芻議利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的綜合效率的影響

(湘潭大學(xué)　湖南　湘潭　411105)

2013年7月20日，我國(guó)央行決定全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制標(biāo)志著我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的貸款利率完全市場(chǎng)化，而存款利率基準(zhǔn)浮動(dòng)上限限制在2015年10月23日解除，至此利率市場(chǎng)化已基本完成。利率市場(chǎng)化改革主要是依據(jù)羅納德·I·麥金農(nóng)和愛德華·肖提出的金融抑制理論和金融深化理論，該理論指出：政府限制利率水平的浮動(dòng)會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率低于市場(chǎng)均衡水平，金融市場(chǎng)無力調(diào)節(jié)資金的供給和需求，資金配置無法得到有效配置，金融市場(chǎng)也會(huì)發(fā)生割裂。利率市場(chǎng)化可以通過儲(chǔ)蓄效應(yīng)、收入效應(yīng)和渠道效應(yīng)來深化金融市場(chǎng)功能和優(yōu)化金融配置，進(jìn)而提高商業(yè)銀行效率。以托馬斯·赫爾曼、凱文·穆爾多克和約瑟夫·斯蒂格利茨為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了“金融約束論”。他們認(rèn)為，政府通過實(shí)施限制存貸款利率等一整套的約束性金融政策，在銀行業(yè)創(chuàng)造租金，從而可以帶來相對(duì)于自由放任政策和金融壓抑政策下更有效率的信貸配置。本文在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上從商業(yè)銀行盈利效率，資源配置效率，運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性探討利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行效率的全面影響，從理論上來探討利率市場(chǎng)化改革對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行效率的影響。

一、利率市場(chǎng)化與資源配置效率

古典利率理論認(rèn)為在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)環(huán)境下，由于投資者的尋利行為會(huì)使得投資需求和儲(chǔ)蓄供給達(dá)到均衡狀態(tài)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)福利最優(yōu)。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄量大的同時(shí)企業(yè)融資難融資貴的問題十分突出。一方面居民儲(chǔ)蓄資源閑置浪費(fèi)，一方面企業(yè)發(fā)展資金緊張?zhí)貏e是中小企業(yè)融資困難的情況非常普遍，導(dǎo)致金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐力變?nèi)酰M(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)的大局。利率市場(chǎng)化后，存款利率上升和貸款利率下調(diào)壓力并存，導(dǎo)致存貸款利差收窄(肖欣榮、伍永剛，2011)，存款利率推高的壓力和銀行放貸風(fēng)險(xiǎn)較難掌控導(dǎo)致短時(shí)期內(nèi)金融中介配置效率下降。金融深化理論則認(rèn)為解除利率限制會(huì)使得儲(chǔ)蓄總額隨存款利率上升而提高，而且貸款利率提高會(huì)使得生產(chǎn)效益高的企業(yè)優(yōu)先獲取貸款,進(jìn)而提高了資源配置效率。然而這一切是要在商業(yè)銀行制度相當(dāng)完善、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力達(dá)到一定程度的條件下。如果商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)不太敏感、規(guī)避利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)能力或者風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力不足，那么小微企業(yè)、投資風(fēng)險(xiǎn)高的創(chuàng)新型企業(yè)依舊無法獲得貸款，存款利率上升也將十分乏力。這同時(shí)也會(huì)使得以利差為主要盈利方式的商業(yè)銀行盈利效率受到影響。因此利率市場(chǎng)化短期內(nèi)會(huì)降低存貸比，進(jìn)而降低了資源配置效率。商業(yè)銀行的盈利效率也會(huì)因此而下降。

二、利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)

