上市公司年度報告披露及時性影響因素實證分析

王玉潔

【摘要】上市公司年報是投資管理者做出決策的重要信息，其及時性是披露的首要要求。晚披露會計報告直接作用于企業財務狀況，降低信息的質量。基于上述背景和上市公司的實際情況，本文選擇2013到2015年滬市A股主板上市公司為樣本數據，研究盈利、審計意見、每股收益、第一大股東持股比例、公司規模、獨立董事比例與年報披露的及時性關系，結果顯示盈利能力、審計意見、每股收益、第一大股東持股比例對年度報告披露有重大影響，公司的規模和獨立董事比例則無顯著效果。

【關鍵詞】年度報告；披露及時性；審計意見

前言

上市公司需要在每一會計年度終了時的四個月內完成年度報告，并在指定報紙及網站上披露年度報告相關信息。為了保障管理者和其他信息需要人的利益，監管機構要求上市公司及時披露相關信息。年度報告是投資者進行投資管理的首要信息渠道，時效性很重要。如果年度報告披露晚了，就會弱化投資人和管理層對年度報告的利用和后期管理。現在我國的年度報告主要是集中在3月和4月公布，更有嚴重的“四月末”的擁堵現象，這讓年度報告披露出現前松后緊的現象，這種不良現象會影響投資決策者對年報的使用，也不利于監管部門監督。

一、理論基礎

（一）會計信息質量理論

會計信息質量是指年度報告充分達到需要者顯性和隱性需求的消息的全部。及時性作為會計信息質量特征之一則是其質量要求的重中之重。年報作為企業會計信息年度傳播的重要渠道，受到投資者和其他相關信息需求者的重度關注。而年報在一年結束后四個月才傳遞出去，本身已經滯后。故年度報告的及時公布受到極高的期望。根據這一重要的理論，提高年度報告公布的日期會更好地展開會計的工作，也便于管理者決策，方便大眾獲取更多的信息。

（二）信息經濟學理論

企業公布年報信息會選讓其自身利益達到最大化的披露日期。這就是早披露盈利消息，晚披露虧損消息的情景。在此理論前提下，信息沒有對稱性，企業年度報告結果優異就會早公布，把企業的利益水平提升到制高點，給外界展示其優異的運營成果和管理能力。相反，上市公司如果年度報告質量差，害怕提前披露將引來很大的市場反響，就會選擇晚點公布，把壞消息的不利影響降到最低，但此做法會誤導投資人的投資行為，損害投資者的利益。

二、文獻綜述

（一）國外相關文獻研究

外國的學術研究家對年報信息公布展開的各種探索起步較早，對上市公司在年報披露及時性領域，外國學術研究家的研究碩果累累，對本文有很大的參考價值和意義。

1.市場與年報披露及時性

Givoly and Palmon（1982）研究1960—1974年美國紐約證券交易所的上市公司，研究發現，上市公司晚公布年度報告的年報信息比早公布年度報告的年報信息質量好，且壞盈利信息的年報會有披露時滯性。

In-Mu Haw andDaqing Qi and Woody Wu（2002），文章考察了一個新興資本市場的企業業績與年報發行時間的關系。研究中國1994—1997年A股上市公司，發現優秀的新聞公司比壞消息公司提前發布年度報告，這些公司出人意料地加速了好消息的發布，延遲了壞消息的披露。

2，經營業績與年報披露及時性

Mitchell Conover and Robert Miller and AndrewSzakmary（2007）以11年間的22個國家為樣本，著重研究財務報告的滯后性、公司的績效與資本市場監管程度三者的聯系，研究表明，英美法國家的公司績效越差，年報報告時滯越長，年度報告的及時性越差。

Khasharmeh，Aliifft.（2010）研究審計時滯時，發現利潤、資產負債率、行業特征和股利支付率對審計及時性有顯著影響，會影響年報披露的及時性。

（二）國內相關文獻綜述

我國證券市場的起跑稍微落后，國內學者對本文研究的起步較國外稍晚。近年來，我國資本市場主體迅速興起，投資者、決策者及其他會計報告使用者對上市公司年報的公布提出了更深層次的期望，促進國內學者對其及時性的制約條件進行了深入的調查和研究，也取得了眾多有內涵的研究碩果。

1.審計意見與年報披露及時性

陳舒駿（2015）對年報披露及時性與審計意見的研究發現，收到非標準無保留審計意見的企業想要把降低不良影響，故會選一個靠后的日期公布年度報告。

楊楊、馬元駒、朱小平（2011）研究發現審計意見與上市公司年報公平推后明顯有負的相關關系，說明收到標準的無保留審計意見的上市公司會早早地公布企業年度報告。

2.經營業績與年報披露及時性

杜興強和雷宇（2009）研究2003—2005年的上市公司，探究年報及時性和企業盈利之間的關系，得出企業年度業務績效優秀的企業會選擇盡早披露年報。

李維安，唐躍軍，左晶晶（2005）研究發現，在相同情況下，未預期盈利大于零、盈利的上市公司年報早披露：變更會計師事務所、財務杠桿高、公司規模大的上市公司傾向于延遲年報披露。

3.第一大股東持股比例與年度報告披露及時性

齊偉山，歐陽令南（2005）的研究結果表明，最大股東股份占比與年報披露時間呈負相關關系，說明上市公司信息披露的時間長短主要由最大股東控制，獨立董事比例對年報披露有顯著影響，且與年報披露成負相關。

藍文永，李慧（2011）選取2006—2007年間上市公司公布的年度報告為對象，從公司治理機制角度研究發現，控股最大股東股份占比對年報及時性有明顯作用，獨立董事比例對年報及時性作用不明顯。

三、文獻評述

從以上文獻可以看出，以往學者對年報公布的作用因子進行了深入而廣泛的探究，但大多都是從公司特征、經營績效、盈余管理等眾多方面去考量其與年報披露及時性之間的關系。本文就從經營績效、審計意見、每股收益、獨立董事比例、公司規模和第一大股東持股比例這幾個方面相結合進行分析進行研究，參考以往優秀的成果，研究結果顯示盈利能力、審計意見、每股收益、第一大股東持股比例對年度報告披露有重大影響，公司的規模和獨立董事比例則無顯著效果。