基于不同發展周期的企業財務戰略探究

秦 楊，秦培忠

（1.華東交通大學，江西 南昌 330013；2.山東農業工程學院，山東 濟南 250100）

引言

企業生命周期是企業成長與發展的動態軌跡，而企業財務戰略的制定影響企業經營管理。一個企業要想很好的進行發展必須要有著適宜企業自身情況的財務戰略，只有選擇合適的財務戰略，才能符合現代財務的發展，企業才能獲得更好的經濟效益。因此，研究企業不同發展周期的財務戰略可以使企業長久發展下去，凝聚企業的核心競爭能力，具有深遠的現實意義。

1 企業生命周期和財務戰略概述

1.1 企業生命周期概述

1.1.1 基本內容

在管理學和經濟學理論當中最為普遍的假設之一就是企業生命周期理論，企業生命周期理論講述了企業以及產品從初創到成長再到成熟直至消亡的一個周期性過程，描述出企業成長與發展的動態軌跡。提出企業生命周期理論的學者非常多，但最早提出該理論的是馬森·海瑞爾，他在自己的著作中提出了企業在發展的過程中就如同一個生命體的這樣一種理論，每個生命體的一生都會有出生、成長、死亡的一個自然過程，企業也存在著類似這樣的一個自然過程，它之所以會在發展的過程中出現停滯和消亡等等許多的現象，主要是因為企業廣泛涉及了各個方面去發展，很多種因素都能對它起到極大的制約作用，其中企業的管理就是對于企業發展起制約作用最大因素之一。我們通過企業的生命周期理論可以看出企業在發展的過程中具有著生命周期的一般規律，這為企業研究如何更好的發展提供了幫助，這種從生命角度來對企業發展進行探索的方法理論，能夠為企業在發展中遇到的許多問題找出相應對策。企業生命周期一般模型見圖[1]。

1.1.2 企業生命周期包含的過程

企業的發展都要經歷下面四個過程：第一，在剛開始時的初級創始期。小規模，低市場占有率以及因提高市場占有率而放寬信用政策占用過多現金是這一時期的企業財務特征。第二，在發展中的擴張時期。在這一階段，企業規模逐漸變大，市場占有率升高，現金需求也在增加，產品的推出還未來得及帶來大數量現金流入，存在了現金缺口。第三，在發展中所要經歷的穩定時期。穩定時期即企業的成熟之時，這時的特征是大規模，高占有率，資金流充裕，正現金凈流量。第四，在發展到一定階段，逐漸衰退的時期。這一時期的特征表現為企業規模逐漸縮小，緊跟著銷售額逐漸降低，市場占有率也隨之下降，現金凈流量也是有所下降。

1.2 企業財務戰略概述

1.2.1 基本內容

為尋求企業資金平衡有效的流動和實現企業整體發展目標的戰略即是財務發展戰略。財務發展戰略意在提高企業財務方面的競爭優勢，且能明確分析出企業內外部的環境因素對企業資金影響的基礎上，對企業資金流動進行謀劃，使資金流動能夠兼具全局性、長期性與創造性，并確保其執行的過程。財務戰略和其他發展戰略有非常多的異同之處，它對于企業整體發展意義重大，同時又蘊涵著非常復雜的問題，企業為發展中的戰略提供資金方面的支持，還有提高企業在經營中的價值管理都可以通過相應的財務管理很好的解決。

1.2.2 類型

財務戰略一般可以大致分為下面兩個方向，第一種是為了籌備資金而謀劃的戰略；第二種是為了企業的資金管理而謀劃的戰略。企業財務戰略主要分為下面的幾種類型：1.擴張型財務戰略。它主要的目的就是通過該策略可以使企業的資產迅速的得到擴張。2.穩健型財務戰略。它是一種力求穩健的發展策略。通過該策略可以很好的保證企業的各項績效平穩的進行增長。3.防御收縮型財務戰略。它主要是防止企業的財務在運營中出現不必要的危機，并且尋找新的發展點為目的的一種戰略。企業的財務戰略在選擇時要符合企業生產的內外環境，并且還要可以跟隨著環境不斷的進行變化，企業的財務管理必須要站在長遠的角度來進行選擇，為企業在未來的長遠發展做打算。企業財務戰略的選擇還要結合當下經濟發展情況，企業自身發展的實際情況，在需要時要對財務戰略進行及時的調整，以保證企業在發展中的核心競爭力。