利率市場(chǎng)化帶來的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：第一、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面。這主要來自于利率市場(chǎng)化所帶來的利差收窄和利率頻繁波動(dòng)(吳詩偉，2015)。一方面存貸款利差的縮窄會(huì)加劇商業(yè)銀行的攬儲(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)，降低銀行存款的穩(wěn)定性，加大了流動(dòng)性管理難度；另一方面商業(yè)銀行為應(yīng)對(duì)利差縮窄和利率波動(dòng)對(duì)資產(chǎn)收益的沖擊，商業(yè)銀行會(huì)更傾向與擴(kuò)大表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配程度，進(jìn)而增大商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。第二、信用風(fēng)險(xiǎn)方面。為應(yīng)對(duì)存款利息上升的壓力，銀行需要適當(dāng)發(fā)展高風(fēng)險(xiǎn)、高收益業(yè)務(wù)，而這些業(yè)務(wù)所對(duì)應(yīng)的客戶大多是經(jīng)營(yíng)績(jī)效差或者是經(jīng)營(yíng)前景不明朗的企業(yè)，這可能會(huì)給銀行帶來資產(chǎn)質(zhì)量的惡化和加大信用風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。第三、利率風(fēng)險(xiǎn)方面。這方面主要是因?yàn)槭袌?chǎng)利率的頻繁波動(dòng)會(huì)引發(fā)資產(chǎn)期限和利率期限結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致的。比如銀行會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限不一致導(dǎo)致凈利息收入減少，銀行凈利息收入可能會(huì)隨市場(chǎng)收益曲線的形態(tài)變化和斜率而減少。因此利率市場(chǎng)化會(huì)推高商業(yè)銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)水平。

三、利率市場(chǎng)化與金融創(chuàng)新

由于金融中介特殊的運(yùn)行機(jī)制，利率市場(chǎng)化也加劇了商業(yè)銀行(金融中介)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)目標(biāo)和防范化解風(fēng)險(xiǎn)的沖突，從而促進(jìn)了金融創(chuàng)新，為商業(yè)銀行帶來鯰魚效應(yīng)，提高商業(yè)銀行自身的競(jìng)爭(zhēng)力。利率市場(chǎng)化后，市場(chǎng)利率隨著供求關(guān)系變動(dòng)，信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升，商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)進(jìn)一步上升；同時(shí)由于利率的放開，客戶中就會(huì)納入之前被高融資門檻阻礙的一些小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。金融風(fēng)險(xiǎn)的防范、化解與金融中介利潤(rùn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)經(jīng)常是相互矛盾的。高風(fēng)險(xiǎn)的資金運(yùn)用往往帶來高收益，低風(fēng)險(xiǎn)的資金運(yùn)用會(huì)獲得較好的安全性。利率市場(chǎng)化更是加劇了兩者之間沖突的激烈性，這就更加迫使商業(yè)銀行服務(wù)差異化發(fā)展和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。因此商業(yè)銀行會(huì)積極開發(fā)相對(duì)高收益而低風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)品種，這樣能規(guī)避“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”的怪圈了。因此利率市場(chǎng)化促進(jìn)商業(yè)銀行差異化發(fā)展，促進(jìn)金融創(chuàng)新來增強(qiáng)盈利能力，但不足以消除利差縮窄和利率波動(dòng)帶來的負(fù)面影響。

從十八屆三中全會(huì)公報(bào)中“發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置效率的決定性作用”定下改革基調(diào)，目前利率市場(chǎng)化改革正從利率管理市場(chǎng)化向利率結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化、利率決定權(quán)市場(chǎng)化邁進(jìn)。利率市場(chǎng)化的確會(huì)降低利息收入為主的商業(yè)銀行的盈利效率，由于商業(yè)銀行攬儲(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的不足，利率市場(chǎng)化也導(dǎo)致了商業(yè)銀行資源配置效率的下降；由于利率波動(dòng)導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)造成銀行的運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性的下跌，而且利潤(rùn)的下滑也會(huì)加重商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)不穩(wěn)定性，疊加了利率市場(chǎng)化推高的風(fēng)險(xiǎn)水平。利率市場(chǎng)化短期內(nèi)降低了我國(guó)商業(yè)銀行的盈利效率和資源配置效率，因而商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的負(fù)面影響艱難轉(zhuǎn)型以實(shí)現(xiàn)自生效率提高是個(gè)亟需解決的議題。