我國影子銀行的發展現狀與風險監管研究

(湘潭大學 湖南 湘潭 411105)

一、引言

2008年美國次貸危機在突然之間席卷全球，各個國家因而意識到維護好金融市場的安全以及穩定十分重要。而這一次危機產生的原因中，影子銀行難辭其咎，它高度的關聯性也在這一次危機的傳導過程中發揮了很高的推手功能。人們漸漸認識到加強對風險的監管十分重要，而影子銀行是其中最關鍵的一環。影子銀行的迅速發展給金融體系帶來了短暫的繁榮，但同時，也威脅到了金融市場的穩定，帶來了巨大的隱藏風險。在危機過去之后，各國的金融監管機構都開始以完善和監管影子銀行為監管的重中之重。

二、影子銀行概述

當今一般情況下認定“影子銀行”這一概念起源于美國太平洋管理公司，它的執行董事Paul Mc-Culley首先提出了這一名詞。隨即，許多不同的機構和經濟學家對此提出了各種不同的見解。比如Bill Gross(美國太平洋公司的創始人)，他認為影子銀行是一個復雜的投資工具，只有少之又少的經濟學家們才能熟練應用，許多金融中介機構通過杠桿效應來持有許多的金融工具，如股票，債券還有復雜的信貸產品，并且能有效地避開監管。而Roubini(紐約大學的經濟學教授)認為影子銀行是一個寬泛的概念，它等同于現代金融體系，并且包含了十九世紀五十年代以來幾乎全部的金融創新。

就本人看來，無論是國外或是國內，無論對于概念有怎樣的分歧，始終體現了影子銀行的幾個特點:1.不受監管。眾所周知，影子銀行是一種金融創新，他游離在監管之外；2.它是屬于商業銀行以外的金融業務。影子銀行產生的原因主要是商業銀行為逃避監管，并使利潤更大化，不斷發展著影子銀行的業務并且促進其迅速發展壯大。但是它并不屬于商業銀行業務，只是業務類型及其類似；3.與商業銀行關聯緊密。影子銀行與商業銀行二者相互依存，相輔相成，當影子銀行發生危機，商業銀行也不可避免地被波及。4.高杠桿率。2008年次貸危機爆發并且迅速波及全球的金融市場的一個重要原因就是影子銀行的高杠桿率。5.投融資期限錯配。

三、我國影子銀行發展狀況

(一)興起原因

長期以來，由于國家管得過多，我國金融環境十分壓抑，但是隨著經濟全球化的發展，市場化的不斷推進，市場這一資源配置的手段越發重要，形成了一種倒逼機制。而導致影子銀行迅速發展的直接原因有三個。

1、 中小企業融資的需求。我國當前實體經濟面臨了相對資金短缺的境地，從而導致房地產業，中小企業，還有地方上的融資平臺出現了很高的融資需要。

2、 投資方的供給。我國一直以來投資的渠道比較少，資本市場不夠繁榮，中國主要的投資方也就是中國居民，只好將資金投向影子銀行業務，比如小額貸款公司、民間金融、擔保公司等等。

3、 投融資中介的良好配合。為了有效地避開監管，并且獲取較大利潤，傳統商業銀行有充分的動力與其他金融機構合作，從而創造新的表外業務，實現金融創新。這些金融中介的良好配合，也為影子銀行的蓬勃發展提供了良好的合作環境，形成了一股巨大的牽動力。

(二)發展規模

關于我國SBS規模的計算，業內近些年來一直無法得到一致意見，并且分歧相當嚴重。但是普遍觀點是：我國SBS的整體規模是在可控制的范圍內，但是也不能對它隱含的風險視而不見、掉以輕心。從下圖中可以看到，我國近幾年來的社會融資規模的存量一直在迅速增加，這足以說明我國影子銀行迅猛的發展速度。中國的影子銀行系統雖然剛剛起步，但是發展非常快，走勢正是類似于美國上世紀60年代的發展趨勢。總體來說，我國影子銀行規模尚小，但是增速遠超過美國以及全世界的平均水平。

四、我國影子銀行風險監管的對策建議

(一)加強功能方面的監管措施

在我國，當前的監管類型是以機構監管為主體，中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會、中國證券業監督管理委員會、中國保險業監督管理委員會四類主要的監管主體分別對其旗下機構進行垂直性的監督管理。但是隨著影子銀行的不斷地發展壯大，這四類機構之間的界限開始模糊，因此，我們要加強功能性監管。功能性監管的優勢在于，它更適用于當前混業經營的經濟大環境，它能夠更好地發現某一業務經營中出現的問題并迅速給予解決辦法，較難出現監管漏洞。

(二)追求透明化，提高信息的披露程度

目前，我國公民獲取真實準確的信息的渠道還較少，大多數人都只能從街坊傳言中獲取信息，而這些信息的準確度又沒有任何保障。尤其是當經濟下行，市場波動時，如果沒有一個權威準確的信息發布平臺，信息披露程度過低，很容易造成人心渙散不穩，投資者擠兌或是抽逃資金，造成進一步的惡性循環。

(三)加強金融創新

在我國，金融創新僅僅體現在與傳統商業銀行有關聯的業務中，但這是遠遠不夠，這樣只是最初級階段的金融創新。我國要大力發展金融創新，要從金融技術、金融產品、金融服務、金融市場等等各個方面一起創新，要多方面共同發展、均衡發展。

(四)加快利率市場化，促進資源優化配置

。我國當前經濟環境復雜多變，正是處于一個變更的時期，應當分階段審慎推行利率市場化。但是也必須著手推進利率市場化，這是基于影子銀行的健康發展而考慮的。影子銀行是商業銀行基于規避監管和約束、追求利潤最大化而發展起來的，由于監管的缺失以及各種金融衍生產品的復雜性，資金的流向復雜曲折，并且關聯性極強，容易牽一發而動全身，隱藏著巨大的風險。只有利率市場化，才能打破商業銀行在我國金融業中的絕對壟斷地位，加強我國金融市場的活力，鼓勵更多中小金融機構的蓬勃發展，實現影子銀行的健康發展。

(五)完善制度法律的建設

當前，我國的金融方面的法制體系并不完善，目前的許多法律法規太過粗略，缺乏具體的實施措施和內容，導致了許多的金融機構和個人利用專業技能和監管的漏洞，從事著非正規活動，打法律的擦邊球，并牟取非法利益。

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