芻議利率市場化對我國商業銀行的綜合效率的影響

(湘潭大學　湖南　湘潭　411105)

2013年7月20日，我國央行決定全面放開金融機構貸款利率管制標志著我國金融機構的貸款利率完全市場化，而存款利率基準浮動上限限制在2015年10月23日解除，至此利率市場化已基本完成。利率市場化改革主要是依據羅納德·I·麥金農和愛德華·肖提出的金融抑制理論和金融深化理論，該理論指出：政府限制利率水平的浮動會導致實際利率低于市場均衡水平，金融市場無力調節資金的供給和需求，資金配置無法得到有效配置，金融市場也會發生割裂。利率市場化可以通過儲蓄效應、收入效應和渠道效應來深化金融市場功能和優化金融配置，進而提高商業銀行效率。以托馬斯·赫爾曼、凱文·穆爾多克和約瑟夫·斯蒂格利茨為代表的經濟學家提出了“金融約束論”。他們認為，政府通過實施限制存貸款利率等一整套的約束性金融政策，在銀行業創造租金，從而可以帶來相對于自由放任政策和金融壓抑政策下更有效率的信貸配置。本文在已有文獻的基礎上從商業銀行盈利效率，資源配置效率，運營穩定性探討利率市場化對商業銀行效率的全面影響，從理論上來探討利率市場化改革對我國商業銀行效率的影響。

一、利率市場化與資源配置效率

古典利率理論認為在完全競爭市場環境下，由于投資者的尋利行為會使得投資需求和儲蓄供給達到均衡狀態，進而實現福利最優。我國居民儲蓄量大的同時企業融資難融資貴的問題十分突出。一方面居民儲蓄資源閑置浪費，一方面企業發展資金緊張特別是中小企業融資困難的情況非常普遍，導致金融對實體經濟發展的支撐力變弱，進而影響到宏觀經濟的大局。利率市場化后，存款利率上升和貸款利率下調壓力并存，導致存貸款利差收窄(肖欣榮、伍永剛，2011)，存款利率推高的壓力和銀行放貸風險較難掌控導致短時期內金融中介配置效率下降。金融深化理論則認為解除利率限制會使得儲蓄總額隨存款利率上升而提高，而且貸款利率提高會使得生產效益高的企業優先獲取貸款,進而提高了資源配置效率。然而這一切是要在商業銀行制度相當完善、商業銀行風險管理能力達到一定程度的條件下。如果商業銀行對市場利率變動不太敏感、規避利率波動風險能力或者風險定價能力不足，那么小微企業、投資風險高的創新型企業依舊無法獲得貸款，存款利率上升也將十分乏力。這同時也會使得以利差為主要盈利方式的商業銀行盈利效率受到影響。因此利率市場化短期內會降低存貸比，進而降低了資源配置效率。商業銀行的盈利效率也會因此而下降。

二、利率市場化與商業銀行風險

利率市場化帶來的風險主要表現在三個方面：第一、流動性風險方面。這主要來自于利率市場化所帶來的利差收窄和利率頻繁波動(吳詩偉，2015)。一方面存貸款利差的縮窄會加劇商業銀行的攬儲競爭，降低銀行存款的穩定性，加大了流動性管理難度；另一方面商業銀行為應對利差縮窄和利率波動對資產收益的沖擊，商業銀行會更傾向與擴大表內資產負債的期限錯配程度，進而增大商業銀行的流動性風險。第二、信用風險方面。為應對存款利息上升的壓力，銀行需要適當發展高風險、高收益業務，而這些業務所對應的客戶大多是經營績效差或者是經營前景不明朗的企業，這可能會給銀行帶來資產質量的惡化和加大信用風險管理的難度。第三、利率風險方面。這方面主要是因為市場利率的頻繁波動會引發資產期限和利率期限結構的變化導致的。比如銀行會因為資產、負債和表外業務到期期限不一致導致凈利息收入減少，銀行凈利息收入可能會隨市場收益曲線的形態變化和斜率而減少。因此利率市場化會推高商業銀行的整體風險水平。

三、利率市場化與金融創新

由于金融中介特殊的運行機制，利率市場化也加劇了商業銀行(金融中介)實現利潤目標和防范化解風險的沖突，從而促進了金融創新，為商業銀行帶來鯰魚效應，提高商業銀行自身的競爭力。利率市場化后，市場利率隨著供求關系變動，信用風險和流動性風險上升，商業銀行信貸風險偏好會進一步上升；同時由于利率的放開，客戶中就會納入之前被高融資門檻阻礙的一些小企業和創業板企業。金融風險的防范、化解與金融中介利潤目標的實現經常是相互矛盾的。高風險的資金運用往往帶來高收益，低風險的資金運用會獲得較好的安全性。利率市場化更是加劇了兩者之間沖突的激烈性，這就更加迫使商業銀行服務差異化發展和業務轉型。因此商業銀行會積極開發相對高收益而低風險的業務品種，這樣能規避“高風險高收益”的怪圈了。因此利率市場化促進商業銀行差異化發展，促進金融創新來增強盈利能力，但不足以消除利差縮窄和利率波動帶來的負面影響。

從十八屆三中全會公報中“發揮市場在資源配置效率的決定性作用”定下改革基調，目前利率市場化改革正從利率管理市場化向利率結構市場化、利率決定權市場化邁進。利率市場化的確會降低利息收入為主的商業銀行的盈利效率，由于商業銀行攬儲競爭的加劇和風險管理能力的不足，利率市場化也導致了商業銀行資源配置效率的下降；由于利率波動導致的信用風險、流動性風險、利率風險造成銀行的運營穩定性的下跌，而且利潤的下滑也會加重商業銀行的運營不穩定性，疊加了利率市場化推高的風險水平。利率市場化短期內降低了我國商業銀行的盈利效率和資源配置效率，因而商業銀行如何應對利率市場化的負面影響艱難轉型以實現自生效率提高是個亟需解決的議題。