1.3 企業生命周期與財務戰略的聯系

企業財務戰略對于企業的發展意義重大，它可以使企業的資源配置更加合理，同時也有利于企業運營模式的轉變，對于企業在經營中的行為有著很大影響，可以更好地提高企業的運營效率。企業總體的財務戰略必須著眼于企業未來發展的角度來進行選擇，這樣能夠更好的減輕企業在經營中遇到的風險。由于任何一個企業在運營過程中的負債、收益和分配是各不相同的，因此企業對于戰略的選擇也會有著很大的不同。一個企業要想很好的進行發展必須要有著一個很適宜企業自身情況的財務戰略，企業的財務戰略不是憑空選擇的，它需要和企業的實際情況相結合，需要能夠滿足企業未來發展的需要。隨著現在企業的不斷發展，企業的財務戰略一定要可以切入企業的經營實際，并且可以很好的應用到實踐中去。財務戰略是否符合企業的發展情況對于企業的長久經營有著深遠影響。應用合適的財務戰略，才能符合現代財務的發展，企業才能獲得更好的經濟效益。

當企業成立之初，作為企業的財務人員就要立足于企業未來的發展制定財務戰略。對于一個剛成立不久的企業和一個已經逐漸邁向成熟的企業，它們之間存在著很大的區別，這種區別不僅是體現在企業的財務上、或者是體現在企業的文化上等等。它們在發展戰略方面的選擇上有著很大的差異，這就好像一個成人和一個孩子之間的區別，所以企業在不同的發展階段必然會選擇不同的財務戰略來適應自身的實際情況。一個聰明的老板會根據自己企業的實際情況來選擇財務戰略的制定，并且把財務戰略和企業在未來發展中的各個方面都有結合在一起，只有這樣一個企業在未來的發展之路才會走得更遠。

2 基于不同發展周期的企業財務戰略

2.1 不同發展周期對應的企業財務戰略

在不同的發展時期，企業所需要的財務戰略也是不同的。企業在不同時期，根據自己的實際需要選擇財務戰略。一般情況下，企業在初級創始期和發展擴張時期需要大量資金來作為支持，擴張型財務戰略是這兩個時期最好的財務戰略類型選擇。在企業穩定時期所需要的資金比較少，為降低企業在運營中的風險一般都是采用現金鼓勵政策和穩健型財務戰略。在衰退時期對于資金的需求量非常少，一般都是采用收縮型的財務戰略并將資金集中投資到有發展前途的業務上來降低企業在運營中的風險。

2.1.1 起步階段的財務戰略

對于一個剛剛成立的新生企業來說，其在各方面的資源都是短缺的。并且受制于現在的情況，初創階段的企業規模都非常小，在市場中所占的比重也很有限，反之在創業前期的固定成本卻非常之高，這樣境況下的企業盈利能力比較低下，現金周轉不暢，財務方面的問題不時出現。

企業剛剛起步的初始階段是企業在經營中風險最高的一個階段。在這個階段，雖然企業風險很高，但財務風險很小。而權益融資成為了處于這種情況下企業最好的選擇。但是，即便可以使用這種手段，也不是所有的投資者都愿意接收這種極高的風險。

2.1.2 成長階段的財務戰略

企業經歷過初創階段，隨之慢慢進入成長階段。正成長企業開始活躍了起來，得到市場的熱情相待，銷量也逐漸攀升。這時企業主要戰略轉移到市場營銷的路徑上來，主營業務產品慢慢得到大眾認可，市場的份額增大，逐漸凝聚起核心競爭能力，產品的價格上漲，單位產品凈利潤變高，總體利潤也愈漸豐厚。企業的成長時期一般情況下可以分為兩個大的階段：一個是企業迅速成長的一個階段，還有一個就是企業穩定成長的一個階段。企業在進行迅速成長的時候，基本上已經具有了具有自身特色的產品，并且企業的產品在市場中所占的比例也在逐漸擴大。企業在市場中的份額隨著企業的增長逐漸的穩定下來，這時的企業已經緩緩步入穩定增長的階段。在這一時段，企業在市場中已經占有了自己的一席之地，并且明白自己想要發展的方向在哪里，企業在穩固發展中在逐漸的尋找新的增長點來促進企業的發展。企業對于風險的管理能力已經非常的強，各種在經營中的模式在不斷完善，企業中的優秀人才也在不斷的多起來。

