少，借款人違約使得平臺缺乏足夠的資金來保證投資者獲得本金和利息，指的就是資本風險。P2P網絡借貸平臺用來在關鍵時刻保障借款人資金安全的，主要是平臺運營過程中計提的風險準備金和公司股東實際繳納資本的多少。

1、風險準備金充足率

風險準備金指的是P2P網絡借貸平臺為了預防財務風險而預留的資金，只有預留足夠的風險準備金才能在遇到風險時有抵抗的能力。風險準備金一般由兩部分組成，一部分是在平臺建設初期劃撥的部分資金，另一部分是平臺在運營過程中根據一定條件而提取的資金。當借款人不能在規定的時間內還本付息的時候，風險準備金就起到保障投資者利益的作用。若投資者的基本利益都無法保障，那么平臺資本風險的大小則顯而易見了。

2、杠桿率

2013年年底，新公司法取消了注冊資本制度，這一政策很大程度上加劇了平臺的不穩定性，同時也使得杠桿率這一指標對于資產風險的衡量沒有以往精準。杠桿率指標分為注冊資本杠桿率和實繳資本杠桿率兩種。注冊資本杠桿率指的是平臺的注冊資本比上股東未交應交資本得到的值。實繳資本杠桿率指的是平臺實際已經交納的資本量比上投資人應交未交資本量得到的值。新公司法的修改，使很多新成立的平臺實際繳納的資金量與應交的注冊資金量不吻合，實際繳納的遠遠低于應該交的。

（二）流動性風險

流動性的大小往往決定風險的大小。金融機構在運營的過程中由于資金的流動不足或者由于某些原因，投資人集體撤資而使得投資人無法及時獲得本金和利息，這指的就是流動性風險。若想知道平臺資金流動性的情況，觀察該平臺能否及時給借款人還本付息，是否有足夠的資金應對突如其來的財務風險即可。

雖然P2P網絡借貸有流動性方面的風險，但是相對于商業銀行而言，由于兩者的運營模式不同，P2P網絡借貸的流動性風險相對較小。因為P2P網絡借貸實質上并沒有把債權完全拆散，只是把單個債權拆分成多個債權，除非出現系統性風險，否則對流動資金的需求量不會很大。一般而言，P2P網絡借貸的流動性風險主要集中在大標拆成小標和期限錯配拆標而帶來的風險，把期限長的債權拆成短期債權錯配給融資人會加大平臺的資金壓力，有可能導致不能及時償還投資人的本金和利息，加大平臺的財務風險。

（三）資產質量風險

P2P網絡借貸平臺的資產質量風險指的是平臺從事資產業務而形成的風險，主要是由于不良貸款的存在而形成的風險。大多數信用等級比較低不能從銀行獲得貸款的人才會選擇P2P網絡借貸，如果從一般對不良貸款的判斷標準來看，P2P網絡借貸平臺的所有貸款都為不良貸款。因此，我們不應該拿一般不良貸款的定義來判斷P2P網絡借貸平臺的資產質量，借款人未能及時還款量總額的大小可以判斷平臺的資產質量，借款人提供的抵押形式及抵押物的價值同樣可以用來判斷平臺的資產質量。

（四）盈利性風險

P2P網絡借貸的盈利性風險就是P2P網絡借貸平臺在運作過程中發生某些不利狀況，使整個平臺沒有獲得利潤甚至是遭遇破產倒閉的風險。唯有不斷地盈利，平臺才能長久的發展下去，才有財務風險一說。財務狀況的好壞直接能夠決定平臺的可持續性，影響盈利性風險的因素也是各種各樣，一般商業銀行使用每股收益率、資產利潤率等來做測評，但這些指標卻不適用于P2P網絡借貸平臺，主要因為我們沒有辦法來檢驗平臺透露出來的相關指標是否正確是否真實有效，更何況大部分的平臺根本不會公布類似于商業銀行衡量盈利風險所使用的指標。

三、P2P網絡借貸財務風險產生的原因

P2P網絡借貸財務風險產生的原因錯綜復雜，從來源方面看的話，可將其區分為內部管理原因和外部環境原因。

（一）內部管理原因

如果P2P網絡借貸平臺突發財務風險，一般而言都是由內部管理的不到位而引起的，外部環境對其影響比較小。內部控制制度的不到位、管理層制定的考核制度不合理及整個平臺的財務人員較低的專業素養，這三點是內部管理不合格最大的原因：

