兩岸貿易與投資的動態分析

(蘇州大學 江蘇 蘇州 215000)

前言

臺商對大陸投資與兩岸進出口貿易是兩岸經濟的重要組成部分。2016年1-6月，大陸與臺貿易額807億美元，占大陸對外貿易總額的4.7%。截至2016年6月底，臺資占大陸累計實際吸收境外投資總額的3.7%。在如今兩岸交流不斷深入的背景下，研究分析兩岸貿易與投資之間的關系有利于把握兩岸經貿的雙贏格局和融合程度，探求未來經貿合作的機制和發展趨勢。

一、理論分析與文獻綜述

Robert A.Mundell(1957)在赫克歇爾-俄林的貿易模型基礎之上論證跨國投資與國際貿易之間存在嚴格的替代關系。K.Koyimo(1973)立足日本經驗認為通過跨國投資發揮投資國和東道國邊際產業的比較優勢，外國直接投資具有更大的貿易互補性?？偨Y90年代以來的相關理論，多數學者認為外商投資與國際貿易之間存在替代、互補等效應。

詹明瑛(1994)和張淑貞(2004)針對特定產業研究1991年以后臺對大陸投資與出口貿易，發現投資對產品出口具有替代效應。奚君羊，劉衛江(2001)發現外國直接投資對我國的國際貿易，特別是出口貿易具有顯著促進作用。王華(2008)論證在短期內臺商投資于臺灣對大陸出口的促進和替代效應并存。

對于臺商投資與兩岸貿易間相互關系的研究結果的差異，恰恰說明兩岸投資與貿易互動關系呈現出動態發展的態勢。

二、研究方法與數據說明

(一)研究方法

本文采用向量自回歸模型(VAR)分析兩岸貿易、投資之間的相互關系。建立如下的VAR模型:

其中:Yt是作為內生變量的k維時間序列向量，p是滯后階數，T是樣本個數，A1、A2、……、Ap是作為估計系數的k×k維矩陣，εt是k維擾動向量，擾動項可以同期相關，但不存在內生性問題。

(二)數據說明

本文選取臺灣對大陸的出口額(EX)、臺灣自大陸的進口額(IM)、臺灣對大陸投資存量(TDI)三個指標研究兩岸貿易與投資的關系?？紤]到數據可比性與可得性，相關數據采用中華人民共和國商務部臺港澳司的月度數據，研究期間為2009年1月至2016年6月。

考慮到兩岸貿易、投資數據存在明顯的季節性變動，本文采用X11方法對時間序列進行了季節調整。為了消除異方差的影響并提高時間序列的平穩性，對指標數據進行對數化處理。

三、研究步驟和文章結構

具體而言，本文的研究步驟如下：數據平穩性檢驗；建立VAR模型并確定最優滯后期；VAR系統穩定性檢驗；VAR格蘭杰因果關系檢驗；兩岸貿易與投資的互動效應分析；基于VAR進行脈沖響應分析。

四、兩岸貿易與投資關系的實證檢驗

(一)數據平穩性檢驗

Dickey-Fuller test檢驗結果表明：logEX、logIM和logTDI在1%的顯著性水平下均拒絕原假設，能通過平穩性檢驗。PP檢驗結果與DF檢驗一致，3個變量都是I(0)序列。

(二)建立VAR模型并確定最優滯后期

首先根據信息準則估計VAR系統的階數，結果顯示當階數為1階時信息準則最小化。其次估計一階向量自回歸模型，結果顯示投資驅動效應和貿易誘導效應分析的主要系數均在5%水平下顯著。

(三)VAR系統穩定性檢驗

穩定性檢驗結果顯示所有特征值均在單位根之內，故VAR系統穩定。

(四)VAR格蘭杰因果關系檢驗

考察變量之間的格蘭杰因果關系，發現臺對大陸投資是臺對大陸出口和自大陸進口的單向Granger原因。臺對大陸出口和臺自大陸進口互為Granger原因。

(五)兩岸貿易與投資的互動效應分析

通過回歸分析如下三個方程探討兩岸貿易與投資的互動效應。

logex=α0+α1logtdi

logim=β0+β1logtdi

logtdi=γ0+γ1logtex+γ2logim

其中系數α1、β1的正負號分別表示臺商投資與臺對大陸出口、自大陸進口的互補關系或替代關系，即臺商投資的對陸出口傾向與自陸進口傾向；系數γ1、γ2的正負號分別表示臺對陸出口及自陸進口與臺商投資的互補關系或替代關系，即臺對陸出口及自陸進口對臺商投資的傾向。

首先是臺商投資的驅動效應：α1，β1顯著為正值，分別為2.405，1.847，臺商投資與臺灣對陸出口、自陸進口存在互補關系。臺商投資每增加1單位，推動2.405單位的臺對陸出口和1.847單位的臺對陸進口。臺商投資對兩岸貿易有顯著促進作用；臺商投資的對陸出口傾向明顯大于自陸進口傾向；臺商投資驅動效應不平衡，臺商投資每增加1單位，大陸將產生0.558單位的貿易逆差，主要原因是臺灣當局對大陸推行的“出口放寬、進口嚴控”的限制性貿易政策。

其次是兩岸貿易的誘發效應：γ1、γ2顯著為正，分別為0.076，0.157，表明臺對陸出口與自陸進口對臺商投資都具有正向的誘發作用。臺對陸出口每增加1單位，將推動0.076單位的臺商投資；自陸進口每增加1單位，將推動0.157單位的臺商投資。兩岸貿易對臺商投資的誘發效應明顯小于臺商投資對兩岸貿易的驅動效應；臺自陸進口較對陸出口具有更顯著的臺商投資傾向。

(六)基于VAR進行脈沖響應分析

考慮到短期內受到隨機干擾而偏離均衡水平的可能性，利用脈沖響應函數測算內生變量對隨機擾動項的反應情況。

脈沖響應圖(inter,logtdi,logex)中臺商投資一個正沖擊，臺對陸出口的差分第1期上升，第2期至第8期趨于平緩；(inter,logtdi,logim)中臺商投資一個正沖擊，臺自陸進口的差分第1期上升，第2期至第8期趨于平緩；上右圖(inter,logex,logtdi)和(inter,logim,logtdi)中臺對陸出口和自陸進口一個正沖擊，對臺商投資幾乎沒有影響。

五、主要結論與啟示

本文在數據資料與VAR經濟模型的支持下，對臺商投資與兩岸貿易的互動效應進行了研究，得到如下結論：

臺商投資與臺灣對陸出口、自陸進口存在互補關系，臺商投資對兩岸進出口貿易都有顯著的促進作用。同時，臺商投資的對陸出口傾向明顯大于自陸進口傾向，臺商投資對兩岸貿易的驅動效應是不平衡的，會引起大陸的逆差效應。

2.臺對陸出口與自陸進口對臺商投資都具有正向的誘發作用。其中臺對陸出口與自陸進口對臺商投資的誘發效應明顯小于臺商投資對臺對陸出口與自陸進口的驅動效應；臺自陸進口較對陸出口具有更顯著的臺商投資傾向，更有利于推動臺商對大陸的投資。

3.脈沖響應函數分析顯示臺商投資的沖擊對臺灣對陸出口、自陸進口具有顯著作用，而臺對陸出口與自陸進口的沖擊對臺商投資不具有顯著作用，未來兩岸經貿關系的發展中應注重在維持投資對貿易驅動效應的基礎上注重貿易對投資誘發效應作用的發揮。