2.1.3 成熟階段的財務戰略

在這個時期企業在運營中的風險比著剛開始已經大大的降低了，這標志著企業在發展的過程中已經完成了一個時期的跨越。企業在這個時期的重要任務并不是再繼續大力的發展，而是要把重點放在如何提高企業在運營中效率的提高，穩定本企業在市場中所占額度。在此時此刻，企業需要引入債務來進行融資，這會導致企業需要償還大量的債務，股息的提高是企業在這一時期必須要使用的手段，這必然會導致企業在股票市場中的股價更加的穩定，在這中間出現的問題需要企業和投資者進行很好的溝通，使投資者可以理解企業的發展戰略。

2.1.4 衰退期的財務戰略

在企業成熟的階段，市場對于企業產品的需求在一點點慢慢的消失，企業在發展中不可能再像初期那樣花費大量的資金來維持自己的產品在市場中的份額。因此，在這一時期企業需要根據實際情況來為自己的發展策略做出調整，阻止即將出現的下滑。這時，為實現維持企業在市場中所占有份額的目的可以通過高股利支付政策和利用債務融資相結合的戰略方法。

2.2 新經濟形勢下企業財務戰略研究

企業財務戰略的改變不僅要跟隨企業自身階段的變化，還要順應大環境下經濟發展周期的變化。

目前的經濟形勢并不十分樂觀，世界的經濟在經濟危機后是在收縮的，中國也隨之收縮，外貿對經濟的貢獻逐漸減少成為了目前經濟減速的外部原因。國家經濟發展到現今急需結構轉型，在過去二三十年的努力下，我國工業化基本達到頂峰，財力物力逐漸向低生產力部門轉移，如服務業。這也是使得經濟發展減速的內部原因。當然，新經濟形勢也離不開經濟發展周期的規律。企業的財務發展戰略要基于當前的經濟形勢制定，與時俱進，因時而變才可謀求發展。

我們通過對當前經濟市場進行觀察，可以看出這樣一個現象。企業雖然大力的發展自身和自身所具有的產品，然而無論是企業還是企業生產的產品，又或是研發的技術，這些的潛力都沒有完全的被發掘出來，市場不能更好的對企業或企業生產的產品很好的認知，使得企業勞心費力生產出來的核心產品并不能為企業帶來大量的流動資金，這就會造成企業在運營中資金周轉不開；另外，企業在運營中為了適應市場結構的調整，必須要對自身的企業結構進行調整，此時企業面臨著兩種大的選擇。為此，企業要想明確自己在發展中財務戰略的關鍵之處在那里，才可以做出有利于企業在未來進一步發展的措施。

首先，企業的財務戰略管理觀念亟需改進。有三個休戚相關的關鍵性階段需要相互制約和聯系，分別為戰略的實施、控制、制定，每個階段都是不可或缺的。其次，企業內部財務控制有待提高。當前狀況下企業的財務方面存在諸多問題，究其根本是并沒有出臺一個完整的財務管理辦法以供遵循。再次，企業整合性戰略有待提高。一部分企業存在財務戰略與公司戰略存在不協調、不整合的問題，這使企業的管理效果大打折扣。最后，企業內部財務報表過于籠統。企業需要根據會計制度給會計信息使用者提供報表，但大多數企業只提供資產負債表，現金流量表，利潤表等，不能提供更加細致化的財務信息，這使得內部管理有待加強。眾所周知，企業財務管理就是對于企業在資金方面的所有行為進行規范，使得企業的財務管理可以在發展中更加的完善。企業財務管理的第一要務對象就是企業經營、財務管理、損減耗費的資金費用和利潤。這些要務對象決定企業的生死存亡，決定著企業能否發展的更長遠。

3 企業財務戰略需要重點關注的問題

企業要重視和加強企業財務戰略管理，通過對財務戰略中的相關決策進行一系列的活動可以使企業的財務戰略更加的具有全局性，這能夠為企業的長期發展所做規劃。強化財務的管理不但可以提高企業對于風險的防范能力，也有利于企業在運營中對于自身管理水平的提高，使企業在未來保持平穩、健康、長久的發展。