1、內控制度不到位

眾所周知，我國大多數的P2P網絡借貸平臺發展速度都比較快，不論是借貸業務發展的規模，還是從借貸業務發展的速度。相比較平臺的發展速度，其內部控制的改善速度則相對緩慢的多。大多數P2P網絡借貸平臺都沒有清晰的權利制衡體系和條理的內部控制體系。據相關資料統計發現，大部分P2P網絡借貸平臺入股最多的投資人掌握的權力相當大，沒有明確的權利劃分與權利下放。例如，執行副總、部門經理、人事經理職位的人選更換頻率并不低。

2、考核制度不合理

據資料統計，大部分的P2P網絡借貸平臺在制度考核方面更在意對員工貸款業績的激勵，側重于對借款人資源的挖掘。為什么會有這樣的激勵偏差，一是因為國內P2P網絡借貸平臺的數量越來越多，產生的市場競爭越來越大；二是因為隨著政府對P2P網絡借貸平臺的管理越來越嚴格，優質借款人的稀缺性則越來越明顯。當劣質借款人仍然通過了嚴格的審查獲得融資的現象出現時，大部分P2P網絡借貸平臺沒有制定相關制度來懲罰審核借款人質量的相關人員，只是一味的激勵員工尋找更多的借款人。一些員工會為了貸款業績而忽視借款人的質量問題，即使借款人質量不過關也依然通過一些方式使其符合標準，從而提高貸款業績，獲得激勵獎金。

3、財務人員專業素養較低

大部分在P2P網絡借貸平臺任職財務的，已經取得專業的財務方面從業證書的占少數。本質上講，這些人是不能從事財務工作的，平臺的財務隱患就由此而產生。再者，由于平臺對于任職人員的學歷沒有太大的要求，于是很多大專、中專、高中等學歷的人員參與其中，降低了整個平臺任職者的學歷水平。若是有更多高專業水平的財務人員來配合P2P網絡借貸平臺的發展，其發展速度會更快，可持續發展水平會更高。

（二）外部環境原因

市場環境和法律環境通常是P2P網絡借貸平臺財務風險產生的主要外部環境原因：

1、市場環境

由于中國征信體系的不健全，以及對于一般民間機構的保密性，致使P2P網絡借貸平臺無法查詢到借款人的信用額度，顯而易見的是，用商業銀行對貸款人的衡量標準來看，這些借款人基本都是信用等級和還款意愿較低、還款能力較差的人。所以，大部分平臺都會在貸款的同時要求借款人抵押相關財產，來保證即使借款人違約不能及時還款，平臺也能通過抵押物的變現而保證平臺的正常運營。也有少數平臺不需要借款人提供財產抵押，但需要借款人提供財產所有權的證明，同時這類借款人能夠得到的資金幫助也相比較少一點。因此，借款人貸款的時候是否有抵押，這點對于平臺來說是至關重要的，是平臺穩健運營的必要條件，但是站在借款人的角度，這些要求就顯得有些苛刻。尋找優質借款人變成了一件困難的事情，平臺為此想到做到的措施基本上都是在市場上下設營業點，雇傭更多的市場人員以獲取大量的借款人信息。此時，市場人員的自主性增強，在貸款業績的激勵下，市場人員會降低對借款人資質的要求，甚至是高估借款人的信用水平和抵押物的價值，以至于增加了平臺的資產質量風險和盈利性風險。

2、法律環境

據相關資料可以發現，2014年之后成立的許多P2P網絡借貸平臺的注冊資本和認繳額度相對于之前普遍有所上升，但是實繳資本卻相對偏低。為什么會出現這種情況呢？主要是由于2013年12月份新公司法的修訂，新法條將實繳注冊資本制度換成了認繳注冊資本制度，這便降低了P2P網絡借貸行業的準入門檻。對于股東以哪種方式認繳出資法律也沒有明確的規定，都是由公司章程自行規定，這就是考驗掌權者人格的時候了。實繳資本占注冊資本的部分太少，一旦借款人違約金額較大，平臺不能及時拿出資金來預先償付給投資人，平臺資金鏈斷裂而最終倒閉的可能性也會變得更大。

四、P2P網絡借貸財務風險的防范措施

P2P網絡借貸行業之間的競爭越來越強烈，若想獲得一席之地，最主要的就是要降低整個平臺的財務風險，作者在從多元化角度預防財務風險的同時，試圖以風險分解的手段應對P2P網絡借貸中的各種財務風險：

