關于行為金融學基本問題研究

李儼橋

[摘要]行為金融學經過長時間創新完善過后，衍生出一系列高端化的理論研究成果，不僅僅有助于明確不同類型的市場現象，同時也可以輔助有關工作人員客觀性分析和全面化處理最新的金融學相關問題。在此類背景之下，筆者將針對行為金融學的概念和衍生背景、當中存在的基本問題，以及日后妥善性的處理策略等，進行系統化地論證分析。

[關鍵詞]行為金融學 相關內容 基本問題 處理策略

顧名思義，行為金融學主張將行為與金融等科學知識自然融合之后，概括出全新的理論內容并發揮深入性的研究價值，在此期間，包括心理、經濟等不同領域研究主體，都被深深地吸引，并嘗試深入性解讀金融市場內部引發的一系列反常狀況。面對此類現象，我們需及時將行為金融學作為基礎，深入反省這部分學問發展動態，尤其是當中存在的問題，希望為日后金融理論實時性革新和健全，提供必要的保障條件。

一、行為金融學的概念和衍生背景

行為金融學主張將心理和行為等科學融合性處理，之后憑借微觀視角明確不同主體行為隱藏的心理因素，進一步精確性把握整個金融市場的改革發展動態，特別是當中出現的某種市場反常行為。確保衍生出實效性較高的市場研究機制過后，為各類市場主體不同階段經營理念和決策等，提供必要性的指導依據。

至于這部分理論內容主要是基于有效市場假設和資產定價模型等挑戰背景衍生過來的，而行為金融理論歷經三類關鍵性階段，分別對應的是早期、心理學行為、金融學行為等不同類型階段，其中前者主張進行人類決策中的心理動態分析、心理學行為階段則重在完善期望理論學說，后者力求突破性發展金融學。須知期望理論屬于行為金融學中的核心內容，其核心存在目的就是針對以往預期效用理論加以補充，畢竟傳統預期效用理論主張各類參與主體憑借期望效用最大化實現原則在各類不確定條件下完成決策，避免頻發引發系統性錯誤或是出現偏離經濟學的行為。歸結來講，人在面對不確定狀況之下開展決策活動，不會始終維持理想狀態，而期望理論的基礎便是所謂的認知偏差理論，事實上，自從期望理論正式被提出之后，愈來愈多的學術專家便開始深入性地展開有關研究，特別是在某些理論模型成功地樹立之后，使得行為金融學理論與整個現代化金融體系就此有機完善。一方面可以方便投資主體靈活性控制決策偏差，樹立起基于行為引導的投資模型，令以往傳統金融學理論難以闡明的金融市場異常現象得以細致性解析，其中最富有代表性的模型則分別對應的是BSV、DHS、HS等模型；還有一方面就是全方位融合傳統的和行為金融理論，順勢構建起可靠的行為資產定價和行為組合模型。

二、行為金融學涉及的一系列基礎問題

截止至今，我國在行為金融學研究方面始終停滯在初步階段之上，依照研究層次與分析深度校驗認證，可以順勢細化為兩類階段。其中第一階段重在對比行為金融理論和現代金融理論在基礎上的沖突、明確典型心理特征與決策特征，解釋股市異常現象和預測金融理論前景；而第二階段便傾向于系統化介紹和靈活性應用行為金融理論，保證掌握當中最新的研究成果之后，借助行為金融理論更加有效地處理我國證券市場內部出現的一系列實際問題。至于這部分金融學的基本問題，將具體如下所示：

（一）研究方面的問題

行為金融學主張將金融市場內部的相關問題衍生原因和可能產生的結果，以及相關實際案例，進行融合性論證解析，力求借助當中豐富的數據分析將一些常見的金融問題解決完畢，隨后充分凸顯金融學的現實價值地位。而和傳統金融學相互對比，行為金融學存在一定的特殊性，其主張借助實證分析途徑，進行金融市場變化規律逐步深入性掌控。而透過傳統金融學角度觀察，行為金融學研究策略方面還存在一些弊端問題，完全憑借個案解析將無法掌握一般性的市場現象，不過實踐驗證行為金融學實際意義明顯更為深刻一些。換句話說，傳統金融學重在規范市場中的所有實際行為狀況，行為金融學便傾向于基于傳統金融學研究經驗予以適度健全。

（二）實踐方面的問題

想要愈加系統性地解讀行為金融學，就必須預先透過實踐層面著手，保證客觀和正確性把握其具體的實踐動態過后，令行為金融學當中的一系列優質性研究成果貫穿到各類金融行業領域當中，并且針對家庭方面投資給予適當的指導性意見。而研究結論則屬于行為金融學的基礎性方式，但是實踐結果并不代表切實意義上的成功，經常會遭受傳統金融學的質疑，主要原因就是傳統金融學力求基于經濟學角度出發，且認定行為金融學概念經常出現混淆現象，容易因為過分關注心理學而喪失研究重心，嚴重情況下甚至會直接遏制行為金融學的可持續競爭與發展。經過相互對比校驗發現，行為金融學研究范圍顯得愈加寬泛，重在處理好當中的各類細節性問題，由此可見，行為金融學實踐價值極其深刻，需要持續得到創新和突破，才能呈現更加美好的發展趨勢。