3.1 基于企業所處階段

企業在進行自己的財務戰略制定時，和企業當前所處的階段有著很大的關系，因為企業在不同的時期具有不同的特色，企業自身所具有的財務狀況，以及企業在市場中的競爭狀況等等許多的因素都決定著企業在未來選擇什么樣的財務戰略，必須正確把握本企業的發展階段以及每個發展階段的發展特色。比如成長期的籌資和投資方式比較多，企業要根據自己具體情況選擇最利于自己的財務戰略。成熟期企業可以采用資本運營的方式進行籌資和投資，采取多元化的方式使得企業再次發展。衰退期盡量延遲衰退，找到新的方式使企業進入另一個新的生命周期。因此，依據企業所處的不同發展階段來制定切合自身情況的財務戰略才可使企業的生命力持續長久。當企業的財務風險和經營風險都處于一個非常低的水平時，企業在這時應非常注重自身的發展，盡一切的手段來對自己的資源進行優化，使得相關的資源配置更加的合理，提高資源在企業運營中使用的效率，以達到企業的績效和資產都可以平穩增長的目的。另一方面，企業在使用了該種策略之后，也有著一定的弊端，這會造成企業失去一次進一步提高企業發展的機會。

3.2 結合企業自身特點

每個企業在發展的過程中都具有著其他企業所不具有的特點，企業在進行自己的財務戰略制定時要結合自身的特點來進行制定，并且企業處在任意不同階段時其可選的戰略也非常的多，但是并不是每一個戰略都可以隨意的應用到任何一個企業中去，企業在選擇當下要采用的財務戰略時，要慎重的結合自身情況具體問題具體分析。畢竟財務戰略將來在企業的財務管理中是要起到決定性作用的，與企業的生死存亡密切相關。在財務管理過程中企業應積極運用與市場、環境相結合的分析方法，并對此方法給予重視。簡單概括來說，初創階段的企業戰略管理重點應在于生產方面的戰略；成長階段的企業應將營銷戰略用以取代生產戰略從而作為企業戰略管理的核心；綜上所述可以看出企業的戰略核心在不同生命周期是各不相同的，企業的管理核心就在于財務戰略及其管理。一言以蔽，企業要想在經營過程中一直保持自己的市場收益，這就要求企業根據外界的發展環境對于自身的戰略進行隨時的調整，這同樣也是企業在發展的任何一個生命周期中應該要慎重考慮的問題。

3.3 順應經濟周期性

企業財務環境得到很大變化的一個原因就是經濟運行具有周期性，企業的投、籌資活動以及資產運營都受經濟周期性的影響。企業在制定和實施財務戰略的同時必須順應經濟周期的過程和階段，根據經濟周期的波動來合理規劃自身。當經濟發展處于復蘇階段時，企業應采取擴張型財務戰略例如增多勞動力、擴充廠房設備、實行融資租賃、適時提高產品價格等等；當經濟發展狀況在繁榮后期之時，企業應采取穩固發展型財務戰略，對規模擴張持謹慎態度；當經濟處在衰退階段特別是低谷時期時企業應采取防御型的財務戰略，例如停止規模的擴張、出售冗余的廠房設備、減少勞動力、停止不暢銷產品的生產等等。

3.4 匹配于公司資源

財務戰略的制定需要匹配于公司所擁有的資源。公司所擁有的獨特資源及在特定的競爭環境中的資源匹配方式都是公司自身的競爭優勢，這些能夠影響公司財務戰略的制定和實施。資源配置活動即企業財務戰略的實質，一些公司不進行戰略管理單單依靠政治或個人因素來分配公司資源，結果卻產生了超越企業經營資源能力界限的過度舉動，出現了許多急癥病如盲目擴張等。

財務戰略管理對于一個企業的重要性可想而知，我們在對其進行思考時，目光不能總是聚焦在一點，必須要對新的平臺進行不斷的構筑，讓企業的發展能夠具有嶄新的突破，企業才能得以不斷推陳出新，企業最終能夠實現可持續的增長。伴著經濟一體化進程的加速，傳統財務管理知識已跟隨不上現代企業的需要。企業管理者及財務管理人員在遵循傳統原則的前提下還需要跟隨財務管理發展的大趨勢以及結合資本市場的變化多端，且為了高效率完成企業工作需要掌握最新策略與技巧，以便成為企業主與股東的強大后盾。企業要重視企業財務戰略的制定、樹立正確合理的財務戰略價值觀在制定財務戰略時一定要為企業的發展著想，進而對企業財務活動進行指導。為尋求發展所用資金，要充分利用資本市場，為企業籌資奠定基礎。企業還可以制定風險預警系統以便防范風險，因為不能保證財務資料是完美無缺的，企業的財務預警體系是否完善是影響一個財務戰略能否有效實施的重中之重。

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