基于GONE理論的ZX藥業財務舞弊研究

(安徽大學　安徽　合肥　230000)

一、ZX藥業財務舞弊案回顧

吉林ZX藥業股份有限公司(簡稱“ZX藥業”)于 1998年5月成立，是一家集藥用動植物養殖、開發、生產和銷售為一體的高科技上市企業，并于2007年在深圳證券交易所掛牌上市。2010年ZX藥業實現營業收入6.4億元，同比增長151%，實現了凈利潤1.73億元，同比增加了184%。2011年上半年，實現了營業收入3.7億元、凈利潤1.11億元，同比增長226%和325%。隨著業績不斷增加，ZX藥業的股價也呈現出一片向好的景象。2011年，上海證券報記者的一篇有關ZX藥業涉嫌關聯交易的報道引起了大家的關注，同年證監會對ZX藥業立案稽查，并于2014年做出行政處罰，處罰決定書給予公司及其董事長、董事、財務總監警告處分，并處以不同程度的罰款。

二、ZX藥業舞弊案機理分析

GONE理論于1993年由Bologua率先提出，現在成為判定企業會計欺詐和反會計欺詐的著名理論。該理論是基于經濟人的古典經濟學假設，它認為，企業會計舞弊由G(greed，貪婪)、O(opportunity，機會)、N(need，需要)、E(exposure，暴露)4個因子組成，它表示對于一個貪婪的人來說，當他需要獲取一定利益并且擁有這樣一個機會，同時不用擔心被暴露的問題時，進行舞弊的可能性則會大大提高，這也意味著它們共同決定了企業舞弊風險的程度，這四個因子在作用上是平等的，不存在哪一個因子比另一個因子更重要。如果不同時對這四種因子加以控制，則極有可能發生財務舞弊的行為。基于以上闡述，本文將通過GONE理論的視角對ZX藥業財務舞弊這一事件進行分析，并提出相關建議以保護中小投資者利益。

(一)貪婪因子分析

GONE理論是基于經濟人假設，在當今社會情況下，貪婪更是被賦予了更為深層的含義：道德水平低下。2012年2月，時任ZX藥業董事長的郭某被牽扯進某副省長受賄案，據案件透露，在 2005年4月至2010年8月這五年期間，郭某行賄金額高達1217萬元。在有了這層保護傘之后，郭某為了追求更高的個人利益，進行關聯方交易使得利潤虛增，從而使得廣大投資者尤其是中小投資者的利益蒙受損失。

(二)機會因子分析

1.內部機會因子分析

ZX藥業披露的十大股東資料顯示，最大的股東為敦化市康平投資有限責任公司，持有ZX藥業49.02%的股份；第二大股東則是自然人股東仲某，持股6.04%。而康平投資的前兩大股東分別是郭某的母親和妻子，自然人股東仲某與郭某也有親戚關系。同時，ZX藥業的董事長和總經理都是由郭某一人擔任。因此，ZX藥業由郭某一人絕對控制，這種一股獨大的局面造成了ZX藥業呈現家族式企業特征，股權過度集中，失衡的公司治理結構將導致董事會無法有效監督企業生產經營活動的運行、內部控制完全失效。

2.外部機會因子分析

我國監管機構懲罰力度不夠，對涉事事務所僅對相關審計人員進行懲罰，而事務所仍然可以正常經營，這也導致事務所愿意鋌而走險。本案例中，證監會只是給予公司警告，處以40 萬元罰款并對8名高管給予警告和共計31萬元的罰款。這也向社會傳遞出財務舞弊背負代價很低的信號，外部監管弱化增加了企業進行舞弊的可能性，長期來看會更加損害中小投資者的利益。

(三)需要因子分析

ZX藥業在未踏入人參行業之前，主營產品為四妙丸、活血通脈片等產品，但這些單一品種的產品銷售規模較小，不具備核心競爭力，因而市場反饋差強人意。即使公司已經上市，仍達不到預期的影響力，使得企業融資較困難，資金不能正常流動，嚴重影響公司未來發展。而在2010年公司進入人參行業之后，企業利潤突飛猛進，同時也成就了郭某的人參產業夢想，以至于他不惜進行自買自賣，實現虛假盈利。

(四)暴露因子分析

如果舞弊暴露后付出的成本很低，那么企業面對利益的誘惑選擇財務舞弊的可能性將會提高。當前我國審計部門的發展還不夠完善，僅靠會計師事務所進行監督是遠遠不夠的。首先，中國是一個講求人情的國家，再加上事務所與企業之間的利益相關性，某種程度上也就意味著注冊會計師的獨立性不夠。其次，我國審計收費制度不合理，注冊會計師按照企業的資產總額收費，這也大大增加了注冊會計師幫助企業舞弊的可能性。最后我國對于財務舞弊行為的懲罰力度基本停留在警告加罰款的層面上，而只有加大對這種財務舞弊行為的處罰力度，才能營造誠信的社會氛圍。

三、防范上市公司財務舞弊的建議

(一)完善相關法律法規，加大懲處力度

目前我國相關法律法規對財務舞弊懲處的力度過輕，比如《證券法》第 193條規定：“發行人、上市公司或其他信息披露義務人沒有按照規定披露信息，或者披露的信息中有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，給予警告，并處以 30 萬以上 60 萬以下的罰款，對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以 3 萬元以上 30 萬元以下罰款。針對嚴重損害股東或者其他人的利益，或者有其他嚴重情節的，對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處 2 萬元以上 20 萬元以下的罰金”。因此應加大對違規行為實施者的懲罰力度，增加舞弊者的舞弊成本，使相關法律法規充分發揮監管作用。

(二)優化企業內部治理結構，加強內部監管

1.優化內部治理機構

ZX藥業進行財務舞弊的一個重要原因是由于股權失衡，公司呈現一股獨大的局面，從而導致內部監管失效。因此，企業首先必須建立嚴格規范的治理結構，實行股權適度分散，完善股東大會、監事會的職能，在董事會成員中提高外部董事和獨立董事的比例，實現權力的分散與制衡。同時，企業應建立完備的內部控制制度，強化職工的制度觀念，使員工按照規章制度約束自己的行為。

2.完善內部審計制度

企業還應完善相應的內部審計制度，提高內部審計的獨立性，通過適當的培訓增強內部審計人員的專業素養，使審計人員能夠提出更多建設性意見。針對內部審計中所發現的問題要及時改正，必要時也可以尋求專家的幫助。