（一）撥備足夠的風險準備金

撥備足夠的風險準備金是保障資本充足率的關鍵要素，而我國目前還沒有相關法律來強制規定平臺風險準備金的提取方式。從債權質量上來看，P2P網絡借貸平臺比商業銀行低得多，考慮到借款人的信用比較差，因此其違約風險也比較大。又鑒于很多平臺為求發展對投資人做出了相應的擔保，因此，提取充分的風險準備金以防財務風險是絕對必要的。中國的P2P網絡借貸平臺若想長期健康的發展，撥備足夠的風險準備金是保障資本充足率的關鍵要素。風險準備金要有一定的計算方法，并且委托銀行管理該風險準備金賬戶，以保證其資金安全。若是投資人和貸款人也能夠查詢到該筆風險準備金的數量，會更有利于平臺的發展。

（二）強化流動性風險管理

企業破產的原因多種多樣，但是大多數企業破產往往不是因為沒有賺到足夠多的利潤而是因為某一時間點上現金流不通暢。而二級債權轉讓市場的設立可以加強投資人資金的運轉，借此平臺可以減少債權拆標，保證平臺擁有充足的現金流，此時平臺的流動性風險自然而然就降低了。P2P網絡借貸要想加強流動性風險管理，首先應當在網站上建立一個二級債券轉讓市場，在這個市場上，投資者能夠互相之間轉讓其所持有的債權，有便于投資者在急需資金的時候能夠通過這種方式換取資金。當該二級市場活躍運作起來的時候，投資者選擇長期、大額債權投資的風險也會隨著市場的活躍程度而逐漸減少。

（三）提高從業人員財務風險的防范意識

任何金融行業，都不可避免的會遇到財務風險。由于從業人員對風險的意識不到位或者員工專業技能不夠完善從而造成不可挽回局面的事情時有發生，對于企業或者說平臺來講首先要培養財務人員規避風險的意識，提高財務人員對風險的辨識度，同時提高專業技能，做到“人人腦中有意識，個個手里有對策。”

金融企業要加強對員工的選拔、培養、監督和管理，這也是完善P2P網絡借貸平臺財務風險管理體系建設中至關重要的一點。要讓每一個員工尤其是財務員工清楚的認識到財務風險帶來的危害，讓他們明白自己對于企業的重要性，讓他們在完善的管理體系下接受系統的技能培訓和定期的考核。

（四）強化內控制度建設

強化內控制度建設，需要一個合理的制度保障，其關鍵點在于以純粹市場貸款業績來激勵員工的基礎上結合債務違約的責任制度。強化內部控制制度建設主要有兩大效應：其一，對高層人員起到約束作用，避免獨斷專行，其二將過去純粹以市場拓展能力考核員工的制度，改為以綜合各項業務評估能力為考核的制度。這樣可以降低在網絡平臺上可能發生的財務風險，也可以提高所有員工的防范意識，從而有效提高財務安全的穩定性。

（五）成立行業自律互助組織

成立行業自律互助組織的好處很多：不僅可以從管理方式、運營通道等方面約束P2P網絡借貸平臺；而且可以加強平臺之間的聯絡，借款人投資人的信息都可以通過網絡得到分享，以防止劣質借款人在不同平臺上多次借款，給平臺和投資者帶來損失。英國的P2P網絡借貸平臺成立的自律互助協會就值得我們借鑒研究。

一般商業銀行對每個借款人都有信用測評，并且該信息在內部是共享的，因此，信用差的借款人不論在哪個銀行都無法取得貸款。P2P網絡借貸平臺屬于民間機構，無法得到官方對于信用的統計，加之各個平臺之間在業務上存在著強烈的競爭關系，互相之間對借款人的資質沒有交流，對好不容易得到的借款人資源視若珍寶，危機就在此刻產生了。劣質借款人和關聯企業在一處平臺違約之后轉戰其他平臺，反復的借款反復的違約，給平臺甚至整個行業帶來危機。此時，行業自律互助組織的作用就顯現出來。平臺之間的聯盟更有利于P2P網絡借貸平臺的發展，不僅可以降低風險，也可以降低平臺的不良資產率。

［1］王會娟，廖理.中國P2P網絡借貸平臺信用認證機制研究—來自“人人貸”的經驗數據.中國工業經濟，2014（4）

［2］劉繪，沈慶劼.我國P2P網絡借貸的風險與監管研究.財經問題研究，2015（1）

［3］羅思丹、王蔣.我國加強P2P監管的風險研究.經濟縱橫，2014（9）