淺析企業社會責任信息披露對債務融資的影響

□趙 鑫

（重慶理工大學 重慶 400054）

1 企業社會責任信息披露與債務融資的關系

如今，社會不再使用經濟效益的高低衡量企業或者企業家的成功，而是一個企業或者企業家是否能夠在社會事務中表現出負責任的態度以及引領社會的價值導向。在此背景下，監管部門出臺了各類文件和政策，鼓勵企業披露社會責任信息。我國企業的主要的融資方式是債務融資，相對于股權融資來說，該方式更加普及，企業的融資成本和融資能力不僅代表了該企業在一定時間內獲得債務融資的難易程度，還表現出了企業負擔債務的代價。債務融資的可獲得性取決于企業的財務信息，而財務信息是對企業過去經營狀況的一種反應，企業的發展空間和發展實力是通過運營過程中的社會責任信息來表現的。

雖然企業的社會責任信息不是財務信息，但是它發揮著財務信息的功能，社會責任信息與財務信息相比，社會責任信息的覆蓋范圍更廣。企業的社會責任信息能在一定程度上降低公司信息的不對稱性，如它可以讓企業的債權人、投資人或者相關利益群體詳細了解企業未來的發展狀況以及發展趨勢。從企業內部發展來看，它有利于企業提高經營業績，準確評估財務風險。企業要想提高債務融資能力，就要加強企業自身的社會責任信息披露，且企業的財務、產品、人力資源、社會參與度、環境和組織的內容都與企業的社會責任理論有關，在一定程度上，它與利益相關者的出發點相同。

股份融資和債務融資是目前企業主要的融資方式，大部分企業理論認為，企業的正常運營需要與不同的利益相關者簽訂契約。如銀行在與企業簽訂債務合同時，銀行要按照合同條款滿足企業的貸款需求，然后按照條約定期收取利息和本金。在這種情況下，只有運營情況和財務狀況良好的公司，才更簡容易獲得銀行的融資。企業自愿披露社會責任信息，代表了企業良好的形象和聲譽。當外部環境被改變時，企業社會責任信息披露的質量越高，那么它的債務融資成本就越低，因為高質量的社會責任信息提高了企業的聲譽，有利于企業融資。

2 企業社會責任信息披露質量對債務融資的影響

①被解釋變量。該變量包括企業的債務容融資能力和企業的債務融資資本(COD)。前者通過企業獲得銀行貸款的能力反映。后者一般通過財務費用指標來衡量。②解釋變量(CSR)。解釋變量用來表示責任評級得分的對數，企業社會責任信息披露的質量隨著該數值的增大而增大。③控制變量。凈資產收益率(ROE)與企業的融資需求和主營業務增長率呈正相關。

企業債務融資能力是指企業的主要融資渠道，大部分企業的債務融資都是通過銀行貸款來獲得，因此企業的債務融資能力可以通過能否從銀行貸款來評估。企業債務融資成本是指企業的財務費用，大部分企業的財務費用都反映了該企業的債務融資產生的利息費用，即企業的債務融資成本就是利息費用。

企業社會責任信息披露情況給企業自身債務融資帶來的影響主要表現在以下幾方面。首先，企業社會責任信息的披露程度與債務融資能力是呈正相關，即企業的社會責任信息披露程度越高，其債務融資能力就越強。而企業社會責任信息披露程度與債務融資成本呈負相關，信息披露質量高的企業不僅可以提高企業的債務融資能力，還能降低企業債務融資成本。

3 結束語

企業可以通過披露社會責任信息，向債權人以及其他利益相關者傳達企業當前的運營狀況，同時利益相關者還可以通過更加全面的信息來評估企業的風險，這樣就可以在向銀行進行貸款時，提出降低貸款利率的要求。