（三）應用范式方面的問題

客觀角度觀察，金融學時刻呈現出較強的創新與突破特征，但是內部邏輯結構始終存在漏洞，不免令其應用范式出現諸多問題。與此同時，投資者行為分析也遺留較多的不穩定因素，單純憑借行為金融學始終難以予以全面性分析認證，特別是在企業現象中隱藏的各類心理因素認知上，缺乏必要的正確合理性，正是在這部分不穩定因素交互式作用之后，令對應的研究欠缺可靠的邏輯結構與標準依據；還有就是金融學研究經常涉獵投資者行為認證，一旦說其應用范式嚴重混淆，就會直接約束今后金融學的更新與發展活力。

還有就是影響方面的問題。經過行為金融學長時期研究和完善之后，開始衍生出許多全新的理論內容，主要涉及反饋和決策等理論，但是它們彼此間過于分散，特別是在欠缺研究主線引領前提下，將無法促成這部分理論的完善性融合結果。而行為金融學對于投資主體行為分析、銀行信貸業務和企業投資等往往會造成不同程度的影響，證明行為金融學兼具全面與片面性，需保證予以正確面對和突破理論約束效應之后，開拓全新的研究發展成就。

三、新時期下行為金融學的具體發展趨勢

行為金融學想要謀求更加理想化的創新與發展前景，就必須實時性挖掘和修正自身存在的相關問題，保證接連進行系統性創新調試。而依照當前各類實際狀況分析，有關行為金融學今后的具體發展趨勢，將透過以下三類層面予以表現：

（一）理論研究的發展趨勢

在行為金融學長期完善與發展過程中，始終欠缺一些可靠性的理論體系與邏輯結構作為支持，面對此類狀況，作為研究主體需予以深層次驗證分析，保證逐步健全行為金融學特定的應用范式、規劃出相關理論結構之后，衍生出一類清晰化的控制體系。行為金融學十分關注投資者決策心理的多元化特征，主張在突破以往金融理論支柱內部最優的決策模型前提下，輔助人們貼合實際進行及時有效性地決策。特別是在時代持續進步之后，行為金融學的現實意義得以有機凸顯，有必要主動強化理論的邏輯分析力度，將以往存在的漏洞填補完善，并依照時代發展特征進行適度地創新，最終引領我國金融行業更加高效率和高水平地發展。

（二）市場環境的發展趨勢

行為金融學和整個金融市場有著十分縝密的關聯，因此，想要精確性把握市場發展趨勢，就必須預先明確整個金融市場的動態和經濟發展的全新特征。實際調查發現，現階段我國在金融市場方面監督力度已然持續加大，證明上級領導對于金融領域發展愈來愈重視，無形之中賦予金融學發展更為良好的支持環境。在此類契機之下，金融學研究必須緊緊把握時機并積極予以調試，保證將眼前所有的不穩定因素一一消除之后，衍生出一類可靠的金融結構體系。

（三）行為金融學指導作用的發展趨勢

在我國金融市場內部，有關投資主體影響地位變得愈來愈深刻，可以保證賦予資金流動與金融市場發展更多的支持服務動力之后，創造出愈來愈豐富的市場價值。尤其是在我國社會經濟不斷改革發展背景下，金融市場的領域明顯持續擴張，開始頻繁涉獵企業、銀行等各類領域，在此期間，涉及投資主體的地位更是前所未有的突出，一時間帶領金融學研究開拓出全新的方向。歸結來講，投資者行為的研究，主張將一系列有效的心理學與金融學進行全面融合，確保衍生出健全有效的金融學體系之后，對投資者發揮深刻的指導功效；還有就是爭取將金融學作為基礎性出發點，保證頻繁涉獵不同行業領域過后，推動整個金融市場的發展進度，為日后相關金融學知識研究，提供必要的保障條件。

四、結語

綜上所述，涉及行為金融學的研究工作，著實繁瑣，作為內部相關工作人員，需實時性客觀對待自身遺留的各類弊端問題，隨后結合最新時代特征進行逐步深層次地突破和發展；與此同時，還應該將金融學一系列基礎性問題考慮其中，保證將我國金融市場予以客觀精確性把握、金融結構體系進行完整性建設之后，將他們的核心指導作用發揮到極致狀態，最終促進我國金融行業更快且長效性的進步發展。